后“營改增”時代企業(yè)融資方式的創(chuàng)新

陳 立， 謝汪洋

（重慶理工大學(xué)會計學(xué)院，重慶 400054）

引言

融資方式即企業(yè)融資的渠道，主要有銀行貸款、發(fā)行債券、股票融資等方式。目前我國企業(yè)的融資手段主要以貸款為主，銀行是企業(yè)最主要的融資渠道。2017年中國人民銀行發(fā)布的社會融資規(guī)模報告反映了我國實體經(jīng)濟融資渠道的情況，如表1、表2所示。

表1 2017年前三季度社會融資規(guī)模增量統(tǒng)計數(shù)據(jù)

從表1來看，2017年前三季度我國社會融資規(guī)模增量為15.67萬億元，同比增長16.42%，其中對實體經(jīng)濟發(fā)放的人民幣貸款占同期社會融資規(guī)模的73.2%，各類貸款增量合計占總量的89.2%。從表2來看，2017年11月末對實體經(jīng)濟發(fā)放的人民幣貸款余額占同期社會融資規(guī)模存量的68.2%，同比增長12.5%，各類貸款存量合計占總量的82.4%。以上數(shù)據(jù)表明，目前銀行貸款在社會融資規(guī)模中占有很大比重，是我國社會融資的最主要方式，融資方式較為集中和單一。

表2 2017年 11月社會融資規(guī)模存量統(tǒng)計數(shù)據(jù)

但是隨著營改增的全面推行，企業(yè)融資方面的稅收政策發(fā)生了相應(yīng)改變，對企業(yè)的融資成本產(chǎn)生一定影響。在這種情況下，企業(yè)急需了解當(dāng)前不同融資方式的稅收政策，并據(jù)此采取相應(yīng)的措施，優(yōu)化融資決策。

一、“營改增”相關(guān)政策解讀

（一）貸款

2016年3月24日，財政部和國家稅務(wù)總局發(fā)布《關(guān)于全面推開營業(yè)稅改征增值稅試點的通知》（財稅〔2016〕36號）(以下簡稱36號文)將金融服務(wù)業(yè)納入營改增范圍，并統(tǒng)一適用6%的稅率，金融業(yè)的小規(guī)模納稅人則按3%征收率繳納增值稅。金融服務(wù)，是指經(jīng)營金融保險的業(yè)務(wù)活動；在稅目分類上包括貸款服務(wù)、直接收費金融服務(wù)、保險服務(wù)和金融商品轉(zhuǎn)讓。

36號文規(guī)定，納稅人購進貸款服務(wù)的進項稅額不得抵扣；納稅人接受貸款服務(wù)向貸款方支付的與該筆貸款直接相關(guān)的投融資顧問費、手續(xù)費、咨詢費等費用，其進項稅額亦不得從銷項稅額中抵扣。該項規(guī)定意味著企業(yè)采用貸款方式融資時，發(fā)生的利息支出及相關(guān)融資費用不能抵扣進項稅額，這無疑將加大企業(yè)貸款的融資成本。

（二）融資租賃

36號文附件1中規(guī)定，租賃服務(wù)包括融資租賃服務(wù)和經(jīng)營租賃服務(wù)，即將融資租賃劃入了租賃業(yè)的范圍，不再歸屬于金融業(yè)。融資租賃服務(wù)中“不動產(chǎn)租賃服務(wù)”適用11%的增值稅稅率，“有形動產(chǎn)租賃服務(wù)”適用17%的增值稅稅率。對于租入方企業(yè)來說，在收到增值稅專用發(fā)票時可以認證抵扣增值稅進項稅額。

對于出租方來說，36號文附件3中第二條第二款規(guī)定，經(jīng)人民銀行、銀監(jiān)會或者商務(wù)部批準從事融資租賃業(yè)務(wù)的試點納稅人中的一般納稅人，提供有形動產(chǎn)融資租賃服務(wù)，對其增值稅實際稅負超過3%的部分實行增值稅即征即退政策。

（三）融資性售后回租

36號文中將貸款界定為將資金貸與他人使用而取得利息收入的業(yè)務(wù)活動，各種占用、拆借資金取得的收入，都應(yīng)按照貸款服務(wù)繳納增值稅。融資性售后回租，是指承租方以融資為目的，將資產(chǎn)出售給從事融資性售后回租業(yè)務(wù)的企業(yè)后，從事融資性售后回租業(yè)務(wù)的企業(yè)將該資產(chǎn)出租給承租方的業(yè)務(wù)活動。從事融資性售后回租業(yè)務(wù)的企業(yè)取得的收入為利息性質(zhì)的收入，應(yīng)歸屬于貸款服務(wù)的范疇。也就是說，2016年5月1日后簽訂的融資性售后回租合同屬于貸款業(yè)務(wù)，承租方回租資產(chǎn)支付租金屬于購進貸款服務(wù)，即使取得增值稅專用發(fā)票，也不能計算進項稅額抵扣。

