內部控制重大缺陷整改的經濟后果

張浩宇 周飛艷 王正文 楊荀清

摘要：內部控制是公司治理的重要組成部分，對公司目標的達成有直接影響。內部控制缺陷是內部控制設計或運行方面的漏洞，是經理層在內部控制評價中最關心的部分。內部控制重大缺陷的及時整改非常重要。本文2016～2017年A股上市公司的數據，從內部控制缺陷整改的經濟后果這個角度入手，深入探討內部控制重大缺陷整改對經營績效的影響.以期為我國上市公司完善內部控制制度提供相應經驗支持和政策建議。

關鍵詞：內部控制 整改

一、理論分析與研究假設

隨著市場經濟的快速發展，很多公司由于內部控制出現重大缺陷而導致財務困境或倒閉，內部控制質量決定了公司治理的好壞，內部控制重大缺陷（ICMW）作為內部控制質量的指示器，其存在會降低公司收益和財務報告質量，還會導致高管的變更（林鐘高，2017）、審計費用的增加（蓋地，2013）、社會信任的下降（林鐘高，2016）、公司股價下跌（楊清香，2012）等不良經濟后果，給企業造成了重大且深遠的負面影響，嚴重影響投資者信心和企業的可持續發展（張瑤，2016）。為了減輕或消除這些負面影響，董事會、經理層以及相關部門會對內部控制重大缺陷進行及時整改，向社會公眾傳遞一個積極的信號，即公司有意愿且有能力應對內部控制的負面影響，增加社會對企業的信心和支持，提高企業治理能力，使企業績效增加。因此，內部控制重大缺陷的及時整改對公司績效與可持續發展至關重要。

基于此，本文提出假設1：經營績效與ICMW整改正相關。

二、實證設計

（一）樣本選取（16年披露ICMW，17年整改ICMW）

本文選取2016～2017年滬深兩市A股上市公司為研究樣本，所選樣本公司均在2016年存在ICMW。參照以往文獻的研究慣例，對樣本做出了如下剔除：剔除金融業公司、剔除未披露內部控制自我評價的公司以及數據缺失的公司，最終得到2016-2017年共計51個觀測值。

（二）變量定義

1.被解釋變量。本文將經營績效作為被解釋變量。企業經營績效是指一定經營期間的企業經營效益和經營者業績。企業經營效益水平主要表現在企業的盈利能力、資產運營水平、償債能力和后續發展能力等方面（2016，宋彩紅）。

在選擇經營績效評價指標時，相關研究者考慮到我國上市公司實際情況和我國資本主市場發展程度，經常選用傳統財務指標作為經營績效的替代變量。其中總資產收益率（ROA）這個財務指標反映了企業的獲利能力和投入產出狀況，可以用來衡量企業對投入資金的運作回報能力，反映股東和債權人共同的資金所產生的利潤率。所以本文用ROA作為企業經營績效的衡量指標，分析ICMW整改對經營績效的影響。

2.解釋變量。本文的解釋變量是ICMW整改與否。將是否整改內部控制重大缺陷作為標準，存在ICWM的公司，若整改了則賦值為11否則賦值為0。本文選取的企業都為ICMW16年存在，17年整改的企業。

3.控制變量。借鑒國內外相關研究成果，本文選取公司規模、財務杠桿、固定資產比例、成長能力、第一大股東性質這5個變量作為控制變量。變量定義詳見表1

（三）回歸模型

為了檢驗以上假設，本文構建二元Logistic模型如下：

其中：α₀為常數項；α_i代表解釋變量的回歸系數；解釋變量下標表示第i個樣本單位的指標值；ε為隨機干擾項，表示其他次要因素對ICMW整改的影響。

三、實證分析

表3是二元Loclistic回歸的結果。

根據表3的回歸結果，得到的回歸方程式如下：

由上表回歸分析中我們可以看到二者回歸分析系數為0.022，表明二者之間的關系是正相關關系，同時可以看到內部控制缺陷整改和企業經營績效的顯著性水平為0.537，大于0.1，表明二者之間的關系不顯著，假設1不成立。

由此得出假設1不成立，從該研究結果來看，導致該結論不成立的原因有：一個是樣本選擇問題，內部控制重大缺陷的整改不是一個一蹴而就的過程，有的整改要花幾年的時間去完成，有的整改即使在一年內完成效果也不會立竿見影，可能在未來幾年內才會體現；還有一個原因是我國的內部信息披露制度不完善，有很多公司內控整改了卻沒有披露，導致本文樣本量非常小，得出的數據有偶然性。

企業經營績效與ICMW整改與否關系不顯著，而由上表看出內控整改與公司規模與財務杠桿關系較為顯著，系數分別為0.006、0.067。

公司規模與經營績效正相關，本文認為這是由于公司規模擴大，公司治理水平隨著規模變大相應提高，改善了內部控制出現的不足，影響了經營績效；財務杠桿（資產負債率）與經營績效呈顯著負相關，表明償債風險較高時，不利于公司的穩定發展，經營績效受到影響。

四、研究結論

本文通過選取2016～2017年滬深市主板A股上市公司共51個研究樣本，實證檢驗了ICMW是否整改與否對企業經營績效的影響。研究發現，ICMW整改與否對經營績效的影響不顯著，而公司規模和財務杠桿對經營績效的影響較為顯著。ICMW整改對經營績效的影響不顯著，這可能是由于樣本規模較小的緣故，或者ICMW整改的影響對經營績效的影響要在較長的時間跨度中才能體現。