中國母基金從業人員分析

我國最早的母基金管理機構在2002年前后出現，經過十幾年的發展，母基金已經成為中國私募股權投資，乃至整個中國資本市場的重要組成部分。尤其是2016年以來，各級政府設立的政府引導基金在全國范圍內蓬勃發展起來。根據母基金研究中心的統計，截至2017年末，共有母基金277支，真正募集到位的資金達到了16152億元，其中包括政府引導基金12546億元，市場化母基金3606億元。計劃總規模層面，全國范圍內的母基金計劃總規模達到44173億元，占2017年全國國內生產總值GDP的比例超過5%。

私募股權投資，關鍵在人才。伴隨著母基金行業的快速發展，母基金從業人員規模也快速擴大。尤其是政府引導基金規模的擴大，一部分國有企業或政府部門的管理人員，開始轉型進入政府引導基金管理機構，成為中國母基金行業從業人員的重要組成部分。同時，很多市場化母基金的管理者也通過正常的人員流動，為政府引導基金管理機構帶來了先進的母基金管理經驗，帶動了母基金行業總體管理水平的提升。

為了更好促進母基金行業的發展，作為一家非營利的第三方母基金研究機構，母基金研究中心依托前期對中國母基金行業主要管理機構的梳理，又經過大量的文本調研、網絡檢索與實地訪談，集合了中國主要母基金管理機構的團隊基本信息和高管個人公開信息，并經過整理和匯總，最終推出中國母基金從業人員報告。

調研對象范圍

本次調研的涵蓋范圍覆蓋整個中國母基金行業。同時，為了更好反應行業情況，主要依托母基金研究中心在2018年上半年推出的中國母基金100指數報告中全部100家母基金管理機構，進行重點調研。母基金100指數機構包含全國范圍內65家政府引導基金和35家市場化母基金。此外，我們也對剩下的約200家母基金機構也進行了簡單的調研。

從規模上來看，入選的65家政府引導基金2017在管規模6270億元，占全國213家政府引導基金總規模的50%，入選的35家市場化母基金2017年在管規模2530億人民幣，占2017年全國61家市場化母基金總規模的70%以上。從分布上來看，除國家級政府引導基金外，涵蓋29個省市自治區，基本上做到了母基金行業全覆蓋。因此，主要通過對中國母基金100指數機構從業人員的調查可以基本反映出中國母基金行業最主要從業人員的情況。

母基金管理機構特征

根據預先設定的調研內容，在管理機構層面上主要關注總人數、機構所在地、機構母基金業務員部門人數、團隊大致性別比例等信息。

總從業人數上，根據已有的統計數據和母基金研究中心對整個母基金行業總體機構數量的統計，中國母基金從業人員的數量約為6200人。我們預計，隨著各類母基金數量的擴大以及現有母基金管理機構組織人員的不斷完善，到2018年底，中國母基金從業人員總規模有望達到7000人。

地域分布上，對總入選機構數大于兩家的省級地區進行分類統計的結果。不論是市場化母基金還是政府引導基金，寬泛意義上的北上廣（廣東省）依然牢牢占據領先的位置。其中北京更是以總數20家的規模遙遙領先。這說明主要母基金行業主要從業人員集中于北上廣等經濟發達地區。

對于市場化母基金，一方面其集中于經濟發展更快、高凈值人群更加集中的北京、廣東、上海和江蘇等地區。另一方面，形成這樣的格局也是受私募股權基金管理機構以及其他金融機構地域分布的影響。北上廣（廣東省）因具有更多的創業項目，吸引了更多的私募股權投資機構，而這進一步吸引了投資相對更加靈活的市場化母基金。

由以上結果可以發現，市場化母基金平均團隊規模更大，達到了政府引導基金平均團隊規模的三倍。這主要是因為政府引導基金的資金很多來自于政府財政收入，政府引導基金的投資多需要政府層面的審批，人員也通常來源于政府財政部門，所以兼職的情況較為常見。

這種人員規模上的差距也部分反應出來團隊的工作能力問題。作為掌管大量資金的政府引導基金，團隊規模反而較小，這反映出政府引導基金的總體投資能力還是相對欠缺。尤其是在2017年底至今，隨著市場總體資金面的緊張，這種投資能力的欠缺會一定程度上阻礙政府引導基金資金進入私募股權市場，可能導致市場環境的改善放緩。同時，團隊與政府關聯程度高，團隊市場化程度低的情況也可能會導致資金投資方向的偏差。

母基金“掌門人”特征

雖然機構法定代表人僅僅是機構的代表，但機構“掌門人”的個人經歷和情況依然可以一定程度反映出整個行業的從業人員情況。通過了解團隊的專業人員和高級管理人員所受到的教育程度、專業知識的掌握程度以及過往的投資和管理經驗等來判斷其行事風格是否干練，投資風格是否務實、嚴謹。

我國主要的母基金管理機構法定代表人主要來自私募股權投資、政府機關和企業，占總統計人數的比例分別為33%、30%和17%。除以上三類之外，還有部分來自銀行、高校研究機構、保險、證券或其他金融機構。由以上統計可知，我國母基金管理機構法定代表人主要還是來自私募股權投資行業，而受到政府引導基金特點和數量影響，很大一部分母基金管理人來自政府機關和國有企業。這樣的結構其實從一定程度上反映了我國母基金市場化程度不高，受到政府影響制約較多。隨著行業管理結構的市場化程度加深，對于市場化人才的需求也將不斷擴大。

母基金管理是一個完整的運行體系，優秀的市場化母基金管理團隊應該具備如下核心能力：

（1）強大的數據庫建設和分析能力。

（2）優秀的投資管理能力。

（3）出眾的募資能力。

（4）優秀的產品創新能力。

（5）建設科學的基金評價體系。

（6）建立較強的投后和風控能力。

（本文部分節選自母基金研究中心推出的《中國母基金從業人員報告》）