后“營改增”時代企業融資方式的創新

陳 立， 謝汪洋

（重慶理工大學會計學院，重慶 400054）

引言

融資方式即企業融資的渠道，主要有銀行貸款、發行債券、股票融資等方式。目前我國企業的融資手段主要以貸款為主，銀行是企業最主要的融資渠道。2017年中國人民銀行發布的社會融資規模報告反映了我國實體經濟融資渠道的情況，如表1、表2所示。

表1 2017年前三季度社會融資規模增量統計數據

從表1來看，2017年前三季度我國社會融資規模增量為15.67萬億元，同比增長16.42%，其中對實體經濟發放的人民幣貸款占同期社會融資規模的73.2%，各類貸款增量合計占總量的89.2%。從表2來看，2017年11月末對實體經濟發放的人民幣貸款余額占同期社會融資規模存量的68.2%，同比增長12.5%，各類貸款存量合計占總量的82.4%。以上數據表明，目前銀行貸款在社會融資規模中占有很大比重，是我國社會融資的最主要方式，融資方式較為集中和單一。

表2 2017年 11月社會融資規模存量統計數據

但是隨著營改增的全面推行，企業融資方面的稅收政策發生了相應改變，對企業的融資成本產生一定影響。在這種情況下，企業急需了解當前不同融資方式的稅收政策，并據此采取相應的措施，優化融資決策。

一、“營改增”相關政策解讀

（一）貸款

2016年3月24日，財政部和國家稅務總局發布《關于全面推開營業稅改征增值稅試點的通知》（財稅〔2016〕36號）(以下簡稱36號文)將金融服務業納入營改增范圍，并統一適用6%的稅率，金融業的小規模納稅人則按3%征收率繳納增值稅。金融服務，是指經營金融保險的業務活動；在稅目分類上包括貸款服務、直接收費金融服務、保險服務和金融商品轉讓。

36號文規定，納稅人購進貸款服務的進項稅額不得抵扣；納稅人接受貸款服務向貸款方支付的與該筆貸款直接相關的投融資顧問費、手續費、咨詢費等費用，其進項稅額亦不得從銷項稅額中抵扣。該項規定意味著企業采用貸款方式融資時，發生的利息支出及相關融資費用不能抵扣進項稅額，這無疑將加大企業貸款的融資成本。

（二）融資租賃

36號文附件1中規定，租賃服務包括融資租賃服務和經營租賃服務，即將融資租賃劃入了租賃業的范圍，不再歸屬于金融業。融資租賃服務中“不動產租賃服務”適用11%的增值稅稅率，“有形動產租賃服務”適用17%的增值稅稅率。對于租入方企業來說，在收到增值稅專用發票時可以認證抵扣增值稅進項稅額。

對于出租方來說，36號文附件3中第二條第二款規定，經人民銀行、銀監會或者商務部批準從事融資租賃業務的試點納稅人中的一般納稅人，提供有形動產融資租賃服務，對其增值稅實際稅負超過3%的部分實行增值稅即征即退政策。

（三）融資性售后回租

36號文中將貸款界定為將資金貸與他人使用而取得利息收入的業務活動，各種占用、拆借資金取得的收入，都應按照貸款服務繳納增值稅。融資性售后回租，是指承租方以融資為目的，將資產出售給從事融資性售后回租業務的企業后，從事融資性售后回租業務的企業將該資產出租給承租方的業務活動。從事融資性售后回租業務的企業取得的收入為利息性質的收入，應歸屬于貸款服務的范疇。也就是說，2016年5月1日后簽訂的融資性售后回租合同屬于貸款業務，承租方回租資產支付租金屬于購進貸款服務，即使取得增值稅專用發票，也不能計算進項稅額抵扣。

對出租方來說，36號文附件2規定，經人民銀行、銀監會或者商務部批準從事融資租賃業務的試點納稅人，提供融資性售后回租服務，以取得的全部價款和價外費用（不含本金），扣除對外支付的借款利息（包括外匯借款和人民幣借款利息）、發行債券利息后的余額作為銷售額，按照貸款服務適用6%的稅率征收增值稅。

二、幾種融資方式的比較

現以A公司為例，對幾種融資方式在“營改增”前后的融資成本進行比較。

（一）貸款方式

假定A公司由于經營需要打算擴展一條新的生產線，準備購買一套價值5000萬元的生產設備，但由于企業資金短缺，無法承擔直接購買的費用，管理層決定通過融資方式達成目的。若A公司采用向銀行貸款的方式來購買這套生產設備，貸款金額為5000萬元，銀行年利率為6%，1年后償還本金和利息。

嬰兒培養箱主要是用于需要保溫和隔離觀察的寶寶。如早產兒、低出生體重兒（體重2kg以下的）的組織器官發育不成熟，身體各項機能不完善，體溫調節能力差，容易發生感染，這時就需要在嬰兒培養箱進行哺育及治療。

在營改增之前，對銀行來說，取得的利息收入按“金融保險業”5%稅率征收營業稅，銀行需繳納營業稅15萬元（5000×6%×5%）。對A公司來說，獲取該筆銀行貸款的資金使用成本為貸款利息支出300萬元（5000×6%）。

營改增后，銀行改為征收增值稅，適用稅率從5%變為6%，提高了1個百分點，但因為可以抵扣進項稅額，總體來講稅負是趨于下降的。而對企業來說，營改增對貸款成本沒有起到降低的作用。即在營改增后，根據規定，企業支付的銀行貸款利息支出及相關費用不能抵扣進項，A公司的融資成本依然為300萬元。

