深港通不改A股特立獨(dú)行走勢(shì)

葉檀

最近一段時(shí)間，深港通概念股大漲，包括萬(wàn)科在內(nèi)眾多標(biāo)的股的大漲，都與深港通的動(dòng)向密切相關(guān)。

李克強(qiáng)總理在國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議上明確表示，深港通相關(guān)準(zhǔn)備工作基本就緒，國(guó)務(wù)院已批準(zhǔn)《深港通實(shí)施方案》。根據(jù)流程推測(cè)，預(yù)計(jì)深港通交易細(xì)則將在三季度擇機(jī)出臺(tái)，四季度正式運(yùn)行。滬港通與深港通都是人民幣國(guó)際化的重要步驟，目的是增加人民幣資產(chǎn)的吸引力。

然而，筆者認(rèn)為，深港通的推出，對(duì)市場(chǎng)的長(zhǎng)期影響不大。從月K線來(lái)看，2014年11月17日推出滬港通，上證綜指走入大幅上升通道，直到2015年6月發(fā)生股災(zāi)。恒生指數(shù)在滬港通推出時(shí)也處于上升周期，直到2015年5月從高位回落。相比之下，恒升指數(shù)較上證指數(shù)更具預(yù)見(jiàn)性。

滬港通也好，深港通也罷，都改變不了A股市場(chǎng)特立獨(dú)行的風(fēng)格。2015年的上漲與回落主要由內(nèi)地資金杠桿造成，滬港通數(shù)據(jù)不過(guò)是個(gè)附屬指標(biāo)。滬港通資金指標(biāo)能夠反應(yīng)大資金與政府的意志，可作為敏感資金風(fēng)向標(biāo)。從對(duì)第二天市場(chǎng)的影響看，滬港通的指標(biāo)作用不如融資融券，尤其是融券數(shù)據(jù)。

對(duì)深港通抱有期待的投資者要格外謹(jǐn)慎，其成交量不會(huì)太大。滬港通開(kāi)通以來(lái)，北上交易占上交所0.6%的交易量，南下交易占港交所1.6%左右的交易量。考慮到深市公司的盤(pán)子較小，深港通可能會(huì)比滬港通活躍，但總成交量不會(huì)太大。

從短期來(lái)看，深港通可以推動(dòng)股市上漲，消息面足以引發(fā)一波上漲。8月10日，港交所總裁李小加表示，深港通技術(shù)準(zhǔn)備已經(jīng)就緒。8月11日，有消息稱(chēng)，證監(jiān)會(huì)內(nèi)部成立了深港通專(zhuān)項(xiàng)工作小組，加碼深港通。此后，某些深港通標(biāo)的股開(kāi)始大漲，尤其是高息、資產(chǎn)價(jià)值被低估的品種。

8月15日，上證綜指放量大漲2.44%，站穩(wěn)3100點(diǎn)，盤(pán)中一度達(dá)到3137.48點(diǎn)，創(chuàng)1月12日以來(lái)的最高點(diǎn)。當(dāng)日，萬(wàn)科股價(jià)實(shí)現(xiàn)3個(gè)漲停，創(chuàng)下新高，而萬(wàn)科正是深港通中的龍頭股。其他概念股同樣大漲：新華制藥從8月9日開(kāi)始連續(xù)上漲，當(dāng)日收盤(pán)價(jià)為每股11.24元，到8月16日，收盤(pán)價(jià)為每股14.73元，上漲31%；浙江世寶8月4日收盤(pán)于29.90元，8月16日收盤(pán)于47.89元，上漲60%；山東墨龍8月2日收盤(pán)于8.23元，8月16日收盤(pán)于11.21元，上漲36%。

每一項(xiàng)新政策的頒布，都是資金異動(dòng)、排兵布陣的關(guān)鍵時(shí)刻，未來(lái)幾個(gè)月將進(jìn)入收割期。據(jù)華泰證券策略團(tuán)隊(duì)披露，滬港通在宣布之前，代表大藍(lán)籌的滬股通標(biāo)的上證180指數(shù)有超額收益，正式落地后，上證180指數(shù)階段見(jiàn)頂，后又逆勢(shì)上漲。現(xiàn)在，貨幣在虛擬經(jīng)濟(jì)里面游走，全球股市接連創(chuàng)出新高，深港通的短期財(cái)富效應(yīng)將大于滬港通。

深港通沒(méi)有改良A股的基因，A股該怎樣還是會(huì)怎樣。2015年的股災(zāi)和現(xiàn)在萬(wàn)科的股價(jià)，不過(guò)是借著舞臺(tái)唱自己的戲，而深港通剛好是一個(gè)順手的道具。