農村非正規(guī)金融借貸的順周期性與地方政府逆周期監(jiān)管研究※

陳 放

內容提要：農村非正規(guī)金融借貸帶來的順周期性一直是困擾農村經濟健康發(fā)展的重要問題。該文分析了農村非正規(guī)金融借貸順周期性研究的現狀及存在的問題，研究了農村非正規(guī)金融借貸的順周期性的形成機理，探索了農村非正規(guī)金融借貸順周期性的傳導路徑與傳導方式，剖析了農村非正規(guī)金融借貸順周期性在監(jiān)管上存在的困境，提出了地方政府逆周期監(jiān)管的戰(zhàn)略措施。

一、 引 言

習近平總書記在2017年全國金融工作會議上指出：“金融是國家重要的核心競爭力，金融安全是國家安全的重要組成部分”。黨的十九大報告把防范化解重大風險作為全面建成小康社會的三大攻堅戰(zhàn)之首。同時，黨的十九大報告把鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略作為未來中國發(fā)展的重要工程，而對農村非正規(guī)金融的順周期性風險進行逆周期監(jiān)管，正是鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略中防止金融風險的重要內容。

順周期性，也稱親周期性，主要用于描述經濟變量與經濟周期之間的正反饋關系。順周期性的概念誕生于上世紀90年代，早期的研究主要針對實體經濟中的一些要素展開。金融借貸的順周期性是經濟周期中金融變量圍繞經濟運行某一趨勢值波動的傾向，主要指金融借貸當事人由借貸糾紛引起的金融變量的振蕩和對實體經濟帶來的影響與波動趨勢。雖然金融借貸的順周期性在美國次貸危機之前就已出現，但其破壞性在次貸危機過程中才完全得以展現。順周期性不僅會加劇金融借貸的脆弱性，造成全球金融危機，還會將內外部沖擊通過金融市場中財富效應、金融加速器、托賓Q效應等影響實體經濟的運行，最終強化經濟周期(許均平，2009)。美國金融危機和歐洲主權債務危機之后，金融借貸的順周期性引起了各國廣泛關注。如何采取逆周期監(jiān)管措施緩解順周期性，成為了全球金融監(jiān)管部門的共同關注點。在此背景下，大量學者對金融借貸的順周期性進行了研究。最初的研究集中在銀行信貸的順周期性。次貸危機爆發(fā)后，對順周期性的研究拓展到非銀行金融借貸。目前，對銀行業(yè)、保險業(yè)、證券業(yè)、基金業(yè)等金融行業(yè)的順周期性形成了較為成熟的研究范式。然而我們認為，現有文獻尚存以下三點薄弱之處：一是對于正規(guī)金融借貸的順周期性較為關注，尤其是對正規(guī)金融借貸中參與主體行為、監(jiān)管制度、業(yè)務模式等方面的順周期性和影響機制的研究較為深入，卻鮮有針對非正規(guī)金融借貸順周期性原理的研究；二是對主要服務于城市居民乃至大中型企業(yè)的金融借貸模式的順周期性考察較多，而對正規(guī)金融缺位的農村金融借貸順周期性研究較少，忽略了農村金融服務分散化、規(guī)模小、周期長、監(jiān)控難、風險大等特殊屬性；三是就緩解順周期性的逆周期監(jiān)管措施缺少對地方和區(qū)域金融監(jiān)管體系中問題討論，更沒有對農村振興中非金融借貸順周期性的監(jiān)管問題進行研究。

由于中國一些農村地區(qū)經濟發(fā)展較為落后，所以，黨的十九大提出了鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略。在鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略中，金融對農村實體經濟的支持非常重要，但農村非正規(guī)金融借貸恰恰是鄉(xiāng)村振興的薄弱環(huán)節(jié)。一些學者在研究中發(fā)現，非正規(guī)金融借貸在農村中是資金融通的主要方式，占了農村金融借貸的80%以上。中國人民銀行的一項研究報告指出，當前中國民間借貸資金存量超過2.4萬億元，占借貸市場比重達到5.6%(張健華，2011)。2013年由西南財經大學發(fā)布的農村金融信貸報告指出，有近50%的農村家庭參與民間借貸。近年來很多學者的研究也進一步證明了農村非正規(guī)金融借貸對于提高金融體系運行效率、支持我國民營經濟發(fā)展以及民間融資需求起到了積極作用(孫玉奎等，2014)。同時必須看到，隨著金融服務供給主體的多元化和業(yè)務模式的混合化，農村非正規(guī)金融借貸由過去正規(guī)金融的“補位者”角色正逐漸變成“資金逐利者”,在金融借貸活動中同樣具有順周期性。在經濟繁榮時期，農村居民借貸活動活躍，推動農村非正規(guī)金融借貸規(guī)模非理性放大；而在經濟蕭條時期，民間借貸鏈條斷裂、流動性緊張，最終導致農村金融借貸的順周期性危機。2011年以來在浙江、山東、江蘇、內蒙古、福建等地相繼爆發(fā)的民間借貸危機，帶來了巨大的社會動蕩和惡劣的社會影響(趙勇，2012)。鑒于此，本文著重探討我國農村非正規(guī)金融借貸順周期性的形成機理和傳遞路徑，研究了農村非正規(guī)金融借貸順周期性的監(jiān)管困境，在此基礎上提出了地方政府逆周期監(jiān)管的措施。

