內外因素共同作用 玉米價格漲跌兩難

10月份，東北、華北兩大玉米主產區上演了一出相對分化的漲跌戲碼。南北主產區玉米市場價格雖然最終在10月末11月初走出了短暫的雙漲行情，但也因近期東北，尤其黑龍江深加工企業玉米收購價格的再度調降匆匆結束。

進入11月，嚴查超載效應持續擴大、貿易購銷主體積極性欠佳、中美經貿磋商引發新一輪資金炒作熱情等，內外部因素共振對玉米市場基本面供需形成干擾，區間波動行情仍將延續。

市場可操作時間和空間受限

9月中下旬，為迎國慶，華北各地環保力度加大、國四以下貨車運輸受限、多個工廠限產限排，山東企業廠門收購價調降幅度從每斤幾厘到1分且一天雙調情況均有發生，周內調降60～180元/噸不等；而自10月10日無錫橋梁側翻事故之后，全國各地陸續開展查超治限行動，超載車輛查處力度持續加強；11月1日起，公路車輛通行費按照新的車型劃分標準依車（軸）型收取通行費正式實施。

嚴查超載，物流運力受限、成本費用提升，在一定程度上支撐玉米市場價格底部的同時，壓縮了環節貿易操作利潤，也令其下游消費企業采購，尤其是基層農戶售糧難度提升。

市場了解到，東北主產區新季玉米上市進度整體偏慢，黑龍江玉米集中上市延后1～2周。產地加工企業幾輪調價均為配合廠門收購，基層農戶售糧進度偏慢，不能單純理解為農戶捂糧惜售，實際上貿易參與主體偏少為主因。

2020年春節提前至1月份，按照慣例，農歷小年之后市場購銷活動將基本停滯，當前至2020年1月中旬收尾，市場可操作時間僅余2個月，疊加年底還貸壓力，預計12月份東北主產區新糧將面臨一波上量小高峰。

短期來看，深加工產能過剩情況仍存，生豬養殖復產仍待時日，季節性賣壓抑制環節貿易購銷熱情，市場交投氛圍不佳、糧源流通受限，將對后期玉米市場價格波動幅度形成牽制。所以，春節前玉米市場無論在時間還是價格波動空間上均受限。

不確定性因素仍需持續關注

未來中美經貿關系是影響玉米市場價格走勢的最大不確定性政策因素。基本面或有變數的主要因素中，主產區黑龍江減產預期已基本被市場所消化，政策性收儲及來年拍賣的規模萎縮，同時生豬產能恢復進程緩慢推進，供需基本面作用整體相對溫和。而且，國內糧價調漲既面臨高價抑制消費的問題，也面臨進口谷物替代增量的沖擊。沒有下游消費的長線支撐，玉米市場難有根本性扭轉。

拋開華北深加工企業跟隨廠門到貨靈活調整原料收購的情況，近日東北深加工，尤其黑龍江部分企業收購價格6～16元/噸的調降，也一定程度說明價格繼續上行的市場承接能力有限。季節性賣壓仍占主導，建議市場各主體謹慎操作。