蔣永祥：做實業的邦明資本

在喧囂的資本江湖當中，有一位郭靖式的選手，他與眾不同，踏實從容，沉著冷靜，不追逐熱點，堅持與企業慢慢成長，堅守價值投資的本質。他就是風險投資基金（VC）邦明資本的掌舵蔣永祥。

“我們不是定位賺快錢。”蔣永祥說，“投資企業的出發點，是希望做出價值、與眾不同，能夠與一些創業家共同成長，共同去發展。”

他是投資人也是創業者

作為一名閱企業無數的投資人以及經常在各類論壇和機構串講的科技創業導師，蔣永祥總結了創業成功的三要素：第一，路要走對，做的事業本身要有前景、價值和空間。第二，團隊要有一定的專業性和實踐經驗。第三，勤奮、執著和高效。“如果這三個里面缺一個，我認為幾乎都沒有成功的可能性。”他說。

蔣永祥自己也是一名創業者，他用自身經歷詮釋了他對企業家精神的理解——要義無反顧，全身心的投入，冒著風險的擔當，對事業有追求。

蔣永祥1991年畢業于復旦大學電子工程系。本科畢業后留校做輔導員，1995年全脫產攻讀經濟學博士，他的博士論文《企業擴張研究》就是研究國有企業的改革發展以及如何做大做強的。

1998年博士畢業時，面對學校、政府機構、企業拋來的多個繡球，他最終選擇了加入國企上海華虹集團公司，當時華虹集團承擔著國家百億元戰略資金建設中國第一條8英寸超大規模集成電路生產線的重任。

后來他又被派到華虹集團子公司上海華虹計通智能系統公司擔任公司副總經理、書記，推動并見證了一家科技成長企業從小到大的全過程，目前華虹計通現已在創業板上市。

國有企業的多年歷練，使得蔣永祥深諳國有企業的經營管理之道。對國有企業蔣永祥有著深沉的感情。“國有企業培養了我。在國有企業跟著領導做投資、戰略、管理、規劃，又被派到子公司去，從小做到大，一直到公司在創業板上市前才離開。這對自己的幫助非常大。”

2007年離開華虹之后他加入張江創投擔任合伙人兼執行總裁，負責基金募集、項目投資及專業化增值管理等工作。

2010年，蔣永祥在經過深思熟慮之后創辦了邦明資本。“2010年上半年，我覺得第一，這個事情值得做；第二，自己這么多年的經歷有一定的基礎，可以做；第三是自己的事業心，愿意做。”

萬事開頭難，剛開始創業時并不容易，團隊剛剛組建沒有成功案例，無法得到LP的認可，前兩年基本上以項目去向身邊的同學朋友融資。直到2013年邦明資本才正式步入發展的快車道。隨后幾年，邦明的投資理念逐漸被更廣泛的接受，受到了包括國家科技部引導基金、地方政府引導基金、上市公司、專業投資人等一批有影響力的長線投資人的青睞。

經過近7年的專注積累和辛勤耕耘，邦明資本已經發展成聚焦高科技成長期企業股權投資的VC，旗下基金擁有10個基金，被投資企業六十多家，管理資金規模30多億元。許多企業在獲得邦明的注資和增值服務后，形成了快速發展的態勢，打開了進一步發展的空間。

投資的三個方向

邦明資本主要投向三大類企業，第一大類是電子信息、網絡、芯片等與IT有關的企業，也包括一些自動化、智能制造，第二大類是節能環保、新材料，第三大類是健康醫療生物。

本科電子工程系的學習背景，加上又在集成電路企業華虹集團的長期錘煉，讓他對科技企業情有獨鐘，這也是邦明聚焦高科技企業的緣由。

說起半導體芯片，他的眼睛會放光，他向《陸家嘴》記者詳細梳理了半導體芯片的上下游產業鏈。

半導體芯片的產業鏈，最上游的是半導體材料，包括硅材料和相關輔助材料、耗材等；其次是半導體裝備，國內裝備企業遠遠落后于國外；接下來是半導體制造企業，這類企業投入很大，只有少數大鱷能玩得起，比如臺積電、聯電和新加坡的GLOBAL FOUNDRIES，國內的中芯國際、華虹等，這些企業自己沒有芯片，專門為別人制造芯片。英特爾、三星等有自己的制造工廠，也有自己的芯片。

制造企業的下游是封裝測試，封裝測試的技術層級稍微低一點，但是規模和產值更大，江陰長電、甘肅天水還有富士通、日月光都是做封裝的。最有活力也最適合VC投資的是大量的設計公司。設計公司相當于寫書，制造廠商相當于印刷廠，設計公司可以在不同的制造企業留片，再回來測試，封裝賣給客戶。沒有大量的設計公司，制造廠商、封裝廠就沒有客戶。

