美國挑起貿易戰背后的戰略意圖：為美元霸權構筑第二支點

鈕文新

美國正試圖通過貿易戰從心理上對中國實施攻擊，借力“羊群效應”擠爆中國債務或房地產泡沫，進而打擊中國經濟。由此可見，貿易戰背后是金融戰，而金融戰的核心是股市摧毀戰，即美國很可能通過擊垮中國股市為美元霸權構筑“第二支點”。

一般來說，中國“股價極致性下跌+資本市場完全開放+產業投資完全開放（取消外資股比限制）=外國資本可以大肆廉價收購中國資產”。由于股市聚集著中國90%以上的優質產業資本，加之中國擁有比較完備的工業體系，所以中國產業資產及其定價權一旦被“注水美元”大量購入并控制，同時加入美國技術能力與這些產業資本結合的預期，美國債務泡沫和美元泡沫將被填實，美元霸權很可能因此獲得堅實的“第二支點”——實業資本直接控制權。

如果美元霸權的第一支點和第二支點（編者注：“第一支點”和“第二支點”將在下文闡釋）合成一體，那美國將實現從資源到消費品的全產業鏈控制，美元霸權將堅不可摧。

值得注意的是，美國有個海外民間投資公司（OPIC），這是一家典型的美國政府背景的公司，特朗普上任之初本打算撤掉這家公司，但今年9月4日媒體援引《華爾街日報》消息稱，OPIC不僅不會被撤銷，而且將與政府其他相關部門的同類機構合并，成立“美國國際開發融資公司（IDFC）”，并擴大了職責范圍，投資上限從300億美元增至600億美元。

這個被稱為“OPIC擴權法案”的美國海外投資計劃已經同時受到美國政府和國會眾議院支持，現在只等參議院通過，該計劃預計將獲得參議院通過。國際社會普遍猜測，OPIC擴權法案是針對中國“一帶一路”倡議來的。真正意圖何在，恐怕也只有極少數人知道。

“第一支點”搖晃：美元在全球支付市場份額下降兩成

過去40年，以美元為核心的國際貨幣體系使得全球經濟一體化呈現三大特征：一是以美元為核心；二是以金融為主導；三是以全球化的產業分工為基礎。這三大特征合成美國霸權的巨額利益——鑄幣稅，即美國可以自己不生產商品，但可以用美元在他國任意購買所需的商品，尤其是一般消費品。用貨幣符號占有他國人民的勞動成果，這就是低成本高收益的“鑄幣稅”，也是巨額貿易利益所在。為了實現這樣的利益，美國必須確保國際大宗資源貿易使用美元計價和結算，確保美元在國際貨幣體系中的核心地位，這就是所謂的美元霸權的“第一支點”。

2008年金融危機動搖了國際貨幣體系，撼動了美元霸權賴以存在的“第一支點”，那個維系了近40年的全球經濟一體化，也因美元地位的不斷弱化而漸漸失去光澤，美國對全球經濟的控制力因此減弱。

從歷史上看，維系美元霸權必須具備一系列前提條件。

第一，美國必須保持無限度的貿易逆差，以此向全世界輸出美元，并成為其他國家的外匯儲備；同時，美國必須不斷降低本國制造業比重（如圖1所示），以此確保美國越來越多地增加進口，輸出美元。這種明顯不可持續的經濟模式還能保持多久？實際上，無論是古老的“特里芬困境”，還是美國金融危機帶給世界各國的傷害，已經動搖了美元信任和信用。

這從越來越多的中央銀行持有黃金并相應減少美國國債持有量的變化中不難看出。據環球銀行金融電信協會（SWIF）統計，美元在全球支付市場的份額已從2008年前的60%以上，下降至2018年的40%左右。這說明，金融危機后，世界各國改變美元主導的現行國際貨幣體系的愿望和行動與日俱增。

