物流融資模式與法律風(fēng)險(xiǎn)防范分析

董夢(mèng)佳，楊 萍 （南京林業(yè)大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，江蘇 南京 210037）

0 引言

對(duì)于中小企業(yè)來說，物流融資業(yè)務(wù)是一種新型的融資渠道，有助于彌補(bǔ)傳統(tǒng)銀行信貸額度的不足；而在供應(yīng)鏈中，這種融資方式的優(yōu)勢(shì)更為顯著，不僅為上下游企業(yè)提供資金便利，減輕了上下游企業(yè)的資金壓力，降低了產(chǎn)業(yè)鏈的資金成本，也間接緩解了自身對(duì)流動(dòng)資金的壓力。相對(duì)于其他融資方式，物流融資所需要的成本低，授信門檻也較低；操作方式上也較其他方式更為簡(jiǎn)便，可復(fù)制性強(qiáng)。

盡管開展物流融資在一定意義上可以拓寬物流企業(yè)利潤(rùn)的獲取途徑，但若未正確把控業(yè)務(wù)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于起步階段的物流企業(yè)來說，必將嚴(yán)重影響其進(jìn)一步的發(fā)展。而物流企業(yè)開展物流融資可能產(chǎn)生的法律風(fēng)險(xiǎn)多是因其操作中的各方成因所致，這些成因有些是因業(yè)務(wù)模式不同所致，有些是由于存貨所致，還有一些是因?yàn)橘J款政策所致，因此對(duì)風(fēng)險(xiǎn)成因的有效分析將會(huì)減少風(fēng)險(xiǎn)帶來的損失，也將是物流企業(yè)能否成功開展物流金融服務(wù)的關(guān)鍵。

1 物流融資模式與特點(diǎn)分析

物流融資模式基于不同的分類標(biāo)準(zhǔn)有不同的模式。根據(jù)客體的不同，分為基于存貨的業(yè)務(wù)模式和基于貿(mào)易合同的業(yè)務(wù)模式。其中基于存貨的業(yè)務(wù)模式包括倉(cāng)單質(zhì)押融資、存貨質(zhì)押融資和融通倉(cāng)；基于貿(mào)易合同的業(yè)務(wù)模式則有應(yīng)收賬款融資模式和保兌倉(cāng)融資模式。根據(jù)第三方物流企業(yè)參與程度的不同,可以將中小型企業(yè)物流融資劃分為直接融資模式、中介融資模式、聯(lián)保融資模式[1]。根據(jù)供應(yīng)鏈金融運(yùn)作模式的特點(diǎn)，又可分為應(yīng)收賬款融資模式、融通倉(cāng)融資模式、保兌倉(cāng)融資模式和“互聯(lián)網(wǎng)+”供應(yīng)鏈金融模式[2]。本文主要從客體的角度對(duì)物流融資模式進(jìn)行分析。

1.1 倉(cāng)單質(zhì)押模式及其特點(diǎn)

該模式是企業(yè)把自有貨物運(yùn)送到物流公司中加以保管，對(duì)存儲(chǔ)貨物進(jìn)行質(zhì)量檢驗(yàn)后向銀行提供貨物所有權(quán)的倉(cāng)單，銀行審核后為企業(yè)貸款，在完成交易后由物流公司將貨物提供給客戶[3]。

倉(cāng)單質(zhì)押的前提必須是貨物在物流企業(yè)的實(shí)質(zhì)監(jiān)管下。倉(cāng)單質(zhì)押具體包括靜態(tài)物流融資模式和動(dòng)態(tài)物流融資模式。靜態(tài)融資模式適用于除了存貨以外沒有其他質(zhì)物的客戶，客戶的購(gòu)銷模式為批量進(jìn)貨、分次銷售。大眾汽車采取的就是靜態(tài)物流融資模式。動(dòng)態(tài)物流融資模式適用于貨物的價(jià)值核定較為容易、貨物品種單一、庫(kù)存穩(wěn)定的客戶。此外，因客戶存貨進(jìn)出頻繁可以參照適用動(dòng)態(tài)融資模式。