二、 農村非正規(guī)金融借貸的順周期性及形成機理

通過對農村資金借貸市場的調查，我們看到，農村非正規(guī)金融借貸這一模式充分利用了農村中的閑置資本，在一定程度上解決了農村經濟發(fā)展對資金供求的矛盾，激活了農村的金融市場，推動了農村經濟的發(fā)展。但這一借貸模式如得不到有效監(jiān)管，它的順周期性又會將蔓延至實體經濟。因此，認真研究鄉(xiāng)村振興中非正規(guī)金融借貸的順周期性特征和它形成的機理具有重要意義。

1.農村非正規(guī)金融借貸的特征與順周期性

非正規(guī)金融是指沒有受到官方監(jiān)管和控制的金融活動。世界銀行認為,非正規(guī)金融可以被定義為那些沒有被中央銀行監(jiān)管當局所控制的金融活動。蘇士儒等(2006)認為,非正規(guī)金融活動在我國農村地區(qū)非常普遍，主要包括非正規(guī)金融機構提供的間接融資以及個人之間的直接融資。間接融資中的農村非正規(guī)金融中介主要包含合會、錢莊、農業(yè)合作基金會等。農村民間直接借貸根據用途分為：生產經營借貸、生活消費借貸和非經常借貸。總體而言，農村非正規(guī)金融借貸呈現出以下特征：一是參與主體基本上是那些無法從正規(guī)金融借貸中得到資金支持轉而求助于非正規(guī)金融的經濟行為人；二是交易對象基本上是正規(guī)金融借貸中沒有的各類非標準金融工具，具體形態(tài)多種多樣，甚至在一些地區(qū)口頭信貸這樣的不受法律約束的借貸關系成為主導；三是交易過程中沒有固定規(guī)范的流程，也沒有特定的交易場所，借貸關系大部分在農村地區(qū)日常交往中形成；四是農村非正規(guī)金融借貸目前沒有明確的監(jiān)管部門，長期處于監(jiān)管缺位的狀態(tài)。

作為一種體制外的金融借貸行為，農村非正規(guī)金融借貸與實體經濟之間存在著相互影響、相互制約的關系。張雪春等(2013)通過對溫州地區(qū)民間借貸情況的實證研究發(fā)現，作為農村非正規(guī)金融借貸主體行為受到當地的經濟金融情況、宏觀經濟中貨幣政策、資產價格的影響。郭麗虹等(2015)認為，民間金融依托借貸資金鏈傳遞風險，并最終危及實體經濟。農村非正規(guī)金融借貸與實體經濟的相互影響為順周期性效應提供了天然的土壤，在實踐中主要表現為：在農村經濟繁榮期，借貸雙方對于未來具有良好預期，農村非正規(guī)金融的信貸行為急劇擴張，借貸利率持續(xù)拉高；在農村經濟下行期，實體經濟不景氣引發(fā)的信用風險不斷暴露，民間投資和消費行為不斷萎縮，農村非正規(guī)金融借貸逐漸走向蕭條。

2.農村非正規(guī)金融借貸的順周期性形成機理

探索農村非正規(guī)金融借貸的順周期形成機理是有針對性地進行逆周期監(jiān)管的前提。當前的研究文獻主要從金融借貸內部因素和監(jiān)管制度安排兩個方面對順周期性的成因進行探討。由于農村非正規(guī)金融借貸中包含了較多要素，需要在金融借貸一般性的順周期性成因的基礎上，結合農村非金融借貸這一獨特的現象進行研究(見圖1)。

圖1 農村非正規(guī)金融借貸中順周期性形成機理資料來源：作者自制。

(1) 農村民間資本短期逐利引發(fā)的順周期性。近年來，在我國一些農村地區(qū)，人們對經濟發(fā)展預期的不確定性加劇了農村非正規(guī)金融借貸中資金的短期性投資行為。一些民間投資人逐漸放棄實體生產和長期投資，把資金投向股市、期貨、房地產等牟利性較強的項目，甚至參與非法集資、賭博等活動。“避實就虛”的資金流向不僅造成地方產業(yè)空心化，并且使資產嚴重泡沫化。這種行為必將帶來民間資本的順周期性。表現在經濟上行時，股票、期貨等有價證券呈現非理性上漲態(tài)勢，民間投資者對于資本市場有過于樂觀的預期，為了獲取更多收益，農村地區(qū)投資者大量從農村非正規(guī)金融借貸中融入資金進行投機活動，甚至通過非法集資活動向資金出借者保證高利率，推動借貸利率持續(xù)上漲；經濟下行時，證券價格的暴跌讓農村非正規(guī)金融借貸中信用風險頻現，借貸行為逐漸萎縮，造成農村實體經濟得不到資金投入。

