民營企業融資模式創新的思考
——基于互聯網金融的視角

(山西廣播電視大學，山西 太原 030027)

民營經濟是我國社會主義市場經濟的重要組成部分，在促進經濟穩定增長、推進科技創新、增加就業崗位、大力改善民生等方面發揮著重要的作用。李克強總理指出，要著力緩解民營企業面臨的融資難、融資貴問題，加大對民營企業的金融支持力度。推進民營企業融資模式的創新，加大對民營企業的金融支持力度，已成為當前各級地方政府高層和經濟金融理論界高度關注的焦點問題之一。互聯網金融特有的普惠金融的特征，應該在解決民營企業融資難問題上大有作為。

一、互聯網金融的融資模式與民營企業的融資需求高度吻合

互聯網金融是指借助互聯網工具，如搜索引擎、社交網絡、支付系統等，實現資金融通，充當信用中介和支付中介的一種新型的金融業態。互聯網金融將開放、平等、協作、分享的互聯網精神與資金融通活動有機的融合在一起。

互聯網金融具有的成本低、效率高、服務面廣的特點，能夠更好地解決民營企業的融資困難問題，可以為民營企業提供全新的融資途徑。互聯網金融是金融創新的產物，它的出現是基于傳統的以商業銀行為主導的間接融資體系下，不能滿足中國經濟運行中各種經濟創新所產生的新的金融需求。

互聯網金融的發展有效彌補了傳統金融服務的不足，填補了傳統金融覆蓋面小的空白，有利于充分發揮民間資本作用，更好地滿足民營企業的資金需求；有助于降低融資成本，提升資金配置效率和金融服務質量。互聯網金融的融資模式，如P2P網貸、眾籌融資等，與民營企業的融資需求高度吻合。

(一)在信用風險的管理方面

由于民營企業缺乏有效的抵押擔保物，商業銀行又無法全面掌握其真實的信用狀況，為避免形成壞賬，商業銀行為其提供資金的意愿不強。而互聯網金融通過互聯網掌握海量的數據資源，通過大數據分析廣泛搜集、深度挖掘客戶信息，全面掌握客戶的經營狀況和償還能力，達到有效控制信用風險的目的。

(二)在資金需求的特征方面

民營企業的資金需求普遍具有季節性較強、頻率高、單筆資金需求額度小的特點，而商業銀行出于內部風險控制的考慮，設計規范的信貸管理的程序，這樣勢必帶來貸款審批程序繁瑣復雜，時間較長，民營企業往往是拿到了資金而錯過了商機，直接影響了眾多民營企業生產經營活動的正常開展。

在互聯網金融的融資活動中，資金供求雙方通過網絡發布各自的需求，以點對點方式直接進行交易，實現金融資源的有效配置，顯著降低了交易成本，提高了資金融通的效率。

(三)在金融市場的直接融資方面

民營企業在金融市場上直接融資的難度較大。受限于國家對金融市場相關管理規定，民營企業很難通過資本市場發行股票或債券進行融資。

互聯網金融中的眾籌融資模式，可以通過互聯網平臺為民營企業籌集從事某項創業或活動的資金，眾籌融資平臺提供的中介服務，使民營企業特別是一些創新型中小企業能夠從認可其創業或經營活動計劃的資金供給者中直接籌集資金。這樣，既能解決民營企業生產經營中流動資金的不足，又能滿足其固定資產投資的資金需求。

二、當前互聯網金融發展中面臨的突出問題

2013年，隨著余額寶的橫空出世，2013年被定義為“互聯網金融元年”。在之后的幾年里，互聯網金融得到了快速發展。目前，互聯網金融的發展已經歷了從網上銀行、第三方支付到P2P網絡借貸、企業眾籌融資等多個階段，并且已經在快速融通資金、有效匹配資金供需雙方等方面全面深入到傳統金融業務的核心。

