股票型共同基金業績評估方法的研究綜述

劉杰　阮晨晗

摘要：股票型共同基金的業績評估是監管層考核基金投資能力，基金公司建立激勵機制，投資者選擇投資目標的重要參考依據。關于股票型共同基金的業績評估方法，國內外學者通過近五十年的研究建立了較為成熟的評估體系。文章將相關文獻中記載的評估方法分為市場風險調整，多風險因子模型和股票特征模型三類，分別進行了梳理和匯總，為今后的相關研究提供了參考和借鑒。

關鍵詞：共同基金；因子模型；股票特征

一、 股票型共同基金業績評估的研究背景

中國第一家共同基金（Mutual Fund）誕生于1998年，共同基金的管理規模和市場影響力隨著中國證券市場的發展不斷壯大。經歷20年的成長，2018年共同基金數量已經超過5 000只，管理的資產規模超過12萬億元。以股票型共同基金為代表的機構投資者在市場中起到了舉足輕重的作用。共同基金的業績評估成為了學術界，市場監管層，基金從業者和基金投資者廣泛關注的重要研究課題。

對于監管層而言，客觀評估共同基金業績表現是了解和考察共同基金業績發展水平的基礎，是制定監管政策和發展指導政策過程中的重要實證參考。對于基金公司而言，準確測算和評估基金經理的業績和管理能力對規范基金公司運營，建立績效激勵機制，提高投資管理能力有著重要的作用。對于基金的個人投資者而言，共同基金的業績表現則直接決定了其投資收益，也為他們在數量眾多的共同基金中挑選合適的投資目標提供了參考。……