(2) 農村單一經濟結構引發(fā)的順周期性。我國農村非正規(guī)金融借貸基于局部地區(qū)社會習慣形成，服務于特定地域。同一地域內的農村地區(qū)產業(yè)結構總體來說比較單一，當地農村非正規(guī)金融借貸主要服務于當地具有代表性的產業(yè)的經營活動。這種資金投向的單一性必然造成農村非金融借貸市場成為風險的聚集地，并進一步加重了當地農村非正規(guī)金融借貸行為的順周期性。在產業(yè)繁榮時期，同一地域中小企業(yè)擴大生產的行為具有一致性，資金需求旺盛，大量“規(guī)模小、技術含量低、投資少”的項目應運而生。產業(yè)衰退期，一些農村金融借貸由于投向產業(yè)單一，再加上主要產業(yè)的企業(yè)利潤率降低甚至出現虧損，很多企業(yè)還款能力下降(王曉毅等，2004)。由于產業(yè)結構的局限性，當地又沒有其它產業(yè)的盈利來支撐金融市場的缺口，這種過于集中與單一的產業(yè)結構造成一些農村地區(qū)非正規(guī)金融借貸的順周期性。

(3) 農村互聯擔保機制引發(fā)的順周期性。在農村地區(qū)，互聯擔保機制是由農戶組成互聯擔保小組，采取連帶責任促使農戶之間互相制約、互相監(jiān)督的一種借貸行為。農村非正規(guī)借貸通過這種方式降低了信息不對稱，實現了風險的分散。然而，從一些農村地區(qū)互聯擔保機制運行的實踐來看，這種機制同樣引發(fā)了金融借貸的順周期風險。當國家經濟繁榮期，旺盛的市場需求促使農戶融入資金提升生產能力，在此背景下農戶組成擔保小組融入資金，農民也愿意將資金投入到金融的借貸市場中去，這時，非正規(guī)金融信貸規(guī)模得以提升。在這些農戶融入資金擴大生產并取得較好收益后，更多農戶選擇加入互聯擔保小組。這時金融擔保圈和金融市場資金集聚與擴張，推動著借貸規(guī)模進一步擴大并使借貸行為集聚著順周期風險。當經濟進入下行階段時，過剩的供給必然引發(fā)商品價格降低，商品的競爭帶來利潤的下降，經營狀況的惡化引發(fā)金融市場違約事件的上升。由于互聯擔保小組內各農戶之間具有連帶機制，小組內其它成員具有代償的義務。這種過重的連帶責任會加重互聯擔保小組其它成員的負擔，受利益驅動，這一行為必然引發(fā)其他成員從互聯擔保小組自發(fā)性退出，最終導致農村非正規(guī)金融借貸順周期風險的發(fā)生。

(4) 農村擔保物公允價值變動引發(fā)的順周期性。在擔保借貸中，擔保品價值決定借貸規(guī)模。目前，農村非正規(guī)金融機構在審批擔保貸款時主要依靠擔保物的公允價值來決定貸款數額。盡管公允價值準則將同期市場價格作為擔保物的估值，能夠反映市場形勢變動下資產價值增減。但由于農村地區(qū)非正規(guī)金融借貸行為的逐利趨勢帶來的不確定性，公允價值會計準則必然會放大資產價格的波動性。經濟繁榮時期，按照公允價值計量的擔保物價值上升，利息也更高，可借貸額度必然會大幅增加引發(fā)過度授信。這時，農村非正規(guī)金融借貸規(guī)模會迅速放大；經濟蕭條時期，市場主體可借貸款的額度必然會隨著自身擔保物價格下跌而減少，形成“價格下跌——資產減計——信貸萎縮——流動性短缺——價格繼續(xù)下跌”的惡性循環(huán)，農村非正規(guī)金融借貸的順周期性造成了實體經濟的惡化。

(5) 農村鄉(xiāng)土經濟文化環(huán)境引發(fā)的順周期性。農村非正規(guī)金融借貸是農村中基于地緣、親緣、血緣存在的一種金融借貸行為。我國農村是一個崇尚傳統道德和習俗的熟人社會，人們的信用不是對契約的重視，而是對熟人的信任與認知。我國農村地區(qū)的鄉(xiāng)土社會關系不僅是農村非正規(guī)金融借貸存在的社會基礎，更是農村地區(qū)非正規(guī)金融借貸產生順周期風險的催化劑。由于農村借貸主要依靠熟人關系而形成、依托親緣約束進行風控，資金供應方僅僅依靠人情關系對借款方進行評價，缺乏對資金投向和借款人還款能力的科學認識。在經濟繁榮時期，農村借款人能夠依靠親緣關系融入更多資金，并在缺乏有效監(jiān)督和跟蹤的情況下使用資金，造成借貸規(guī)模非理性放大；而在經濟衰退期，借貸違約事件大量出現，由于農村非正規(guī)金融借貸主要對違約者采取暴力傷害、社區(qū)排斥等制度外懲罰，這些方式將造成民眾恐慌，進一步引發(fā)信用危機和社會問題。