第二，美國必須保持無限度的國債發行能力，且確保美國國債的絕對安全，這是美國保持巨額貿易赤字的前提。但是，2008年到2018年的10年間，美國國債從9萬億美元上漲到21萬億美元，達到GDP的108%（見圖2），再加上特朗普大幅減稅和增加政府基建投資的政策，美國政府支出必須更多依賴大幅提高債務發行能力。在此背景下，國債上限制約稍有增加，美國政府立即面臨關門窘境，這樣的情況在2008年之后經常出現，而且頻率越來越高。

第三，美國需要無限期容忍服務業主導經濟，尤其是金融對國家經濟的控制地位，這導致美國無限期、無限度容忍貧富兩極分化不斷加劇。 “實體經濟是一國經濟的立國之本、財富之源。”如果確信實體經濟特別是制造業是財富創造的主體，那服務業主導的經濟體必然是以財富再分配作為獲利手段，尤其是金融業。

對美國而言，一方面是財富創造能力不斷弱化，另一方面是財富再分配能力不斷強化，這兩方面共同作用的結果是貧富兩極分化加劇。

從過去40年的情況看，美國低收入群體越來越大，他們越來越多地依賴信用卡透支維系消費水平，而且信用卡透支余額越來越大（見圖3）。2018年3月美聯儲的調查顯示，美國有40%的國民沒有能力立即拿出400美元救急。這很可能引發許多致命問題，如經濟增長的可持續性受到威脅。一旦透支停止，消費能力將消失，美國經濟將出現斷崖式衰退；再比如社會動亂頻發，占領華爾街運動、校園槍擊案都撼動了美國社會穩定的基礎。

第四，美國必須永遠確保在全球擁有絕對的軍事優勢，確保資源輸出國出口交易以美元計價和結算。不過，在普京的領導下，俄羅斯石油、天然氣輸出能力不斷增強，軍事力量有效恢復，不斷弱化美元在其資源輸出貿易中的占比，這已經降低了美元在國際貨幣體系中的地位，撼動了美元霸權賴以存續的基礎。還有一個很重要的軍事問題，在美國國債發行經常遭遇上限約束，美國政府因此而頻現關門的情況下，美國軍費開支還有多大增長空間？美國還有多大能力確保其軍力在全球的絕對優勢？

第五，需要其他國家對美國國債擁有無限的增持熱情，這是美國國債極其重要的發行保障。不過，美國財政部2018年8月公布的數字顯示，在34個海外美債持有國中，至少有12個最大的債權人集中拋售了美債，俄羅斯和土耳其甚至清倉拋售。從具體數字看，2008年，美國國債余額9萬億美元左右，境外投資者大致在4萬億美元，占比大約45%；但到2018年，美國國債余額21萬億美元，而境外投資者僅持有約6.2萬億美元，占比降至30%左右。這說明，其他國家對美國國債的投資熱情正在不斷消退。

不僅如此，一些支撐美元霸權的條件也在弱化。比如很多國家對現行國際貨幣體系的理論基礎——新自由主義經濟學已經產生了懷疑；再比如，很多國家對實體經濟的重視弱化了金融在全球的統治地位等等。這些改變都說明國際經濟、政治和軍事力量的對比正在發生重大變化，這些變化讓美國政府感到不安。

如果美國不能做出實質性改變，美元霸權利益將消失，美國將為此承擔后果。一旦美元霸權“第一支點”坍塌，那或許意味著美國主導的全球經濟一體化解體，意味著美國面臨巨額的美債、美元的全球性拋售。這是遠勝于2008年金融危機的重大經濟災難，甚至可能導致美國經濟一蹶不振。這是美國無論如何也不希望出現的。所以，美國要和時間賽跑，需要其總統特朗普大打“迷蹤拳”，這能否讓美國“再偉大”？時間是最大的問題，無論對哪個國家。