互聯網金融的快速發展在促進實體經濟發展，滿足眾多中小微企業及民營企業融資需求的同時，出現了風險高度集中、行業亂象叢生的現象。互聯網金融平臺“爆雷”“跑路”現象時有發生，損害了眾多投資者的利益，不利于區域金融秩序的穩定。在2017年年底召開的中央經濟工作會議上，強調將防控互聯網金融領域的風險、加強金融監管作為一項重要的工作，從此，互聯網金融的發展進入了整改合規的新的發展時期。經過一年多的加強監管和合規整改后，當前互聯網金融發展中存在的突出問題主要有：

(一)互聯網金融資產端的風險較為突出

從目前遍布全國的互聯網金融融資項目來看，由于在資產業務運作中，對信貸業務的貸前調查、貸時審查、貸后檢查中，沒有有效的監控手段來全面掌握相關業務的真實背景，對信貸風險的控制不到位，因此，導致資產端的風險較為突出。這種現象在P2P網貸和股權眾籌機構中表現的更加嚴重。

在貸前調查的階段，很多項目缺乏真實的貿易背景，甚至是線下的審核人員與借款人內外勾結，通過設立虛假標的，騙取投資人資金；在貸時審查階段，借款方普遍采用汽車、房產、有價證券、票據等作為抵押物或質押物，從表面看似乎能夠通過抵押或質押的方式來覆蓋風險，而實質上卻忽視了對業務背景真實性的準確判斷，孕育著較大的風險隱患；在貸后跟蹤檢查階段，僅僅以借款人自己申請貸款時填報并提供的相關證明材料為準，沒有進行深入的調查分析，對于資金的具體使用情況，也沒有進行核實。從平臺上融通的資金最終用途是進入消費領域，還是投放到生產經營過程中，抑或是流入了風險很高的證券市場上，或是其他的一些用途，平臺無法進行控制。由此導致互聯網金融的運營中資產端的風險較為突出，這也是眾多互聯網金融平臺被投資者詬病的突出問題。

(二)我國現行的金融監管體制存在真空和漏洞，無法對各類互聯網金融活動進行無死角的監管

在很長的一段時間內，我國的金融監管體制是“一行三會”的分業監管體制。這種監管體制符合特定歷史時期的中國金融業發展的實際需要，也為我國金融體系的完善和金融市場的繁榮起到了巨大的推動作用。但是，隨著我國金融領域改革步伐的加快，特別是金融創新推動下出現的全新的金融機構與融資模式，分業監管模式的現實困境日益凸顯。如大型金融控股集團的出現、影子銀行大規模業務經營活動的開展、互聯網金融多種業態下融資規模的急劇擴張，沒有一個有針對性的監管制度安排。監管空白頻繁出現，現行的金融分業監管體制下對日趨復雜的金融創新產品缺乏穿透式監管措施。金融監管的創新滯后于金融業務與金融市場的創新，很多金融活動游離于監管體系之外。

在互聯網金融活動中，由于監管機構職責不清、責任不明、協調不暢、重復監管與監管漏洞同時存在，各類市場參與主體利用監管制度的缺陷，在高額利潤目標的驅使下，想方設法逃避監管，利用網絡金融突破時空限制的特點，從事各種違法違規的投資融資活動，導致平臺危機四伏，互聯網金融領域風險高度集中，損害了眾多投資者的利益，嚴重影響著區域金融秩序的穩定。

(三)互聯網金融平臺的風險有向傳統金融機構擴散的趨勢

當前，以“BATJ”為首的各大互聯網公司已全面介入互聯網金融的各個領域。這些互聯網企業利用大數據、客戶導入、互聯網技術等方面的優勢為客戶提供多種互聯網金融產品，已成為互聯網金融創新的主力。現在幾乎所有的標準化的金融產品與服務都可以通過網絡平臺進行銷售和提供，如進行證券投資、購買銀行理財產品、信托產品、保險產品、基金等等。

從2017年開始，我國的四大國有商業銀行先后與四大互聯網巨頭簽署了全面戰略合作協議。中國建設銀行牽手阿里、中國工商銀行牽手京東、中國農業銀行牽手百度、中國銀行牽手騰訊。傳統銀行牽手互聯網公司，金融與科技的融合程度越來越深，中國金融領域發生了深刻的變革。