1.2 存貨質(zhì)押模式及其特點(diǎn)

按照中華人民共和國(guó)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)《物流術(shù)語(yǔ)》 （GB/T183454-2006）的規(guī)定，存貨質(zhì)押融資是指需要融資的企業(yè)（即借方），將其擁有的存貨質(zhì)物，向資金提供企業(yè)（即貸方）出質(zhì)，同時(shí)將質(zhì)物轉(zhuǎn)交給具有合法保管存貨資格的物流企業(yè)（中介方）進(jìn)行保管，以獲得貸方貸款的業(yè)務(wù)活動(dòng)，是物流企業(yè)參與下的動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押業(yè)務(wù)。

存貨質(zhì)押不同于倉(cāng)單質(zhì)押，其更偏向流通中的貨物，該貨物的所有權(quán)可能還尚未到達(dá)融資方，但是基于對(duì)供應(yīng)鏈的信任，無論是銀行還是物流企業(yè)都愿意提供此項(xiàng)業(yè)務(wù)。

1.3 融通倉(cāng)模式及其特點(diǎn)

融通倉(cāng)是指銀行把貸款額度直接授權(quán)給物流企業(yè)，由物流企業(yè)根據(jù)客戶的需求和條件進(jìn)行質(zhì)押貸款和最終結(jié)算。物流企業(yè)向銀行提供符合相關(guān)規(guī)定的信用擔(dān)保，并直接利用這些信貸額度向中小企業(yè)提供靈活的質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)，但同時(shí)物流企業(yè)也承擔(dān)該筆綜合授信的擔(dān)保兌付義務(wù)。此時(shí)的物流企業(yè)一般被稱為物流融資擔(dān)保企業(yè)。這種模式是建立在銀行將一定信貸額度的資金授予物流企業(yè)，由物流企業(yè)自己行使貸款授信，物流企業(yè)在期限內(nèi)將信貸資金歸還銀行。

融通倉(cāng)模式的出現(xiàn)主要就是為了方便動(dòng)態(tài)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)模式的開展，因此動(dòng)態(tài)質(zhì)押融資模式下用此模式更為合適。因?yàn)樵谶@一模式下，出庫(kù)單、入庫(kù)單只需經(jīng)過物流企業(yè)的確認(rèn)，不需要銀行進(jìn)行確認(rèn)、通知、協(xié)調(diào)和處理，因此這種模式對(duì)于銀行而言保證了信貸資金的安全，對(duì)于融資方而言可以縮短補(bǔ)貨或出貨的操作周期，從而提高供應(yīng)鏈運(yùn)作效率。不過該模式對(duì)于物流企業(yè)而言所要承擔(dān)的責(zé)任最大。

1.4 保兌倉(cāng)融資模式及其特點(diǎn)

作為供應(yīng)鏈金融的一類主要形式，保兌倉(cāng)融資是指供應(yīng)鏈下游中小企業(yè)在上游核心企業(yè)擔(dān)保下從銀行獲取融資的新型資金融通手段[4]。該模式的客體是貿(mào)易合同，也就是說只有基于真實(shí)的貿(mào)易合同，才可以發(fā)放貸款。因此對(duì)于合同的審查是關(guān)鍵。保兌倉(cāng)業(yè)務(wù)相較于上述幾種業(yè)務(wù)模式而言，其特點(diǎn)是先票后貨。保兌倉(cāng)中的主體較之其他業(yè)務(wù)模式更多，需要制造商、經(jīng)銷商、物流企業(yè)、銀行4方簽署《保兌倉(cāng)業(yè)務(wù)合作協(xié)議》，因此這種模式是建立在供應(yīng)鏈基礎(chǔ)之上。供應(yīng)鏈之下物流企業(yè)的綜合實(shí)力較強(qiáng)的，可以采用此模式。

1.5 應(yīng)收賬款、預(yù)付款融資模式及其特點(diǎn)

