我國民營企業(yè)海外并購融資問題及對策研究

摘 要：隨著改革開放進程的逐步加深，我國經(jīng)濟發(fā)展速度正處于穩(wěn)步上升階段，市場日益繁榮昌盛，各種經(jīng)濟體的輻射范圍擴增至飽和程度，國內(nèi)市場已不能滿足經(jīng)濟效益的互通互融，廣闊的海外市場帶來新的變化和模式，吸引不少民營企業(yè)跨入國際市場的領域，積極向國營經(jīng)濟看齊。本文以民營企業(yè)的海外并購融資為研究視角，分析其發(fā)展過程中存在的問題和產(chǎn)生的原因，并根據(jù)這些問題提出相對應的解決方案和措施，以促進我國民營企業(yè)的長久運營和發(fā)展，繁榮社會主義的市場經(jīng)濟。

關鍵詞：民營企業(yè)；海外并購融資；問題及對策；研究

引言

經(jīng)濟全球化是時代發(fā)展的必然趨勢，也是當今社會所推崇的合作模式，合作共贏乃是互利互惠的基石。市場的繁榮必然帶來激烈的競爭，進而促使業(yè)界不斷地改革和創(chuàng)新，謀求新的發(fā)展體系。我國民營企業(yè)在國內(nèi)逐漸穩(wěn)固，占據(jù)市場的極大比例和份額，為拓展市場和引進更多的資金及項目，民營企業(yè)將經(jīng)營的范圍擴展至海外，并為了獲得專利和獨享特權(quán)，擁有獨家代理，不斷并購融資，擴展營業(yè)內(nèi)容，擴大市場范圍，占據(jù)更有利的市場營銷內(nèi)容。但實際操作過程中，由于政策體制和海外市場的包容性問題，使得我國民營企業(yè)的發(fā)展受到不小的限制和阻礙，海外市場對于現(xiàn)階段的民營企業(yè)而言，仍然是個艱巨的攻克任務，自身的能力會遭受國際市場的檢閱和重創(chuàng)，在這一過程中，民營企業(yè)逐漸成長，接受挑戰(zhàn)，迎來真正的春天。

一、我國民營企業(yè)海外并購融資現(xiàn)存的問題

（一）海外融資制度不完善，融資內(nèi)容單一

民營企業(yè)在國內(nèi)市場建立了一整套完備的體系制度，摸索出適合自身的發(fā)展規(guī)律和道路，為企業(yè)帶來巨大的經(jīng)濟效益。在拓展海外市場時，并購中小型企業(yè)的現(xiàn)象不在少數(shù)，但實際操作時，基本均是沿用國內(nèi)的方案和手段，未根據(jù)海外經(jīng)濟的特點改進制度，造成融資鏈條的接口不對應，管理權(quán)限得不到切實的保障和依據(jù)，國外的通行流程和國內(nèi)市場的差異性，使得民營企業(yè)一時無法全盤融入，針對性海外并購融資制度有待改進和完善，以市場風向為主導的制度改革勢在必行，否則會帶來經(jīng)濟利益的損失。其次，進行海外融資時，部分企業(yè)畏手畏腳，過于防范風險，為確保資金的穩(wěn)定性和最終所得利益的最大化，融資內(nèi)容的選擇相當?shù)膯我换瑢τ谛屡d產(chǎn)業(yè)和企業(yè)的前景持觀望態(tài)度，并未給國內(nèi)市場帶來新的生機，注入新鮮的血液，反而如出一轍，沒能促進產(chǎn)業(yè)和運營內(nèi)容的多元化，中規(guī)中矩的營銷體系，使得企業(yè)慢慢被市場所淘汰，淹沒在日新月異的時代潮流里。

（二）海外融資渠道不廣泛，融資方式僵化

根據(jù)現(xiàn)實情況的反映來看，我國民營企業(yè)的海外融資基本仍然是依靠國內(nèi)資金的注入和支持，海外市場的投資額度顯然是極為欠缺的，不能吸引國際的資金匯入，造成資源利用結(jié)構(gòu)的低能。海外市場的融資渠道難以被民營企業(yè)打開，單向的資金輸入，加大了并購的難度，增加了企業(yè)自身的經(jīng)濟負荷，融資來源和市場發(fā)展方向的固定化不利于融資渠道的拓展，阻礙并購的融通效能。再則，我國民營企業(yè)在海外市場進行并購融資時，融資方式十分僵化，體制陳舊，不能適應國外和時代的需求，方式偏向于傳統(tǒng)的作業(yè)模式，與外國的國情和發(fā)展態(tài)勢極度不符，難以達到市場的高要求和高效率，不能較快的轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，難以在國外企業(yè)內(nèi)立足，更別提及管理企業(yè)和發(fā)展企業(yè)的宏偉目標。轉(zhuǎn)變多元融資方式對于海外融資是必不可少的階段和內(nèi)容。

