國有企業(yè)并購重組的戰(zhàn)略思考

摘要：

國有企業(yè)并購重組的過程意義重大，本文首先簡要介紹了并購重組，然后分析了國有企業(yè)實(shí)施并購重組的意義，最后從戰(zhàn)略的角度探討了國有企業(yè)在并購重組過程中的關(guān)鍵點(diǎn)。

關(guān)鍵詞：

國有企業(yè)；并購重組；戰(zhàn)略

并購重組是現(xiàn)代企業(yè)完成經(jīng)濟(jì)調(diào)整和戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的一大有效措施。在國有企業(yè)的改革發(fā)展之路上，并購重組是一種十分常見的選擇。在新形勢下，國有企業(yè)如何通過并購重組進(jìn)行經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整、在并購重組過程中如何抓重點(diǎn)和抓關(guān)鍵已成為業(yè)界廣泛關(guān)注的焦點(diǎn)。

一、并購重組的基本概述

并購重組顧名思義是就是兩個(gè)及兩個(gè)以上企業(yè)完成合并、重新組建新公司或者相互參股的一系列過程。主要指的是在市場經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)為了獲得其他企業(yè)的控制權(quán)而進(jìn)行的產(chǎn)權(quán)交易行為。在國際市場上，并購重組的目的形式多樣，通過一系列的并購重組操作，企業(yè)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力得到顯著提升，企業(yè)的“發(fā)展版圖”得到進(jìn)一步拓展。通過并購重組，企業(yè)實(shí)現(xiàn)真正意義上的規(guī)模經(jīng)濟(jì)。企業(yè)的并購重組也是企業(yè)盤活資產(chǎn)，找到全新出路的一個(gè)有效途徑。

二、國有企業(yè)實(shí)施并購重組的意義

必要且到位的并購重組很多時(shí)候能夠幫助國有企業(yè)走出困境，找到全新的發(fā)展方向。其意義主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。

第一，通過并購重組實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。很多傳統(tǒng)行業(yè)的國有企業(yè)在發(fā)展的過程中出現(xiàn)了這樣或者是那樣的瓶頸，戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型勢在必行。而通過企業(yè)與企業(yè)之間的相互并購重組，原先已經(jīng)走入困境的企業(yè)發(fā)現(xiàn)了全新的“出口”。國有企業(yè)實(shí)施并購重組，能有效降低進(jìn)入新市場、新行業(yè)的門檻，在其不斷深入發(fā)展的過程中最大限度的拓展了自己的“發(fā)展版圖”。通過并購重組，企業(yè)順利跨入另外一個(gè)市場，并順勢獲得該市場的有效資源，大大降低了進(jìn)入新市場成本和風(fēng)險(xiǎn)，為新領(lǐng)域的發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

第二，通過并購重組發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。國有企業(yè)通過一系列的并購重組工作，企業(yè)的規(guī)模勢必大漲，由此產(chǎn)生的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益明顯。對(duì)于一個(gè)企業(yè)而言，規(guī)模經(jīng)濟(jì)的重要性不言而喻，規(guī)模經(jīng)濟(jì)是企業(yè)進(jìn)入新行業(yè)的“敲門磚”，是增加企業(yè)產(chǎn)品市場占有率的“有效砝碼”。國有企業(yè)一旦完成了并購重組工作，企業(yè)就仿佛被“打通了任督二脈”，發(fā)展的道路變得通暢，發(fā)展的形勢一片大好。

第三，通過并購重組提升管理效能。通過并購重組，引入先進(jìn)的管理理念和管理經(jīng)驗(yàn)，將企業(yè)原有的管理方式、組織結(jié)構(gòu)，按照精簡高效的原則重新組合，形成一個(gè)運(yùn)作協(xié)調(diào)、利益相關(guān)的共同體，實(shí)現(xiàn)1+1>2的管理協(xié)同放大效應(yīng)。

三、國有企業(yè)并購重組的關(guān)鍵點(diǎn)

收購后能否與標(biāo)的企業(yè)發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，往往比收購當(dāng)時(shí)標(biāo)的企業(yè)的盈利能力更重要，收購后標(biāo)的企業(yè)能否創(chuàng)造增量價(jià)值，比并購前已有的存量價(jià)值更關(guān)鍵。所以，要用戰(zhàn)略的思維和眼光去并購。沒有戰(zhàn)略引領(lǐng)的并購，是機(jī)會(huì)型并購，可以解決一時(shí)之需，卻無法給長遠(yuǎn)鋪路。這正如，很多時(shí)候，我們?nèi)ド虉鲑徫铮緛碛?jì)劃要買一件急需要穿的衣服的，結(jié)果卻買了一條褲子回來，不是因?yàn)檠澴犹茫沁@樣的購物缺乏戰(zhàn)略的引領(lǐng)和戰(zhàn)略的定力。