三、 農村非正規(guī)金融借貸順周期性傳導路徑

對金融借貸與實體經濟之間的正反饋機制的研究解釋了金融借貸順周期性對于實體經濟周期的強化作用。我們發(fā)現，農村非正規(guī)金融借貸的內部缺少風險控制機制，外部缺乏監(jiān)管和引導。因此，如果沒有負反饋機制對順周期性進行抑制，必然造成正反饋機制占據主導地位。從傳導機制上看，一方面作為在農村地區(qū)廣泛存在的一種金融模式，農村非正規(guī)金融借貸資金必然游離出正規(guī)金融借貸制度而獨立運行并缺乏監(jiān)管。在此背景下，順周期風險通過農村非正規(guī)金融借貸中各種形式的借貸關系進行相互傳導，直接影響實體經濟的發(fā)展。另一方面，近年來隨著農村民間借貸市場的升溫，銀行信貸資金通過各類監(jiān)管之外的渠道進入農村非正規(guī)金融借貸中，使農村非正規(guī)金融借貸的順周期性傳導至商業(yè)銀行體系，最終放大整個金融借貸的順周期性，從而間接導致農村金融體系中的順周期性發(fā)生。

1.農村非正規(guī)金融借貸順周期性向實體經濟的直接傳導機制

在我國一些農村地區(qū)，中小企業(yè)和普通民眾很難從正規(guī)金融信貸中獲得投融資貸款，于是，農村非正規(guī)金融借貸就應運而生。當前，直接融資和間接融資在農村非正規(guī)金融借貸中并存。一是從直接融資來看，直接融資的借貸行為是基于農村經濟、社會環(huán)境自發(fā)形成的資金“體外循環(huán)”系統，其資金用途涵蓋了農村生產、生活和消費的各個方面。近年來，農村地區(qū)生產力的進一步解放促使農村借貸的主要類型由“生活型”轉向“生產型”。支持生產經營活動的借貸往往被投入專業(yè)化的農業(yè)生產或助推農村中小企業(yè)的發(fā)展，在經濟繁榮期起到了增加農民收入和推進農村經濟結構調整的作用。但由于農村地區(qū)產業(yè)基本立足當地資源，產品同質化嚴重，市場供需不確定性因素較多，生產經營風險較大。農戶和中小企業(yè)在經營中常常會遭受到各種意外的損失，從而無法按時還款并引發(fā)系統性風險。特別是過度的非正規(guī)金融借貸還會造成利率偏高，必將對實體經濟產生很大的負面作用；二是從間接融資來講，隨著農村經濟的發(fā)展，“銀背”、“會”、錢莊等非正規(guī)金融中介組織也逐漸產生，地方小額貸款公司也大量涌現，形成了農村非正規(guī)金融借貸向著組織化、連續(xù)化和專業(yè)化方向發(fā)展。并且這些中介機構常常游離于銀行監(jiān)管體系之外，地方金融辦只能進行粗放式管理，呈現出“不登記管理、不出事不管、不被告不管”的“三不管”狀態(tài)。在農村非正規(guī)金融借貸中，一些金融機構通過設立資金池實現信用創(chuàng)造，在經濟繁榮時期可以不加限制地采用高杠桿放大金融信用規(guī)模，而在經濟下行期常常在財務風險集中爆發(fā)的情況下破產、跑路，引發(fā)系統性風險。因此，農村非正規(guī)金融借貸中的順周期性向實體經濟直接傳導機制為：經濟繁榮時期借貸規(guī)模擴大，經濟下行期出現集體違約——農村非正規(guī)金融借貸順周期性——實體經濟的順周期性。