對出租方來說，36號文附件2規(guī)定，經(jīng)人民銀行、銀監(jiān)會或者商務(wù)部批準從事融資租賃業(yè)務(wù)的試點納稅人，提供融資性售后回租服務(wù)，以取得的全部價款和價外費用（不含本金），扣除對外支付的借款利息（包括外匯借款和人民幣借款利息）、發(fā)行債券利息后的余額作為銷售額，按照貸款服務(wù)適用6%的稅率征收增值稅。

二、幾種融資方式的比較

現(xiàn)以A公司為例，對幾種融資方式在“營改增”前后的融資成本進行比較。

（一）貸款方式

假定A公司由于經(jīng)營需要打算擴展一條新的生產(chǎn)線，準備購買一套價值5000萬元的生產(chǎn)設(shè)備，但由于企業(yè)資金短缺，無法承擔(dān)直接購買的費用，管理層決定通過融資方式達成目的。若A公司采用向銀行貸款的方式來購買這套生產(chǎn)設(shè)備，貸款金額為5000萬元，銀行年利率為6%，1年后償還本金和利息。

嬰兒培養(yǎng)箱主要是用于需要保溫和隔離觀察的寶寶。如早產(chǎn)兒、低出生體重兒（體重2kg以下的）的組織器官發(fā)育不成熟，身體各項機能不完善，體溫調(diào)節(jié)能力差，容易發(fā)生感染，這時就需要在嬰兒培養(yǎng)箱進行哺育及治療。

在營改增之前，對銀行來說，取得的利息收入按“金融保險業(yè)”5%稅率征收營業(yè)稅，銀行需繳納營業(yè)稅15萬元（5000×6%×5%）。對A公司來說，獲取該筆銀行貸款的資金使用成本為貸款利息支出300萬元（5000×6%）。

營改增后，銀行改為征收增值稅，適用稅率從5%變?yōu)?%，提高了1個百分點，但因為可以抵扣進項稅額，總體來講稅負是趨于下降的。而對企業(yè)來說，營改增對貸款成本沒有起到降低的作用。即在營改增后，根據(jù)規(guī)定，企業(yè)支付的銀行貸款利息支出及相關(guān)費用不能抵扣進項，A公司的融資成本依然為300萬元。

（二）融資租賃方式

若A公司采用融資租入設(shè)備的方式，即B融資租賃公司根據(jù)A公司的請求，與設(shè)備供貨商訂立供貨合同，出資購買A公司選定的設(shè)備，B公司再與A公司簽訂融資租賃合同，將設(shè)備出租給A公司，并向A公司收取一定的租金，租金為每年530萬元，租期為10年。

在營改增之前，對出租方B公司來說，有形動產(chǎn)融資租賃屬于金融保險業(yè)，按5%稅率征收營業(yè)稅。對于A公司來說，融資租賃產(chǎn)生300萬元（530×10－5000）利息費用，則A公司融資租賃的成本為300萬元。

營改增后，對承租方A公司來說，在收到租金增值稅專用發(fā)票的情況下可以認證抵扣增值稅進項稅額，利息支出負擔(dān)的增值稅43.59萬元（300/1.17×17%）可以作為進項稅額抵扣，則A公司融資租賃的成本為256.44萬元（300萬元－43.56萬元）。同時，如果在融資租賃業(yè)務(wù)到期時A公司以優(yōu)惠價格購買了這批設(shè)備，那么購買設(shè)備取得增值稅專用發(fā)票還可以抵扣進項稅額。

（三）融資性售后回租

假定A公司在已擁有價值5000萬大型設(shè)備的情況下，缺乏流動資金用以購買原材料進行生產(chǎn)，則A公司選擇將該大型設(shè)備以5000萬元價格出售給B公司，再以每年530萬元的價格租回用于生產(chǎn)，租期為10年。

在營改增之前，融資性售后回租業(yè)務(wù)的出租方按金融保險業(yè)征收營業(yè)稅。承租方的出售行為根據(jù)國家稅務(wù)總局2010年第13號公告《關(guān)于融資性售后回租業(yè)務(wù)中承租方出售資產(chǎn)行為有關(guān)稅收問題的公告》的規(guī)定不予征稅，A公司的融資成本為回租行為產(chǎn)生的300萬元（530×10－5000）利息費用。

通過以上分析可見，在營業(yè)稅制度下，貸款、融資租賃和融資性售后回租三種融資方式的融資成本是一樣的。而在增值稅制度下，企業(yè)購買貸款服務(wù)的支出及費用不能抵扣進項稅額。這對于我國以貸款為主要融資方式的企業(yè)來說，特別是對于房地產(chǎn)等資金需求較大、大量依靠外部融資的企業(yè)，是一個不利的消息。但因融資租賃業(yè)務(wù)的進項稅額是可以進行抵扣的，有利于降低企業(yè)的融資成本，企業(yè)在營改增后可能更傾向于選擇這種融資方式。