（一）戰(zhàn)略思維要貫穿并購重組的始終

企業(yè)的并購重組是一個(gè)內(nèi)容復(fù)雜的系統(tǒng)工程，以一個(gè)貼合實(shí)際且具有前瞻性的戰(zhàn)略思想和戰(zhàn)略眼光作為國有企業(yè)并購重組的戰(zhàn)略指導(dǎo)思想。在并購的過程中，要以戰(zhàn)略為出發(fā)點(diǎn)，明白自己要什么，比別人是什么更重要，尋找標(biāo)的的戰(zhàn)略契合度，是并購的第一要?jiǎng)?wù)。要牢牢把握兩個(gè)基本要求，一是應(yīng)該與企業(yè)的發(fā)展之路相互吻合，二是具有實(shí)際操作性和指導(dǎo)性。企業(yè)的并購重組戰(zhàn)略有很多，可以選擇強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的方式、與國際企業(yè)并購重組亦是一條不錯(cuò)的選擇。這些諸多的并購重組戰(zhàn)略各有優(yōu)劣，又各具特點(diǎn)。因此，國有企業(yè)在真正實(shí)施并購重組的過程中應(yīng)該擦亮眼睛，真正找尋到一條適合自己企業(yè)并購重組的戰(zhàn)略發(fā)展之路，并在以后的工作中以這個(gè)戰(zhàn)略思想作為基本指導(dǎo)，堅(jiān)持不動(dòng)搖，始終如一。

（二）并購重組要始終與企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展方向一致

對(duì)于一個(gè)企業(yè)而言，并購重組是企業(yè)戰(zhàn)略方向的大調(diào)整，如果沒有足夠的深思熟慮顯然是不成熟的做法。國有企業(yè)應(yīng)該結(jié)合自身實(shí)際情況找準(zhǔn)并購重組的正確出路，始終以企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展戰(zhàn)略相互一致。換言之，國有企業(yè)的并購重組應(yīng)該服從企業(yè)的整體利益，只有這樣的并購重組才是正確的選擇，也只有如此才能讓企業(yè)的未來發(fā)展之路一片大好。現(xiàn)如今，市場上有不少的企業(yè)就是在并購重組之初沒有明確對(duì)自己的經(jīng)營發(fā)展之路進(jìn)行詳細(xì)的剖析和分析，最終導(dǎo)致企業(yè)在并購重組之后與之前的預(yù)期大相徑庭，企業(yè)重組并購最終呈現(xiàn)失敗或者是半失敗的現(xiàn)象。因此，每個(gè)需要進(jìn)行并購重組的國有企業(yè)應(yīng)該在并購之初做好、做足功課，正所謂有備無患，且國有企業(yè)的重組并購涉及面廣，牽涉利益眾多，事前工作必須全面夯實(shí)基礎(chǔ)，否則后面的發(fā)展就會(huì)變得功虧一簣。

（三）并購標(biāo)的的選擇要慎之又慎

并購重組的企業(yè)應(yīng)該與本企業(yè)保持始終如一的連貫性和互補(bǔ)性，這是進(jìn)行企業(yè)選擇的關(guān)鍵因素。并購重組并不是簡單的將幾個(gè)企業(yè)強(qiáng)行的弄到一起就算完成任務(wù)。只有聚在一起能夠產(chǎn)生規(guī)模經(jīng)濟(jì)和規(guī)模效益的并購重組才是成功的并購重組。換言之，并購重組并不是簡單意義上的一加一等于二，而是一加一大于二的效果。不管是在國內(nèi)市場中還是在國際市場中，企業(yè)由于在選擇并購重組企業(yè)的時(shí)候沒有找準(zhǔn)重心和方向，最終導(dǎo)致并購重組全面失敗的案例比比皆是。這些都是市場選擇帶給我們血淋淋的案例，也是每一個(gè)國有企業(yè)在實(shí)施并購重組過程中應(yīng)該謹(jǐn)慎選擇的道路，正所謂一步走錯(cuò)，滿盤皆輸就是這個(gè)道理。

（四）并購重組要做好交易結(jié)構(gòu)的頂層設(shè)計(jì)

