電商企業融資風險的控制研究

陳大新 王月

摘要：電商企業近幾年對經濟發展產生的促進作用有目共睹，電商企業運營過程中需要融資工作的支撐，在融資工作的進行中融資風險是不可能完全規避的，但通過融資風險的有效控制，能夠促使電商企業的融資工作開展的更加順利，為電商企業的持續發展帶來幫助，本文結合相關概念及電商企業融資風險控制的重要性，分析目前電商企業的主要融資風險，并針對性的提出電商企業融資風險控制的對策建議，希望能夠更好的為電商企業融資風險的控制工作進行帶來幫助。

關鍵詞：電商企業；融資風險；風險控制

引言

在互聯網經濟時代，電商行業的市場競爭是比較激烈的，以共享單車為例，2017年各類共享單車依托于電商企業競爭非常激烈，而2018年中旬只有支付寶單車的用戶保有量比較穩定，而相較于傳統制造業等行業，電商行業主要還是基于信息傳遞過程中的不對稱性來針對性的進行信息及資源的整合來保持自身的盈利能力，例如現階段滴滴、美團等平臺在從事相關業務的過程中，往往是對傳統的實體行業來進行有效的資源整合，再通過電商平臺與目標客戶形成有效的對接，根據目標客戶需求來及時進行資源的分配，最終來實現自身收益模式的有效實現。電商企業對于資金需求很大，如果電商企業能夠利用有效的融資模式，保證自身的運營發展過程中有充足的資金來進行支持，不但能夠提升自身的多元化發展的能力，同時也能夠更好的整合現實中的資源，而且市場營銷工作的進行也需要融資工作的合理推動。融資風險是指籌資活動中由于籌資的規劃而引起的收益變動的風險。融資風險要受經營風險和財務風險的雙重影響，任何行業在融資工作的進行過程中融資風險是不可能完全進行規避的，只有通過融資風險的合理控制，才能夠保證電商企業的融資工作開展更加順利，融資規模能夠滿足企業需求的基礎上確定合理的融資期限、結構等，最終為電商企業的持續發展帶來幫助，所以電商企業需要通過多種途徑來實現自身融資風險的有效管理，更好的適應市場競爭的需要。

一、電商企業融資風險控制的內容

電商企業融資風險控制需從四個方面進行，首先應該確定合理的資本結構，融資工作的進行往往會帶來資本結構的變化，如果企業的權益性負債比例較高，就會使融資成本變高從而影響企業的盈利能力，所以需要確立科學的資本結構。其次是提高融資決策的全面性，全面的融資決策包括融資規模、融資渠道、融資時機等與電商企業經營發展模式相匹配的決策，那么相應的融資風險就能夠得到合理控制；再次是償債能力的控制，融資是需要企業承擔相應的融資成本的，如果自身償債能力不足，必然會帶來難以償還到期債務，使電商企業在激烈的市場競爭中被淘汰；最后是外部環境變化的風險，總體來看目前電商企業經營發展格局較好，政府支持比較明顯，獲得銀行資金支持的能力比較強，但是如果外部環境變化，政策支持不足，就會帶來融資風險增長。

二、電商企業融資風險控制現狀

（一）資本結構風險

由于資本的助推，如今很多初創電商企業能在短短的幾年內成為行業領頭，經過幾輪巨額融資后，摩拜兩年不到就成為了行業的獨角獸，而這個行業三年基本上洗牌完成，摩拜用很短的三年完成了其他企業的一輩子。總體來看，雖然融資對電商企業運營發展產生了明顯的幫助，但是融資風險也是比較明顯的，在資本結構方面，根據行業數據統計2017年我國電商企業外部融資在企業資產的70%以上，京東、蘇寧云商等大型集團企業也具有相同特點，融資工作的進行使企業權益性負債比例不斷提高，雖然在行業市場競爭比較激烈的基礎上，越來越多的資本投入使企業的收益水平提升，但是相應的風險也會提高。

