淺談長(zhǎng)城汽車盈利能力

田彬　劉維

摘要：長(zhǎng)城汽車是中國(guó)民營(yíng)汽車品牌的領(lǐng)導(dǎo)者，2016年度創(chuàng)造了汽車銷量超一百萬(wàn)輛，凈利潤(rùn)超一百億的好成績(jī)。2017年度在汽車銷量變化不大的情況下，凈利潤(rùn)相比減少了一半。本文通過(guò)三種方法來(lái)分析長(zhǎng)城汽車盈利能力和凈利潤(rùn)減少的原因，為投資者提供一些建議。

關(guān)鍵詞：長(zhǎng)城汽車 凈利潤(rùn) 盈利能力

長(zhǎng)城汽車股份有限公司簡(jiǎn)稱長(zhǎng)城汽車，自1996年生產(chǎn)第一輛皮卡汽車以來(lái)，銷量逐年增長(zhǎng)，市場(chǎng)占有率在國(guó)內(nèi)處于領(lǐng)先地位。自創(chuàng)立以來(lái)，長(zhǎng)城汽車創(chuàng)造了許多個(gè)第一，包括利潤(rùn)率全球第一，SUV和皮卡中國(guó)銷量第一，旗下哈弗H6車型連續(xù)58個(gè)月同類汽車全國(guó)銷量第一等。長(zhǎng)城汽車2013年至2016年汽車銷量年年上升，2016年創(chuàng)造銷量107萬(wàn)輛汽車，凈利潤(rùn)109億的好成績(jī)，位居中國(guó)民營(yíng)自出品牌第一名。

就是這樣一個(gè)優(yōu)秀的汽車企業(yè)。在過(guò)去的一年盈利能力卻出現(xiàn)了嚴(yán)重的問(wèn)題，凈利潤(rùn)相比2016年減少超過(guò)一半，僅50.27億元。究竟是什么問(wèn)題導(dǎo)致長(zhǎng)城汽車出現(xiàn)這樣的問(wèn)題呢，下面我們結(jié)合財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析。

一、財(cái)務(wù)報(bào)表基本數(shù)據(jù)分析

長(zhǎng)城汽車屬汽車生產(chǎn)銷售企業(yè)，2015年度至2016年度營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)成增長(zhǎng)狀態(tài)。2017年度營(yíng)業(yè)收入相比2016年度變動(dòng)不大，但凈利潤(rùn)卻減少52%，利潤(rùn)的大幅減少原因是多方面的，主要包括主營(yíng)業(yè)務(wù)成本上升10%，銷售費(fèi)用的大幅增長(zhǎng)38.77%，管理費(fèi)用增長(zhǎng)8.49%。伴隨著汽車品質(zhì)的提升，成本自然有所上升；2017年以前，長(zhǎng)城汽車用作廣告費(fèi)的銷售費(fèi)用非常少，但隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的進(jìn)一步加劇，長(zhǎng)城汽車在2017年采取多種促銷手段，以及對(duì)品牌的大力推廣，來(lái)提升品牌知名度，致使銷售費(fèi)用增長(zhǎng)38.77%，但隨著時(shí)間的推移，相信這部分費(fèi)用未來(lái)會(huì)得到補(bǔ)償；2017年新成立高端品牌WEY，致使長(zhǎng)城汽車業(yè)務(wù)增多，管理費(fèi)用增多。

二、主要財(cái)務(wù)比率分析這十個(gè)指標(biāo)從2016年度到2017年度出現(xiàn)了不同幅度的下降，而反應(yīng)盈利能力的三大主要指標(biāo)總資產(chǎn)報(bào)酬率、銷售凈利率和凈資產(chǎn)收益率下降幅度甚至都超過(guò)了50%，下降比率過(guò)高，說(shuō)明長(zhǎng)城汽車2017年度期間資產(chǎn)整體的獲利能力大幅度下降。長(zhǎng)城汽車獲利能力在2015年至2016年間保持穩(wěn)定的局面，在2017年大幅的波動(dòng)，長(zhǎng)城汽車的獲利空間急劇減少，投資者獲得的報(bào)酬迅速跳水，最主要的原因是因?yàn)?017年度凈利潤(rùn)相比2016年度下降超過(guò)50%。

一方面，結(jié)合報(bào)表我們發(fā)現(xiàn)導(dǎo)致長(zhǎng)城汽車?yán)麧?rùn)下降的主要原因使?fàn)I業(yè)成本、銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用的上升。另一方面，結(jié)合實(shí)際情況我們發(fā)現(xiàn)2017年長(zhǎng)城汽車的銷售出現(xiàn)了問(wèn)題，未完成銷量125萬(wàn)輛的預(yù)定目標(biāo)，且市場(chǎng)效益大大的降低所導(dǎo)致的。

三、比較分析

長(zhǎng)城汽車的每股收益是行業(yè)水平的2倍還要多。說(shuō)明長(zhǎng)城汽車的獲利能力要優(yōu)于行業(yè)平均水平，這一點(diǎn)從銷售凈利率和凈資產(chǎn)收益率中也能看出。長(zhǎng)城汽車銷售將利率和凈資產(chǎn)收益率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平。說(shuō)明長(zhǎng)城汽車盈利能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同行。長(zhǎng)城汽車主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、凈利潤(rùn)和總資產(chǎn)三項(xiàng)指標(biāo)也遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平，這表明長(zhǎng)城汽車企業(yè)規(guī)模大于行業(yè)絕大多數(shù)企業(yè)。

總結(jié)：長(zhǎng)城汽車2017年?duì)I業(yè)收入相比2016年變化不大，但凈利潤(rùn)卻大幅減少，主要原因是對(duì)產(chǎn)品促銷、清理庫(kù)存和加大品牌推廣力度導(dǎo)致。雖然長(zhǎng)城汽車2017年度相比2016年度凈利潤(rùn)有所下降。但是盈利能力相比行業(yè)中其他企業(yè)還是非常優(yōu)秀的，還是值得投資者信賴。