從可持續發展的角度看上市公司信息披露的問題

摘 要：當前，伴隨著經濟社會的發展，證券市場在資金的籌集、資源的配置以及經濟結構的優化中發揮著不可小覷的作用。而對于證券市場來說，會計信息披露的真實可靠性越來越成為證券交易的支柱。但由于信息披露的不完善，披露過程存在缺陷，使得上市公司在披露過程中存在可操作性，于是提升信息披露的有效性，優化內部治理結構，完善監督管理體系成為企業可持續發展的關鍵所在。

關鍵詞：上市公司；信息披露；解決措施；問題

所謂上市公司信息披露，是指公眾公司以招股說明書、上市公告書以及定期報告和臨時報告等形式，把公司及與公司相關的信息，向投資者和社會公眾公開披露的行為。而當前，伴隨著信息化的全面發展，投資者越來越關注企業發展過程中的財務信息與非財務信息，并且將其與自身投資緊密的結合起來，因此，真實、全面、及時、充分的信息披露成為了投資的關鍵。

一、上市公司信息披露存在問題：

（一）信息披露不真實

信息披露的不真實性普遍存在于信息披露不充分并伴隨著大范圍的信息造假，這些操作一方面加大了證券市場的不確定風險，另一方面直接或間接的損害了投資者和其他利益相關者的利益。這類違規行為主要涉及兩個方面：一是虛假陳述，包括財務報告或上市申報材料等的虛假陳述；二是未按規定履行有關文件和信息的義務，例如隱瞞重大事項，挪用募股資金未予公告等。

（二）信息披露不充分

投資者希望在充分的信息條件下，為自己投資做出準確的判斷，從而獲得低風險的收益。可面對這些信息的使用者，有些上市公司常常認為信息披露是一種累贅和負擔，并不應該是他們必須要承擔的義務，加之利己思想的存在，使得披露流于形式，有的甚至斷章取義，隱瞞事實，避重就輕，誤導投資者。

（三）信息披露不及時

信息披露不及時主要是指在一些已經發生并購，兼并和重大債務糾紛的公司中，相關會計信息只報告給內部利益相關方，并不予以及時公布。甚至于有些上市公司會根據自身利益的需要選擇披露的時間，程度和方法，巧妙地利用時間差助長內幕交易等。

（四）信息披露的程序不妥當，監管效率低，力度小

當前上市公司披露程序不當的原因主要集中在以“未及時披露公司重大事項，信息披露虛假或者嚴重誤導性陳述，業績預測結果不準確，未依法履行其他職責”為首的監管效率不高，力度不大的層面。這也就造成了一種雖有違規，但只受到“公開批評，公開前譴責”的處分的情況。

二、上市公司信息披露存在問題的原因：

內在原因：治理結構不合理。當前我國多數上市公司由國有企業并購重組而成，股權相對比較集中，這形成了一種國家股比重大而流通股比重小的情況，而一股獨大使得上市公司很難強化國有股東對公司的產權約束和控制，造成公司管理權失控。

外部原因： 由于當前對于信息披露的法律法規不健全，監督管理不到位，懲處力度較小，在利益的驅動下，很多上市公司及財務人員鋌而走險，謀求自身利益，披露虛假信息。雖然證券監管法律法規已經初具規模，但由于對于上市公司信息的監督管理機構沒有明確的責任區分，加之上市公司要對自己實施有利的會計行為，使得每逢財務信息披露高峰時，虛假信息被發現的概論很小。

三、存在問題產生的危害：

（一）破壞了上市公司的誠信形象

誠信不僅在市場經濟中起著重要作用，在信息披露過程中，誠信是投資的源泉。對上市公司而言，做好信息披露，就是做好誠信投資。正所謂商譽永遠是最好的招牌，良好的信譽行為不僅僅是義務的體現，更是企業樹立良好的企業形象，實現可持續發展的關鍵。

（二）損害了廣大投資者的利益

要想證券市場健康發展，就必須保護投資者的合法利益，因為廣大公眾持續的證券投資，促進了健康發展的證券市場。而在實際投資過程中，如果投資者的正當利益得不到有效保護，其投資的激情就會受到打壓，資本市場也會日益蕭條。

（三）形成了內幕交易的溫床

在虛假信息披露過程中，內幕交易常和股價操縱往往相伴而至，不論是業績變化還是人造題材都容易成了內幕交易者的溫床。有些甚至利用虛假信息披露進行內幕交易，從而產生操縱股價，造成信息失真，股東權益受損的現象。

四、應對之策

（一）完善上市公司內部治理結構

眾所周知，良好的內部治理是企業運營和發展的基礎，而優化各個層面的內部結構，強化公司使用者和管理者的責任意識，加強企業管理者的風險觀念，提高職業素質是企業內部治理的關鍵所在。

（二）建立健全法律法規體系，加大懲處力度

健全法律法規，不僅是指要完善上市公司信息披露的法律法規，更是要對信息披露的行為和過程做以明確的規定，對于違法者，要加大處罰力度，提高違規成本，從源頭上遏制不良行為。

（三）建立健全第三方監管模式

在建立第三方監管過程中，要發動市場對于信息披露主體和客體的監管作用，充分利用經營杠桿，財務杠桿等市場的自我調蓄功能，加強反向監管，反向數據分析。同時在市場交易過程中，強化廣大公眾傳媒的監督作用，擴大監督范圍，提高信息公開的時效性，更好地維護投資者的權利。

五、結束語

總而言之，企業的可持續發展離不開財務的可持續發展，而財務的可持續發展離不開真實可靠的信息披露。為了促進證券市場和社會主義市場經濟的的健康有效發展，真實充分的會計信息需要各個利益相關者共同去維護。

作者簡介：夏子欽，江西財經大學。