馬斯克因何“半下臺”

黃耀鵬

一條推文可以多貴？現在有了頗具競爭力的參考價格：4000萬美元。馬斯克因為8月7日的“私有化”推文被SEC（美國證券交易委員會）罰款2000萬美元，他控制的特斯拉也被罰2000萬。

不僅如此，作為與SEC和解的一部分，他必須辭任董事長（但可以繼續擔任CEO），3年內不得重新當選，由獨董取代;同時任命兩名新獨董，組成獨董委員會，對實施額外的控制和程序監督馬斯克的言行。馬斯克的董事長和CEO雙頭銜去其一，可謂“半下臺”。

與其說這份和解協議出白SEC，不如說出白共同基金。這家基金公司持有的股份和投票權僅次于馬斯克，基金經理們曾悄然支持一項動議，即讓馬斯克擔任公司的“精神領袖”，給予他公司創始人應有的榮譽和尊重，而公司的具體運營交給專業人士。

馬斯克對此的回答是一句臟話，他對任何尋求超過20%投票權的行動都認為是在“破壞交易”。他也同時禁止任何投資人成為“主動投資人”，但是，很難尋找到擁有龐大資金實力又甘愿做“被動投資人的機構。

從根本上說，所謂的沙特主權基金同意提供私有化資金一說，沒有依據。雙方7月31日接觸，沒有達成任何共識，之后也未進行進一步談判。但此后馬斯克聲稱私有化資金“有保障”，就屬于信口開河了。SEC牢牢抓住這一點，迫使馬斯克就范。

對馬斯克來說，這遠非“私有化門”爆發以來條件最優厚的和解協議。此前SEC傾向于，要么馬斯克接受更嚴格的言論管控措施，同時接受巨額罰款;要么將董事長位置讓給獨董。馬斯克一度同意，但迅速反悔。他將拒絕SEC視為自身行為合法的表征。最終，他同時接受了兩樣處罰。

長期以來，特斯拉面對著聲勢浩大的“做空聯盟”。有家不愿具姓名的基金經理稱，如果特斯拉在短時間內不破產，他將一無所有。馬斯克也因此將一切蛛絲馬跡視為敵對行動，他認為自己的世界充滿了惡意。他曾指控一名特斯拉員工“蓄意破壞”，而背后則是“臭名昭著”的空頭勢力。這導致了他行為偏執，可能為了讓空頭輸個精光而不擇手段，包括這次“私有化”聲明。

不過，這次華爾街又對了，馬斯克的確在虛張聲勢。

放棄的和無須放棄的

好消息是馬斯克無須徹底放棄公司。特斯拉的品牌形象幾乎與馬斯克本人牢牢綁定在一起，一些特斯拉的車主也是馬斯克的忠實粉絲。馬斯克對特斯拉有著極大的影響力，對于4萬名員工及眾多的投資者來說，也有著舉足輕重的地位。

一位華爾街分析師對外表示，特斯拉的股票有大約130美元的溢價是來自于馬斯克本人，如果SEC的訴訟達成，這130美元的溢價將會逐漸消失。

如果馬斯克不屈服，針對特斯拉的官司可能持續數年。在此期間，這家公司可能無法進行任何融資行動，不利言論將持續向公司施壓，馬斯克權衡數日，終于接受了他身邊智囊的建議。

分析人士還認為，馬斯克仍是特斯拉的重要組成部分，他不需要在董事會中占有一席之地就能做到這一點，也可以在投資者面前繼續扮演代言角色。這種氛圍下，任何獨董就任公司董事長，都不會違拗馬斯克的意愿，馬斯克對公司的控制權不會有任何實質性的削弱。

同時，馬斯克繼續經營公司的愿望不亞于控制公司。

他既和親密的助手一起討論公司戰略，也能到生產線上幫助維修罷工的機器人。他目光遠大又極為重視細節。他似乎想證明公司離不開他。問題是，他如何做對公司最有利？

他經常每周在工廠里工作120個小時，睡在休息室的地板上。同時還抽空不斷發推反擊謾罵與攻擊。他看上去越來越像當年的怪癖大亨、發明家、飛行家霍華德·休斯。通用前副董事長稱，“作為CEO，最重要的工作是搭建一個團隊，而不是自己跑去修理機器。他在工廠地板上睡覺會（對管理）造成困擾，他應該睡在家里。”

謹言慎行是高管必修課

事實上，馬斯克在8月7日的言論一出，股價兩天內上漲了15%，就意味著此事難以善了。除非他真能找到善意的大金主，當時就有熟悉證券法的人士預言，他很可能會被踢出公司。現在看來，并非最壞結果。

作為公司治理人角色，任何影響股價的虛假言論和行為，都將被SEC“投訴”。需要指出的是，仲裁人并非SEC本身，而是聯邦法院。SEC作為監管機構，可以發起訴訟或者提出和解動議。

但是，如果啟動訴訟程序，聯邦法院支持了SEC，后果則非常嚴重。以至于所有公司高管和董事，都極力避免與SEC對簿公堂。類似京東在某事件中第一時間的“澄清公告”，就被SEC逮住，啟動了集體訴訟程序，巨額罰款基本跑不掉。理由是誤導投資者。

在國內經營、在避稅天堂注冊、在美股上市，是時髦的財務安排。國內一些惡習（肆意發表誤導性言論）橫行，似乎人人都可以吹牛不上稅。現在被SEC教做人，似乎有助于維護中小投資者的合法利益。不為自身言論負責的行為，放在上市公司身上，不是小瑕疵。也許“私有化門”能為此提供一份有說服力的教學案例。

該案貌似了結，但后果并非僅限于本文開頭。隨著Model 3生產規模的擴張，特斯拉有潛在融資需求。現在，對于操縱市場的懲罰，將嚴重影響特斯拉在二級市場上融資的可能性。

同時，特斯拉已經啟動或者接近啟動中國和歐洲的本地化生產，為此特斯拉需要更大的融資規模。不過，在中國項目上，特斯拉沒有被堵死海外融資渠道，有人開玩笑稱，可以找找臨港新城爸爸。至少說明可以指望—下中國合作伙伴。因此，馬斯克的不謹慎雖然教訓慘痛，但不會對上海項目構成直接影響，前提是他還對公司有足夠的影響力和控制力。