蘇州科技企業孵化器融資功能的拓展研究

張靖冬

一、引言

科技企業孵化器又稱企業創業創新中心，為科技創業者提供一系列的援助計劃，如提供場所、共享資源、提供管理與技術咨詢及各類法律等綜合服務。通過科技企業孵化器可以為新創企業技術創新及新產品研發降低成本，能夠把創業者的發明專利很快轉化為現實的生產力。因此科技孵化器作為創新培育基地受到了各地政府的重視，已經成為振興區域經濟的加速器。

由于具有不同于其他經濟組織的獨特功能，科技企業孵化器已經在推進自主創新、發展區域經濟中發揮了重要的作用，取得了顯著成績。科技企業孵化器為新創辦的科技型中小企業提供孵化場地和基礎設施，并為其提供物業管理、商務服務、人員培訓等一系列的服務支持。科技企業孵化器通過提供這些服務，降低創業者的創業風險和創業成本，培養成功的企業和企業家。

而資金鏈是企業的生命線，投融資服務順理成章成為企業孵化、加速創新服務供應鏈上的核心環節。然而長期以來，資金不足是制約科技型中小企業技術創新的一個重要因素。

目前，我國借貸市場、證券市場及資本市場處于快速發展但也瞬息萬變的發展階段，特別是科技型中小企業面領著經營不確定性、信息不對稱及財產抵押難等問題，急需對融資模式進行創新、對融資功能進行拓展，以解決中小科技企業技術創新及發展問題。

本文將首先對科技企業孵化器融資體系的現狀進行研究；其次以蘇州科技孵化器為例，探討其融資功能目前面臨的問題；接著研究以色列孵化器融資模式及特點，為蘇州科技孵化器融資難找尋國外經驗；最后得出相應的對策和啟示。

二、科技企業孵化器融資體系現狀分析

（一）基本狀況

目前，科技型中小企業的常用融資方式有自籌資金、銀行貸款、風險投資、政府投資或擔保、上市融資等，僅從貸款融資這一種方式而言中小企業占有的貸款資源不超過20%，其他融資方式的使用在國內更是難上加難。造成這一困難局面的原因是多方面的，其一是由科技型中小企業的特征決定的。科技型中小企業由于是技術創新型企業，企業規模小，產品科技含量高，其風險性大于其他類型企業。這些企業技術創新的更新速度相對來說較快，需求周期短，因此在較短的時間內企業很難籌集到足夠資金，這為企業持續創新與發展帶來了困難。其二是目前我國的融資環境不容樂觀，融資渠道不暢，融資產品過于單一。而這些小企業在創業之初的資金主要來源于自有資金、合伙人集資、或者向親友借款等簡單化融資方式，而很少選擇爭取政府資助、向銀行貸款或是向風險投資機構融資等方式。即便是在之后的經營過程中，出于各種原因，很少有企業把融資目光轉向政府、銀行或風險投資機構，往往是錯過了許多投資機會和發展壯大的機會，資金不充裕也阻礙了企業的發展，最終導致企業逐漸萎縮。

（二）蘇州國際科技園現狀及融資功能存在的問題

1、現狀

截至2016年底，蘇州國際科技園累計注冊企業1858家，實際入駐辦公625家，集聚各類高科技人才33900多名。園內聚集的企業包括：微軟、華為、惠普、甲骨文、思科等9家財富500強跨國公司的研發機構；以及Sutherland、Convergence等8家“全球服務外包百強”企業，同時，蘇州國際科技園通過蘇州工業園區科技領軍人才計劃等支持政策，引進和培育了國內最大的旅游B2B電子商務平臺——同程網、國內知名CAD軟件開發商——浩辰科技、國內領先的高端光模塊供應商——旭創科技、國內最早從事3D網絡游戲開發企業——蝸牛電子，國內頂尖的3D電腦動畫制作公司——舞之數碼等華人科技企業。此外，科技園內還擁有一批科技服務機構，業務涉及風險投資、科技金融、知識產權、人力資源、財會等。