（三）海外融資市場不穩(wěn)定，貸款債務巨大

眾所周知，海外市場和國內(nèi)市場的差別十分明顯，歷史發(fā)展進程和前景規(guī)劃，甚至是體制運營均是分劃的極為不同。民營企業(yè)的根基是立足于國內(nèi)市場，在多年風雨縹緲的市場競爭和活動中，逐漸摸索出適合自身的發(fā)展模式，形成了自己的運營理念，構(gòu)成了特定的內(nèi)容板塊，但在轉(zhuǎn)移嫁接到海外時，就會稍顯不足，海外市場的嚴苛性，會造成國內(nèi)民營體制的極度排斥和不適，瞬間秒殺國內(nèi)的市場經(jīng)營規(guī)律，重新洗牌的游戲規(guī)則，使得民營企業(yè)在并購的初始階段難以穩(wěn)固自身的地位，海外市場的包容性沒能完全接納國內(nèi)的民營企業(yè)，造就不退不進的尷尬境地，需要企業(yè)自身的調(diào)控和改善。其次，國內(nèi)的民營企業(yè)在海外市場的磨礪下，資金鏈條可能出現(xiàn)斷層，大部分企業(yè)會選擇貸款收購并入，爭取后期的盈利補足差額，現(xiàn)實卻是貸款額度加劇民營企業(yè)的經(jīng)濟壓力，不斷增高還款額度，造成企業(yè)貸款的債務愈發(fā)沉重。

二、我國民營企業(yè)海外并購融資缺陷存在的原因

（一）我國海外融資政策不到位

我國民營企業(yè)難以維持穩(wěn)定發(fā)展和并購融資的關鍵在于國內(nèi)政策的缺失，民營企業(yè)基本依靠自身的經(jīng)濟勢力去完成并購任務，國家并未提供專業(yè)的技術指導和政策優(yōu)惠，使得民營企業(yè)發(fā)展的舉步維艱。還有部分企業(yè)一味盲目地開展并購融資活動和項目規(guī)劃，風險規(guī)劃做得不到位，致使企業(yè)揮霍資本，難以進行有利的資金融通。民營企業(yè)不涉及國家的根本發(fā)展戰(zhàn)略目標，故而得不到政策支持和保護。其次是國內(nèi)銀行的投資和持股一般針對規(guī)模較大且根基穩(wěn)固的企業(yè)，以國企和上市公司為主，很少主動參與民營企業(yè)的融資，事實就是民營企業(yè)還未達到足夠的高度，許多金融機構(gòu)的門檻設置排擠著民營企業(yè)的發(fā)展，亦或是不給予支持和政策優(yōu)待。再則就是有關海外融資的法律制度不明確，基本都是邊緣法律，憑借法條的相關程度設置發(fā)展規(guī)劃，時常會觸及底線，造成不必要的麻煩，同時，民營企業(yè)在海外受到損害也得不到及時的保護，解決問題依靠企業(yè)自身，致使發(fā)展比較困難。

（二）外國市場行業(yè)規(guī)律難掌控

國外市場的經(jīng)濟發(fā)展模式比較自由，可供發(fā)揮的空間是極大的，相較于我國的經(jīng)濟市場而言，比較注重企業(yè)的自我調(diào)節(jié)能力和發(fā)展能力，因而就造成國外市場的活動規(guī)律難以把控，不利于民營企業(yè)的資源整合。其次，海外市場的更新速度和市場業(yè)務的淘汰速度成倍速增長，不斷刷新民營企業(yè)的認知，民營企業(yè)在步入海外市場的初始階段可能是難以融入和配合的，穩(wěn)扎穩(wěn)打地發(fā)展理念和經(jīng)營模式絕對是會被外國企業(yè)所淘汰的。并購企業(yè)是為擴展自身的業(yè)務板塊，提升經(jīng)濟效益，建成更具規(guī)模和發(fā)展前景的企業(yè)，自然是要完善自身的缺陷和不足的，民營企業(yè)在海外實行并購融資時，目的功利主義過于強化，忽略海外市場的規(guī)律掌控和風險預估，致使企業(yè)后期的并購難以存續(xù)和管理維護。

（三）民營企業(yè)自身融資能力低

外界因素自然會影響民營企業(yè)的并購融資進程，卻是可以力挽狂瀾，積極調(diào)整改變的。但民營企業(yè)自身的問題卻是不容忽視的，民營企業(yè)的融資能力是決定其并購結(jié)果的根本因素。實際上，根據(jù)大多數(shù)企業(yè)的并購歷史來看，民營企業(yè)若是能力欠缺，只是單純的擁有大量資金，缺乏管理能力和整合能力，那么基本是不會有發(fā)展機會的，企業(yè)的運營除了資金和技術的投入，產(chǎn)品的輸出之外，最為重要的便是經(jīng)營管理，如何持續(xù)長久地運營才是重中之重，規(guī)劃經(jīng)營的方式，解決運營過程的重重阻礙，這些才是企業(yè)建立之后要深思熟慮的地方，足以改變企業(yè)的發(fā)展歷史。海外并購就更加考驗民營企業(yè)的經(jīng)營能力和管理水平了。最后，部分企業(yè)缺乏并購經(jīng)驗，融資決策又不夠完善，資本支持額度有限，也是影響民營企業(yè)并購的原因。

