制造型企業境外投資風險分析及應對

王靜

摘 要 在國家“一帶一路”的大力助推下，大大小小的中國企業爭相“走出去”，從早期的經銷商模式轉變為海外直銷公司模式，再成長為海外代工模式，最后實現海外本地化工廠。隨著中資企業海外投資規模的逐步擴大，投資風險也越隨之擴大，而境外投資風險管理也變成一大難題。

關鍵詞 “一帶一路” 境外投資 風險管理

國家給予了“走出去”的中資企業投資便利、發展機遇、政策紅利，同時企業也面臨各種各樣的市場挑戰與投資風險，如何應對境外投資風險、提高企業效益已經成為中國企業對外投資中面臨的主要問題。

根據境外投資風險的來源劃分，主要分為外部風險、內部風險。外部風險為企業不可控風險，只能采取規避措施，無法完全避免；內部經營則為企業經營過程中，內部管理缺失導致的風險，可通過一些管理手段來減少或避免風險的發生。

一、外部風險管理

一些企業在投資管理方面不嚴謹，沒有對投資國進行盡職調查，沒有長遠的規劃及長期扎根海外的意識，許多境外投資企業為此付出了沉重的代價。

評估和分析投資環境。投資主體可借助專業投資咨詢公司評估投資所在國政治、經濟、文化、法律等外部風險，通過實地考察、專家咨詢等方式，對投資所在國的經濟發展狀況、政局穩定情況進行綜合評估；境外企業設立后也應要求海外經理人員及時提供當地各種政策動向，并由專門的機構或海外投資部門進行分析。由于評估工作專業性較強，一般企業實力有限，通常需要借助咨詢公司這類中介機構，他們更專業，語言更易于溝通。

控制資金匯回的風險。企業可以通過購買國內國際保險，確保海外投資資金的安全性，也是重要的風險規避措施之一。目前，中國信用保險公司可針對海外投資（股權）風險、海外投資（債權）風險，中長期出口信用風險、海外融資風險等提供一定的保障。根據業務情況，還可以選擇更為專業的國外保險公司為投資項目投保，在一定程度上控制投資風險，為境外投資提供保證。

嚴防匯率風險。就近幾年匯市情況來看，非美貨幣貶值呈單邊貶值趨勢較為明顯，美元走強短期內無法根本性改變，加上各國政治不穩、美國制裁等因素影響，非洲、南美洲貨幣貶值持續不斷，更是加劇了投資國匯率風險。絕大部分境外投資企業，結算幣種一般為當地貨幣，非美貨幣居多。隨著人民幣國際化水平的提高，人民幣結算也會成為將來的選項之一，盡可能選擇保值的貨幣，以控制匯率風險。首先，境外投資企業要積極關注國際金融動態，除了了解時事外，與投資所在國的政府、金融業、黑市保持密切聯系，能較為準確地判斷匯率走勢；其次，選擇一些貨幣避險金融產品，如在當地國開展遠期結售匯業務等；另外，若結算幣種只能是當地幣時，可考慮在當地國融資或進口當地國產品進行匯率對沖，注意匹配幣種、期限、金額等，避免造成額外的匯兌損失；多余的資金盡可能匯回國結匯，以鎖定匯率風險。

二、內部風險管理

內部風險主要為企業經營過程中來源于企業的決策失誤和無效管理，可能出現在境外企業的任何一個部門，也貫穿了境外投資的全過程。境外企業治理結構和管理結構不完善，決策效率低、內控缺失、資金到位慢、溝通不順暢、反饋不及時、信息不對稱等管理及監管問題，都會導致經營風險的加劇。

加強境外企業的財務管理及監督。目前，國內投資單位選派到國外企業的財務人員，尤其是有經驗的財務主管嚴重不足，很多海外企業內部的賬務管理和會計核算制度不健全，為節省開支，會計、出納甚至由一人兼任，這種不規范的財務制度往往成為貪污、舞弊者可利用的漏洞，更可能將資產和外匯資金用于境外投機性炒作，造成企業資產的流失。投資主體不能對境外企業放任不管，要有健全的內控制度，專門的審計部門或機構對海外子公司進行定期和不定期的審計，定期對境外企業的經營管理情況進行內部評估，并提出相應的改進建議。

明確內部風險決策的權限。一方面防止完全放任海外子公司自行決策投資行為，造成子公司權限過大，投資失控；另一方面也要避免管得過死，一切投資或支出均須報請公司總部審批，影響海外企業的正常運營。

實時關注境外企業的財務指標。對企業現金流量最好能通過系統進行監控，掌握企業現金流動狀況，將應付款項、應收款項和存貨項目作為重點觀察指標。上述任意指標的失衡都有可能引起財務風險，尤其是逾期往來款項及超過一年存貨。還應制定月資金收支計劃，按計劃撥付資金，每周監督和核實資金使用情況、收款情況，每個季度都詳細分析各個項目的資金使用情況、盈利情況，控制各項財務風險。

合理稅收籌劃。對走出去的企業來說，稅收籌劃越來越多地成為投資的先決條件，絕大部分企業在投資初期都對投資國稅務情況作過大致了解，主要的關注點在投資國的關稅、消費稅、流轉稅、所得稅。對于投資國的其他小稅種可能往往會忽略，比如銀行外幣換匯、外幣資金劃轉的金融操作稅、地方稅等。不管是主要稅種還是地方稅種，投資方都應有較為全面的了解，包括各項投資稅收優惠政策，在了解的基礎上才能作出合理的稅收籌劃，搭建最優的貿易模型，避免付出高昂的稅務成本。

三、結語

境外投資企業應做好投資項目的事前調查分析，事中監督管理、事后審計總結，最大限度地規避境外投資的各項風險，確保海外投資的良好發展。

（作者單位為重慶力帆實業<集團>進出口有限公司）

參考文獻

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