PPP融資風險管理模型分析

張縫奇

關鍵詞：PPP融資;風險管理

中圖分類號：F83 文獻標識碼：A

收錄日期：2018年9月26日

PPP融資模式是指通過政府部門和企業的合作共同完成基礎設施建設，可以有效解決基礎設施建設過程中存在的資金短缺問題，降低項目建設成本，幫助企業樹立品牌，實現政府部門與企業的共贏。但是在PPP項目建設過程中，涉及到的資金規模相對較大，項目建設周期比較長，使得PPP項目存在政治風險、金融風險、環境風險以及生產風險等多種風險，對PPP融資模式的有效實施造成不利影響，要求項目公司采用有效的手段進行風險管理。

一、PPP融資模式及其風險分析

PPP模式是指公私合營伙伴模式，政府部門和私營部門為了開展公共基礎設施項目，建立合作關系，共同完成基礎設施建設。PPP融資模式的出現實現了基礎設施建設的市場化發展，可以有效解決政府部門在基礎設施建設方面存在的資金短缺問題，有助于基礎設施項目建設效率的提升。PPP融資項目具有資金規模大、參與方多及周期長等特征，使得PPP融資項目具有較大的風險。常見的PPP融資風險包括以下幾種：（1）政治風險，主要是指在政治條件出現變化時，基礎設施項目出現的風險，由于PPP融資模式是公私合營模式，所以政治條件對該項目造成的影響相對較大，很容易出現政治風險;（2）金融風險，主要是指在金融市場出現變化時，基礎設施項目出現的風險，包括利率變化風險、匯率變化風險以及通貨膨脹風險等;（3）環境風險，環境污染問題的加重提高了政府部門對環保的重視，基礎設施建設項目在施工過程中，需要嚴格遵守《環保法》的相關內容，而項目管理人員為了滿足環保相關要求，需要增加資產投入或者被迫停產，從而導致環保風險的出現;（4）生產風險，在基礎設施項目生產以及投入運營時期，可能會受到技術水平、生產材料及勞動力狀況等因素的影響，從而引發生產風險，生產風險主要包括技術風險、管理風險以及資源風險等，是PPP融資模式下常見的風險。因此，在開展PPP融資項目時，項目管理人員需要建立完善的風險管理機制，確保基礎設施項目的順利完工。一般來說，完善風險管理機制的建立需要動態有效的風險管理模型提供支持，風險管理模型主要包括風險識別、風險評價與風險管理這三個維度。

二、PPP融資風險管理模型分析

（一）PPP融資風險的識別。在進行PPP融資風險管理模型的構建時，項目管理人員首先要進行風險識別，明確項目可能存在的風險，有針對性地開展風險規避措施。常用的風險識別方法有很多種，項目管理人員需要根據實際的項目需求，有針對性地選擇風險識別方法。從表1可知，PPP融資風險識別方法各有優缺點，項目管理在進行PPP融資識別的過程中，可以根據項目的具體內容和特點，選擇兩種或者兩種以上的風險識別方法，提高PPP融資風險識別的全面性與有效性。（表1）

（二）PPP融資風險的評價。在完成PPP融資風險識別工作之后，項目管理人員需要明確不同風險因素所占據的比例，為風險分擔與控制提供參考資料。常用的PPP融資風險評價方法有定性評價和定量評價這兩種，項目管理人員需要將兩種評價方法配合應用，提高風險評價的準確性。本文以層次分析法和模糊評價法為例，分析PPP融資風險的評價。在評價過程中，項目管理人員需要根據項目的特點，制定相應的風險評價指標。在明確風險評價指標之后，項目管理人員需要根據層次分析法進行層級結構的構建。

通常來說，層次分析結構包括三個層次，分別是目標層（A）、準則層（B）與方案層（C）。基于層次分析結構模型，項目管理人員可以明確上下層各個元素間的隸屬關系，應用1～9位標度法構建判斷矩陣，對矩陣中各項指標的權重進行分析，并對權重的計算結果進行一致性檢驗，提高判斷矩陣的準確性與有效性。根據構建的判斷矩陣，構建影響評價的因素集。需要注意的是，構建的評價因素集為單因素評價集，通過對各個因素賦予相應的權重，構建單因素評價矩陣，從而明確單因素對評價結果的影響程度。將單因素權重和單因素評價矩陣進行結合分析，獲得最終的綜合評價矩陣，得出PPP融資風險的等級。

