人行推出CDR的原因及影響分析

摘 要：人行推出CDR一折舉措能夠為我國的資本市場提供更好的注入活力和發展空間，通過也能夠為投資者們提供了更多的選擇。人行的含義就是為了滿足我國國內資本市場的發展需要，也是為了隨影社會發展的潮流。因此本文將圍繞人行推出CDR的原因及影響分析為主題展開研究，深入了解人行推出CDR的主要影響和作用。

關鍵詞：人行推出；CDR；原因及影響

一、針對于預托憑證概念的分析

（一）預托憑證的基本定義和使用

我們先來了解一些預托憑證的基本定義，預托憑證的主要形式之一就是中國預托憑證。所謂預托憑證就是指一個國家的上市公司為了讓本公司發行的股票考可以在國外證券市場上流通和運行，就會將一部分的股票委托給相應的銀行進行保管和監督，然后再經過委托的銀行通知國外銀行從而促進兩者的了解和交流，最終在國外銀行當地退出代表上市公司股份的預托憑證，預托憑證就可以實現在外國證券市場掛牌完成各種交易和合作。

（二）預托憑證的誕生和價值

在二十世紀二十年代預托憑證在美國誕生，預托憑證的誕生是主要是為了在國家法律允許的情況下解脫自己國家境內籌資境外投資的限制，所以說預托憑證只一種特殊的策略，能夠有效的避開特定法律法規的合法制度。在預托憑證誕生的時期中，預托憑證的創造者為了有效的避開英國企業不能再國外上市的規定而開始漸漸流行起來，從而被各大企業廣泛利用。隨著時代的發展雖然有著很多的全球預托證券、國際預托證券等多種預托憑證出現，但是預托憑證還是主要由美國預托憑證的形式存在。

（三）對中國預托憑證定義的研究

CDR就是中國預托憑證，是在美國預托憑證的基礎上形成的，在二十世紀九十年代亞洲經濟危機以后，在許多香港上市的“紅籌股”公司強烈的要求下被提出來。但是經過一段時間以后中國預托憑證就出現了一些激烈的爭論，因此許多人對人行推出中國預托憑證意見不一，但是不可否認中國預托憑證確實給資本市場帶來了新的生機。中國預托憑證指的是在境外上市的公司將一部分已經發行上市的股票托管給境外當地的銀行來保管，并且由我國境內的存托銀行發行、在我國境內的A股市場上市，并且用人民幣交易和供國內的投資買賣的投資憑證，因此就可以有效的促進股票的在國內外的自由交易。

二、針對于人行推出CDR的原因的探究

人行推出中國預托憑證的第一個原因，就是履行加入世界貿易組織的義務和責任，通過對我國當前階段資本市場發展的了解，還是需要一段時間去完善和創新，必須要順應社會發展的潮流，不能使我國的資本市場處于防守狀態，所以說人行推出中國預托憑證是履行加入世界貿易組織的重要舉措。人行推出中國預托憑證的第二個原因是外國投資者對我國人民幣的需求正在不斷增加，自從人民幣加入到特別提款權以后，人民幣在國外一些金融市場中的使用范圍也越來越廣闊和豐富，從而在一定程度上促使人民幣的投資價值不斷上升，所以說人行推出中國預托憑證也是為了更好的順應國外投資者的基本需求。

三、針對于人行推出CDR的主要影響的分析

（一）實現企業的融資需求

紅籌股和H股登記的發行地都已相對比較發達的地區和國家，但是針對于當前現狀來說，我國還是有一些企業有著不良因素的存在，例如：在世界上不能更好的和發達國家和地區完成會計準則、利益過低等，也正是因為種種不良因素的存在讓我國的一些企業在純外資企業相比沒有太大的競爭力。因此人行推出中國預托憑證就可以實現境內市場有較高的股票價格從而或者更多的利益效益，減少籌資成。

（二）有利于我國國際地位的提升

我國的籌資企業還是處于發展階段，大多數的企業存在市場意識缺乏的現象，因此我國的國際地位還有待提升。但是經過人行推出中國預托憑證以后可能促進我國國際地位的提升，因為一般情況下，上市公司的素質和能力普遍較高，當境外上市國有企業回歸時不僅僅能夠給國內一些企業起到示范作用，還能引進相關先進的企業生產管理技術。

（三）投資渠道更加多樣化

我國目前的資本市場依然面臨著巨大的挑戰，金融品種缺乏的結構性矛盾也一直阻礙著我國資本市場的可持續發展，我國資本市場的產品結構大部分都是以股票的形式為主，也就導致企業債券發展相對落后。如果在這時人行推出中國預托憑證對擴大國內投資者的投資范圍有著積極影響，并且有效促使投資者的投資渠道更加多樣化。我相信在不久的將來我國資本市場將會有著更廣闊的發展空間，人行推出中國預托憑證也將會給上市企業帶來更優良的經營措施。

四、總結

通過對上述問題的分析，我認為人行推出CDR是順應社會發展潮流，跟上社會發展腳步的一種重要舉措。但是我國要想更好的利用CDR，就需要相關管理人員對當前我國的經濟結構進行改善和轉型，才能更好的體現出CDR實現企業的融資需求、提升我國國際地位以及“凈化”我國資本市場等積極作用，從而促進我國資本市場的可持續發展。

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作者簡介：

金致成，男，回族，南京人，塔夫斯大學碩士研究生，研究方向：金融經濟學，教育經濟學。