三、解決我國民營企業(yè)海外并購融資問題的對策

（一）健全我國海外融資制度體系，改革有關政策

民營企業(yè)作為我國經(jīng)濟體的一部分，自然需要國家的支持和正確的引導，避免過錯的發(fā)生和規(guī)制法律的現(xiàn)象。首先，國家應當出臺有關的政策，積極引導民營企業(yè)的并購，制定發(fā)展規(guī)劃，解除部分金融管制和貿(mào)易壁壘，準許市場機構(gòu)的投資和入股，或者可以適當?shù)剡M行財政支持。其次，政府部門可以成立針對民營企業(yè)的并購融資處理機構(gòu)，以及時監(jiān)管和進行專業(yè)的評估，提供并購建議。同時也為民營企業(yè)的發(fā)展提供擔保，成立強大的后盾，支持民營的市場發(fā)展道路。建立我國海外并購融資的管理制度，制定并購程序和內(nèi)容。最后，放寬法律制度的限制，制定一套專屬于民營企業(yè)海外并購融資的法律，使得經(jīng)濟活動有法可依，并且符合海外市場的規(guī)律模式，解決后顧之憂。不再出現(xiàn)多條法規(guī)的不同限制，致使民營企業(yè)無從管制。也能在一定程度上限制非法事件的發(fā)生，維護我國民營企業(yè)的形象，保持國際地位。立足國際，還是需要依靠國家這一強有力的后盾，背靠大樹好乘涼自是適合于市場經(jīng)濟的發(fā)展。

（二）拓寬海外融資渠道，開創(chuàng)內(nèi)外結(jié)合的融資方式

傳統(tǒng)的市場經(jīng)濟模式比較穩(wěn)健，卻也十分固化，缺乏新意，在海外市場的特性下，會略顯不適。多元模式的市場背景下，融資渠道自然變得全面化，并購除去民營企業(yè)自身占據(jù)極大比例的抽調(diào)資金，一定要從國內(nèi)和國際上尋找合作伙伴，吸引投資者，納入新的組成人員，帶來不同的融資機會。其次，針對并購的性質(zhì)和規(guī)模的大小，調(diào)整內(nèi)源和外源融資比例，加入外部資金和資源的投入，設置股權(quán)模式的發(fā)展體制，開創(chuàng)新型的融資方式，從傳統(tǒng)的資金融資過渡到債權(quán)融資、股份融資、貸款融資，可以自由搭配，結(jié)合不同種類的融資模式和方案，發(fā)展多種形式的金融工具，利用一切有效資源，擴充融資內(nèi)容。最后，接洽外國融資渠道和融資方式，借鑒其契合民營企業(yè)自身的內(nèi)容，加以改造，善于學習和利用一切資源。

（三）加強民營企業(yè)的自身實力，引進銀行的投資

民營企業(yè)自身的能力畢竟是有限的，不能面面俱到，市場的風險是難以掌控和預估的，因而在制定各項措施的同時，首先需要加強企業(yè)自身的能力，以保障企業(yè)的運轉(zhuǎn)和運行，能夠及時和準確地處理緊急事件，提升內(nèi)部的實力，無論是經(jīng)濟實力還是管理能力，亦或者是市場協(xié)調(diào)能力，均是缺一不可。全面協(xié)調(diào)可持續(xù)，立足于實踐，鞏固自身運營能力絕對是有利的。其次，可以培養(yǎng)和招募專業(yè)型人才，擴充民營企業(yè)的儲備人員，加強員工的素質(zhì)水平，進而提升企業(yè)的工作效率，完善內(nèi)部的人力資源，按時測評員工的技能，及時調(diào)整崗位設置，實現(xiàn)最優(yōu)配置。最后，引進銀行的資金投入，擴充融資的建設隊伍，減少民營企業(yè)的經(jīng)濟負重。適時納入部分中介機構(gòu)，管控風險，引進資金，提供多樣化的服務，提升民營企業(yè)的發(fā)展水平，增進合作伙伴之間的交流，降低模塊管理運營的成本。

四、結(jié)束語

我國民營企業(yè)海外并購融資正處于發(fā)展階段，且在全球化進程的推動下，會逐漸擴建其規(guī)模，創(chuàng)新其形式和內(nèi)容，在這一過程中，自然不可避免的出現(xiàn)許多的問題，有待企業(yè)解決和處理，此時，國家、社會和企業(yè)自身應當各自作出對應的決策，促進海外并購融資的發(fā)展，帶動我國經(jīng)濟的騰飛。

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作者簡介：

嚴盛輝，立信會計師事務所（特殊普通合伙）。