自2013年起，蘇州國際科技園在現有特色產業的基礎上，大力培育和扶持以云計算為核心的信息技術產業，同時，大力扶持以創新型孵化器為主體的眾創空間，2015年起，通過對國內創業孵化經驗的借鑒并結合本地實際，科技園在創新創業生態圈建設上有了質的提升，形成了“創業苗圃—孵化器——創業加速器”完整創業孵化鏈模式，建立創業孵化O2O的公共平臺。創業項目從初創到成長再到加速，每個環節都能找到適合自己的平臺。科技園承擔著創業苗圃、創業加速器以及“孵化器的孵化器”三重角色。截止到2016年12月底，累計引進20多家創新型孵化器，在孵項目300多個。

為破解中小型科技企業融資難題，中心通過“科技園融資直通車”這一特色金融服務平臺，推動中小型電子商務企業貸款保證保險、股權質押、投貸聯動等科技金融創新產品在園區“先行先試”，與金融機構合作，推出了多種科技型中小企業貸款相關的金融創新產品。

2、融資方面存在的問題

（1）投資模式過于單一，政府投資為主力

盡管目前孵化器的投資主體己經呈現出多元化的趨勢，但對相當一部分的孵化器來說仍然存在投資主體單一的問題。由于我國孵化器起步較晚，孵化器創辦20年來主要是政府行為，由當地政府提供資金和相應的政策支持，使得被孵企業在孵化期內可以享受到較好的環境和服務、稅收等方面的優惠政策，使創業風險盡可能降到最低。然而這樣的結果就是孵化器過于依賴政府的資金支持而不會主動尋求新的資金來源，使投資模式還是過于單一。

（2）投資者與專業化的融合度不高，投資顯盲目

作為投融資中介服務，在引進風險投資時，未充分考慮風險投資與重點發展領域的專業化融合。投資者對專業的不了解，若企業面臨一些高度不確定性的問題，投資者就不會準確判斷是否值得投資，其盲目投資只會使得資金浪費。

（3）孵化器融資體制存在問題，資金使用效率不高

在孵企業應該在順利從孵化器內畢業出去前，各階段都要有相應的資金跟進。風險投資大多投向較成熟項目，較少投向早期項目。而從國際上來看，風險投資主要應投向創立期和擴展期，而不是成熟期。但從目前蘇州市風險投資的重點來看，各風險投資公司的投資多放在企業或項目的成熟期。風險投資機構對風險企業成長的各個階段（孕育期、創建期、發展期、成熟期）有不同的偏好，但是只有少量的風險投資機構偏好在孕育期提供“種子資金”以降低投資風險。

（4）孵化器的運營體制存在問題，資金難到位

一方面，孵化器與上級撥款單位直接聯系有一定困難，通常是經高新區管委會等主辦單位的審查同意來獲得相應資助款項；另一方面，孵化器本身很難與風險投資結合，并且我國風險投資在很多方面不夠完善。這些既妨礙了孵化器這種組織形式效用的充分發揮，又影響了孵化器這一新興產業的發展，成為孵化器發展的最大瓶頸。

三、以色列科技企業孵化器運作模式

以色列孵化器模式將發明者或創業者項目、政府資助與孵化器服務三者緊密結合。

（一）基本狀況

以色列工貿部首席科學家辦公室（OCS--Office of Chief Scientists）于1991年開始實施“技術孵化器計劃”，國家通過建立不同的技術孵化器，為具有“創意或技術構想”的研究人員或企業家創造實現的環境，為他們提供資金、法律、市場開發等支持條件，來培育新興的高科技企業。該計劃實施初期是由政府投資建設，不僅承擔孵化項目的支持經費，也提供孵化器的管理費用。自2002年開始，以色列對分布在全國各地的孵化器進行私有化改革。在孵化器的推動下，以色列在醫療設備的技術研發上步入世界前列。

（二）入孵條件

孵化項目必須屬于高科技領域，須能開發出可供出口的創新產品，同時要求其孵化出的產品必須在以色列生產等。孵化項目被批準后，必須以有限公司的形式注冊，在孵化器內的孵化期限最長2年（生物技術項目期限可為3年）。這些規定的目的就是要在有限的預算和有限的時間內，孵化出能夠吸引風險資本或其他商業資本的高科技產品和高科技企業。