三、開拓新的融資渠道

對于企業(yè)而言，在營改增后，需要對不同融資方式進行比較分析，盡量選擇融資成本較低的、對企業(yè)有利的融資渠道。對于銀行等資金提供方來說，其傳統(tǒng)的資金供給模式如貸款、應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)、應(yīng)收賬款質(zhì)押等，在營改增后已無法滿足企業(yè)降低融資成本的要求，也需要進行經(jīng)營模式的創(chuàng)新，拓展新的融資方式，以滿足企業(yè)的融資需求。

（一）資產(chǎn)證券化

資產(chǎn)證券化是指將缺乏流動性、但具有可預(yù)期收入的資產(chǎn)如應(yīng)收賬款等，通過在資本市場上發(fā)行證券的方式予以出售，以獲取融資，以最大化提高資產(chǎn)的流動性。例如A公司有一筆5000萬元的應(yīng)收賬款，在A公司急需資金的情況下，可以將該項尚未到期的應(yīng)收賬款通過銀行重組形成資產(chǎn)池，并以此為基礎(chǔ)發(fā)行證券。資產(chǎn)證券化為企業(yè)提供了一種新型融資工具，企業(yè)的融資來源于在資本市場上發(fā)行可交易證券的資金，不屬于銀行將資金貸與企業(yè)使用的貸款服務(wù)。企業(yè)在資產(chǎn)證券化過程中，向特定目的機構(gòu)或特定目的受托人（SPV）支付的券商承銷費、擔(dān)保費、管理費等，可以抵扣進項稅額，有利于融資成本的降低。

（二）理財產(chǎn)品

理財產(chǎn)品是由商業(yè)銀行等金融機構(gòu)設(shè)計并發(fā)行的產(chǎn)品，將募集到的資金根據(jù)產(chǎn)品合同約定投入相關(guān)金融市場及購買相關(guān)金融產(chǎn)品，獲取投資收益后，按合同約定向投資人進行分配。購買理財產(chǎn)品獲得的收益是否征收增值稅，應(yīng)根據(jù)銀行所發(fā)行的理財產(chǎn)品收益是否“保本”或“固定收益”提示處理，若“保本”或“固定收益”，所獲得的固定收益應(yīng)視為提供資金取得的利息收入，應(yīng)征收增值稅；否則，所獲得的收益應(yīng)視為投資分紅，不應(yīng)征收增值稅。

（三）金融機構(gòu)經(jīng)營模式創(chuàng)新

在互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)背景下，銀行想要滿足客戶的實際需要，需要開展能為企業(yè)提供更加綜合、創(chuàng)新的業(yè)務(wù)。然而，我國銀行一直存在著結(jié)構(gòu)僵化的問題，絕大部分的銀行資源被大型企業(yè)所占用，相對于更加需要發(fā)展的中小企業(yè)而言，反而沒有更好地提供支持。

在數(shù)據(jù)時代飛速發(fā)展的推動下，以及國家對中小企業(yè)大力扶持的政策影響下，銀行應(yīng)盡快適應(yīng)大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能等科技創(chuàng)新，推動行業(yè)的金融創(chuàng)新，構(gòu)建以交易信息、身份特征信息、行為數(shù)據(jù)等數(shù)據(jù)為主的未來金融業(yè)核心數(shù)據(jù)。在大數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上分析客戶需求，數(shù)字化的市場營銷，根據(jù)客戶的實際需求建立定制式的融資方式，關(guān)注客戶的融資滿意度。更多的增加中間業(yè)務(wù)收入占比，進行結(jié)構(gòu)性調(diào)整，結(jié)合“營改增”的政策變化，調(diào)整優(yōu)化理財產(chǎn)品、資管產(chǎn)品等更多的金融創(chuàng)新產(chǎn)品，解決企業(yè)融資的困難，并降低企業(yè)的融資成本，尤其在產(chǎn)業(yè)金融等領(lǐng)域，例如資本密集型的房地產(chǎn)等行業(yè)，企業(yè)每年要支付高額的利息費用，因為進項稅額不能抵扣，整個行業(yè)稅負較高，融資成本也相對較高。銀行需要高度融合金融與企業(yè)間的關(guān)聯(lián)關(guān)系，才能真正滿足社會的融資需求，達到合作共贏的目的。金融行業(yè)應(yīng)以營改增為契機，積極適應(yīng)新的經(jīng)濟環(huán)境，尋求新的發(fā)展出路，開拓新的業(yè)務(wù)類型，提供個性化定制的綜合服務(wù)，不僅讓企業(yè)融資的選擇更加多樣化，還可以有效改善銀行目前的經(jīng)營困境。

總之，利息征稅但其進項稅金不可抵扣的問題，必然導(dǎo)致企業(yè)對于融資方式的創(chuàng)新及選擇，同時也會影響到銀行等金融機構(gòu)在業(yè)務(wù)模式上的轉(zhuǎn)變，進而促進產(chǎn)業(yè)與金融的融合。