有觀點認為，美國擁有絕對優勢的科技實力和人才實力，不愁實體經濟快速恢復。但從過去的實踐看，在曾經的全球經濟一體化的生態下，美國的技術能力往往是“墻里開花墻外香”，跨國公司為了避稅把大量利潤留存海外，但它們的債務卻留在美國國內，美國政府和民眾無法獲得足夠的好處，反而過度的債務卻弱化了美國本土經濟的強度，這是不是也會對美元霸權構成嚴重威脅？

構筑“第二支點”

美元霸權的“第一支點”是全球資源貿易計價和結算權。不過，倚重這一特權發財，不僅時時刻刻需要面對“特里芬困境”，而且美國只能依賴資源價格不斷上漲去發行更多美元，并借以實現“鑄幣稅”利益的最大化。這種“薅羊毛式”的“零和掠奪”，不僅早已引起世界各國的強烈反感，而且上述前提條件的制約和軟肋也已經被世界看得清清楚楚。隨著經濟成本、軍事代價越來越高，美元霸權的負效應日益明顯。實際上，歐元的誕生就是為了削弱美國霸權，而其誕生之日也成為美元的心腹大患。此外，人民幣的不斷崛起也在挑戰美元霸權。為此，美國不得不尋求改變，為美元找到并構筑起更為堅實而壯碩的“第二支點”。

特朗普大打“迷蹤拳”的本質是在為美元霸權構筑“第二支點”，而這個“第二支點”就是美元通過對全球制造業資本的直接控制，讓財富創造力變成美元霸權擴張的堅實支點；如果“第一支點和第二支點”合成一體，將構成美元對全球經濟——從資源到最終消費品的全產業鏈控制，而一旦成功構筑，美元霸權將徹底掌控全球經濟，而且堅不可摧。

實際上，早在奧巴馬競選美國總統時就提出，美國經濟“再工業化”的政策主張。奧巴馬上臺后，更是不遺余力地推動美國經濟的“再工業化”。為什么要搞“再工業化”？表層原因是，2008年美國金融危機讓世界看到，就連美國這樣擁有絕對貨幣霸權和超級金融能力的國家，如果任由制造業不斷衰落，任由產業空心化蔓延，美國同樣逃不過金融危機。而且，這種危機之深刻、影響之深遠絕非人類歷史上任何一次金融危機所能比擬。所以，美國必須扭轉制造業頹勢，改變經濟空心化趨勢，因此提出“再工業化”政策主張。

“再工業化”的深層原因何在？顯然是通過“再工業化”讓美國的科技實力變成財富創造力，再以財富創造力為美元霸權構筑更加堅實有效的支撐點。試想，如果美國通過產業科技優勢主導全球產業資本價值，而美元又直接控制著全球產業資本的市場定價權，那美元不僅可以依據資源漲價而擴張，而且還可以依據產業資本價值和價格提升獲得擴張，甚至可以依據終端消費品價格上漲而擴張，這將是何等巨大的權力和“鑄幣稅”利益？如果真能實現這樣的美元霸權，美國將成為全球經濟無可爭辯的統治者，而美元將成為真正意義上的世界貨幣。到那時，所有國家貨幣將永遠失去擺脫美元控制的基礎條件，存續于世的美元數量因此將不是太多而是太少，美元泡沫將不復存在，而美元霸權將因此獲得更大的利益，再也沒有對手。

真會發生這樣的事？理論上是會發生，否則無法解釋美國為什么要做事與愿違的事情。比如，以削減美國貿易逆差為借口，啟動關稅手段制約中國，但美國貿易逆差卻越來越大；以恢復工業、吸引國外投資為理由大幅減稅，但外國對美直接投資（FDI）在全球占比卻不斷下降。

正如國務院副總理劉鶴判斷，中美貿易戰對中國的影響更多是心理上的。這應該也是中央經過長時間觀察后得出的結論。

為何瞄準中國？

不少觀點認為，美國通過大幅降低企業所得稅、較低的融資成本以及不斷提高的進口關稅，實現美國“再工業化”。美國實施“再工業化”政策僅僅是過程和手段，并非真正目的，終極目標在于對全球實體經濟資本的直接控制。所以，與其說美國在搞“再工業化”，不如說是在搞“全球工業再控制”。