（二）融資決策風險

在融資決策方面，良好的時機選擇能夠提升風險控制能力，部分企業沒有把握良好的融資機會，以共享單車為例，2018年5月，廣州市交委首度公布了互聯網租賃自行車服務質量考核評價結果，摩拜、OFO兩家第一季度得分61.61和62.78分，造成企業在融資市場中的競爭力下降，而OFO卻沒有把握住共享經濟剛剛發展階段的良好融資時機，2017年5月OFO的融資能力迅速下降，融資時機選擇不當會對電商企業的融資風險管理產生阻礙，所以電商企業應該制定科學的融資決策。

（三）償債能力風險

相較于傳統行業，電商企業固定資產所占的比重不高，部分電商企業往往只有一個辦公室，企業的資本實力也比較有限，基于此較多的電商企業不得不進行大規模融資，造成電商企業資產負債率比較高，導致企業償債能力較差。償債能力對于電商企業運營發展的影響是非常大的，因為電商企業進行融資是需要償還到期債務的，如果企業經營發展模式不當，將會無法償還到期債務，企業的市場公信力將遭到影響，以樂視網為例，2010至2017年，樂視網平均每年融資額在104億元左右，雖然這讓樂視網收益水平不斷提高，但是資產負債率過高也使樂視網經營發展出現波動以后迅速背負了巨大的債務風險。

（四）融資環境風險

由于融資工作的進行過程中所涉及的內容比較多，外部環境對融資風險管控工作開展的影響還是比較明顯的，外部環境包括銀行的信貸政策、政府的相關管理制度等等。目前電商行業的發展非常迅速，融資環境相對較好，但是由于電商行業經營發展也涉及較多內容，部分與傳統制造業、重工業發展相結合的電商企業獲得商業銀行貸款支持就明顯不充分，融資總量難以保證，由此產生融資風險。

三、電商企業融資風險的成因分析

（一）資本結構不合理

相較于傳統行業，大部分電商企業的營利模式最重要的都是要形成規模效應，所以在電商企業運營發展過程中，如何獲得大量的用戶十分重要。為了快速吸引大量用戶增加用戶與產品的粘連度企業往往會選擇燒錢補貼用戶的方法來提高自己的競爭力，基于此有較多的電商企業不斷進行融資，并且大部分融資來自于權益性投資，因此對電商企業的資本結構產生明顯的影響，如果企業在進行融資工作的過程中對于資本結構的關注不夠合理，就必然會引起資本結構變化而產生的財務風險。

（二）融資決策全面性不足

融資決策的合理性所包含的因素比較多，融資決策對融資工作開展的影響是比較明顯的，也是融資風險成因的重要內容。融資決策包括企業的融資規模、融資時機、融資結構等等。由于不同的融資規模使企業獲得融資資金的規模不同，同時所背負的融資成本壓力也將存在明顯的差異。在我國電商企業進行融資工作的過程中往往企業管理者認為融資規模越高，企業就能夠獲得更高水平的發展機會，這就使電商企業的財務風險不斷增長。

（三）償債能力存在波動性

融資工作的進行是需要承擔成本的，如果企業的償債能力不高，不但會制約自身的融資能力，融資風險也會大大增長、在上文中已經提到過，電商企業資產負債率普遍較高并且償債能力較弱，甚至因為長期不能按時償債導致企業破產。除中小企業以外，大型電商平臺運營過程中也經常出現償債能力波動的情況。

（四）對外部環境變化分析不足

在經濟發展過程中，政府政策的變化對一個行業運營發展產生的影響非常明顯，近幾年政府對于電商行業的政策鼓勵及支持使電商企業的融資工作開展事半功倍，但是企業管理者也應該意識到，由于政府政策與區域經濟發展情況息息相關，如果政府對于電商企業的相關政策支持發生變化，那么電商企業的融資風險就必然會改變，銀行的相關信貸政策及利率對于電商企業融資工作開展的影響也是非常明顯的，為了控制融資風險，也需要加強對外部環境的關注。