（三）孵化模式

1、投融資策略

OCS提供項目預算的85%（最多為30萬美元），幫助發明者配備經理，組建創業團隊，提供管理支持。另外15%的資金由孵化器尋找外部投資伙伴進行融資。初期為了引進外部風險投資的流入，以色列政府出資1億美元與國內外的投資者合作建立了10個風險投資基金，政府不分享投資所得利益。這個項目的參與投資者最終獲得了不菲收益，此舉帶動了以色列風險投資業的蓬勃發展，以色列人均高技術風險投資資金的占有量位居世界首位。此外，為了支持那些不符合現有孵化器資助條件的公司，OCS規定，經批準的公司在兩年內每年可從OCS得到最高約12萬美元的貸款，產品開發成功后按規定償還。

2、退出機制

政府投入在孵化項目（企業）中不占股份，但是項目成功后企業需償還政府投入的資金，未成功企業不需要償還。公有孵化器內的孵化項目，成功后需按照其產品銷售額的3—5%比例向政府還款，直到還清政府資助為止（只償還本金）。私有孵化器、生物技術孵化器內的孵化項目，由于政府的資金實際上是一種有務件的貸款，孵化器所有人承擔償付責任（包括本金和利息），他們要在6年內還清OCS貸款；若項目失敗，孵化器可以將其持有的項目公司股份轉讓給政府，以換取政府免除其還款義務。

四、對蘇州科技園的啟示

（一）投融資注重多元化

由于孵化器依賴政府提供的資金和政策優惠，受到很大的局限，孵出企業在市場化運作中先期薄弱，不利于企業在市場競爭中的長期健康發展。在由國家主導科技企業孵化器發展的以色列模式中，以色列對創業者擁有的技術，OCS資助最高達85%預算資金，其余15%資金仍需由孵化器協助尋找投資伙伴。鼓勵外部投資相關主體，如金融機構、擔保公司參與園內企業活動，將使資本對孵化器的運作更加負責。在未來，孵化器仍可延續以孵化基金、風險投資、銀行貸款等為主，以擔保基金、優惠政策為輔的融資方式，但融資重點將由以孵化基金為主走向多元化融資，以滿足入孵企業的需要。

（二）加強人力資源培養

孵化器長期需要具有管理、開發、投融資能力、服務精神的高素質人才。一方面，孵化器需要對現有管理人員進行多層次、系統、全面的培育，建立與孵化績效掛鉤的激勵與約束機制，聯合社會力量對管理人員進行培訓，充分調動孵化器員工的積極性和創造性。在對高層次人才引進方面，孵化器應制定富有吸引力的薪酬，機遇等激勵政策，吸收社會上高素質人才投身于孵化器管理工作。

（三）完善與外部投資的信息溝通

孵化器內入孵企業一般規模小，成立時間短，可供抵押的資產少，風險偏好程度低的傳統融資渠道往往不愿進行投資。風險投資能夠提供其發展所需要的資金，但風險投資機構需要對風險投資項目進行嚴格的選擇和投資監控，以降低其投資風險。此時，孵化器就成為風險投資和新創企業之間的媒介，通過孵化器提供雙方所需的有用信息，避免出現由于風險投資機構與入孵企業之間的信息溝通渠道不暢通，形成信息不對稱，導致新創企業無法獲得所需投資而消亡，或風險投資機構錯失良好的投資機會。 孵化器通過大量為新創企業提供物業及商法服務，同時對入孵企業進行監控和考核，從而對入孵企業的經營狀況具有更加深入的了解。由孵化器與風險投資機構交換更加客觀可靠的信息，不僅使風險投資機構降低投資風險，還可以降低新創企業的風險，充分發揮各自的優勢，從而最終降低孵化風險。

（四）完善內部服務體系

孵化器本質是為入孵企業提供服務。隨著孵化器行業的不斷發展，行業內競爭的加劇，為了吸引更優質的新創企業加入孵化器，未來孵化器不僅需要提供優惠的稅收政策、低廉的辦公場地、工商代理、專項基金的申報等基礎服務，更加需要對創業項目的成長管理和追蹤服務，包括行業研究、趨勢判斷、產品、商業模式的把握等技術協作、管理支持類有針對性的增值性服務。在以色列模式中，企業管理團隊組建、經營管理、財務管理、市場開發都由孵化器負責，創業人員可以全身心地投入到技術開發中去。這種全方位的服務使得一個優秀想法更加有機會轉化為具有生產力的產品，而不為瑣事拖累。在孵化器內部人員有限的背景下，孵化器可以引進第三方中介服務機構入駐孵化器，增強孵化器的服務能力，以便更有效率地滿足入孵企業對不同服務的需求。

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