在不斷深化的“互聯網+”的發展背景下，互聯網金融平臺的風險有向傳統金融機構擴散的趨勢。一方面，傳統的商業銀行利用自己良好的品牌形象，在平臺上銷售各種金融產品，互聯網金融平臺存在的合規風險勢必會傳導到商業銀行；另一方面，商業銀行通過投資入股或控股的互聯網金融平臺，設立商業銀行審核通過的融資標的，面臨平臺融資的信用風險。如果銀行工作人員通過互聯網金融平臺從事違規交易活動，還會帶來較高的操作風險。

三、規范發展互聯網金融，創新民營企業融資模式

互聯網金融是金融創新的產物。我國經濟發展中旺盛的資金需求促成了互聯網金融的快速成長，民營企業的資金需求特點與互聯網金融的融資模式具有高度的相關性。因此，我們應該正視互聯網金融發展中存在的突出問題，采取有效的措施，規范發展互聯網金融，拓寬民營企業融資渠道，促進民營企業的健康發展，更好地發揮民營經濟在我國經濟發展中的作用。

(一)加強對互聯網金融活動中各類參與主體，特別是個人投資者的風險防范教育

由于金融行業具有天然的風險性，因此，作為投資者來說，必須高度關注高回報背后的高風險。

互聯網金融平臺上的許多項目都具有高收益、高風險的特點，各類市場參與主體往往將關注重點只是放在高收益上，而忽視了其背后的高風險。這就要求所有開展互聯網金融活動的機構，一定要進行規范的信息披露和必要的風險揭示，增強信息披露的透明度，讓廣大投資者能夠對互聯網金融產品的特點、收益與風險狀況進行全面的了解，增強公眾的風險防范意識，盡量減少投資人因誤解或操作不當而導致資金意外損失的風險。

對于金融監管機構來說，應強化互聯網金融活動的市場準入和退出機制。在市場準入方面，要嚴格把關，實行嚴格的登記備案審查制度和負面清單制度。只有這樣，才能避免各類不具備條件的機構大量進入互聯網金融領域，凈化互聯網金融領域的空氣。為此，監管機構應明確市場準入的門檻，如規定互聯網金融平臺的實繳資本限額、風險控制制度的建立、業務運營規則等各類標準，以規范經營主體的范圍。另外，還應完善互聯網金融平臺的市場退出機制，在平臺嚴重違法違規經營或出現經營困難時，要引導其規范有序退出市場，同時，最大程度保護投資者的利益，以維護區域社會秩序、金融秩序乃至經濟秩序的穩定。

(二)加強互聯網金融網絡安全機制和信息管理機制建設

在互聯網金融活動中，各類交易主體的各種交易信息都要通過互聯網來進行傳遞，在整個交易過程中，涉及的部門、環節很多，后臺的數據傳輸流程也非常復雜，加強互聯網金融網絡安全機制和信息管理機制的建設就顯得尤為重要。一旦系統遭到黑客攻擊，系統就會癱瘓，投資者的資金安全和個人信息的安全都無法保障。

為此，應在互聯網金融全行業，制定統一的法律法規，推行統一的技術標準和風險防范措施，從技術升級、制度設計、人員配備、應急響應機制等方面來加強互聯網金融網絡安全機制和信息管理機制建設，有效防范互聯網金融發展中面臨的技術風險。

(三)加強金融監管的協調與合作，建立完善的互聯網金融監管體系

互聯網金融的健康發展，離不開有效的、有針對性的金融監管制度安排。為此，應從以下幾個方面著手：

1.進一步深化我國金融監管體制的改革與創新，堵塞監管空白和漏洞

針對分業監管模式下存在的問題，為進一步加強金融監管協調，保障金融業穩健運行，國務院于2013年8月15日同意建立由中國人民銀行牽頭的金融監管協調部際聯席會議制度，主要負責貨幣政策與金融監管政策之間的協調；金融監管政策、法律法規之間的協調；維護金融穩定和防范化解區域性系統性金融風險的協調；交叉性金融產品、跨市場金融創新的協調等工作。金融監管協調部際聯席會議制度的建立，對于金融監管的協調發揮了很好的積極作用。

