商業(yè)銀行“大資管”瓶頸與治策

王智先

2018年4月27日，《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》如期落地，在多層嵌套和通道、產(chǎn)品分級(jí)設(shè)計(jì)、資金池、期限錯(cuò)配等方面進(jìn)行了限制，資管行業(yè)規(guī)范持續(xù)推進(jìn)。商業(yè)銀行各類(lèi)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)在經(jīng)過(guò)近三年蓬勃發(fā)展期后，走到了分叉路口。唯有明確風(fēng)險(xiǎn)邊界，健全防范措施，才有助于提高銀行表外信貸業(yè)務(wù)的信用風(fēng)險(xiǎn)把控能力。

狂飆突進(jìn)話(huà)資管

根據(jù)銀監(jiān)會(huì)《商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理指引》，銀行表外業(yè)務(wù)分為擔(dān)保承諾類(lèi)、代理投融資服務(wù)類(lèi)、中介服務(wù)類(lèi)和其他類(lèi)。其中，商業(yè)銀行代理投融資服務(wù)主要表現(xiàn)為新形勢(shì)下的理財(cái)直投、代理“股權(quán)+債權(quán)”投資等金融資產(chǎn)服務(wù)業(yè)務(wù)（俗稱(chēng)大投行、大資管業(yè)務(wù)）。

從總體規(guī)?？?，近十年來(lái)商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模快速增長(zhǎng)，截至2017年末，全國(guó)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)理財(cái)資金余額29.54萬(wàn)億元，較2012年末增加22.44萬(wàn)億元，近五年增幅達(dá)300%。

從產(chǎn)品分類(lèi)占比看，截至2016年6月末，銀行理財(cái)產(chǎn)品總額26.28萬(wàn)億元。其中，保證收益類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品余額2.24萬(wàn)億元，占比8.52%；保本浮動(dòng)收益類(lèi)余額3.86萬(wàn)億元，占比14.69%；非保本浮動(dòng)收益型余額20.18萬(wàn)億元，占比76.79%。非保本浮動(dòng)收益型產(chǎn)品雖然占比較高，但由于銀行理財(cái)資金募集主要面向個(gè)人客戶(hù)，占比超過(guò)60%，該部分客戶(hù)對(duì)于資金安全性、收益穩(wěn)定性具有較高的風(fēng)險(xiǎn)偏好，綜合輿論、聲譽(yù)等多方面原因，故在理財(cái)募集說(shuō)明書(shū)上雖體現(xiàn)為非保本字樣，但在實(shí)際兌付中，往往體現(xiàn)為剛性?xún)陡丁?/p>

近幾年來(lái)，商業(yè)銀行逐步將資金投資品種由債券、現(xiàn)金類(lèi)資產(chǎn)擴(kuò)大到非標(biāo)準(zhǔn)類(lèi)債權(quán)資產(chǎn)等更多的投資品種。截至2017年末，從資產(chǎn)配置情況看，投資債券占比61.12%，占比最高；投資貨幣市場(chǎng)工具占比13.19%；投資非標(biāo)準(zhǔn)化代理投資余額16.22%；投資權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)及其他余額占比9.47%。

挑戰(zhàn)與問(wèn)題重重

必須指出的是，近年來(lái)表外業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)案件頻發(fā)。自2014年3月出現(xiàn)債券違約以來(lái)，截至2018年6月，公開(kāi)市場(chǎng)已有177只債券出現(xiàn)違約，涉及違約主體98家，累計(jì)違約金額總計(jì)高達(dá)826億元。其中，民營(yíng)企業(yè)255.6億元，占比30.94%；中外合資及外資企業(yè)205.98億元，占比24.93%；地方國(guó)有企業(yè)205.95億元，占比24.93%；其他類(lèi)型企業(yè)158.56億元，占比19.19%。較為典型的有中鐵物資168億元（超短融48億元，中票20億元，非公開(kāi)定向融資工具100億元）債券違約，天威集團(tuán)（中國(guó)兵器裝備集團(tuán)子公司）8550萬(wàn)元債券利息違約，上海云峰集團(tuán)（上海綠地控股子公司）66億元私募債違約等大型央企信用事件。目前，表外資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)面臨五個(gè)方面的挑戰(zhàn)及問(wèn)題。

