空中客車2017年度經營狀況分析

李占丞 秦 蓁 楊雪嬌

（中國運載火箭技術研究院研究發展中心，北京 100076）

今天的空中客車（以下簡稱“空客”），是空中客車工業財團（GIE）自1970年成立以來的一系列國際整合產物，其名字先后經歷了空中客車工業財團（1970年12月）、歐洲宇航防務集團（2000年7月）、空中客車集團（2013年7月）和空中客車（2017年1月）的演變。空客下設空中客車公司（Airbus，以下簡稱“空客公司”），空中客車直升機公司（Airbus Helicopters，AH）， 空中客車防務與航天公司（Airbus Defence and Space，ADS）三大子公司，業務遍布全球，涉足航空航天及防務的所有細分市場。在2017年《財富》世界500強企業排名中，空客位列第94位，較2016年提升6位；位居全球宇航防務企業第2名，僅次于波音公司（第60位）。

一、2017年經營情況分析

（一）總體經營情況

空客2017年度財務報告顯示，所有關鍵績效指標均表現優異，收入規模保持穩定，盈利能力大幅改善，成本控制良好，自由現金流持續增長，其主要財務數據如表1所示。

表1 空客2017年主要財務數據 （億歐元）

收入盈利方面，空客連續第4年實現了增長，總收入相比2016年增長了0.3%，達到667.7億歐元，高達78%的營業收入來自歐洲以外的市場。分析可知，ADS公司和AH公司收入均有一定程度下滑，但空客公司總收入和訂單總額增長顯著，是驅動空客整體業務上升的關鍵因素（如圖1所示）。空客息稅前利潤調整后達到42.5億歐元；EBIT（息稅前利潤）調整后每股收益為3.71歐元，較2016年的1.29歐元大幅上漲近2倍，其業績優勢反映在公司股息方案上，每股擬派股息1.5歐元，同比增長11%。

圖1 空客2017年銷售收入區域分布（a）及下屬各子公司營業收入占總收入比重（b）

成本控制方面，空客2017年度成本控制得力，銷售成本和各項費用均下降，受商用飛機A350 XWB項目研發費用下降的影響，研發費用也下降了5.5%。

現金流方面，空客并購及客戶融資前自由現金流顯著改善至29.49億歐元（2016年為14.08億歐元），這主要得益于盈利表現和創紀錄的飛機交付。自由現金流達到37.35億歐元（2016年為31.81億歐元），包含了售賣國防電子業務的6億歐元凈收益和出售加拿大維護及修理服務供應商Vector Aerospace的4億歐元。

訂單方面，空客2017年新增訂單額1576.9億歐元，同比2016年增長18%。截至2017年底，訂單總額達9968.2億歐元。2017年獲得1109架凈商用飛機訂單（2016年為731架），335架凈直升機訂單（2016年為353架），防務和航天領域軍用飛機訂購出現良好勢頭，在疲軟的市場環境中，第4季度獲得2顆全電推通信衛星訂單。

（二）子公司經營情況分析

1.空客公司

空客公司主營業務包括商用飛機的研制、生產及銷售，空客公司2017年經營基本情況如表2所示，總收入為509.6億歐元，繼續保持了良好的上升勢頭，較2016年增長3.5%，這得益于大量的A320系列飛機訂單以及自籌研發費用的降低（6.3%），息稅前利潤較2016年大幅增加26.4%。

2017年，空客與波音兩大商用飛機制造巨頭的訂單戰可謂跌宕起伏，空客公司在訂單暫時落后的情況下，憑借最后一個月的大逆轉，拿下了五連冠，而波音連續第6年成為交付量最多的飛機制造商，如表3所示。總體來看，2017年空客公司成績斐然，飛機交付量連續14年保持增長，達 到718架， 包 括558架A320、67架A330、78架A350XWB 和 15架A380， 全球訂單達到1109架，儲備訂單達到7265架，凈訂單出貨比超過1。