應(yīng)收賬款模式實(shí)質(zhì)就是賒賬貸款。此時(shí)申請(qǐng)用于貸款的應(yīng)收賬款的實(shí)質(zhì)其實(shí)是未到期債權(quán)的轉(zhuǎn)讓。因此還需滿足債權(quán)轉(zhuǎn)讓的相應(yīng)條件。同時(shí)在業(yè)務(wù)開展前需簽訂相關(guān)協(xié)議，首先由制造商、經(jīng)銷商、物流企業(yè)、銀行4方簽署《應(yīng)收賬款質(zhì)押業(yè)務(wù)合作協(xié)議》。在此協(xié)議下，融資方與供應(yīng)商簽訂《賒銷合同》。這種模式與前述幾種模式的最大區(qū)別就在于融資方是制造商而非經(jīng)營(yíng)商。

預(yù)付款融資模式與應(yīng)收賬款融資模式均是墊付貸款融資，是一種基于代收貨款基礎(chǔ)上的代收款項(xiàng)提前結(jié)算服務(wù)。兩者主要的區(qū)別是融資方不同，應(yīng)收賬款模式下融資方是經(jīng)銷商，而非供貨商。

2 物流融資的法律風(fēng)險(xiǎn)分析

供應(yīng)鏈融資具有參與者多、操作流程復(fù)雜、各環(huán)節(jié)之間彼此高度依賴的特點(diǎn)，任何一個(gè)環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，都會(huì)迅速波及與拖累其他環(huán)節(jié)，進(jìn)而導(dǎo)致整個(gè)供應(yīng)鏈運(yùn)行梗阻甚至引發(fā)危機(jī)[5]。

通過對(duì)物流融資業(yè)務(wù)模式的分析，可以將物流融資開展中所要經(jīng)歷的階段分為如下4個(gè)，即：授信調(diào)查階段；融資審查階段；實(shí)時(shí)監(jiān)管階段；銀行進(jìn)出帳階段。而風(fēng)險(xiǎn)也在這幾個(gè)階段體現(xiàn)，因此要想順利開展物流融資業(yè)務(wù)，使物流企業(yè)加快發(fā)展，必須在上述4個(gè)環(huán)節(jié)做好防范工作。上述4個(gè)環(huán)節(jié)可能產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)與以下因素有關(guān)：物流企業(yè)是否提供自有資金，融資方到期能否歸還；物流企業(yè)的地位是提供監(jiān)控等還是提供擔(dān)保；物流企業(yè)服務(wù)的是單個(gè)企業(yè)還是供應(yīng)鏈；融資方的實(shí)力；業(yè)務(wù)操作中相關(guān)票據(jù)、單據(jù)、合同等是否有效等。

2.1 供應(yīng)鏈信用風(fēng)險(xiǎn)

在物流融資中需要進(jìn)行供應(yīng)鏈信用風(fēng)險(xiǎn)審查的主要是保兌倉(cāng)、應(yīng)收賬款、預(yù)付款3種模式。

供應(yīng)鏈下物流融資各主體的信用狀況與最終受益與物流企業(yè)息息相關(guān)，因此物流企業(yè)需要實(shí)時(shí)做好對(duì)供應(yīng)鏈各主體的跟蹤，了解其財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)情況、核心管理人員的變動(dòng)以及未來發(fā)展前景等，這是由供應(yīng)鏈的整體性決定的。

在對(duì)供應(yīng)鏈各主體進(jìn)行調(diào)查的過程中，對(duì)核心企業(yè)的追蹤是重點(diǎn)。核心企業(yè)因其競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)、規(guī)模大，在與上下游中小企業(yè)的議價(jià)談判中處于強(qiáng)勢(shì)地位。如果與核心企業(yè)關(guān)系差，上游企業(yè)如果能夠?qū)で蟾玫暮献骰锇椋苡锌赡軓倪@個(gè)供應(yīng)鏈中退出，使得該供應(yīng)鏈出現(xiàn)不穩(wěn)定；核心企業(yè)不得不重新尋找合適的供應(yīng)伙伴，會(huì)給整個(gè)供應(yīng)鏈帶來成本的增加。如果中小企業(yè)與核心企業(yè)的關(guān)系不穩(wěn)定，將不利于供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的開展。供應(yīng)鏈金融中正是利用核心企業(yè)信用的捆綁來降低操作的風(fēng)險(xiǎn)，供應(yīng)鏈中雙方關(guān)系越穩(wěn)定，中小企業(yè)也越傾向于選擇存貨融資業(yè)務(wù)[6]。