其一，名義上的“表外”風(fēng)險(xiǎn)隔離與實(shí)際上“表內(nèi)”剛性?xún)陡断鄾_突，期限錯(cuò)配問(wèn)題突出。本質(zhì)上，銀行表外理財(cái)業(yè)務(wù)屬于資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，具有“受人之托、代客理財(cái)、投資者風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)”的屬性。但實(shí)踐中，銀行表外理財(cái)業(yè)務(wù)雖名為“表外”，但交易的法律關(guān)系還不夠明確，業(yè)務(wù)界定尚不夠清晰。一旦出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，未真正實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)隔離，銀行往往表內(nèi)解決，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)兜底和剛性?xún)陡丁?/p>

其二，資金池規(guī)模龐大，部分資金投向可能存在重疊的情況。2017年前，國(guó)內(nèi)投資環(huán)境趨于寬松，政策層面利好消息頻繁，國(guó)內(nèi)資管業(yè)務(wù)中資金池的規(guī)模越來(lái)越大。在投資具體項(xiàng)目時(shí)，可能出現(xiàn)單款理財(cái)產(chǎn)品不能滿(mǎn)足項(xiàng)目實(shí)際用款需求，需要多家銀行發(fā)行多款理財(cái)通過(guò)不同渠道解決資金問(wèn)題，由于表外形式融資金額不在企業(yè)貸款卡上體現(xiàn)，因此可能出現(xiàn)單個(gè)被投標(biāo)的、多只理財(cái)同時(shí)投資的情況。

其三，總體發(fā)展規(guī)模不易把控，業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)不完善。對(duì)于各類(lèi)“表表外”業(yè)務(wù)，不受存貸款、資本占用等實(shí)際控制指標(biāo)的影響，且統(tǒng)計(jì)維度不同，分管部門(mén)較多，由于報(bào)送數(shù)據(jù)在及時(shí)性、完整性和準(zhǔn)確性等方面存在不足，不利于相關(guān)管理部門(mén)和銀行管理層及時(shí)、全面、準(zhǔn)確地了解相關(guān)信息，做出有效管理措施。

其四，銀行與企業(yè)信息不對(duì)稱(chēng)，影子銀行的信用放大風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)有大型公司、上市公司等企業(yè)融資渠道眾多，某些融資在企業(yè)貸款卡中并不體現(xiàn)，客戶(hù)經(jīng)理在判斷目標(biāo)企業(yè)償債能力時(shí)，主要基于企業(yè)的主體信用評(píng)級(jí)及整體財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)情況，結(jié)合報(bào)表，同時(shí)借助外部渠道查詢(xún)企業(yè)整體融資情況。在這種模式下，當(dāng)期的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)企業(yè)往往提供存在一定滯后性，由于銀行與企業(yè)信息不對(duì)稱(chēng)，存在一定漏查和影子銀行的信用放大風(fēng)險(xiǎn)。

其五，表外業(yè)務(wù)測(cè)算模型欠缺，投后管理難度較大。與表內(nèi)業(yè)務(wù)相對(duì)成熟的償債、資金缺口等測(cè)算模型相比，表外業(yè)務(wù)對(duì)于企業(yè)自身價(jià)值評(píng)估的行內(nèi)測(cè)算模型欠缺。在對(duì)該企業(yè)股權(quán)價(jià)值的估值過(guò)程中，目前銀行盡職調(diào)查主要來(lái)源于為第三方公司出具的資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告，報(bào)告內(nèi)容客觀性真實(shí)性方面存疑，此外，業(yè)務(wù)成功辦理后，在投資存續(xù)期的企業(yè)價(jià)值波動(dòng)及相關(guān)估值測(cè)量，行內(nèi)也尚未形成成熟測(cè)算系統(tǒng)。投入期和存續(xù)期均存在一定風(fēng)險(xiǎn)敞口。

