風險分擔視角下的我國城市軌道交通PPP項目投資決策研究

程勝利

摘要：隨著經濟的迅速發展，對公共交通的這些基礎設施建設越來越重視的，但是，單純依靠政府的資金支持已經遠遠不能滿足需求。所以說，將民營資本引入到公共設施建設中來，是時代發展的必然。而其中PPP模式，是政府和私人組織之間達成協議，確定兩者各自的權利以及義務，從而形成伙伴關系，推動整個城市的共同設施。而現如今，城市軌道交通建設已經成為共同交通建設中的重點。城市軌道交通建設具有科技含量高、前期資金投入大等特點，采用PPP模式，能夠最大程度發揮政府以及私人民營企業各自的優勢。本文主要從我國城市軌道交通PPP項目模式的優點、風險分擔視角下的我國城市軌道交通PPP項目的風險因素和我國城市軌道交通PPP項目投資決策的必要條件，這三方面進行了詳細的闡述。

關鍵詞：風險分擔 城市軌道交通 PPP項目

經濟發展的同時帶來的便是城市化進程的不斷加快，城市區域空間不斷擴展，城市人口的不斷增加。城市發展帶來的交通問題日漸突出，所以說，發展節能減排功能的綠色交通是當前時代的需要。而城市軌道交通的投入建設，單純依靠爭渡的資金無法滿足城市建設的需求，需要尋找到新的融資模式。而PPP模式，作為一種新型公私合作模式，能夠有效吸納更多的社會資本融入到軌道建設中來。雖然說，社會資本能夠解決資金問困難，但是社會資本中存在著風險因素錯綜復雜。為了保證城市軌道交通PPP項目正常運行，正確認識項目中存在的風險因素，保證項目合理的投資回報。

一、我國城市軌道交通PPP項目模式的優點

（一）資本的多元化

城市軌道建設是一個長期的過程，無論是項目建設前的資金支持，還是運營后的管理支持，都是需要主體參與的。采用PPP模式，將政府和民營企業間的需求和優勢，進行有效整合，從而提升資本的運作效率。民營企業的參與，能夠為城市軌道建設帶來多元化的投資主體，為其提供更加優質的服務。資本的多元化，項目建設提供了強有力的資金支持，而同時也在一定程度上分擔了風險，進一步促進了金融投資體制的改革。

（二）管理理念的先進化

對于政府而言，進行公共設施建設不僅僅是建成，更是要進行后期的運營，而這些都是不曉得挑戰。采用PPP模式進行城市軌道建設的同時，不僅能夠引入資金，同時也能夠引入先進的管理理念和管理技術，這對于項目前期建設以及后期的運營提供保證，也讓公眾享受更加優質的服務。

（三）資源的優化配置

政府和民營企業之間的優勢較為明顯，采用PPP模式，將兩者的優勢得到最大程度的發揮，彌補對方的不足，是一種有效的資源優化配置。可以充分利用對方優勢，為公眾提供高質量的服務。項目參與各方，組成相應的戰略聯盟，從城市軌道交通項目建設的整體出發，協調各方利益，以求達到最優組合，這也是保證項目正常運行的基礎所在。

（四）風險的合理分配

PPP模式，在項目運營初期就進行了權責利的劃分，進行了相應的風向分配。政府在期間的主導作用，承擔了一定的風險，從中斡旋，使得風險的分匹配的更加合理。其中，承建商和投資商的風向降低，降低了融資難度。而政府的參與其中，在承擔責任的同時，也獲取了相應的控制權。從公眾利益出發，保證城市軌道交通項目的順利實施。

二、風險分擔視角下的我國城市軌道交通PPP項目的風險因素

城市軌道交通PPP項目建設，處于復雜、不穩定的環境之中，項目關鍵風險因素較多，需要協調處理好各種關系，推動項目更好的建設運營。項目參與各方需要利用有限的資源對這些風險進行有效的控制，從而實現項目目標，到達項目綜合收益的最大化。所以說，我們要對項目的關鍵因素進行評估、分析，確定風險處理的優先等級，并根據項目的具體特點進行有針對性的措施落實。在PPP模式下，關鍵風險因素對項目收益回報水平影響程度是不一樣的，根據項目關鍵因素的發生的概率以及對綜合收益的影響，進行信息決策，從而確定整個項目中的綜合風險總量。