在蔣永祥看來，芯片是整個電子工業的心臟，國產芯片市場化一直起不來，不是因為國內研發不出來，關鍵是市場化的應用推廣不開，而這次中興事件，實際上是幫了中國的忙，對中國長遠戰略是有好處的。他說，“我們一直想做自己的芯片，但是苦于集成電路是個高度國際化競爭的產業，現在這么一來國內沒有哪家企業還會一直抱著全球采購的幻想和希望。我認為下一個十年國內芯片將迎來大發展，很多大的用戶會支持國產芯片，很多芯片設計公司現在面臨很好的融資環境。”

選擇企業五標準

談及對企業的選擇，蔣永祥表示，邦明有五個方面的標準：第一看人，看狀態、背景、年齡、抱負、胸懷、志向、團隊。

“回過頭來看，我們投了六七十家企業，回報好的，做得好的，真的是團隊比較優秀。團隊優秀，企業壞不到哪里去，團隊不行，企業好不到哪里去。團隊成員要結合起來看，看主要的創業者和他的合作伙伴，要優勢互補。”他對《陸家嘴》記者說。

第二看行業，行業要符合未來的方向，國家扶持發展的科技行業，支柱產業或者說是戰略新興產業。

第三看企業的技術門檻，看市場認可度，客戶的接受程度。

第四是看企業的規范，公司治理。邦明希望企業股權結構合理、清晰、單一，規范運作。

第五看估值。如果一家公司太熱了，價格太貴了，邦明資本會保持冷靜，獨立判斷，堅持自己的投資原則。“邦明投資的任何項目第一從容地去投，大家搶了熱了，我們就不參與了；反過來，很多大家看不中的項目，我們卻投了。”他說，“我們特別強調跟企業的一種互動，我們更主要的還是能夠與企業共同發展，共同成長，共同創造價值，這才是有意義的，有價值的。”

對于區塊鏈、AI蔣永祥認為肯定要關注，方向是對的，特別是人工智能一定是大的方向。但他認為在一個行業特別熱的時候，第一估值很高，第二投資人容易沖動，第三個被投企業也容易浮躁，在這個情況下，相對要冷靜一點。

投資的五原則

邦明旗下的每一個基金都有投資決策委員會，一般情況下是邦明出3-4個人，最大的LP出1-2個人，構成投資決策委員會。基金投資決策是規范的科學過程，不是一個人說了算，是集思廣益的群體行為。

對于基金的管理，為了保證基金的安全和資金管理，邦明也設立了五大原則。

第一，要分散投資，從而分散風險。一只基金投資10個、20個項目。項目型投資（拿到項目再去針對項目去募資），蔣永祥認為是不可取的，項目再好，誰也無法保證每一個項目都能成功。

第二是規模效應，對一些把握性大的比較好的項目，設置最低投資額。

第三不求控股。“我們一定是個財務投資者，我們投資投人，投的是創業者、企業家，主角是企業家，我們是配角。”蔣永祥說。

第四增值服務，對企業提供力所能及的幫助、見縫插針式的幫助、主動溝通式的幫助，對企業來說幫忙不添亂。

第五就是規劃退出。邦明旗下的基金是5+2七年到期，投資都是規劃推出的。

蔣永祥表示，作為VC基金，7年是必需的，以后最好9年，這樣做起來項目更加能夠踏實從容。有一些項目比如投資半年就被上市公司并購退出的也有，但這是偶然的，中小企業總是需要3-5年甚至更長時間才能慢慢發展起來。

在蔣永祥的長期目標里，有些企業可以投10年、20年甚至不退出。“邦明現在8年了，再給我第二個8年、3個8年，我希望邦明從一個投資管理公司變成一個科技投資集團。”他說，“未來我希望邦明管的大部分是自己的錢，有些企業可以投10年、20年甚至不退出，跟著企業共同長期發展，所以我認為邦明在做實業。”

作為一個有家國情懷的投資人，蔣永祥認為投資不能光為了掙錢，要投對國家、對社會、對百姓有利的企業。他對社會上一些資源的巨大浪費感到痛心疾首，他以共享單車為例，一些共享單車企業投放共享單車疏于管理或者隨意丟棄，是社會資源的極大浪費，而長期的成本只能由社會來承擔。

蔣永祥相信，邦明投的每一家企業，都有正向的社會價值，都在充分利用資源，創造價值，創造美好生活，這讓他覺得很有“底氣”。