大型家電企業的財務報表分析

楊冰 楊漪 陳嫚嫚 侯艷 洪麗君

摘要：本文從資產負債表、利潤表、現金流量表這三大財務報表以及償債能力、營運能力、盈利能力這三大財務能力方面選取2012年至2017年這六年的數據進行分析，對青島海爾經營過程中存在的一些問題進行探討與研究。

關鍵詞：財務報表分析；財務能力分析；費用率分析

1引言

2015年受世界經濟深度調整，經濟復蘇乏力，金融和大宗市場波動劇烈、地緣政治風險等影響，全球白電市場整體呈現下滑態勢。2016年全球經濟增速較2015年有所增長，發達經濟體增長格局出現分化，新興市場和發展中經濟體 整體增速逐漸企穩，全球白電市場持續復蘇。2016年行業表現平穩，受益于高溫拉動空調銷售、房地產市場轉暖等因素影響，行業呈現前低后高走勢。

2017 年世界經濟呈現復蘇態勢，全球家電市場平穩增長。根據歐睿國際統計數據，2017 年全球家電銷量同比增長 4%、銷售額增長 6%。從區域來看，亞太區域銷量保持 7%增長，好于其他區域，中東非增長 4%，北美，拉美，澳洲及歐洲均增長 2%。2017 年國內經濟穩中向好，居民收入持續提升進一步推動消費者信心指數。成本端，大宗原材料價格大幅上漲，且居高不下，擠壓行業盈利空間；匯率波動，特別是人民幣下半年走強，對出口家電業務帶來挑戰。因此，本文通過對青島海爾2012年至2017年的財務分析，對其經營過程中存在的一些問題進行研究。

2青島海爾的三大報表分析

2.1資產負債表

從2012-2017年以來，海爾就一直有著較多的貨幣資金，說明海爾的資金儲備充足，但從另一個角度也說明海爾沒有合理的進行資金的使用，資金的閑置也在一定程度上減少了企業應有的收益。

青島海爾的近六年流動資產結構較為合理，流動資產整體周轉率與行業特點較為吻合，并且流動資產對流動負債的保障性較好。海爾的非流動資產從2012年的99億到2017年的631億，說明其加大了對外投資的力度，固定資產規模大而穩定，具有較高的利用效率，無形資產繼續發揮其內在價值和對利潤貢獻的潛能。

2.2利潤表

2015年資產減值損失期初余額為926 萬元，到了期末余額為-500萬元，這種由正到負的變化代表了企業高水平的資產管理水平，能夠適時的處置不良資產、增加優良資產，這個處理過程能夠為企業帶來可觀的利潤，實現資產的盈余管理。

在維持國內市場的覆蓋率和銷售額的同時，積極推進國外市場的運營和推廣。青島海爾的收入主要來自于家電的銷售，即使在2015年整體家電行業都受經濟增長放緩、房地產市場低迷等因素影響，行業增長乏力，但是海爾的營業收入仍然處于增長的狀態，說明海爾的市場份額占有量較大，經營很穩定，很難收到大范圍的經濟低迷的影響。

企業投資活動產生的現金流量凈額近六年來都為負值，表明企業投資活動的資金流出量大于投資活動的資金流入量，表明企業的投資是長遠的，短期內的回報不大，這雖然未來收益可觀，但是短期內資金回攏慢，因此企業存在較多的貨幣資金，以備不時之需。

2.3現金流量表

從2012-2017年現金流量表中，經營活動現金收入有所增加，這是因為受市場環境的影響，整個家電行業的情況皆是如此。在家電下鄉、以舊換新等政策實行的前期，家電市場迅速發展，因此現金流收入漲幅大。總的來說，這一指標在家電行業中是處于較高的水平。在表中投資活動現金流的收入2014-2016年一直在上升，說明企業的投資開始有所回報。在籌資活動中，海爾在2012-2015年的現金流入都在100億以內，而2016年籌資活動的現金流入達到了435億元，這與海爾的公司戰略密不可分。海爾在2016年進行了互聯網轉型，投入資本較大，所以需要通過大量的籌資來獲得資金。

3.青島海爾的財務指標分析

3.1償債能力分析

由表3-1可知，青島海爾的速動比率在2012-2015這四年期間都大于1，說明盡管債務償還的安全性很高，但卻會因企業現金及應收賬款資金占用過多而大大增加企業的機會成本。而2016和2017年都小于1，說明償債的風險加大了。在2017年，流動比率與速動比率相差0.28，比以往都高，說明存貨積壓較多。

現金流量比率用于衡量企業經營活動所產生的現金流量可以抵償流動負債的程度。2017年較以往由所上升，可以看出企業的財務彈性較以往更好，由于流動負債的金額經常變動，因此，用資本結構來反映資本結構管理，而長期資本負債率恰恰反映了企業資本結構。青島海爾這六年的資產負債率相對比較穩定，說明企業對其資本結構的管理較為合理，沒有大幅度的去調整其資本結構。2015 年相比于 2014 年，有小幅度下降，表明海爾 2015 年調整了企業的資本結構，減少長期債務的金額，而增加了股東權益份額。權益乘數可以用來衡量企業的財務風險，海爾 2017 年的權益乘數是下降的，這也印證了海爾長期償債能力欠佳，反映長期償債能力的指標都是呈現下降趨勢，說明海爾已經意識到了問題的嚴重性，通過采取調整海爾的資本結構來改善當前所遇到的問題。

3.2營運能力分析

應收賬款周轉率越高，則說明其變現能力就越強，由表3-2可知，從2012年至2017年，青島海爾的應收賬款周轉率與存貨周轉率逐年降低，表明存貨的變現速度變慢，可能存在存貨積壓過多的現象，資產占用過多，影響企業的投資變現能力。企業有待提高其存貨的管理水平。

流動資產周轉率在經過一個時期的降低后，又有一個緩慢上升的現象，說明企業在意識到流動資產管理不善時，及時采取了相關措施，提高了流動資產的管理水平，能夠較好地利用流動資產，為企業帶來利益。

3.3盈利能力分析

由表3-3可知，青島海爾的盈利能力在經過2013年這一年的短暫上升后，總體都在呈下降趨勢。由于2015年整個行業經濟乏力的情況，導致海爾的基本每股收益下跌。2016年，經濟開始回溫，基本每股收益也就回升了。

（1）三大費用率分析（見表3-4）

但要注意的是財務費用在2012年至2015年都為負數，連年降低。在上面的分析我們了解到海爾資金充足，可以滿足公司的常經營要求，借款少，所以利息就減少了許多，只是這樣還不是致使財務費用降低的原因，主要是因為企業把大量的閑置資金借給了關聯方及其他，取得了大筆的利息收入而沖減了利息支出，同時在分析前面的資產負債表的時候，企業的應收款項和票據有一個大的增長，這也會帶來一定的利息收入來抵消利息支出。

總結

青島海爾在未來發展的過程中必然要面臨多重的機遇與挑戰，企業應根據內部和外部的影響因素不斷調整前進的步伐和節奏，達到股東權益最大化的目標。在聯網+的時代背景下，這對所有家電制造廠商是機遇也是挑戰，青島海爾應抓住契機，迎難而上研發出更多具有核心競爭力的產品，以此提升行業的影響力和話語權。另外，2012年至2017年這六年來海爾的期間費用總體也在增加，為了在以后獲取更大的收益，海爾需要控制好費用的支出，可以開發出更好的管理模式，以降低期間費用。家電行業近幾年較穩定，經營風險也比較小，海爾可以將部分閑置的貨幣資金進行投資，這樣可以為企業帶來額外的收益。

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