2.農村非正規(guī)金融借貸順周期性通過銀行體系影響實體經濟的間接傳導機制

近年來農村非正規(guī)金融借貸的發(fā)展不僅吸引了各類非正規(guī)金融機構的參與，銀行借貸資金也開始變相涉入農村借貸領域。李富有、孫晨輝(2013)認為，目前存在著銀行信貸資金變相流入民間借貸市場的情況，在此過程中具有尋租行為。我們通過對當前農村非正規(guī)金融借貸市場的研究也看到：一是在世界經濟遭遇危機、農村地區(qū)傳統產業(yè)失去競爭優(yōu)勢、央行收緊銀根等多重因素的推動下，一些融資能力較強的企業(yè)抓住當前中小企業(yè)和農戶融資渠道匱乏，民間借貸利率持續(xù)攀升的時機，將實體企業(yè)異化為融資平臺，把銀行貸款轉投到農村非正規(guī)金融借貸中進行借貸活動，用“以錢炒錢”的方法獲取高額利息從而助推了順周期性的發(fā)生；二是在高額利息誘惑以及旺盛資金需求的推動下，小貸公司、擔保公司、財務公司等金融中介大量介入農村非正規(guī)金融借貸。2010年我國實行銀根緊縮政策以來,民間借貸更趨活躍,催生了更多的地下錢莊、擔保公司。當時溫州有1000多家民間金融機構,只有46家是經主管部門審批的融資性擔保公司(陳周錫，2011)。通過虛構項目獲取銀行貸款后再高息轉貸給農村中小企業(yè)和農戶，對借貸規(guī)模的擴張和民間借貸利息的攀升起了推波助瀾的順周期性效應；三是部分銀行員工與民間放貸者勾結，利用手中的信貸審核權力進行尋租行為，利用自身渠道低成本放出貸款或大量發(fā)出信用卡并通過刷卡進行放貸。銀行信貸資金介入農村非正規(guī)金融借貸，導致在市場繁榮時期，市場保持樂觀預期，銀行對流動性風險的估計降低，可貸資金增加，通過銀行流入農村非正規(guī)金融借貸的資金規(guī)模持續(xù)放大；在經濟下行期，一旦資金使用者出現財務危機或無力償還轉貸者時，商業(yè)銀行的貸款也面臨無法回收的風險，導致銀行不良貸款率的提升，引發(fā)流動性風險，并最終影響實體經濟發(fā)展并帶來順周期性。因此，農村非正規(guī)金融借貸順周期性通過銀行體系影響實體經濟的間接傳導機制可以簡單概括為：經濟繁榮時期借貸規(guī)模擴大，經濟下行期出現集體違約——農村非正規(guī)金融借貸順周期性——銀行體系的順周期性——實體經濟的順周期風險。

綜上所述，農村非正規(guī)金融借貸中順周期性通過直接和間接兩種主要機制傳遞至實體經濟。這兩種不同的傳導機制并不是獨立的，由于各傳導機制之間存在一些共同的節(jié)點，這些共享節(jié)點使各種傳導機制形成了相互聯系、相互影響的金融網絡，各節(jié)點之間具有紛繁復雜的連接關系，推動了順周期風險在農村非正規(guī)金融借貸中各參與主體之間的傳遞和擴散(見圖2)。

圖2 農村非正規(guī)金融借貸中順周期性傳導網絡

資料來源：作者自制。

四、農村非正規(guī)金融借貸順周期性在監(jiān)管上存在的困境

黨的十九大報告針對我國金融體制發(fā)展和改革的現狀，提出了要增強金融服務實體經濟能力，促進多層次資本市場健康發(fā)展的要求。但在我國農村地區(qū)，非正規(guī)金融借貸的順周期性在監(jiān)管上存在多種困境。

1.政府監(jiān)管機構缺位帶來的農村非正規(guī)金融借貸監(jiān)管難

我國金融的發(fā)展與體制的變革滯后于經濟的快速發(fā)展，也帶來了非正規(guī)金融借貸在監(jiān)管體制上的缺位。一是我國金融監(jiān)管還定位于“一行兩會”的正規(guī)金融體制，而大量的非正規(guī)金融借貸卻無人監(jiān)管。這種多頭而垂直的金融管理體制，不適應我國經濟與金融改革發(fā)展的要求。隨著社會的變革和經濟的發(fā)展，迫切需要創(chuàng)立適應多種金融借貸模式的金融監(jiān)管體系；二是金融系統的高度壟斷性以及我國中小銀行發(fā)展不足為農村非正規(guī)金融借貸帶來了制度性困境。一方面，農村地區(qū)中小企業(yè)和投融資者需要資金而沒有金融制度的支持，另一方面，大量的民間資本無處投資而閑置。目前這種監(jiān)管體制的困境表現在：注重對正規(guī)金融機構監(jiān)管，忽略對非正規(guī)金融的監(jiān)管；注重對銀行信貸的嚴格配置,而國家過分限制了中小民營銀行的準入；注重對銀行存貸利率的控制,而國家忽略市場對資金與利息的調節(jié)。這種金融體制監(jiān)管的滯后，給農村金融發(fā)展帶來了壓抑，也必然催生非正規(guī)金融的昌盛并帶來順周期性；三是政府各職能監(jiān)管機構職責不明。政府對金融行為的監(jiān)管必須有明確的治理目標，而目前一些地方政府部門對農村非正規(guī)金融的監(jiān)管往往帶有明確的部門性，目標不明確，利益難以協調，監(jiān)管機構不作為，從而帶來金融運行的混亂；四是量大面廣難規(guī)范。我國農村很多私人金融中介，如小額貸款公司、擔保公司、典當行、地下錢莊等都是合伙經營,投機性強,業(yè)務泛濫又沒有科學規(guī)范。受管理水平和人員素質的限制,經不起政策風險和市場波動，常常引發(fā)金融借貸資金動蕩和市場風險。

