“獨角獸”躲不開“吐故納新”的鐵律

關邨

“獨角獸”，乃西方神話傳說中的一種虛擬動物，形似白馬頭，獨頂螺旋角，類似“中國龍”，寓意都是“智慧、力量、強大”的象征。好琢磨事的美國人，基于這些特點，2013年一位著名“投資人”，將市場上成立時間較短不超過10年、由投資人或者機構估值超過10億美元的創業公司，譽謂“獨角獸”。“獨角獸”企業的概念發端美國，迅即向國際流傳開去。對“我的國”來講，善于借鑒，“拿來主義”，為我所用，自然是舶來品。

據北京長城企業戰略研究所的資料：2015年前全球發布的5個“獨角獸”榜單，都是美國人創建的。2015年7月，“長城所”與中關村管委會聯袂，開展中關村“獨角獸”研究工作，匯總了中關村的“獨角獸”企業和潛在的“獨角獸”動向，并評出2015年中關村“獨角獸”企業榜單。2016年2月末，“長城所”在北京國際會議中心召開“2015年中關村‘獨角獸企業榜單”新聞發布會，提出了全球第六份“獨角獸”榜單——《2015中關村‘獨角獸企業榜單》。榜單顯示，當年中國已經出現了70家“獨角獸”企業，其中40家在中關村，而這40家“獨角獸”企業中，有10家創業時間只有兩年。于是，“長城所”據此作出一個大膽的判斷：在這個偉大的新時代，只要抓住機會就會出現爆發式成長的新氣象。是年，美國發布的5份“獨角獸”榜單數量亦不過200家，其中美國占100余家，位居榜首;中國有70家，躋身全球第二。而中國的“獨角獸”企業有一個顯著的特點，布局寬泛，東南西北中，中關村有40家，上海有15家，上海、武漢、杭州、成都……“獨角獸”不斷地奮蹄在創新高地躍躍欲試。

日前，據“德勤”發布的《中美‘獨角獸研究報告》稱，截止2017年6月末，美國的“獨角獸”企業有106家，全球排名第一;中國“獨角獸”計98家，排名第二。諸多投資人表示，現在“獨角獸”呱呱墜地問世的速度越來越快，項目估值增長也益發醒目。鑒于此，“證監會”竟然連續發表文章，事關“中國存托憑證”（CDR）制度的核心規則，全面迎接新經濟“獨角獸”回歸，使得“獨角獸”關注度再次達到高峰成為熱點。然而，隨著近期“獨角獸”項目的快速涌現，估值攀高，加之此前上市的一些新經濟公司在短短幾個月內比上市初期高點大幅下跌，部分甚至跌破發行價，與發行時火爆認購場景形成鮮明對比，又無不引起投資者對新經濟公司高估值泡沫的擔憂。于是，一些著名的風險投資人，幾乎眾口一詞，認為未來“獨角獸”公司的發展將出現分化：有獨特競爭優勢及穩定盈利的企業會更加脫穎而出，沒有盈利預期還在燒錢的企業或將面臨巨大的生存壓力。

金融業界的專家，紛紛對“獨角獸”企業估值增長快的原因給出“說法”。一方面是現在企業確實發展比較迅猛，很多創業者是從產業、行業中闖出來的，本身“資源豐富，技術比較成熟;另一方面，資本偏向支持‘好公司，在企業發展的各方面都給予支持，進一步加快了企業的發展。而估值高的原因還在于近幾年流入一級市場的資金較多，不同資金對于風險的承受程度不同，對于回報的要求不同”。也有專家解讀為，估值增長過快主要是——技術進步、過剩的流動性和財富積累下的消費升級。“過去人們靠人腦代代傳承知識，速度是極慢的，如今技術進步，而計算機存儲能力下的技術增長是指數級的，同時當下走到了流動性的終點，在市場普遍缺乏優質項目以及投資人的‘羊群效應背景下，存量過剩的流動性都極易催生出高估值的‘獨角獸”。

盡管“獨角獸”是“思想市場”的碩果、知識經濟時代的產物，即“知識資本化”、“資本無形化”和“知識價值空前提升”，但是，新陳代謝，吐故納新，是生命的規律;也是企業成長發展的韻律。“獨角獸”企業畢竟是帶有理想意味的一種模式象征，“善求仙藥不為藥誤”，“世無大藥駐朱顏”，還是讓“獨角獸”在市場經濟的大海中，“以自然之道，養自然之身”，無論是“存流動性過剩下的過高估值”，或“無盈利預期的‘獨角獸寒冬將至”，還是因違規而遭遇淘汰……都不必過慮擔憂，任其自由發展在博弈中優勝劣汰就是了。