表2 空客公司2017年基本經營狀況 （億歐元）

表3 空客公司2017年飛機訂單及交付情況 （架）

2.AH公司

AH公司2017年的基本經營狀況如表4所示，總收入為64.5億歐元，較2016年下降3%，息稅前利潤為3.4億歐元，同比下降3.8%，這主要是受訂單量下降及改革轉型不順利的影響。在軍用直升機市場，AH公司繼續保持其主導地位，在民用直升機市場則不斷加強其領先地位，其民用直升機業務占公司業務的51%，在歐洲、美國和亞洲都占據著領先的市場份額，超過了50%。

訂單方面，AH公司2017年共交付訂單409架，訂單儲備共計692架，與2016年相比分別下降了2.2%和9.7%。全年新增訂單335架，同比下降5.1%，其中重型、超中型直升機市場表現強勁，包括54架超美洲豹家族、19架超中型H175直升機訂單，再次證明了AH公司的產品在相應細分市場中都是最受歡迎的，較輕型產品市場顯示出更加積極的信號，輕型單雙發直升機的銷售均保持平穩，包括168架輕型單發直升機和105架H135/H145輕型雙發直升機訂單。

表4 AH公司2017年基本經營狀況 （億歐元）

3. ADS公司

2017年，ADS公司各項財務指標均有不同程度的下滑，其近3年的基本經營狀況如表5所示：總收入為108.04億歐元，較2016年下降8.9%，其中航天系統收入占比29%，軍事飛行器收入占比最大為49%，通信、智能及安全系統等其他業務收入占比為22%，息稅前利潤為8.72億元，較2016年下降13%，收入和利潤降低主要源于美國防御策略的改變和ADS公司的資產重組。

表5 ADS公司2017年基本經營狀況 （億歐元）

二、2017年經營動向與2018年形勢分析

（一）空客公司

（1）實施戰略調整，升級現有產品。根據新的重組計劃，從2017年1月1日起，空客集團從內部進行深層次整合，與旗下最大的子公司空中客車公司實現合并，集團新名字也更改為空中客車。2017年10月，空客公司與龐巴迪公司在C系列飛機項目上達成合作伙伴關系，空中客車獲得合作公司（CSALP）50.01%的股權，從而獲得C系列飛機所有權，與現有A320系列產品形成互補，完善飛機型譜。

（2）加強國際合作，推進新產品開發。2017年11月，空客公司、西門子公司及羅爾斯?羅伊斯公司宣布合作開發一款節能、環保、增程的混合電推進飛行驗證機，并初步選定以BAe146噴氣式區域客機作為測試平臺，預計將于2020年首飛。

（3）加快中國市場布局，不斷尋求擴大合作。自2010年起，空客公司連續8年向我國用戶交付新飛機的數量已超過100架，2017年交付量為176架，約占空客公司同期全球交付量的四分之一。此外，空客公司不斷尋求和擴大合作機會，以進一步帶動飛機銷售，據空客宣稱，到2020年，其在我國的投入將不低于10億美元。

（4）商用飛機制造業領先地位面臨嚴峻挑戰。2018年，世界商用飛機產業的市場競爭將進一步加劇，來自外部的挑戰依舊嚴峻：我國商飛C919和伊爾庫特MC-21實現首飛，順利邁入試驗試飛階段；ARJ21新支線飛機項目也取得了重大進展，正式進入批生產階段；中、俄合作的CR929發展方案已經確定，飛機級指標初步定義等工作基本完成。在內部經營方面，一是供應商延期交貨問題不斷、生產能力不足，多個型號的飛機訂單延期交付或遭到客戶取消；二是人員變動，空客金牌銷售John Leahy于2018年1月份正式退休，而其繼任者對公司產品譜系的規劃尚不清晰。此外，各機型面臨形勢不同：A320neo系列繼續引領暢銷優勢，并在儲備訂單上遙遙領先波音；C系列無縫融合，但還需要在銷售上加大力度，并說服更多客戶接受C系列飛機；A350-1000投入運營，但挑戰主要來自生產問題；通過換發升級的A330neo項目進展順利；A380項目依舊不容樂觀，而且現在的A380plus方案無法得到客戶認可，未來仍充滿很多變數。