（二）融資租賃方式

若A公司采用融資租入設備的方式，即B融資租賃公司根據A公司的請求，與設備供貨商訂立供貨合同，出資購買A公司選定的設備，B公司再與A公司簽訂融資租賃合同，將設備出租給A公司，并向A公司收取一定的租金，租金為每年530萬元，租期為10年。

在營改增之前，對出租方B公司來說，有形動產融資租賃屬于金融保險業，按5%稅率征收營業稅。對于A公司來說，融資租賃產生300萬元（530×10－5000）利息費用，則A公司融資租賃的成本為300萬元。

營改增后，對承租方A公司來說，在收到租金增值稅專用發票的情況下可以認證抵扣增值稅進項稅額，利息支出負擔的增值稅43.59萬元（300/1.17×17%）可以作為進項稅額抵扣，則A公司融資租賃的成本為256.44萬元（300萬元－43.56萬元）。同時，如果在融資租賃業務到期時A公司以優惠價格購買了這批設備，那么購買設備取得增值稅專用發票還可以抵扣進項稅額。

（三）融資性售后回租

假定A公司在已擁有價值5000萬大型設備的情況下，缺乏流動資金用以購買原材料進行生產，則A公司選擇將該大型設備以5000萬元價格出售給B公司，再以每年530萬元的價格租回用于生產，租期為10年。

在營改增之前，融資性售后回租業務的出租方按金融保險業征收營業稅。承租方的出售行為根據國家稅務總局2010年第13號公告《關于融資性售后回租業務中承租方出售資產行為有關稅收問題的公告》的規定不予征稅，A公司的融資成本為回租行為產生的300萬元（530×10－5000）利息費用。

通過以上分析可見，在營業稅制度下，貸款、融資租賃和融資性售后回租三種融資方式的融資成本是一樣的。而在增值稅制度下，企業購買貸款服務的支出及費用不能抵扣進項稅額。這對于我國以貸款為主要融資方式的企業來說，特別是對于房地產等資金需求較大、大量依靠外部融資的企業，是一個不利的消息。但因融資租賃業務的進項稅額是可以進行抵扣的，有利于降低企業的融資成本，企業在營改增后可能更傾向于選擇這種融資方式。

三、開拓新的融資渠道

對于企業而言，在營改增后，需要對不同融資方式進行比較分析，盡量選擇融資成本較低的、對企業有利的融資渠道。對于銀行等資金提供方來說，其傳統的資金供給模式如貸款、應收票據貼現、應收賬款質押等，在營改增后已無法滿足企業降低融資成本的要求，也需要進行經營模式的創新，拓展新的融資方式，以滿足企業的融資需求。

（一）資產證券化

資產證券化是指將缺乏流動性、但具有可預期收入的資產如應收賬款等，通過在資本市場上發行證券的方式予以出售，以獲取融資，以最大化提高資產的流動性。例如A公司有一筆5000萬元的應收賬款，在A公司急需資金的情況下，可以將該項尚未到期的應收賬款通過銀行重組形成資產池，并以此為基礎發行證券。資產證券化為企業提供了一種新型融資工具，企業的融資來源于在資本市場上發行可交易證券的資金，不屬于銀行將資金貸與企業使用的貸款服務。企業在資產證券化過程中，向特定目的機構或特定目的受托人（SPV）支付的券商承銷費、擔保費、管理費等，可以抵扣進項稅額，有利于融資成本的降低。

（二）理財產品

理財產品是由商業銀行等金融機構設計并發行的產品，將募集到的資金根據產品合同約定投入相關金融市場及購買相關金融產品，獲取投資收益后，按合同約定向投資人進行分配。購買理財產品獲得的收益是否征收增值稅，應根據銀行所發行的理財產品收益是否“保本”或“固定收益”提示處理，若“保本”或“固定收益”，所獲得的固定收益應視為提供資金取得的利息收入，應征收增值稅；否則，所獲得的收益應視為投資分紅，不應征收增值稅。

（三）金融機構經營模式創新

在互聯網大數據背景下，銀行想要滿足客戶的實際需要，需要開展能為企業提供更加綜合、創新的業務。然而，我國銀行一直存在著結構僵化的問題，絕大部分的銀行資源被大型企業所占用，相對于更加需要發展的中小企業而言，反而沒有更好地提供支持。

在數據時代飛速發展的推動下，以及國家對中小企業大力扶持的政策影響下，銀行應盡快適應大數據、云計算、人工智能等科技創新，推動行業的金融創新，構建以交易信息、身份特征信息、行為數據等數據為主的未來金融業核心數據。在大數據基礎上分析客戶需求，數字化的市場營銷，根據客戶的實際需求建立定制式的融資方式，關注客戶的融資滿意度。更多的增加中間業務收入占比，進行結構性調整，結合“營改增”的政策變化，調整優化理財產品、資管產品等更多的金融創新產品，解決企業融資的困難，并降低企業的融資成本，尤其在產業金融等領域，例如資本密集型的房地產等行業，企業每年要支付高額的利息費用，因為進項稅額不能抵扣，整個行業稅負較高，融資成本也相對較高。銀行需要高度融合金融與企業間的關聯關系，才能真正滿足社會的融資需求，達到合作共贏的目的。金融行業應以營改增為契機，積極適應新的經濟環境，尋求新的發展出路，開拓新的業務類型，提供個性化定制的綜合服務，不僅讓企業融資的選擇更加多樣化，還可以有效改善銀行目前的經營困境。

總之，利息征稅但其進項稅金不可抵扣的問題，必然導致企業對于融資方式的創新及選擇，同時也會影響到銀行等金融機構在業務模式上的轉變，進而促進產業與金融的融合。