2.2 貸款風(fēng)險(xiǎn)

對(duì)于物流企業(yè)，在融通倉(cāng)、保兌倉(cāng)、應(yīng)收賬款和預(yù)付款模式下，要特別注意貸款風(fēng)險(xiǎn)，原因是物流企業(yè)需對(duì)貸款進(jìn)行擔(dān)保還款。

影響貸款風(fēng)險(xiǎn)的主要因素包括，銀行信用；貸款額度、貸款期限、貸款利率；貸款擔(dān)保措施、擔(dān)保期限；質(zhì)押率；信貸政策調(diào)整；物流融資業(yè)務(wù)服務(wù)費(fèi)。

2.3 存貨風(fēng)險(xiǎn)

存貨風(fēng)險(xiǎn)包括存貨所有權(quán)的合法有效性風(fēng)險(xiǎn)、價(jià)值不確定的風(fēng)險(xiǎn)、安全風(fēng)險(xiǎn)、不同監(jiān)管方式的風(fēng)險(xiǎn)等內(nèi)容。

（1）存貨所有權(quán)的合法有效性風(fēng)險(xiǎn)。主要涉及出質(zhì)人對(duì)于質(zhì)物是否擁有完整、合法、有效的所有權(quán)，即權(quán)利有無瑕疵；質(zhì)物是否已經(jīng)質(zhì)押或受到第三方監(jiān)管；質(zhì)物是否存在質(zhì)量問題或存在其他法律糾紛；質(zhì)物是否被查封或被扣押；質(zhì)物所有權(quán)轉(zhuǎn)移時(shí)點(diǎn)。

事實(shí)上，應(yīng)收賬款和預(yù)付款模式下，由于是物流企業(yè)先承擔(dān)墊付貨款的責(zé)任，因此所有權(quán)人是從供貨商—物流企業(yè)—經(jīng)銷商。所有權(quán)在供貨商和經(jīng)銷商名下時(shí)，物流企業(yè)無需承擔(dān)貨物滅失的責(zé)任，因此應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注所有權(quán)的轉(zhuǎn)移。在保兌倉(cāng)模式下，貨物所有權(quán)經(jīng)歷從供貨商—銀行—經(jīng)銷商的階段，物流企業(yè)承擔(dān)著銀行代理人的角色，貨物所有權(quán)何時(shí)轉(zhuǎn)至銀行名下也十分重要。而根據(jù)我國(guó)《合同法》，貨物所有權(quán)一般以貨物交付作為所有權(quán)轉(zhuǎn)移的時(shí)點(diǎn)，因此不管何種模式，只要貨物交付至物流企業(yè)，物流企業(yè)即要承擔(dān)起相應(yīng)責(zé)任。

（2）存貨價(jià)值不確定的風(fēng)險(xiǎn)。質(zhì)物是動(dòng)產(chǎn)，其價(jià)值并非一成不變，質(zhì)權(quán)人一旦接受該動(dòng)產(chǎn)作為融資擔(dān)保時(shí)，就不可避免地要開始面對(duì)其價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)[7]。價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)主要涉及：該質(zhì)物上是否有他物權(quán)；貨物價(jià)值是否減損；存貨的價(jià)值評(píng)估。《合同法》規(guī)定，當(dāng)發(fā)現(xiàn)貨物價(jià)值減損的，物流企業(yè)需要向存貨人或倉(cāng)單持有人通知這一情況。

（3）存貨的安全風(fēng)險(xiǎn)。主要涉及融資方是否為貨物購(gòu)買相關(guān)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)；貨物是否合法、是否允許流通。

