供應商集中度對企業營運資金管理相關性研究

陳偉麗

[提要] 隨著社會的不斷發展，企業面臨的競爭更加激烈，過去那種單打獨斗的經營方式已經不再適用，與供應商建立長期的戰略伙伴關系是獲取競爭優勢的關鍵。學術界對于供應商集中度如何影響企業運營資金管理上存在爭議。現有的研究多以調查問卷的形式研究供應鏈伙伴關系對企業業績的影響。本文主要研究供應商集中度對運營資本管理的影響。

關鍵詞：供應商集中度；企業營運資金管理；相關性研究

中圖分類號：F27 文獻標識碼：A

收錄日期：2018年9月19日

引言

經濟全球化時代，也是前所未有的變革時代，蘊含著無限的未知與可能，對企業而言環境不確定性大大增加，任何企業都難以單槍匹馬地去應對顧客所有的需求，單純地想依靠降低成本獲取市場的策略已經不能適應社會發展的新態勢。企業對外部資源的依賴逐漸增加，迫切希望與供應鏈條上的所有企業建立合作關系，以期提高自身的核心競爭力，共同應對紛繁復雜的市場競爭環境。在這種背景下，“供應鏈管理”思想應運而生，強調與上下游建立戰略合作關系，將自己不擅長的業務分包給一些優秀的企業來承接，企業能夠集中所有的資源和精力放在專項業務上，這樣不僅能提升自身核心競爭力，也有利于供應鏈條上所有企業的業績提升。

資金運作是公司財務管理重點關注對象，應該包含以上兩方面內容，因此廣義的營運資金更能體現管理的內涵。狹義的營運資金特指企業流動資產與流動負債的差額，從財務管理角度出發，往往以此測度公司短期償債能力，數值越大說明用于日常周轉的資金越充沛，不能償還短期債務的風險就越小，企業的流動性越好，因此國內外學者普遍采用凈營運資金來定義營運資金，并在此基礎上研究營運資金管理。

一、研究背景及意義

在我國經濟發展速度放緩，以推進供給側改革為重點，堅持創新驅動發展的新形勢下，各行業資金鏈趨緊，如何保持資產的流動性，避免企業陷入財務困境成為企業管理目前最關注的話題之一，而有效的資本運營管理為防止企業現金鏈斷裂和預防債務危機發生起了至關重要的作用。營運資金管理是財務管理的具體體現，關乎公司未來發展。公司制定決策時必須緊緊圍繞這個重心，全面把控資金流轉的各個環節。因此，優化資金管理對企業控制風險提升業績至關重要。

隨著全球一體化的進一步推進，企業間競爭的復雜程度和激烈程度愈演愈烈，過去那種單打獨斗的模式已不適用，與供應鏈上游和下游公司建立長期合作關系是公司提升競爭優勢的必要選擇。近年來，強大的客戶和供應商拖欠應付賬款導致企業破產的現象屢屢出現。在這種情況下，關注供應鏈集中度對公司資金運營影響具有較強的現實意義。本文研究供應鏈上下游關系與企業資金營運的關系，剖析供應鏈集中度如何作用于公司運營管理。

二、文獻綜述

楊熙涓（2014）通過實證研究同樣得出上市公司客戶集中度越高，企業現金有量越高。張志宏、陳峻（2015）通過研究得出相同的結論，認為客戶集中度與現金持有量顯著正相關。程暢（2014）指出客戶集中度與股東獲利水平呈負相關，供應商集中度與股東獲利水平呈正相關。

王笑之（2015）基于產權性質視角對2010～2013年我國滬深兩市A股制造業的數據進行分析，得出客戶集中度越高的制造業對營運資本和現金的持有水平較高；非國有企業兩者之間的正相關關系表現得更顯著，并指出經營環境的改善能夠削弱這種正相關關系。朱丹（2012）從渠道管理這個角度來評價營運資金的管理績效，對客戶集中度與營運資金管理效率之間的關系進行研究，指出企業應重點關注營銷渠道營運資金的管理。當企業與供應鏈下游的客戶僅具有穩定性關系時，客戶集中度越高，營運資金管理效率越差；而當企業與供應鏈下游客戶之間既具有穩定性又具有對稱性關系時，企業的營運資金管理效率越高，且經營績效越好。客戶集中度與現金股利發放。段凱（2015）基于隱形契約和交易成本理論，對客戶集中度與現金股利發放之間的關系進行實證研究，得出客戶集中度對現金股利發放水平起著反向作用。

三、供應商集中度對企業營運資金的影響

核心企業與上下游之間的物流、信息流和資金流貫穿整個供應鏈條。企業的采購與銷售都離不開與供應商和客戶相互信息同享與配合，也離不開對上下游資源的整合及利用，企業從供應商處采購原材料，資金流出企業，產品銷售給消費者，資金流入企業。資金如同血液，其流動性關乎任何一家公司的死活，然而供應鏈管理領域學者們更多的是關注物流與信息流對企業績效的影響較少對資金流進行深入探討。供應商集中度與資金營運管理對處理好上下游關系至關重要。

