“技術迷”丁健的VC投資

“實際上我們剛剛回到國內的時候，我只想把互聯網帶回中國，我一旦在1988年用上的時候，就覺得這東西太好了。”把互聯網帶回家，作為中國最早的一批“海歸派”，當時29歲的丁健便是懷著這樣的理念，和搭檔田溯寧回國創業。

隨著全球信息化建設浪潮的興起，1995年亞信科技在北京一間不起眼的陋室里孕育而生，2000年丁健率領的亞信，成為第一家在美國納斯達克上市的中國科技公司，這讓亞信成為中國IT界一個響亮的品牌。2003年成功創業的丁健，選擇卸任亞信CEO，變身為金沙江創投合伙人。

與另一位金沙江創投關鍵人物，人稱“獨角獸捕手”的朱嘯虎不同，丁健的投資風格更加穩重與從容，作為搞技術出身的投資人，他身上始終散發著強烈的工程師氣質，內斂、含蓄。相對于投資本身，“技術出身”的丁健，他更著迷于前沿科技將給人類生活和傳統行業帶來的影響，比如腦科學領域的研究與發展。他坦言，更喜歡從技術上引領行業的公司，目前他也將工作時間更多地放在如何尋找和發現有顛覆性的技術公司上。

深度理解技術的難度越來越大

《陸家嘴》：對于比較早期的時候，因為我們關注科技成果轉化，當一個科學家尚在早期階段的時候，不知道它未來會長成什么樣子，在這一過程當中即便是專業投資人，也存在對于不確定性的掌握，對嗎？

丁健：我經常用的一個比喻，因為我本身也喜歡打德州撲克，德州撲克里面最重要的是回報和風險的比，但是在那地方你計算概率，計算風險回報相對比較容易。但是我們這行業是難在，首先計算風險回報就很難，其次計算完還要讓自己嚴格地遵守結果來約束自己，我們真正要有紀律性進行投資，這個難度特別大。尤其是今天當大家都分分鐘進來，用一個完全不理性的價格，在競爭的時候，對我們確實是挑戰。

但是好處在我們堅信一個道理，我們認為創業者的理性，和對投資、對估值、對投資人的判斷，實際上跟他的成功概率是成正比的。所以從這個角度來講，有一種天然的互相篩選的過程，所以我們并不急于去競爭，我們去找真正的能夠做大事，長遠來看有希望的團隊，這些人并不是很好高騖遠，不會很在意一時半會的得失，不會很在乎自己那么一丁點的利益。在這些方面來講，實際上對于我們在投資里面，是很大的成功因素之一。

《陸家嘴》：隨著這一輪AI和大數據一同爆發，區塊鏈也是一個火的話題，對于現在初創性的企業，有好的技術，好的創意，找到適應的場景和落地，這個過程當中需要什么樣的元素呢？

丁健：投資里面我們經常去看的，包括人、團隊、商業模式、競爭壁壘等等這些東西以外，我覺得在高科技領域，很大程度上，特別是最新的這幾樣東西，實際上對于技術深度的理解，開始比以前難度越來越大。未來我們還會看到更難的東西，像腦科學、量子等等的進入。但是今天，拿AI、大數據、云來講，云大家還比較好理解，但再往上走的時候，它意味著什么？對于我們來說，比如大數據意味著什么？大數據跟人工智能又是什么關系？區塊鏈又是在什么程度上？所以我們最忌諱的是，似是而非，似懂非懂，追趕這些名詞。

其實我從兩三年前，在亞布力講人工智能，演講的是“人工智能——下一場核戰爭”，我提到這個重要性。今年年初美國最大的智庫布魯金斯新任學會主席寫了同樣一篇文章，說我們對待人工智能要拿出當年對待冷戰的精神一樣。我還跟他開玩笑，我說我們不約而同地在看同樣的問題，在動一個思路上去想這個問題，確實要把它提升到這個高度。

但是反過頭來，高度是一回事情，落地是另外一回事情，并不是你有這樣的高度，就要所有人都跳進去，只要沾了人工智能，就把自己的身價翻個幾倍、幾十倍甚至上百倍。所以我挺喜歡李飛飛（谷歌云首席科學家）那句玩笑話，“我不認為AI有bubble，但我認為它有一個bubblewrap，核心是真的，但是被外面弄了一個泡沫的包裝”，這非常明顯。

腦科學將是下一個最重要的突破口

《陸家嘴》：你個人是非常偏愛腦科學的，你怎么看待腦科學領域當中的應用，為什么這么看中它？

丁健：一方面是現在的物理學和化學的突破，使得在腦科學的研究，腦的工具方面有非常大的進展，包括像核磁，還有功能性核磁，包括腦電等，使得我們對于腦，原來看不到的東西，現在能夠真正的很微觀地，甚至納米級地觀察。