2.農村借貸環(huán)境關系復雜帶來的監(jiān)管難

農村非正規(guī)金融借貸情況非常復雜，在現實中很難監(jiān)管。一是參與借貸人數眾多,人際關系復雜。很多借貸多為親緣、情緣關系，缺乏實際擔保物的“人情貸”，使得監(jiān)管難；二是在農村金融借貸中，有的以牟利為目的,先采取套取銀行的信貸資金,再到農村地區(qū)高利放貸，常常出現詐騙、洗錢、逃債等行為，造成大量金融借貸風險集聚,糾紛不斷；三是很多農村居民風險意識不強。在農村地區(qū)，很多民眾被非正規(guī)金融借貸帶來的高利息誘惑而忘記了風險,往往輕信傳言，在沒有任何抵押的情況下把錢借出去,一旦風險來臨只能束手無策；四是農村非正規(guī)金融借貸在投向上往往遠離實體經濟。比如，從溫州民間借貸的情況來講，非正規(guī)借貸年規(guī)模達1100億元左右,只有35%用于一般性生產經營(林乃鵬,2011),這種讓資金遠離實體經濟，必然增加投資的風險,最終引發(fā)金融借貸市場動蕩,帶來順周期風險。

3.農村非正規(guī)金融借貸的互聯網化帶來的監(jiān)管難

互聯網金融帶來了金融業(yè)新的革命。與傳統社會金融借貸方式不同，互聯網技術飛速發(fā)展引發(fā)了金融業(yè)內部結構調整與運載方式的變革，使互聯網金融成為農村非正規(guī)金融借貸的一種新的實現模式。目前互聯網金融的發(fā)展已經出現脫離實體經濟運行基礎，出現以純技術創(chuàng)新虛擬金融需求去創(chuàng)造金融產品的趨勢。在我國一些農村，以互聯網為支撐的運行平臺在支付方式和融資模式上的創(chuàng)新，成為農村非正規(guī)金融借貸的主要模式。它為農村非正規(guī)金融借貸行為帶來方便快捷的同時，也對今天的金融監(jiān)管提出了嚴峻的挑戰(zhàn)。由于互聯網金融高度依賴和借助互聯網的載體來創(chuàng)新服務模式與支付手段，網絡技術的便利性與進入門檻較低，而非正規(guī)金融借貸參與主體廣泛而從屬關系不強，金融借貸又跨越了行業(yè)和領域的限制，必然加速農村金融市場的振蕩與波動，使得非正規(guī)金融借貸的風險變得更難控制，同時也加速了它的順周期風險。

4.農村法律法規(guī)的不完善帶來的非正規(guī)借貸的監(jiān)管難

目前我國銀保監(jiān)會也推出了增設新型農村中振興金融機構的計劃，但是這些機構存在明顯監(jiān)管不到位：一是監(jiān)管的“規(guī)定”與“意見”多，法律效力低(唐峻,2010)。國家銀監(jiān)會自2007年以來，相繼頒布了《村鎮(zhèn)銀行管理暫行規(guī)定》和《農村資金互助社管理暫行規(guī)定》等地方金融改革的系列文件，但是大多為暫行的部門規(guī)章，法律效力較低；二是缺乏對農村非正規(guī)金融單獨的立法。我國現有行政法規(guī)和規(guī)章很多都是針對一般金融業(yè)來講的，《中華人民共和國合同法》與《關于人民法院審理借貸案件的若干意見》除了對金融借貸問題作了一些簡單的規(guī)定與司法解釋以外，其它一些金融法律只是從民法的角度作出了一些說明，均不涉及農村非正規(guī)金融借貸的問題，造成國家在法律上對非正規(guī)金融的主體、客體及其法律關系缺乏制度規(guī)范,民間借貸的監(jiān)管更無章可循；三是農村非正規(guī)金融監(jiān)管主體不明確。我國《非法金融機構和非法金融業(yè)務活動取締辦法》規(guī)定，人民銀行享有民間金融的監(jiān)管權，但2006年出臺的《銀行業(yè)監(jiān)督管理法》明確將民間金融的監(jiān)管權賦予銀監(jiān)會，這導致監(jiān)管主體發(fā)生重疊(吳偉萍、吳杰，2010)，人民銀行和銀保監(jiān)會如何進行協調與配合，到目前為止相應的法律法規(guī)沒有作出明確的規(guī)定；三是金融借貸權限不明確。《合同法》明確規(guī)定合法的民間借貸行為受法律保護。最高人民法院也在有關司法解釋中確認了非正規(guī)金融借貸利息在不高于銀行同期貸款利率4倍的范圍內，意思真實表示的行為受法律保護(王運慧，2010)。但在《非法金融機構和非法金融業(yè)務取締辦法》中，就可能變成非法金融業(yè)務活動，并將承擔被罰款的行政法責任。由于法律的不完善，農村非正規(guī)金融的順周期風險必然帶來監(jiān)管難。