面對競爭日益激烈的市場環境和消費者多樣化和個性化的不斷增長，企業與上下游建立戰略合作關系成為獲取競爭優勢的關鍵。學者們從合作視角出發探討供應鏈關系對公司營運資本的影響，一致認為與供應商維系親密的伙伴關系，可以削減生產成本，推動資源整合與協同繼而提高公司績效。供應商集中度高意味著企業向少數幾名供應商采購原材料，企業與供應商之間建立起以合作為基礎的緊密伙伴關系，那么，供應商集中度將從兩個方面影響企業的資金運營狀況：一方面通過合作的加強可以使企業和供應商之間共享最終消費者的需求信息，而供應商也可以提供全面、穩定的供應信息，避免信息不對稱帶來的不確定性，使供應商能對企業的需求做出及時的反應，從而縮短訂貨提前期，降低庫存成本，提升存貨管理效率；另一方面供應商為了維系長久同盟關系會提供更優惠的信貸條件來吸引和留住公司，企業甚至可以通過應付賬款期限的延長侵占供應商的利益，從而保持自身的流動性。然而，基于博弈論視角的學者持有相反觀點，他們認為供應商集中度高會對企業產生不利影響。供應商數目越少，采購更集中意味著對供應商依賴程度增加，供應商在談判中議價能力也更高。當供應商具備較強勢的議價能力時，將采取提高產品價格、降低產品質量等措施攫取更多的收入，并且會壓迫制造企業保持較高的庫存水平，從而不利于企業營運資本管理。另外，強大的供應商會要求企業及時付款，減少應付款項或者縮短應付賬款的周轉期，保持自身資金的流動性。相比較而言，企業與供應商之間更多地表現為“競合關系”。具體而言，雖然通過合作的加強可以實現資源共享，使供應商和企業能對消費者需求做出及時反應，從而縮短訂貨提前期，降低庫存成本；但庫存管理效率提高的同時，公司也承擔了相應的成本，其中應付賬款周轉效率的降低即為企業付出的成本。供應商集中度與應付賬款周轉期呈負相關，供應商集中度與存貨周轉期呈負相關。

四、研究結論

如今，經濟全球化迅速蔓延，信息技術迅猛發展，環境的不確定性日益增長，任何一個企業都難以獨自應付經營環境帶來的重重壓力，緊密的供應鏈伙伴關系是企業占據核心地位的關鍵。供應商和客戶作為主要外部利益相關者，對公司各項活動具有重大影響。一方面企業選擇供應鏈協同的方式整合內外部資源，有助于縮短生產周期，節約交易成本從而提升企業整體的運營資本管理水平；另一方面過度集中的供應商和客戶關系會增加企業對上下游公司的依賴程度進而降低自身的議價能力，增加經營風險最終不利于業績增長。可見，公司處理上下游關系對自身的資金運營管理具有雙面影響，在加強供應鏈管理同時也要注意避免所帶來的風險。

市場競爭越來越激烈，企業單獨作戰的傳統形式已經不能適應當今社會發展，與供應鏈上下游維持長遠戰略伙伴關系是提升競爭優勢的關鍵。雖然建立緊密的合作關系可以促進供應鏈協同和信息共享但是過度集中的供應商和客戶關系會增加企業的經營風險。經營和周轉決定企業的盈利和發展而流動性關乎企業的生死存亡。近年來，強大的客戶和供應商拖欠應付賬款導致企業破產的現象屢屢出現。公司要重視供應鏈管理，應與上下游保持持久的合作關系，一方面供應商能對企業需求做出及時反應，從而縮短訂貨提前期，減少倉儲成本，提升存貨管理效率；另一方面企業可以直接根據客戶的需求有計劃地安排材料的采購、生產和銷售，避免牛鞭效應。

企業在制定運營資本決策時要充分考慮供應商集中度的重要作用，妥善處理好企業與上游供應之間的關系。本文立足于供應商的視角探討供應鏈集中與資金運營，為公司提高盈利能力和加強核心競爭實力，提出以下幾點管理建議：

（一）企業應適當降低供應鏈集中度來提高運營資本管理水平。一方面企業可以通過增加供應商數量，降低供應商集中度來抑制供應商的賣方勢力，使企業在談判中占據優勢地位，獲得更優惠的信貸條件，保持自身資金的流動性提高企業運營資本管理水平；另一方面企業可以通過降低客戶集中度，增加客戶數量，提高自身產品的異質性來抑制客戶的買方勢力，降低賒賬金額，縮短回收期限，要求客戶及時付款，提高運營資本管理效率。

（二）企業要與上游確立牢固同盟關系，充分利用供應鏈集成的優勢。企業可以通過與供應商建立緊密伙伴關系實現資源共享，充分了解和把控全面、穩定的供應信息，避免信息不對稱帶來的不確定性，使供應商能對企業的需求做出及時的反應，從而縮短訂貨提前期，減少倉儲成本，加強存貨管理水平。

（三）企業必須協調好應收賬款、存貨和應付賬款三者的關系，使現金周轉速度達到最佳水平，進而提升企業運營資本管理水平，改善企業績效。第一，制定適宜的信用政策，強化應收賬款管理；第二，明確企業的信用標準、條件和收款政策。

主要參考文獻：

[1]朱丹.供應鏈下游關系與營運資金管理績效[D].青島：中國海洋大學，2012.

[2]段凱.供應商/客戶集中度對制造業上市公司現金股利的影響[D].新疆：新疆財經大學，2015.

[3]王迪，劉祖基，趙澤朋.供應鏈關系與銀行借款——基于供應商/客戶集中度的分析[J].會計研究，2016（10）.

[4]王雄元，高開娟.客戶集中度與公司債二級市場信用利差[J].金融研究，2017（1）.