（4）因不同監(jiān)管方式產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。存貨的監(jiān)管方式主要有4種：一是物流企業(yè)直接派駐專業(yè)監(jiān)管人員進(jìn)駐監(jiān)管企業(yè)倉(cāng)庫(kù)或場(chǎng)地，對(duì)其質(zhì)押給銀行的動(dòng)產(chǎn)進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管。二是物流企業(yè)利用自有/自營(yíng)倉(cāng)庫(kù)，存放融資方的質(zhì)物。三是物流企業(yè)直接參與各個(gè)融資方的貨物采購(gòu)或銷售運(yùn)輸業(yè)務(wù)，將監(jiān)管范圍延伸至收/交貨地，將貨物運(yùn)輸環(huán)節(jié)納入監(jiān)管范圍。四是物流企業(yè)對(duì)質(zhì)物的整個(gè)運(yùn)輸和倉(cāng)儲(chǔ)過程進(jìn)行全程監(jiān)控監(jiān)管，實(shí)現(xiàn)全程無縫動(dòng)態(tài)監(jiān)管。上述監(jiān)管方式的不同，給物流企業(yè)帶來的風(fēng)險(xiǎn)不同。

此外貨物周轉(zhuǎn)周期、存貨變現(xiàn)也影響著存貨風(fēng)險(xiǎn)大小。

2.4 票據(jù)風(fēng)險(xiǎn)

這里的票據(jù)即是《票據(jù)法》規(guī)定的匯票，而匯票根據(jù)類型分為商業(yè)匯票和銀行匯票兩類，商業(yè)匯票和銀行匯票的開立主要是看實(shí)際貸款人是誰(shuí)就開何種匯票。票據(jù)風(fēng)險(xiǎn)具體包括：

第一，票據(jù)的合法性風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)《票據(jù)法》的規(guī)定，可能導(dǎo)致票據(jù)無效的情形有：（1） 票據(jù)金額大、小寫未同時(shí)記載或大小寫金額不一致的，票據(jù)無效。（2） 票據(jù)未記載或欠缺絕對(duì)應(yīng)記載事項(xiàng)的，票據(jù)無效。而必須記載的事項(xiàng)由：表明“匯票”的字樣、無條件支付的委托、確定的金額、付款人名稱、收款人名稱、出票日期、出票人簽章。（3）票據(jù)的出票日期、收款人名稱、金額更改的（包括銀行匯票的實(shí)際結(jié)算金額更改的），票據(jù)無效。（4）使用非按中國(guó)人民銀行統(tǒng)一規(guī)定印制的票據(jù)的，票據(jù)無效。如企業(yè)單位自行印制并使用票據(jù)的，票據(jù)無效。（5）超過了票據(jù)權(quán)利時(shí)效的，票據(jù)無效。（6） 出票人在票據(jù)上的簽章不符合規(guī)定的，票據(jù)無效。如單位出票人簽章僅有單位公章或財(cái)務(wù)專用章，無法定代表人或其授權(quán)經(jīng)辦人名章，或者單位印章非公章或財(cái)務(wù)專用章的，票據(jù)無效。

第二，票據(jù)真實(shí)性風(fēng)險(xiǎn)。票據(jù)真實(shí)性是指票據(jù)權(quán)利雙方之間必須有一定真實(shí)的利害關(guān)系，否則后手無法向前手主張權(quán)利。

第三，票據(jù)承兌期限產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。以銀行承兌匯票為例，根據(jù)中國(guó)人民銀行《支付結(jié)算辦法》第八十七條規(guī)定，最長(zhǎng)不得超過6個(gè)月，即銀行承兌匯票票據(jù)所記載從“出票日期”起至“匯票到期日”止，最長(zhǎng)不得超過6個(gè)月。

2.5 合同、單據(jù)風(fēng)險(xiǎn)

在物流融資中涉及的合同、單據(jù)較多，并且由于物流企業(yè)承擔(dān)的責(zé)任不同，對(duì)于具體合同的審查也不同。一般情況下，由于物流企業(yè)均要承擔(dān)倉(cāng)儲(chǔ)，因此對(duì)于倉(cāng)儲(chǔ)保管合同要格外注意。此外，還有可能需要審查貿(mào)易合同、貸款合同，以及物流企業(yè)可能在相應(yīng)模式下簽訂的保證合同等。