五、農村非正規(guī)金融借貸順周期性的逆周期監(jiān)管路徑

通過使用逆周期工具構建負反饋機制來緩釋金融借貸順周期性是國際社會的共識。逆周期監(jiān)管要求監(jiān)管部門在經濟上行期“未雨綢繆”，對不斷積累的金融風險作好緩沖準備，以減緩經濟下行期金融風險的突然釋放帶來的不利影響。而近年來快速發(fā)展的農村非正規(guī)金融借貸主要在縣域農村地區(qū)進行，具有很強的地域性，長期處于中央金融監(jiān)管體系之外，這對我國地方金融監(jiān)管提出了新的課題。2018年中央經濟工作會議指出：“打好防范化解重大風險攻堅戰(zhàn)，重點是防控金融風險”，要做到防范金融風險，就必須完善監(jiān)管協調機制，有的放矢地運用逆周期工具，從而緩解農村非正規(guī)金融借貸的順周期性。

1.深化地方金融體制改革，構建多層次金融服務體系

我國金融監(jiān)管的實踐證明，正規(guī)金融機構完全不能滿足農村地區(qū)經濟發(fā)展的資金需求，必然帶來農村地區(qū)的“金融壓抑”。這種“金融壓抑”又促使農村非正規(guī)金融借貸產生并發(fā)展壯大，使順周期效應在農村非正規(guī)金融借貸中不斷凸顯。為此，要解決農村非正規(guī)金融借貸的風險問題，必須深化地方金融機構改革，構建多層次金融服務體系。一是發(fā)揮地方政府在金融監(jiān)管中的作用。地方政府應該是地方金融監(jiān)管的主體，應發(fā)揮地方金融監(jiān)管機構在金融監(jiān)管中的作用和優(yōu)勢，積極探索地方金融監(jiān)管的新形式和新方法；二是必須構建多層次的金融服務體系。我國金融服務體系仍過于單一，大的銀行在地方尤其是基層的服務范圍過于寬泛，地方金融服務需求尤其基層金融服務無法得到滿足，使最基層的農村地區(qū)發(fā)展受到限制。因此，建立多層次的金融服務體系刻不容緩。溫州市是國務院批準的金融綜合改革試驗區(qū)，這些年來，對原有金融組織體系、服務體系、資本市場體系和金融監(jiān)管體系進行了大膽的改革，使農村的金融借貸得到很好的發(fā)展與監(jiān)管。同時還積極發(fā)展多層次資本市場，創(chuàng)新地方建設項目融資方式，利用PPP方式引導社會資本參與基礎設施建設和高新企業(yè)發(fā)展做出了很多嘗試。在貸款服務、小額擔保貸款以及經營權質押貸款等服務方面進行了大膽的探索；三是金融機構的服務要面向中小企業(yè)和實體經濟。由于很多中小企業(yè)不能在正規(guī)金融機構融資，所以它們只有在民間高息攬儲，這給企業(yè)和個人都帶來極大的風險。黨的十九大和2018年中央經濟工作會議都明確指出了要增強金融服務于實體經濟的能力問題。因此，農村振興戰(zhàn)略中就要解決實體經濟發(fā)展中一些中小企業(yè)融資渠道的問題；四是要創(chuàng)辦資產托管公司。進一步放松金融市場準入管制,鼓勵和支持民營資本設立中小金融機構,把民間的一些閑散資金集中起來由專門的資產公司托管，這樣既可以發(fā)揮資金的效益，又可以讓農民有穩(wěn)定的收益。

2.引導民間資本投向，減少短期投機行為

農村非正規(guī)金融借貸中資本的短期投資行為是引發(fā)順周期性的重要因素。要解決這一問題，作為地方政府來講，必須引導民間資本投向，減少短期投機行為。一是要為非正規(guī)金融投資創(chuàng)造條件。政府的一些基礎設施建設需要資金，國家可以以債券的形式融資民間閑置資金進行長期投資。如溫州首創(chuàng)“地方發(fā)、地方用、地方還”的“幸福股份”和“藍海股份”發(fā)債模式，募集資金43億元投入軌道交通、海涂圍墾等項目，這樣讓民間資金利率安全穩(wěn)定；二是進行企業(yè)股份制改制。地方政府在金融改革中要注重為民間資本尋找恰當出路，避免過度投機引發(fā)的金融風險，一些地方可以根據農村經濟社會發(fā)展需要進行企業(yè)股份制改制，這樣可以從民間吸收資金入股。但是要加強金融監(jiān)管，減少非正規(guī)金融借貸的順周期性；三是要積極探索成立地方民營銀行。這樣可以讓民資進入銀行業(yè)和讓民資更好地服務中小微企業(yè)，這些舉措為民間資本提供了風險可控、效益可期的投向，減緩了投機行為帶來的順周期性，使金融的壓抑得到解放。