并購交易結(jié)構(gòu)是并購重組交易各方協(xié)調(diào)眾多的影響因素，以合法形式確定的實(shí)現(xiàn)交易各方最終利益的整體解決方案。交易結(jié)構(gòu)體現(xiàn)的是對(duì)后續(xù)并購重組流程的頂層設(shè)計(jì)。并購交易的股權(quán)操作、資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)、項(xiàng)目融資、財(cái)務(wù)統(tǒng)籌、會(huì)計(jì)調(diào)整、稅務(wù)安排都是在交易結(jié)構(gòu)的框架內(nèi)有序開展。交易結(jié)構(gòu)的好壞，將直接決定并購重組能否順利實(shí)施、能否為市場及監(jiān)管機(jī)構(gòu)接受，甚至決定整個(gè)并購項(xiàng)目的成敗。

交易結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)是一項(xiàng)專業(yè)度強(qiáng)、復(fù)雜程度高的綜合性方案，它的設(shè)計(jì)需要收購方在前期做大量的調(diào)研、咨詢和溝通協(xié)調(diào)的工作。因此，想要保證并購交易的有序推進(jìn)，有效降低失敗的風(fēng)險(xiǎn)，就必須在前期設(shè)計(jì)出一個(gè)互利、高效、精確、全面和邏輯嚴(yán)密的交易結(jié)構(gòu)，在整個(gè)交易過程中做到思路清晰、結(jié)構(gòu)嚴(yán)謹(jǐn)、風(fēng)險(xiǎn)可控和成本優(yōu)化。一個(gè)設(shè)計(jì)完善的交易結(jié)構(gòu)，能夠滿足交易各方不同的利益需求，加速并購重組進(jìn)展并提高并購實(shí)際效果。

（五）并購重組要盡可能規(guī)避各種可能的風(fēng)險(xiǎn)

國有企業(yè)在并購重組的過程中面臨的風(fēng)險(xiǎn)十分巨大，這個(gè)早已經(jīng)是一個(gè)有目共睹的道理。因此，如何在企業(yè)并購重組的過程中有效合理規(guī)避各種可能隨即而來的風(fēng)險(xiǎn)變得十分重要。風(fēng)險(xiǎn)猶如蘊(yùn)藏在企業(yè)并購重組過程中的定時(shí)炸彈，一旦爆炸，傷人傷己的惡果是不可避免的。一般情況下，國有企業(yè)在并購重組過程中面臨的風(fēng)險(xiǎn)有產(chǎn)業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)、信息風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)等幾大類。這些風(fēng)險(xiǎn)種類不同，預(yù)警和處理的方式也不盡相同。

（六）并購重組后的資本運(yùn)作要提前謀劃

國有企業(yè)在實(shí)施企業(yè)并購重組的過程中還需要強(qiáng)有力的資本市場作為重要支撐。資本市場在當(dāng)今企業(yè)的并購重組過程中發(fā)揮著重要的作用，企業(yè)利用股票、債券、基金等提升融資空間，實(shí)施產(chǎn)權(quán)交易。進(jìn)一步發(fā)展和深化資本市場，全面提升國有企業(yè)的資產(chǎn)證券化程度，這些都是國有企業(yè)實(shí)施并購重組的有效“利器”之一。換言之，只有善于利用資本市場的國有企業(yè)才能在并購重組的過程中精準(zhǔn)瞄準(zhǔn)市場，彈無虛發(fā)的開展各項(xiàng)工作，只有在資本市場上游刃有余的國有企業(yè)，才能最大限度的發(fā)揮并購重組效用，讓企業(yè)在并購重組之路上越走越順。

四、結(jié)束語

通過上文的分析可知，國有企業(yè)并購重組的過程十分值得探尋和摸索。每一個(gè)探索在并購重組之路上的國有企業(yè)都應(yīng)該時(shí)刻“擦亮雙眼”，積極找尋全新的并購重組模式，讓國有企業(yè)通過全面有效的市場并購和重組重新找到市場新的價(jià)值點(diǎn)和存在點(diǎn)，開拓全新的市場，在全新的市場領(lǐng)域中找到自己的價(jià)值點(diǎn)，并通過全面的并購重組深入挖掘產(chǎn)品價(jià)值，規(guī)避各種市場風(fēng)險(xiǎn)，讓企業(yè)并購和重組成為企業(yè)重獲新生的有效“法寶”。

參考文獻(xiàn)：

[1]鄧欣. 國有企業(yè)并購重組及其策略分析[J]. 財(cái)會(huì)通訊， 2010，（17）：18-19.

作者簡介：

邱貞林（1980—），男，福建連城人，學(xué)歷：碩士研究生，職稱：經(jīng)濟(jì)師，現(xiàn)任中交生態(tài)環(huán)保投資有限公司戰(zhàn)略發(fā)展部總經(jīng)理，重點(diǎn)研究領(lǐng)域：戰(zhàn)略管理、投資并購、公司治理等。