對(duì)于上述合同，一方面需要審查其真實(shí)性，另一方面需要審查合同的內(nèi)容、形式以及合同生效時(shí)間等。

3 物流融資法律風(fēng)險(xiǎn)的防范措施

根據(jù)上文模式分析及具體風(fēng)險(xiǎn)分析，不管是物流企業(yè)還是銀行，做好相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)防范是能否順利融資的關(guān)鍵。而對(duì)于物流企業(yè)而言，只有重視此項(xiàng)業(yè)務(wù)的法律風(fēng)險(xiǎn)防范，才能取得合作銀行的信任，成為資金流的穩(wěn)定獲取方。

3.1 強(qiáng)化貸前審查

物流企業(yè)須加強(qiáng)落實(shí)及審核對(duì)于質(zhì)物的權(quán)屬、品種、規(guī)格、數(shù)量和質(zhì)量、權(quán)屬證明、物流企業(yè)質(zhì)物出入庫(kù)記錄和質(zhì)物合法性依據(jù)、買賣合同、付款憑證、增值稅票、運(yùn)輸合同、物流企業(yè)內(nèi)部臺(tái)賬和入庫(kù)記錄等證明資料。

在融通倉(cāng)、應(yīng)收賬款、預(yù)付款模式下還需對(duì)相應(yīng)企業(yè)做好資信調(diào)查。

3.2 規(guī)范合同管理

合同管理可以從建立合同審批制、合同歸檔制這些內(nèi)部操作上著手，也可以從訂立標(biāo)準(zhǔn)合同文本上進(jìn)行規(guī)范。

3.3 完善客戶的信用管理

建立客戶檔案制度有利于再次合作時(shí)簡(jiǎn)化相應(yīng)的調(diào)查手續(xù)，同時(shí)客戶履約情況也能作為資信評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)之一。

3.4 完善監(jiān)管機(jī)制

物流監(jiān)管業(yè)務(wù)依據(jù)其標(biāo)的物的物流狀態(tài)，可分為存貨質(zhì)押監(jiān)管（庫(kù)內(nèi)）和物流質(zhì)押監(jiān)管（在途）。在物流監(jiān)管業(yè)務(wù)執(zhí)行過程中，客戶（出質(zhì)人） 對(duì)物流監(jiān)管不會(huì)提出質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，也不會(huì)監(jiān)督物流企業(yè)的服務(wù)質(zhì)量。要保證對(duì)物流企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的有效控制，物流企業(yè)內(nèi)部必須建立合理的組織結(jié)構(gòu)，相互制約的監(jiān)督機(jī)制，以及風(fēng)險(xiǎn)管理制度等[8]。

3.5 制定退出機(jī)制，預(yù)防融資方預(yù)期違約

之所以要建立退出機(jī)制，主要是防止融資方可能預(yù)期違約，當(dāng)發(fā)生預(yù)期違約時(shí)貸款人或物流企業(yè)有權(quán)提前行使權(quán)利。在調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，近幾年中小企業(yè)資金周轉(zhuǎn)指數(shù)和銷貨款回籠指數(shù)均不斷下降，銷售貨款回籠的越慢也將給融資還款帶來很大風(fēng)險(xiǎn)。為了降低風(fēng)險(xiǎn)，必須在合同訂立時(shí)便制定相應(yīng)的退出機(jī)制。

4 結(jié)束語(yǔ)

根據(jù)物流企業(yè)自身實(shí)力的不同，選擇的物流融資模式也不盡相同，各模式下物流企業(yè)承擔(dān)的責(zé)任也不同。但存貨風(fēng)險(xiǎn)最為關(guān)鍵。因?yàn)椴还苁呛畏N模式，最終都指向了存貨，因此對(duì)于存貨的相關(guān)審查必須置于各項(xiàng)之前。由于融通倉(cāng)、應(yīng)收賬款、預(yù)付款模式對(duì)于物流企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)是最大的，物流企業(yè)應(yīng)做好詳細(xì)戰(zhàn)略規(guī)劃。