馬斯克因何“半下臺(tái)”

黃耀鵬

一條推文可以多貴？現(xiàn)在有了頗具競爭力的參考價(jià)格：4000萬美元。馬斯克因?yàn)?月7日的“私有化”推文被SEC（美國證券交易委員會(huì)）罰款2000萬美元，他控制的特斯拉也被罰2000萬。

不僅如此，作為與SEC和解的一部分，他必須辭任董事長（但可以繼續(xù)擔(dān)任CEO），3年內(nèi)不得重新當(dāng)選，由獨(dú)董取代;同時(shí)任命兩名新獨(dú)董，組成獨(dú)董委員會(huì)，對實(shí)施額外的控制和程序監(jiān)督馬斯克的言行。馬斯克的董事長和CEO雙頭銜去其一，可謂“半下臺(tái)”。

與其說這份和解協(xié)議出白SEC，不如說出白共同基金。這家基金公司持有的股份和投票權(quán)僅次于馬斯克，基金經(jīng)理們曾悄然支持一項(xiàng)動(dòng)議，即讓馬斯克擔(dān)任公司的“精神領(lǐng)袖”，給予他公司創(chuàng)始人應(yīng)有的榮譽(yù)和尊重，而公司的具體運(yùn)營交給專業(yè)人士。

馬斯克對此的回答是一句臟話，他對任何尋求超過20%投票權(quán)的行動(dòng)都認(rèn)為是在“破壞交易”。他也同時(shí)禁止任何投資人成為“主動(dòng)投資人”，但是，很難尋找到擁有龐大資金實(shí)力又甘愿做“被動(dòng)投資人的機(jī)構(gòu)。

從根本上說，所謂的沙特主權(quán)基金同意提供私有化資金一說，沒有依據(jù)。雙方7月31日接觸，沒有達(dá)成任何共識(shí)，之后也未進(jìn)行進(jìn)一步談判。但此后馬斯克聲稱私有化資金“有保障”，就屬于信口開河了。SEC牢牢抓住這一點(diǎn)，迫使馬斯克就范。

對馬斯克來說，這遠(yuǎn)非“私有化門”爆發(fā)以來?xiàng)l件最優(yōu)厚的和解協(xié)議。此前SEC傾向于，要么馬斯克接受更嚴(yán)格的言論管控措施，同時(shí)接受巨額罰款;要么將董事長位置讓給獨(dú)董。馬斯克一度同意，但迅速反悔。他將拒絕SEC視為自身行為合法的表征。最終，他同時(shí)接受了兩樣處罰。

長期以來，特斯拉面對著聲勢浩大的“做空聯(lián)盟”。有家不愿具姓名的基金經(jīng)理稱，如果特斯拉在短時(shí)間內(nèi)不破產(chǎn)，他將一無所有。馬斯克也因此將一切蛛絲馬跡視為敵對行動(dòng)，他認(rèn)為自己的世界充滿了惡意。他曾指控一名特斯拉員工“蓄意破壞”，而背后則是“臭名昭著”的空頭勢力。這導(dǎo)致了他行為偏執(zhí)，可能為了讓空頭輸個(gè)精光而不擇手段，包括這次“私有化”聲明。

不過，這次華爾街又對了，馬斯克的確在虛張聲勢。

放棄的和無須放棄的

好消息是馬斯克無須徹底放棄公司。特斯拉的品牌形象幾乎與馬斯克本人牢牢綁定在一起，一些特斯拉的車主也是馬斯克的忠實(shí)粉絲。馬斯克對特斯拉有著極大的影響力，對于4萬名員工及眾多的投資者來說，也有著舉足輕重的地位。

一位華爾街分析師對外表示，特斯拉的股票有大約130美元的溢價(jià)是來自于馬斯克本人，如果SEC的訴訟達(dá)成，這130美元的溢價(jià)將會(huì)逐漸消失。

如果馬斯克不屈服，針對特斯拉的官司可能持續(xù)數(shù)年。在此期間，這家公司可能無法進(jìn)行任何融資行動(dòng)，不利言論將持續(xù)向公司施壓，馬斯克權(quán)衡數(shù)日，終于接受了他身邊智囊的建議。