全面強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理

在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下行、信貸規(guī)模緊張、大案頻發(fā)的大環(huán)境下，銀行金融機(jī)構(gòu)在科學(xué)部署全年風(fēng)險(xiǎn)管理任務(wù)和積極開(kāi)展?fàn)I銷(xiāo)工作中尋找平衡點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)表外信貸業(yè)務(wù)在經(jīng)濟(jì)下沉周期中的平穩(wěn)過(guò)渡與發(fā)展顯得尤為重要。

首先，做好頂層設(shè)計(jì)，確定各條線(xiàn)部門(mén)權(quán)責(zé)與分工。建議商業(yè)銀行投行部、公司部、審批部、信貸管理部前中后臺(tái)等相關(guān)部門(mén)以文件形式明確金融資產(chǎn)服務(wù)業(yè)務(wù)適用范圍、確定各條線(xiàn)部門(mén)權(quán)責(zé)，做好有關(guān)制度文件和風(fēng)險(xiǎn)管理政策的自上而下深入傳導(dǎo)、培訓(xùn)及轉(zhuǎn)培訓(xùn)工作。將分散在諸多的條線(xiàn)與部門(mén)的表外業(yè)務(wù)管理落實(shí)到部門(mén)和人員，指定專(zhuān)人甚至成立專(zhuān)門(mén)的委員會(huì)對(duì)表外業(yè)務(wù)的發(fā)展和風(fēng)險(xiǎn)控制實(shí)施統(tǒng)一管理。避免出現(xiàn)分工不明、權(quán)責(zé)不清的情況。

其次，建立統(tǒng)一風(fēng)險(xiǎn)偏好下差別化的風(fēng)險(xiǎn)偏好政策。建立發(fā)展與風(fēng)險(xiǎn)、收益與風(fēng)險(xiǎn)的平衡約束機(jī)制。 一是有序打破剛性?xún)陡叮膭?lì)向開(kāi)放式凈值型產(chǎn)品、標(biāo)準(zhǔn)化金融產(chǎn)品轉(zhuǎn)型。向符合監(jiān)管要求并具備相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)承受能力發(fā)行無(wú)固定期限的凈值型理財(cái)產(chǎn)品或者發(fā)行一對(duì)一專(zhuān)項(xiàng)產(chǎn)品募集資金，在銷(xiāo)售過(guò)程中對(duì)投資人全面說(shuō)明產(chǎn)品退出方式等風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)“賣(mài)者有責(zé)”基礎(chǔ)上的“買(mǎi)者自負(fù)”。

再次，加強(qiáng)表外業(yè)務(wù)信息披露。強(qiáng)化銀行表外業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理專(zhuān)項(xiàng)報(bào)告機(jī)制，定期報(bào)告當(dāng)期表外業(yè)務(wù)的發(fā)展、風(fēng)險(xiǎn)管控、資產(chǎn)池投向及流動(dòng)性管理等情況。認(rèn)真排查各類(lèi)銀行表外理財(cái)業(yè)務(wù)及其相互持有情況、金融市場(chǎng)杠桿資金及其錯(cuò)配情況，進(jìn)一步統(tǒng)籌金融業(yè)綜合統(tǒng)計(jì)，加快推進(jìn)包括銀行表外理財(cái)業(yè)務(wù)在內(nèi)的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)體系建設(shè)，及時(shí)掌握底層資產(chǎn)情況。

此外，提高表外業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)，完善風(fēng)險(xiǎn)管理信息系統(tǒng)。商業(yè)銀行要通過(guò)加強(qiáng)信息管理系統(tǒng)建設(shè)，掌握客戶(hù)和交易數(shù)據(jù)信息，提高風(fēng)險(xiǎn)管理能力，著力構(gòu)建表外業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、計(jì)量、監(jiān)測(cè)、控制的管理信息系統(tǒng)。通過(guò)對(duì)客戶(hù)和業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)和分析，應(yīng)用專(zhuān)業(yè)計(jì)量模型分析，向調(diào)查人員提供市場(chǎng)的最新變化、最新技術(shù)和產(chǎn)品信息，幫助其分析市場(chǎng)和目標(biāo)企業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，為業(yè)務(wù)前期調(diào)查及投后管理提供堅(jiān)實(shí)的數(shù)據(jù)和系統(tǒng)支持。

作者系中國(guó)工商銀行北京豐臺(tái)支行行長(zhǎng)