第二，我們很多的應用和其他領域，在等待著腦科學的突破，這也使得它的價值大大的上升，對它的需求也大大上升。無論人工智能的研究，生物醫學的研究，甚至包括像哲學、物理學，研究意識和量子都和腦科學，某種程度上都發生非常大的關聯。所以這塊來講，我認為它的突破，可能會是一個牽一發而動全身的突破，在我們看來屬于一種高回報比的，可能成功還需要很長時間。

這是從我們的投資和生意的角度，那么作為我個人的興趣角度，我也認為腦科學應該是下一步對于人類來講最重要的突破，因為這塊沒有突破的話，那真的就成為“機器奴隸”了。所以我們一定要想辦法，在這方面真正有所突破，才能夠讓自己真正知道，我們的意識，在未來到底往哪個方向發展，我們的大腦到底在往哪個方向發展，而不是說憑空在那兒，傻等著機器超過自己。

《陸家嘴》：一方面接受特別前沿的信息，滿足自己的好奇心，在推進改革的過程當中，你認為滿足好奇心的這些東西，落地變成生意的比例會不會越來越大呢？

丁健：應該是反過來，以前你的好奇心所在，可能在全球的前沿里面，在他們看來已經到可以應用的階段，所以你的好奇心滿足相對比較容易，你可能只需要了解一點就可以拿過來。今天我們的好奇心被慢慢提升越高的時候，你最好奇的東西已經是最尖端的了，越來越難好奇。

要讓這東西去落地，對我們來講更需要耐心去看去等待，我們走到技術的最源頭去判斷，整個高科技的突破源在哪里。我們其實有這樣一個想法，在中國搞一個像諾貝爾獎，讓中國的科學家和明星企業家一樣的成功，一樣的吸引最優秀的人才到那里去做。另一方面從我們角度來講，跟我們要做的事情也密切相關，我們跟這些最優秀的大腦在一起，也天天從他們那里學到每一個領域最前沿的東西在哪里。

全球尖端科技與中國市場相適配

《陸家嘴》：同樣的一個技術，它在不同場景下落地的時候，可能會因為環境的不同，產生不一樣的收益和回報，而對于同一件事情的看法，可能也會出現不同和差異，在這個過程中從你的角度，你如何來平衡這種差異，以及利用這種差異呢？

丁健：我覺得從某種程度上講，我們的優勢就在于一方面知道中國和中國最大的市場，巨大的潛力，我們的人口和我們人才的儲備。另一方面我們又知道，國外在技術領域，特別是原創科學領域的突破。所以我們每年現在都要去這幾個非常有名的大學里面去學習，上七到十天的課，能夠聽到每個領域最優秀的科學家，跟我們講腦科學、引力波、量子計算機等等，我們把握好在全球最優最先進的科研最尖端在哪里。

另一方面我們又需要回到中國，來腳踏實地地看每一個deal，到底元素、應用合不合乎我們的國情，適合不適合中國的市場環境。有些方面我們甚至可能不需要去等待美國，我們可能需要超前甚至有所突破，才可能更好地往前沖，有些可能在美國不work的，可能中國會預先work起來，像共享單車，包括像“餓了么”這樣的，在美國它的人口密度支持不了這樣的運作，但是在中國就可以。所以這些方面的東西，使得我們能夠把兩邊的優勢能夠真正結合起來。

《陸家嘴》：現在隨著科技的迭代，出來的很多新商業模式，估值越來越高，因此對于這種估值方面的合理性，是不是一定意義上講，你所處的這個位置對估值也起到定價的功能呢？

丁健：某種程度上講是這樣的，當然我們雖然想定價，但是有可能不理性的錢進來。對于我們來講，其實不去追求這種定價權，我們只是追求，對于投資來講要有自己很強大的紀律，它的風險回報相比必須是合理的，我們要對投資人負責任，對我們的有限合伙人負責任，其實某種程度上對我們的企業也要負責任。

因為當一個市場泡沫很足的時候，把估值弄的太高，實際上對企業也是一件風險很大的事情，因為它到后面一兩輪，如果市場突然間下來，后面的錢就非常難進來。這種情況下使得企業也會受害，所以我們一般都會避免這一類的情況出現，我們會很好地跟企業家、創業者溝通，大多數能被我們說服的創業者，往往成功的概率會比較高。

《陸家嘴》：2010年后，中國的整個PE、VC行業是蓬勃爆發式地增長，有一些非理性的資金進來，各路的財富管理機構，也都進入到這過程當中來，如何看一些大的估值泡沫出現的時候，你是否會擔憂你沒有搭上這趟膨脹的車。

丁健：從來不會。

《陸家嘴》：始終能夠做到理性？為什么不擔心錯過“風口”？

丁健：對，因為我覺得一定要相信，第一永遠有好的項目，每年每時每刻都會有好的項目出來。第二，好的項目并不是說，在于別人投了你就沒有機會，而是在于你如何能夠從中發現這樣的機會。我們在這方面還是比較自信的，尤其我們今天在創業者里面名氣越來越大，也越來越了解我們基金，所以通常優秀團隊都會來找我們，我們是有機會去真正判斷，是不是一個未來潛在的明星。