為什么說“再工業化”只是手段？

其一，通過“再工業化”政策和加息、縮表等手段吸引金融資本大量回流美國本土，這會造成發展中國家金融恐慌。從預期上擊垮發展中國家的經濟信心，進而摧毀發展中國家的產業資本價格（股市價格），為美元收購創造條件。

其二，真要把其他國家的產業資本吸引到美國建廠，這并非美國政府單方意志能決定的，這不僅取決于企業家意愿，而且也將受到各企業所在國政府的阻止。實際上，特朗普實施各種政策手段之后，美國在全球直接投資（FDI）中的占比不升反降，而其貿易逆差不降反升，這表明美國政策事與愿違，也反映了全球經濟一體化慣性強大，不可能說變就變。

不過，美國不會因此停止實施“再工業化”政策，因為這些政策的目的并非只是為了美國“再工業化”，很可能是聲東擊西，旨在擊垮發展中國家的貨幣穩定和股票市場，進而擊垮這些國家發展經濟的信心，為“注水美元”在全球收購廉價實業資產創造有利條件。

很顯然，美國這次的著力點是中國。

中國擁有完備的工業體系，這一點上，德國和日本都不及中國。但也許有人會問：中國實體經濟的技術水平遠不及德國和日本，美國為什么要貪圖中國實業？

事實上，恰恰因為中國實體產業技術相對落后，反而更加符合美國的胃口，因為美國自身的技術能力強大，如果收購技術能力已經很強的德國和日本企業，美國技術反而會有諸多不適應，而且資產升值空間有限。所以，美國全力掌控中國中低端產能，就會使其技術擁有應用空間，資產就能有更大的升值空間。應當看到，中低端消費品是人類生活必需品，也是最大的商品市場。

“項莊舞劍意在沛公”。特朗普針對中國的貿易戰、技術戰、軍事戰的目的絕非貿易平衡，也不是什么政治因素或“一帶一路”，這些說辭無非是多角度恐嚇的不同工具而已。貿易戰的核心和關鍵只有三條：第一，從心理上擊垮中國民眾的經濟信念，使股市暴跌，讓中國實體產業資本價格遠遠低于價值；第二，逼迫中國“無度開放”資本市場，甚至逼迫中國政府放棄國有企業的權益維護；第三，美國政府放寬對人民幣貶值容忍度，一面拿貶值當說辭，一面縱容人民幣貶值。三者相加的結果是美元更具備收購中國資產優勢的基礎條件。

美國使用“超級大棒加小胡蘿卜”的方式讓民主黨、共和黨輪番登場，所談內容虛虛實實、真真假假、拉拉打打，但核心指向一個目標，那就是盡可能滿足美國的資本市場開放需求，尤其在放棄資本跨境流動管制、貨幣完全可自由兌換等方面更是讓美國急得兩眼冒火。實際上，從當下中國“非正規媒體和境外媒體”所構建的輿論場看：前者高呼中國股市就該沒完沒了地下跌，跌到“有價值”自然有人買；后者則是中國資本市場開放、開放、再開放，無條件地開放。

需要強調的是，改革開放必須堅持“有管理開放”的主張，堅決反對 “無條件開放”。實踐證明，越是開放的經濟體，越需要更為高超而有效的管理手段。從實際情況看，所有發達國家都在遵循“有管理開放”的原則。無論美國還是歐洲，他國資本收購本國企業必須經過政府部門的嚴格評估和審批，關系重大的收購案例甚至需要國會審議。

從歷史經驗看，亞洲和拉美國家實行“無條件開放”已經釀成嚴重后果，有著深刻的教訓。所以，開放與管理相輔相成，開放是改革管理的過程，而絕非排斥管理。當然，管理也不意味著封閉。