（二）AH公司

（1）實施工業運營轉型。2017年，隨著位于巴黎布爾歇的槳葉生產設施的落成，AH公司完成了產業模式調整和生產布局的改造，對法國巴黎布爾熱和馬賽馬里尼亞那、德國多瑙沃特及西班牙阿爾瓦塞特的4個專業化工廠進行了更好的整合，成為其新工廠專業化戰略的一部分。

（2）持續推進新產品研發。在新產品研發方面，AH公司取得了重大進展，其中包括H160（第一代“H系列”），在2019年取證前，共有3架原型機正在進行試飛工作，此外還推出了空中客車公務直升機（ACH），為私人和商業客戶提供高品質設計和規格的全系列直升機產品。

（3）中國市場發展穩健。2017年是AH公司在我國發展50周年，已成為我國直升機領域最大的合作伙伴，在我國民用直升機市場擁有40%的市場份額。2017年5月，公司在我國建設了H135直升機總裝線，預計將于2019年開始交付產品。

（4）加快推動公司轉型。2017年，AH公司“超美洲豹”系列收獲頗豐，但其中只有少數進入了商用市場，大部分用于執法和搜救等公共服務領域，市場變化已經促使空客重新考慮啟動其“超美洲豹”替換計劃—X6；大型直升機市場產品銷售持續不景氣，油氣開采行業訂單大幅下降，而政府公共用途成為最大市場。2018年，AH公司將致力于通過提升產品的數字化、服務和經營來加速轉型，使客戶獲益，讓機隊運營更加安全。

（三）ADS公司

（1）打造衛星全產業鏈核心競爭力。2017年，ADS公司加大力度發展衛星領域全產業鏈，不僅實現了從系統研制、在軌運營到行業支撐的應用，而且還帶動了下游數據、決策等產業的共同發展，形成了完整成熟的衛星新生態。在衛星新技術層面，ADS公司加大力度突破混合電、全電推進技術，不斷加強市場推介和在軌應用；在衛星遙感數據方面，除提供影像服務外，還降低門檻授權各專業公司使用數據并開發數據產品，且在全球范圍內推廣；主要承擔空客運載火箭和戰略導彈未來開發與升級的空客-賽峰運載火箭公司（Airbus Safran）運營良好，未來有望進一步擴大市場規模。

（2）開啟衛星制造變革。2017年，ADS公司全年共發射7顆衛星，位居全球航天器發射數量排名第7位，賽峰集團（Safran）持續推進運載火箭和戰略導彈的未來開發與升級，“一網”星座發射拉開低軌寬帶星座建設大幕，火箭未來商業市場優勢明顯。ADS打造形成了衛星全產業鏈發展新生態，發展重點聚焦新技術衛星研制、衛星數據應用及深空探測器研制。2017年，一網衛星公司的首批衛星總裝生產線將投入運營。

（3）2018年，世界航天發射活動將繼續呈現繁榮態勢，ADS公司將借助一網星座公司（One Web Satellite）星座項目（大約需要1000顆小衛星），不斷將衛星制造流程成熟化、智能化，具備短期內研制大批量小衛星能力，并推廣至各類衛星批產項目，加快全球衛星部署競爭節奏，這也成為ADS公司尋求新的核心競爭力的重要契機。

三、思考與啟示

通過分析空客2017年度經營狀況、主要動向以及2018年面臨的形勢，結合中國運載火箭技術研究院實際情況，從以下幾個方面進行了思考。

（一）重點提升原始創新能力，加快核心技術攻關

空客在運營發展過程中始終重視研發工作，采用高比例投入策略，年均研發投入超過30億歐元，其中自籌研發投入接近總研發投入的50%，數量和比例都超過其主要競爭對手波音公司和洛馬公司。此外，空客采用創新中心“集中創新”與各子公司“分散創新”相結合的技術策略，緊密跟蹤和掌握顧客與市場的需求，不斷對產品進行轉型升級，確保公司的競爭優勢。