四、電商企業融資風險控制的對策建議

（一）重視收益與風險的對稱性，優化資本結構

雖然電商企業的運營發展比較迅速，但是在融資工作進行過程中不及時考慮收益與風險的對稱性，必然將會造成企業融資高風險。所以電商企業應該加強風險管控意識，明白對外融資雖然會給企業的發展帶來良好的資金供給，但是企業也需要承擔債務負擔等種種風險，所以在進行融資工作的過程中應該及時對自身的資本結構進行分析，了解到不同資本結構對于融資風險控制產生的影響。一般情況下企業的權益負債比率在1：1左右，而考慮到電商行業運營發展的特殊性，該比率可以在適度進行浮動，企業管理者可以結合競爭對手的權益負債比率變動情況針對性的來進行自身融資工作的調整，結合融資需求及自身資本結構的變動情況，針對性的來進行資本結構的調整，使資本結構優化升級，實現融資風險的有效控制。當然在進行資本結構調整優化的過程也是電商企業對自身償債及融資能力的有效審視，也有助于電商企業確定發展戰略。

（二）確保融資決策內容全面，提升融資工作效率

1.科學的融資規模

相較于其他行業，電商企業對于融資的依賴性是比較高的，如果企業設置了相對科學的融資規模決策，不但能夠讓電商企業在激烈的市場競爭中依靠融資資金來實現多元化發展及市場營銷工作的合理進行，同時也能夠利用科學的融資規模管理來及時降低企業的償債風險，也能夠為企業的持續發展帶來幫助。所以在進行融資決策的過程中，企業就應該結合現階段自身運營發展過程中的實際資金需求及企業經營發展過程中的杠桿收益需要，針對性的來設計科學的融資規模決策，提高融資工作效率。

2.合理的融資渠道

電商企業依托于互聯網渠道，企業的融資來源信息及渠道資源比較充分，通過上文分析也能夠看出大型企業融資可以依靠于銀行貸款，而小型電商企業的融資可以依靠于內源融資和直接眾籌等方式來進行。在此基礎上設置優化的融資渠道決策，能保證電商企業的運營發展有充足的資金來支持，根據不同融資資金來源的期限結構也能夠在一定程度上緩解企業的資金壓力，所以在進行融資決策的過程中，企業應該結合自身的運營發展情況及能夠獲得資金的相關渠道，針對性的來對各個渠道進行分析，選擇最佳的融資渠道組合，實現融資風險的合理控制。

3.恰當的融資時機

電商行業發展潛力巨大，如果能夠及時把握融資時機，對電商企業融資風險的合理控制將產生幫助。同時充分考慮到政府通過一系列利好政策來支持電商行業發展的基礎上，現階段電子商務企業在進行融資工作的過程中應該恰當地選擇融資時機，這樣才能夠使融資決策更加全面。一般情況下，資本市場的變化規律與融資時機密不可分，如果電商企業的管理者能夠結合資本主義市場發展的情況針對性的在融資來源充分、利率較低的情況下進行融資，不但能夠降低企業的融資成本，同時也能夠使電商企業更好地適應市場經濟的發展。所以在進行融資決策的過程中，應該結合企業的實際需要，針對性的來選擇恰當的融資時機。同時在政府頒布相關政策鼓勵電商企業發展時，電商企業也應該充分擴大融資規模，實現自身的多元化發展。

（三）提高企業收益水平，保證企業償債能力

在電商企業融資風險控制工作的過程中，所面臨的最主要風險還是因為自身經營發展存在波動而造成無法按時償還融資費用，如果企業的綜合收益水平能夠得到保證，同時借助融資資金來實現自身多元化發展，不但融資工作的積極性能夠得到充分發揮。同時在企業進行自身收益水平提高的過程中也是企業重新制定科學發展戰略、提高自身競爭力的過程，特別是在電商行業市場競爭發展比較激烈的基礎上，部分關鍵技術及政策環境的變化對于電商企業運營發展的影響是非常明顯的，為了提高企業的收益水平，應該從以下幾點人手：