3.完善法律監(jiān)管，推動農村金融借貸從鄉(xiāng)土關系到契約規(guī)范

推進地方金融監(jiān)管創(chuàng)新，完善地方法律法規(guī)的制定是地方政府探索解決農村非正規(guī)金融借貸順周期性的一個重要舉措。一是加強金融監(jiān)管的科學立法。農村非正規(guī)金融借貸能夠產生，說到底就是相關法律不完善帶來的。地方政府要推動完善相關法律法規(guī),修訂《貸款通則》和盡早出臺《放貸人條例》,明確農村非正規(guī)金融借貸的法律權利與法律規(guī)范；二是在金融監(jiān)管方面要嚴格執(zhí)法。金融監(jiān)管部門應切實擔負起金融監(jiān)管職責，加強對農村非正規(guī)金融借貸的監(jiān)控與執(zhí)法,規(guī)范民間借貸行為,維護借貸雙方的合法權益，并堅決打擊金融犯罪行為；三是加強非正規(guī)金融借貸的監(jiān)管。加強農村地區(qū)非正規(guī)金融借貸的監(jiān)管，是防止農村地區(qū)非正規(guī)金融借貸行為順周期性的重要手段。溫州市發(fā)布民間融資地方性法規(guī)—《溫州市民間融資管理條例》，并開出全國首個民間融資執(zhí)法行政罰單。同時，溫州市還開發(fā)民間金融組織非現場監(jiān)管系統，對12類近2000家民間金融組織(市場主體)開展非現場監(jiān)管，共通報小貸公司違規(guī)行為2起，這些經驗值得推廣；四是對民眾進行非正規(guī)金融借貸行為法律意識教育。加強對民眾的金融與法律知識宣傳教育,增強金融風險意識和風險識別能力,使社會公眾清醒認識到高收益潛藏的高風險,自覺抵制高息借貸和非法金融活動。

4.建立監(jiān)測體系，創(chuàng)造良好的農村金融生態(tài)環(huán)境

建立金融監(jiān)測體系，就是要對金融的運行進行規(guī)范監(jiān)管。農村非正規(guī)金融借貸的健康運行，建立科學的金融監(jiān)測體系刻不容緩。要按照地方政府對金融監(jiān)管的要求，以深化金融體制改革為契機，以保障金融運行安全有效為目的，以提高金融借貸監(jiān)測為重點，建立科學的農村非正規(guī)金融借貸監(jiān)測體系。一是在遵循國家對地方金融監(jiān)管的前提下科學地編制監(jiān)測目標與監(jiān)測計劃，根據本地區(qū)經濟與金融發(fā)展的實際情況確定人員、經費等機構建設標準；二是堅持金融監(jiān)管統籌兼顧、機構合理配置、監(jiān)測分級管理和按照金融監(jiān)測職能與監(jiān)測工作任務要求高效運轉的原則，強化金融監(jiān)測機構建設；三是建立健全各級金融監(jiān)測體系。地方政府要協調監(jiān)管手段，提升監(jiān)管效率。對國內外金融運行的監(jiān)測資料、各類指數、指標進行收集、核實、評價、反饋和上報，進行綜合分析與規(guī)范管理。要實現對民間融資利率的全面監(jiān)測，引導民間融資利率市場化。并且要高度關注金融借貸中的突發(fā)事件，要加強對金融借貸運行的監(jiān)測，及時掌握農村非正規(guī)金融借貸活動的風險狀況，對積累的風險進行預警，實時排查金融借貸中的突發(fā)風險事件，及時掌握農村非正規(guī)金融借貸活動的發(fā)展狀況，有效降低農村非正規(guī)金融借貸順周期風險。

5.大力構建社會信用體系，切實改善投融資環(huán)境

信用是市場經濟的基石，也是現代金融的核心。從這些年農村金融運行的情況來講，征信體系建設是解決農村非正規(guī)金融借貸順周期性風險的一項重要措施。一是必須高度重視征信體系建設。征信體系建設是金融運行的重要前提，要深入開展誠信光榮、失信可恥的宣傳教育；二是要探索建立征信長效體系。包括完善的社會誠信文化體系、社會信用服務體系、信用法律體系、從業(yè)人員誠信監(jiān)管體系和行業(yè)誠信自律規(guī)則等；三是要開展“懲戒失信”專項行動。對誠信者要大力表彰，對不守誠信者，要在多方面進行懲治。在金融監(jiān)管中，要設置人民銀行征信監(jiān)管中心，實現政府、法院、社會、金融等信息系統共享互動，對失信對象分批次在媒體上進行公開曝光，公安也將失信對象列入打擊范圍；四是為誠信企業(yè)創(chuàng)造寬松的投融資環(huán)境。對符合國家產業(yè)政策,經營管理水平高,產品市場前景好,還本付息能力強的民營中小企業(yè)加大信貸支持力度。

總之，農村非正規(guī)金融借貸的順周期性與地方政府逆周期監(jiān)管問題，是我國新時代鄉(xiāng)村振興中金融監(jiān)管的重要課題。我們相信，隨著我國新時代鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略的推進和金融制度的改革發(fā)展，農村非正規(guī)金融借貸的順周期性一定會得到很好的監(jiān)管。