銀行理財新規：加強普惠 細化監管 規范轉型

文／本刊記者 史 詩

9月28日，中國銀保監會網站正式發布《商業銀行理財業務監督管理辦法》（以下簡稱“《辦法》”），統一資產管理產品監管標準，推動銀行理財業務規范健康發展。

《辦法》主要內容包括：嚴格區分公募和私募理財產品，加強投資者適當性管理；規范產品運作，實行凈值化管理；規范資金池運作，防范“影子銀行”風險；去除通道，強化穿透管理；設定限額，控制集中度風險；加強流動性風險管控，控制杠桿水平；加強理財投資合作機構管理，強化信息披露，保護投資者合法權益；實行產品集中登記，加強理財產品合規性管理等。

普惠：起售金額降至1萬元

近一段時間，銀行理財產品額呈上升趨勢。據銀保監會數據顯示，2018年以來，銀行理財業務總體運行平穩，6月末銀行非保本理財產品余額為21萬億元，7月末為21.97萬億元，8月末為22.32萬億元。

最新出臺的《辦法》規定商業銀行發行公募理財產品的，單一投資者銷售起點金額由原來的5萬元人民幣降至1萬元人民幣。業內人士指出，這一規定有助于銀行理財產品更加普惠化。

此外，延續現行做法，要求銀行在全國銀行業理財信息登記系統（以下簡稱理財系統）對理財產品進行“全流程、穿透式”集中登記。銀行只能發行已在理財系統進行登記并獲得登記編碼的理財產品。投資者可依據該登記編碼在中國理財網查詢產品信息，核對所購買產品是否為銀行發行的正規理財產品，有助于防范“虛假理財”和“飛單”，加強投資者保護。

合規：實行專區銷售和雙錄

《辦法》加強了對商業銀行理財產品銷售的合規管理。具體來說，《辦法》要求銀行通過本行或其他銀行業金融機構銷售理財產品；通過營業場所銷售理財產品的，應實施專區銷售，對每筆理財產品銷售過程進行錄音錄像。

銀行銷售理財產品還應執行《辦法》附件關于理財產品宣傳銷售文本管理、風險承受能力評估、銷售過程管理、銷售人員管理等方面的具體規定。

明確：不得宣傳保本收益

《辦法》明確了商業銀行銷售理財產品，應當加強投資者適當性管理，向投資者充分披露信息和揭示風險，不得宣傳或承諾保本保收益，不得誤導投資者購買與其風險承受能力不相匹配的理財產品。

商業銀行發行理財產品，不得宣傳理財產品預期收益率，在理財產品宣傳銷售文本中只能登載該理財產品或者本行同類理財產品的過往平均業績和最好、最差業績，并以醒目文字提醒投資者“理財產品過往業績不代表其未來表現，不等于理財產品實際收益，投資須謹慎”。

規避：投資者不必要的風險

在《辦法》延續了現行監管要求，個人首次購買理財產品時，應在銀行網點進行風險承受能力評估和面簽。

此外，在私募理財產品銷售方面，《辦法》借鑒國內外通行做法，引入不少于24小時的投資冷靜期要求。冷靜期內，如投資者改變決定，銀行應當遵從投資者意愿，解除已簽訂的銷售文件，并及時退還投資者的全部投資款項。

強化：消除多層嵌套，加強穿透管理

針對部分銀行通過購買資管產品，形成層層嵌套，難以及時、準確掌握底層資產情況等問題，《辦法》提出如下要求：一是準確界定法律關系，明確約定各參與主體的責任義務和風險分擔機制，避免法律糾紛。二是縮短融資鏈條，為防止資金空轉，延續理財產品不得投資本行或他行發行的理財產品規定；根據“資管新規”，要求理財產品所投資的資管產品不得再“嵌套投資”其他資管產品。三是強化穿透管理，要求銀行切實履行投資管理職責，不得簡單作為各類資管產品的資金募集通道；充分披露底層資產信息，做好理財系統信息登記工作。

此外，現行銀行理財業務監管制度允許私募理財產品直接投資股票，但規定公募理財產品只能投資貨幣型和債券型基金。《辦法》繼續允許私募理財產品直接投資股票；在理財業務仍由銀行內設部門開展的情況下，放開公募理財產品不能投資與股票相關公募基金的限制，允許公募理財產品通過投資各類公募基金間接進入股市。同時，與“資管新規”保持一致，理財產品投資公募證券投資基金可以不再穿透至底層資產。下一步，銀行通過子公司開展理財業務后，允許子公司發行的公募理財產品直接投資或者通過其他方式間接投資股票，相關要求在《商業銀行理財子公司管理辦法》中具體規定。