收費公路PPP項目投資回報機制研究

摘 要：PPP模式是公路交通等公共基礎設施建設的重要融資方式，確保PPP項目順利推進，應該根據項目實際情況建立科學合理的投資回報機制，確保各方利益的順利實現。本文針對收費公路項目PPP項目投資回報機制，首先簡要概述了收費公路項目投資回報機制的主要模式，進而分析了PPP項目投資回報機制制定需要綜合考慮的各項因素，最后就項目投資回報機制的具體制定，進行了相應的論述分析。

關鍵詞：PPP模式；項目投資回報機制；風險分析

引言

近些年以來，政府和社會資本合作的PPP模式在基礎設施建設領域得到了廣泛應用，尤其是PPP項目在公路交通運輸領域應用范圍逐步擴大。由于收費公路PPP項目投資規模相對較大、特許經營期相對較長，因而確保政府和社會資本合理的利益實現，必須注重優化收費公路PPP項目投資回報機制，這對于促進收費公路項目順利推進實施也具有非常重要的意義。

一、PPP項目投資回報主要模式概述

按照項目經營性特點和項目實際收益的不同，PPP項目投資回報模式主要分為以下幾類：

使用者付費模式，這種模式主要適用于項目整體投資規模相對較大、收費基礎相對較為明確、價格調整機制相對靈活、項目需求相對較為穩定的公共基礎設施建設項目。

可行性缺口補助模式，這種模式主要是指項目可以適用于使用者付費模式，收費基礎相對較為明確，但僅靠項目收益難以實現資本回收，需要對缺口部分進行財政補助的模式。

政府付費模式，主要是通過社會資本來進行項目的投資建設和運營維護，相應的公共產品或者是公共服務政府則通過購買的方式來實現，進而社會資本投入實現合理的收益。

二、收費公路PPP項目實施中投資回報的主要影響因素分析

（一）項目風險問題，收費公路PPP項目整個實施階段中，同樣存在著較多的風險因素，出現風險很有可能會造成收費公路PPP項目的投資回報與項目招投標階段的預期出現較大差異，因此在項目投資回報機制的制定方面必須充分考慮各項風險因素。

（二）回報機制的公平性，對收費公路PPP項目投資回報機制的建立，必須遵循公平公正的基本原則要求，尤其是應該確保收費公路PPP項目在談判階段中，對于投資回報需求應該予以充分考慮，維護社會資本在項目投資中合理獲得投資回報的權利，這也是收費公路PPP項目得以推進的關鍵所在。

（三）政府以及社會資本在項目建設實施階段的具體表現，在收費公路PPP項目的具體投資回報方面，政府以及社會資本的表現也是衡量具體回報的重要因素。特別是如果社會資本其服務質量與項目談判階段的有關承諾不一致，造成了公共服務質量不達標，則會對項目投資分配產生影響。因此，投資回報機制的制定必須確保PPP項目談判中相關承諾的實際履行。

（四）投資回報機制的制度保障，也就是通過建立系統完善的機制，全面整合分析影響收費公路PPP項目投資回報合理性的各項因素，以制度機制對運行方式進行優化，并制定科學的操作方法保障相投資回報。

三、收費公路PPP項目投資回報機制研究

（一）完善收費公路PPP項目風險分析及分擔程序。科學合理的制定完善收費公路PPP項目投資回報機制，基礎工作就是應該完善風險識別分析。在風險的分析方面，主要是針對收費公路PPP項目建設運營的特點，對整個項目實施階段的項目選擇風險、融資階段風險、施工建設階段風險、運營管理階段風險等進行全方位的評估分析，進而根據風險分析結果，制定項目風險分擔管理方案。在具體的流程方面，主要是由政府根據項目的實際情況來提出收費公路PPP項目的具體風險分配方案，主要分為政府承擔、雙方共擔、社會資本承擔等多種方式，并經由社會資本對收費公路PPP項目風險分配方案進行評估，并提出修改方案以后，最終形成收費公路PPP項目風險分配方案。

（二）收費公路PPP項目投資回報分配方法的確定。在收費公路PPP項目投資回報方案的具體確定時，如果投資項目中社會資本服務表現較好能夠確定，在具體的投資回報分配機制確定方面，則可以通過討價還價的博弈方式，對社會資本、政府部門參與項目的投資回報率進行確定。如果投資項目中不能確定社會資本表現為較好不能確定時，在投資回報機制的制定方面則可以探索通過采取激勵機制鼓勵社會資本實現較高程度的投入，也就是將投資回報機制與服務表現直接聯系起來。此外，在政府部門和社會資本達成一致確定PPP收費項目的投資回報分配機制以后，還應該進行深入全面分析，決定是否設置必要的懲罰機制，以確保項目建設運營的順利實施。

（三）合理的設計收費公路PPP項目損益分擔方法。由于收費公路PPP項目的特許經營期相對較長，因此項目建設運營的風險也相對較大，必須科學合理的制定收費公路PPP項目損益分擔機制。在損益分擔模型的選擇上，主要有政府補助模型、超額收益分享模型，可以根據投資回報機制分配談判結果，建立損益風險分擔機制，保證社會資本的收益能夠控制在合理的區間范圍內，不僅可以有效避免風險問題造成社會資本收益過高或者過低，同時也能夠合理保障政府及社會公眾的合法權益。

四、結語

在收費公路項目中推行PPP模式，可以進一步減少政府在公路基礎設施建設中的財政資金支出壓力，有效提升財政資金使用效率。確保PPP項目的充分運用，應該建立完善的項目投資回報機制，重點是通過對收費公路PPP項目的風險分析，科學合理地制定投資回報機制，確定損益分擔機制，實現PPP項目的順利高效運營。

參考文獻：

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作者簡介：

崔煥起，山東省濰坊市公路管理局。