1.制定有效的內部控制體系

內部控制工作不但能夠使企業的財務管理工作開展更加順利，同時在內部控制體系建立的過程中也是企業重新審視自身融資能力、融資資源的過程。所以企業應該結合現階段內部控制工作開展的基礎及互聯網經濟對于企業財務管理產生的各類影響，針對性的來企業的內部控制管理模式進行優化升級，也可以結合西方發達國家電商企業內部控制管理工作的相關制度，不斷進行自身內部控制管理體系的完善。

2.加強財務工作人員的培訓工作

為了提高企業的償債能力，企業還應該加強對于財務工作人員的培訓工作，無論是企業收益水平的提升還是償債能力的保證，財務管理工作人員所發揮的作用是非常明顯的。現階段來看在電商企業市場競爭的過程中除部分大型集團企業如京東、蘇寧等以外，中小電商企業對于財務管理工作的重視程度仍然較低，這就使電商企業對于償債風險的控制能力提升比較緩慢，針對該情況，電商企業應該加強財務管理團隊的塑造，為企業償債能力的提升帶來幫助。

3.提高融資資金的利用效率

電商企業還應該提高融資資金的利用效率。由于電商企業在獲得融資資金的過程中，無論是通過哪種融資渠道獲得的資金都需要承擔相應的融資成本，如果電商企業的融資資金利用效率較差，不但融資工作的積極效果難以得到充分發揮，同時電商企業的財務風險也會迅速增長，所以電商企業再融資資金利用的過程中，應該通過有效的預算管理等工作來實現融資資金使用水平的提升。特別是在目前管理會計轉型的過程中，資金管理工作作為管理會計工作開展的重要內容，需要得到企業管理者及財務管理部門的重視，使電商企業的融資資金利用效率能夠得到提高。

（四）加強外部環境分析，降低外部風險影響

在電商行業迅速發展的過程中，政府的相關政策對于電商行業運營發展及融資工作的進行產生的影響是比較明顯的，近幾年政府一系列利好政策使電商企業的融資工作開展事半功倍。所以電商企業應該及時加強對于政府政策的解讀，特別是區域支持電子商務經濟發展的相關政策應該進行充分理解，了解到政府政策對于自身融資工作及融資利率等方面產生的影響，充分借助政策機會來實現自身融資能力的提升；

在銀行方面，雖然現階段電子商務行業的迅速發展，使銀行支持電商企業的信息不斷提高，但是金融機構的信貸政策并不是一成不變的，電商企業如果過于依賴銀行貸款，不致力于與商業銀行搭建持續、共贏的關系，那么也會造成銀行信貸額度及期限的變化而造成的額外融資風險，所以防范銀行的融資風險也應該成為電商企業的關注環節。

在社會中介機構方面，電商企業融資工作離不開評級等工作的合理開展，由于現階段我國的評級機構發展尚處于初級階段，對于電商企業運營發展的相關評估很可能不夠充分，對于企業經營發展潛力過高或過低的評估都可能造成企業融資規模、期限產生偏差。在此基礎上，企業應該及時通過有效的中介機構溝通和通過多個中介機構來進行評估的方式，降低中介機構產生的外部風險。

五、結論與展望

在互聯網經濟迅速發展的大環境下，電商企業的運營發展非常迅速，不但更好地支持了區域經濟的發展，同時也在一定程度上轉變了居民的消費及生活方式。在此基礎上電商企業融資工作的合理、進行融資風險的有效控制，不但能夠使電商企業的運營發展更加平穩，同時也能夠體現出融資工作對于電商企業發展的促進作用。本文結合現階段融資風險控制的相關理論，對電商企業融資風險控制的不足及具體的對策建議進行分析，不但能夠更好的促進電商企業的良好發展，同時也能夠在一定程度上提高電商企業的財務管理水平。在未來的研究中，會結合電商行業市場競爭的具體情況，保持對電商企業融資風險控制的持續關注，結合環境及電商企業的融資需求，進一步提出融資風險的管控建議。