PPP模式下的城市軌道建設項目存在以下幾點主要風險，首先是開發風險。畢竟，軌道交通建設對沿線的配套設施、土地的開發利用都是有著影響的，這些對其產生的影響都將會項目開發的風險所在。收益回報受著產品本身以及其所帶來的外部市場，這些都將影響著整個項目的收益回報。其次，是建設風險，這也是顯而易見的。對城市軌道建設來說，施工周期長，施工條件復雜，后期的運營安全等等都是風險存在。在項目建設中出現問題而造成了項目延期、質量問題，都將會對項目的收益造成影響。接著便是項目管理風險，PPP模式下，參與主體眾多，每個參與方背后都是利益的代表者，如何協調眾多參與方的利益，進行資源的優化配置，需要組織方強大的協調能力以及管理能力。當然了，前期相應制度建設在一定程度上減低了項目管理的風險，但是人就是存在的。最后便是金融風險。資金參與主體眾多，雖然在一定程度上分擔了風險，但是在增加了風險控制的難度。其中參與方受到信貸危機、市場變化等影響到自身的資金流，都將會影響到整個項目建設。而資金便是項目開發中的“血液”。所以說，在PPP模式下，對項目參與方的信貸資格的審核是相當重要的，對其資金流、運用能力進行前置性的考察，以便中后期項目更好的運營。同時，項目建設還存在一些不可控制的風險，比方說自然災害等這些不可控的風險，我們只能是在災害發生的時候，采用及時有效的措施，將帶來的損失降到最低。

三、我國城市軌道交通PPP項目投資決策的必要條件

（一）專業的人才基礎

在PPP模式下，需要平衡政府和民營企業之間的利益關系，形成權責制約，保證項目的徹底落實。在這期間需要比較復雜的法律、金融以及財務方面的知識。畢竟，很多政策的落實，風險的控制都是需要人力去落實的。良好的人才基礎，能夠提前進行風險控制，定計劃和采取措施降低損失的可能性或者是減少實際損失。當然了，這是對當前人力資本的一個考驗。風險是存在不可預知性，需要專業的人才根據項目的落實情況，對項目提前展開風險評估。特別是財務人才，能夠對進入PPP模式中的資金進行審查，將存在的風險控制在一定范圍內，盡可能的保證項目順利進行。其次，便是在項目執行過程中的規劃化的交易流程，運作的流程支撐等等都是需要專業人才來提供支撐的。

（二）健全的制度建設

PPP模式將政府和私人組織之間連接起來，為了公共設施建設而共同建設，期間的所涉及到權責利需要進行明確的劃分，以便項目更好的建設、運營。對于PPP模式下的城市軌道建設來說，從項目的設計，到最后項目的運營管理來說，企業都可以參與進來。而城市軌道建設是為公眾提供服務的，是要確保其落實實施的。所以說要通過一定的法律規定，對雙方的權責利進行規定，對可能存在的問題利用相關規定制約，最大限度的發揮制度優勢，彌補不足。建立健全管理制度是協調各方利益的要求所在，也是保證項目實施的必然要求，更是項目運營實施的行為準則。當然了，在制定相關制度的時候，為了保證制度的落實情況，應該在相應的流程中設置監督管理部門。監督管理部門的設置，是流程管理上的中亞組成部分。

（三）政府的支持

在PPP模式中，雖然說將社會資本引入到城市軌道建設中來，但是仍不來改變其本身的性質，為社會提供公共服務，期間政府的角色是不變的。在任何情況下，政府都應該從保護公共利益的方向出發。畢竟，政府是公共利益的代言人。PPP模式是提供設施服務的一種有效的方式，，而政府在其中扮演著重要角色。政府各部門的支持，以便項目從開始制定、到落實，到運營，能夠理順各方利益關系。在PPP模式中，政府是牽頭人，對項目的整體規劃負有不可推卸的責任，這也是政府提供支持的現實要求。政府的支持，主要是從人力和政策兩方面的支持。人力能夠制定相關的項目運營制度，從而為協調各方面提供智力支持。而在政策方面，能夠為民營企業的建設提供強有力的保障。

四、結語

在經濟快速發展以及城市化進程加快的前提下，我國的城市軌道交通也進入了蓬勃發展的時期，大量的城市軌道建設為政府部門的能力提出了更高的要求。顯然，目前政府資金是無法滿足城市建設的需求。所以說，引入社會資本成為了城市軌道建設的必然選擇。PPP模式，是一種實現雙方資源優勢互補的方式，提高了資金的運轉效率，是一種比較有的融資方式。但是其中帶來的風險也是不容忽視的。對于政府而言，作為整個項目的牽頭人，應該對整個項目中存在的風險進行控制，保證項目更好的落實。

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（作者單位：安徽省公路橋梁工程有限公司）