消費金融中的行為偏誤和影響因素

摘要：消費金融領域的核心問題在于，消費者在進行金融決策時往往表現(xiàn)出偏離最優(yōu)決策的行為偏誤。行為偏誤研究的難點，一是缺乏統(tǒng)一的理論；二是缺乏高質量的數(shù)據(jù)。文章梳理了過去關于消費金融的研究，首先介紹了信貸、投資、消費等日常金融決策中的行為偏誤研究。其次，我們歸納總結出三類導致行為偏誤的因素：心理學中的認知與思維過程的偏差、金融素養(yǎng)與金融教育的缺乏、新技術的應用，并分別介紹了這三類影響因素的研究。

關鍵詞：消費金融；行為偏誤；認知偏差；金融素養(yǎng)

一、 消費金融決策中的行為偏誤

1. 信用卡相關行為研究。針對信用卡借貸，Ausubel（1991）發(fā)現(xiàn)消費者會關注信用卡公司提供初始優(yōu)惠利率，并以此決定是否進行透支的決策，而對最初優(yōu)惠結束后的正常利率不敏感。他們的進一步研究發(fā)現(xiàn)，消費者可能低估了未來的消費，從而不考慮之后可能的高利率，只追求短期的低利率。這可能損害了消費者福利。Gross和Souleles（2002）首次發(fā)現(xiàn)了所謂的“信用卡債務謎題”。他們發(fā)現(xiàn)，美國消費者在擁有相當高的信用卡債務的同時，也持有可觀的流動資產(chǎn)。從傳統(tǒng)的經(jīng)濟學理論來看，這是不理性的，因為流動資產(chǎn)的收益通常遠低于信用卡債務的利率。Bertaut等（2009）利用美國消費金融調查數(shù)據(jù)，確認了信用卡債務謎題是一個持續(xù)的現(xiàn)象。類似的，Zinman（2009）發(fā)現(xiàn)，使用循環(huán)信用的消費者往往以高利率借入、低利率借出（投資）。在最近的研究中，Stango和Zinman（2016）發(fā)現(xiàn)美國的個體借款成本存在很大的差異，這是由于兩種因素的作用：首先，不同發(fā)卡機構提供的年化利率差異很大；……