分析人士還認(rèn)為，馬斯克仍是特斯拉的重要組成部分，他不需要在董事會(huì)中占有一席之地就能做到這一點(diǎn)，也可以在投資者面前繼續(xù)扮演代言角色。這種氛圍下，任何獨(dú)董就任公司董事長，都不會(huì)違拗馬斯克的意愿，馬斯克對公司的控制權(quán)不會(huì)有任何實(shí)質(zhì)性的削弱。

同時(shí)，馬斯克繼續(xù)經(jīng)營公司的愿望不亞于控制公司。

他既和親密的助手一起討論公司戰(zhàn)略，也能到生產(chǎn)線上幫助維修罷工的機(jī)器人。他目光遠(yuǎn)大又極為重視細(xì)節(jié)。他似乎想證明公司離不開他。問題是，他如何做對公司最有利？

他經(jīng)常每周在工廠里工作120個(gè)小時(shí)，睡在休息室的地板上。同時(shí)還抽空不斷發(fā)推反擊謾罵與攻擊。他看上去越來越像當(dāng)年的怪癖大亨、發(fā)明家、飛行家霍華德·休斯。通用前副董事長稱，“作為CEO，最重要的工作是搭建一個(gè)團(tuán)隊(duì)，而不是自己跑去修理機(jī)器。他在工廠地板上睡覺會(huì)（對管理）造成困擾，他應(yīng)該睡在家里。”

謹(jǐn)言慎行是高管必修課

事實(shí)上，馬斯克在8月7日的言論一出，股價(jià)兩天內(nèi)上漲了15%，就意味著此事難以善了。除非他真能找到善意的大金主，當(dāng)時(shí)就有熟悉證券法的人士預(yù)言，他很可能會(huì)被踢出公司。現(xiàn)在看來，并非最壞結(jié)果。

作為公司治理人角色，任何影響股價(jià)的虛假言論和行為，都將被SEC“投訴”。需要指出的是，仲裁人并非SEC本身，而是聯(lián)邦法院。SEC作為監(jiān)管機(jī)構(gòu)，可以發(fā)起訴訟或者提出和解動(dòng)議。

但是，如果啟動(dòng)訴訟程序，聯(lián)邦法院支持了SEC，后果則非常嚴(yán)重。以至于所有公司高管和董事，都極力避免與SEC對簿公堂。類似京東在某事件中第一時(shí)間的“澄清公告”，就被SEC逮住，啟動(dòng)了集體訴訟程序，巨額罰款基本跑不掉。理由是誤導(dǎo)投資者。

在國內(nèi)經(jīng)營、在避稅天堂注冊、在美股上市，是時(shí)髦的財(cái)務(wù)安排。國內(nèi)一些惡習(xí)（肆意發(fā)表誤導(dǎo)性言論）橫行，似乎人人都可以吹牛不上稅。現(xiàn)在被SEC教做人，似乎有助于維護(hù)中小投資者的合法利益。不為自身言論負(fù)責(zé)的行為，放在上市公司身上，不是小瑕疵。也許“私有化門”能為此提供一份有說服力的教學(xué)案例。

該案貌似了結(jié)，但后果并非僅限于本文開頭。隨著Model 3生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)張，特斯拉有潛在融資需求。現(xiàn)在，對于操縱市場的懲罰，將嚴(yán)重影響特斯拉在二級(jí)市場上融資的可能性。

同時(shí)，特斯拉已經(jīng)啟動(dòng)或者接近啟動(dòng)中國和歐洲的本地化生產(chǎn)，為此特斯拉需要更大的融資規(guī)模。不過，在中國項(xiàng)目上，特斯拉沒有被堵死海外融資渠道，有人開玩笑稱，可以找找臨港新城爸爸。至少說明可以指望—下中國合作伙伴。因此，馬斯克的不謹(jǐn)慎雖然教訓(xùn)慘痛，但不會(huì)對上海項(xiàng)目構(gòu)成直接影響，前提是他還對公司有足夠的影響力和控制力。