當前，全球新一輪科技革命和產業變革孕育興起，我國軍工企業既面臨難得的趕超跨越的歷史機遇，也面臨技術差距進一步拉大的嚴峻挑戰，如果要沖破世界強國的封鎖，一是要圍繞制約我國國家安全和經濟發展的核心科技，加速推動原始創新、引進消化吸收再創新和集成創新，瞄準世界科技前沿，實施顛覆性創新，增強我國在國際市場上的競爭優勢；二是要健全技術創新的新體系，堅持系統創新與基礎創新相結合的方式，統籌軍民融合戰略，同時營造促進技術創新發展的環境；三是要把握低軌衛星等新興市場的機遇，提前謀劃布局，從產業鏈思維設計整體系統工程構架，瞄準市場需求和應用，開展相關技術論證研究和型譜規劃，搶占科技制高點，實現“彎道超車”。

（二）大力推進先進制造技術研究與應用，加快實現產業轉型升級

2017年，空客面臨諸多供應商問題和產能問題，由于供應商普惠公司的PW1100G發動機存在可靠性問題，影響了A320neo系列飛機的按時交付；盟洗室供應商產量不足，造成A350整體交付進度延遲、卡塔爾航空4架A350訂單取消；此外，A380也有2項訂單取消等情況出現。

隨著任務形勢的快速變化及市場競爭的進一步加劇，軍工產品研制周期長、研制成本高、研制與批生產快速轉換速度慢等問題日益凸顯，軍工產品制造體系能力結構與產業發展的要求相比仍存在較大差距。我國軍工制造產業的未來發展，一是要加大產業結構調整力度，鼓勵和支持新興的高新技術企業參與軍品科研生產建設，同時吸納世界先進軍事技術和創新成果，切實提高創新能力；二是加快推進數字化建設，不斷提升信息化水平，加快開展系統集成、數字化生產線、智能車間建設，加速推進設計、仿真、試驗、制造一體化；三是建立適應先進制造模式的現代企業管理組織模式，探索實踐適合軍工產品任務特點和產業化發展需求的制造模式，建立適應設計制造一體化的組織架構，優化軍工產品制造專業工作流程，充分利用內外資源，適時推進戰略并購重組。

（三）堅持實施國際化戰略，持續加強品牌建設

2017年，空客持續推進國際化戰略：一是在C系列飛機項目上，空客公司與龐巴迪公司成為合作伙伴，在混合電推進技術上，空客公司與西門子公司和羅爾斯?羅伊斯公司聯合結成了合作伙伴關系； 二是AH公司繼續深化和擴大與中國合作；三是ADS公司在衛星研制、新技術衛星部署、衛星數據應用以及深空探測器研制等衛星全產業鏈全面開展國際合作，不斷整合全球資源，增強對目標市場的滲透，鞏固海外市場地位。

實施國際化發展戰略既是國家對軍工企業的明確要求，也是軍工企業適應經濟全球化新形勢的必然選擇。軍工企業應持續推進國際化戰略，一是在國際市場的競爭與合作中，通過積極整合產業鏈上下游資源來快速提升自身國際化產品的研發、生產與市場開拓能力，以應對經濟全球化和新一輪科技產業革命帶來的挑戰；二是持續加強品牌建設，全面提升國際市場知名度，尤其是要加快建立軍貿業務整體品牌效應，帶動產品銷售、形成品牌合力，以便更快更高效地進入國內外市場；三是不斷優化產業結構、提高產業結構效率，主動尋求變革，通過內部重組先行提升自身競爭力以尋求突破，開展供給側改革，降本增效，為拓展國際化市場提升競爭力。