（三）PPP融資風險應對措施。在完成PPP融資風險識別、分析和評價工作后，項目管理人員需要制定完善的PPP融資風險管理措施，通過合理的風險管理手段，提高PPP融資風險控制效果，實現PPP融資風險的高效管理。本文將風險管理的相關理論，結合實際項目經驗，總結了如下PPP融資風險的管理措施：

1、風險預防。主要是指在PPP融資風險還沒有出現的時候，分析項目可能會產生的PPP融資風險，采用相應的措施，降低PPP融資風險出現的概率，以此避免風險造成的損失。

2、風險規避。這是常用的PPP融資風險管理方法，該方法主要用于風險識別與評價之后。項目管理人員通過識別和評價，根據項目的實際狀況，明確項目對PPP融資風險的承受能力，從而對項目規劃方案進行適當地調整，避免PPP融資風險的出現，或者降低PPP融資風險造成的損失。比如，為了避免PPP融資項目中出現技術風險，項目管理人員需要在項目建設之前，做好技術交底工作，確保施工人員掌握施工技術與流程，合理規避技術風險。

3、風險轉移。主要是指將PPP融資風險轉移到其他區域。目前常用的風險轉移方法是購買保險公司的保險。在PPP基礎設施項目開展之前，項目企業可以和保險公司簽署相應的合同，向保險公司支付一定的費用，將基礎設施項目中存在的融資風險轉移給保險公司。與此同時，項目公司還可以通過簽署經濟合同的方式，將PPP融資風險轉移給項目第三方。在實際的PPP融資項目建設過程中，并不是所有風險都可以通過轉移方式降低損失，所以風險轉移方式存在一定的局限性。

4、風險分擔。通過上述分析可知，在項目建設過程中，存在多種PPP融資風險及風險因素，項目公司可以通過協議與合同的簽署，將PPP融資風險分擔給各個參與方。風險分擔方法可以有效降低風險出現的概率，還能夠減少風險管理成本，實現PPP模式的共贏目標。項目公司需要根據風險分析的結果和風險造成的損失，按照公平原則、有效控制原則以及成本最低原則，選擇最佳的合同主體，并在合同條款以及合同結構中明確指出風險分擔的具體事項與風險分擔獲取的效益，盡量保障義務和權利對等，從而使合同雙方可以按照合同內容履行自身的義務，完成風險分擔。需要注意的是，在選擇風險分擔參與方時，項目公司需要考慮參與方的承受能力，避免建設過程中，參與方的風險承擔能力達到上限時，出現潛在風險，從而對整個項目的進度造成不利影響。

5、風險承擔。風險承擔又被稱作風險自留，主要是指項目公司主動承擔PPP融資風險帶來的損失。主要分為有計劃和無計劃兩種，有計劃風險承擔是因為某些風險無法通過規避或者轉移等措施處理，不得不由項目公司承擔，或者外部風險處理方式的成本高于項目公司承擔的成本;無計劃風險承擔是因為項目公司沒有識別出該風險，或者投保時的保額小于風險造成的損失。常用的風險承擔措施有：（1）在日常經營管理過程中，在成本中納入風險損失的金額;（2）構建風險承擔基金;（3）成立專業自保公司，用于承擔PPP融資風險;（4）通過銀行貸款或者集團借款的方式獲取資金，用于承擔PPP融資風險。

三、結論

綜上所述，項目公司在建設PPP項目的過程中，需要加強風險管理，保障項目的順利完工。通過本文的分析可知，項目公司需要做好風險識別和風險評價工作，并合理利用風險預防、風險規避、風險轉移、風險分擔與風險承擔手段，實現風險的有效管理，充分發揮出PPP融資模式的作用，促進我國社會與經濟的穩定發展。

主要參考文獻：

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[2]陳靜.PPP模式下城市基礎設施建設的風險研究[D].對外經濟貿易大學，2016.

[3]張貴華，牛發陽，王建波，孫猛.基于PCA-SVM的廉租房PPP融資風險預測[J].建筑技術，2016.47（10）.