還有觀點認為，中國核心資產參與流通的股份有限，而且大部分還是控制在自己手上，所以股市收購僅僅針對一小部分股權，不會導致大權旁落。但市場經濟的核心是價格而非控股權，控制股票價格可以達到或在相當程度上達到控制企業的目的。

發達國家的實踐經驗表明，當核心資產價格（股價）過低時，政府絕不允許他國資本以控制企業為目標收購這些資產。金融危機之后，境外投資者購買美國金融巨頭的股票，需經美國政府嚴格審查，要買只能是投資性目的，但無論股權占比多大，都不允許主導或控制公司經營行為。

中國怎么辦？

中美經濟各有優勢，原本是可以互補的，但美國刻意破壞這種互補關系，同時無視中國為中美經濟平衡所做的努力，這正說明美國另有企圖。所以，美國施壓中國的手段不斷升級，變本加厲。中國不僅需要提防美國，更需要實實在在地應戰策略。

由于美元霸權還存在，而且維護美元霸權的各種手段和工具依然強大，加之在施壓中國過程中依然可以發揮重要作用，所以要看到“敵強我弱”的基本態勢。此外，還要盡可能在“打交道”過程中爭取主動。這是中國制定“反戰策略”需要遵循的前提條件。在此基礎上，提出以下五項建議：

第一，以“不妥協”為主，把握好妥協與不妥協之間的辯證關系。從形勢發展看，當美國已經把中國視為對手的情況下，就擺明美國的訴求已經不是簡單的談判與妥協的合作模式，而是一種經濟斗爭，所以妥協沒有任何意義，任何妥協都會變成對方加高籌碼的基礎，沒完沒了。況且，世界并非美國一個國家，中國給美國的條件也要適用于其他國家，這會使中國非常被動。為爭取主動，需要以不妥協為主。但是，在希望改革開放的領域，則需要采取主動原則，先給世界友好國家。

第二，以“不接招”為主，把握好接招與不接招的辯證關系，這就是所謂“你打你的，我打我的”。你想打、你就打，我不一定接招兒。對我國需要進口的商品，該怎么進口就怎么進口，以價格最低為原則，并不排斥從美國進口。把“正義的反制手段”當成達摩克利斯之劍，在壓低進口價格的同時，降低中國應對貿易戰的成本，讓中國人民受益，讓中國與其他國家的經貿往來盡可能少受中美貿易戰的影響，讓國際市場消除“漁翁之利”的貪念。應當允許那些不反對中國的美國農民和中國正常做生意，讓他們充分意識到特朗普政策是錯誤的。

第三，愛談不談。要談，你來找我談，但要談必須平等姿態，對等妥協，否則就沒得談，以此爭取主動。至于開放的程度和條件，必須“以我為主”；社會制度是主權問題，不談判。

第四，以主動姿態尋求中美貿易平衡。主導方法是針對中國對美國的出口商品實施“臨時彈性關稅制度”，關稅收入返還企業。所謂“臨時彈性關稅制度”大致三條：其一，說不準何時停止，提醒希望搶奪中國市場的他國投資者，不要盲目在中國優勢領域投資；其二，稅率高低是一個不斷試錯的過程，以中美貿易平衡為準，提醒美國“臨時彈性關稅制度”有可能影響美國物價，但一段時間之后會穩定下來；其三，關稅收入返還對美出口企業，彌補其對美出口的數量損失。當然，中國還需要告知WTO和世界各國，實施“臨時彈性關稅制度”是中國迫不得已的結果，它只適合中國對美出口商品，不適宜任何其他國家。

第五，把主要精力放到國內問題的解決上，要盡快讓中國經濟進入良性循環狀態，畢竟發展才是硬道理。如何解決自身的問題？這取決于對關鍵問題的正確分析。金融和實體經濟的惡性循環是目前經濟和金融風險的源頭，必須首先破解。破解的關鍵在于依據實體經濟為本的根本要求，改革金融機制，徹底扭轉金融短期化趨勢（網絡閱讀： http：//www.ceweekly.cn/）。