近幾年來，面對互聯網金融領域出現的全新的金融風險表現，越來越多的理論界和實務界人士呼吁將我國的金融監管體制由分業監管模式改為統一監管模式。2017年7月14日，在北京召開的全國金融工作會議上做出設立金融穩定發展委員會的決定，由其統領金融監管的協調，在金融監管與經濟增長之間尋求平衡。金融穩定發展委員會的設立，為統一監管模式的建立做好鋪墊。2018年3月13日，國務院機構改革方案決定，將銀監會與保監會合并，成立中國銀行保險監督管理委員會。隨著我國金融監管體制改革的不斷深化，我國的金融監管逐步由機構監管向市場監管、功能監管轉變，從而能夠更好地堵塞互聯網金融監管中的空白和漏洞，使所有的互聯網金融活動都納入統一的監管框架內。

2.進一步完善互聯網金融監管的法律法規體系

為了規范互聯網金融的發展，引導其健康有序的運行，2015年人民銀行聯合十部委頒發了《關于促進互聯網金融健康發展的指導意見》，意見對互聯網金融的行業監管、信息披露、消費者權益保護、網絡信息安全、反洗錢和防范金融犯罪等方面進行了明確，同時對網絡借貸、互聯網支付、股權眾籌融資、互聯網基金銷售、互聯網保險、互聯網信托、互聯網消費金融等分別規定了不同的監管主體，這是指導我國互聯網金融發展的第一個權威性意見。之后，2016年4月，由國務院決策部署、多個部委共同參與，在全國范圍內展開了對互聯網金融的專項整治行動。2016年10月，國務院辦公廳公布了《互聯網金融風險專項整治工作實施方案》，中國互聯網金融監管進入了一個新的階段。隨著嚴格監管的實施，相關法律法規的健全和完善，我國互聯網金融開始進入規范發展的階段。特別是隨著2017年全國互聯網金融風險專項整治工作的全面展開，互聯網金融野蠻式生長的歷史一去不復返了。

今后，應在現有已出臺的有關互聯網金融法規條例的基礎上，盡快出臺專門針對互聯網融資活動中，有關企業商業機密保護、個人信息與隱私的保護、各類交易主體權益的保護以及交易糾紛處理等方面的法律法規及其實施細則，明確互聯網金融活動中各方的權利與義務及違約后應承擔的法律責任，有力打擊擾亂互聯網金融秩序的行為。同時，針對互聯網金融跨行業、跨市場、跨技術層面的特點，應盡快制定和發布統一的互聯網金融國家和行業標準及技術規范的指導性文件，確保網絡運行的安全，為民營企業融資創造一個良好的金融平臺與市場環境。

3.進一步加強互聯網金融行業的自律機制建設

金融業的行業自律機制是金融監管的必要補充，是提高金融監管效率、促使金融機構之間加強合作、共同防范風險、維護有序競爭的金融市場環境的一項重要的制度安排。互聯網金融的健康發展同樣離不開行業的自律。2016年3月25日，在黨中央、國務院的高度重視下，中國互聯網金融協會正式成立。該協會的宗旨是：通過加強自律管理和會員服務，規范互聯網金融從業機構的市場行為，切實保護行業的合法權益，推動所有互聯網金融的從業機構更好地服務社會經濟發展，引導互聯網金融行業規范健康運行。互聯網金融協會的成立，搭建了會員機構與監管機構的溝通的橋梁，對互聯網金融的健康發展起到了積極的作用。

今后，應進一步加快互聯網金融行業自律機制建設的步伐，在充分借鑒傳統金融行業自律規范準則體系的基礎上，盡快建立并完善互聯網金融行業自律需要遵循的規范準則體系，打造更為全面、審慎、嚴格的行業規范準則。互聯網金融協會應會同其他行業自律組織，為互聯網金融交易活動中的各類參與主體構筑安全可靠的信息技術交流與合作的平臺，督促互聯網金融企業及時進行交易信息的披露，建立風險預警與干預機制，最大限度減少或限制金融交易中的違法、違規行為的發生，合力打造公開、公平、安全、透明的互聯網金融交易平臺。

(四)充分發揮商業銀行在開展互聯網金融業務、支持民營企業發展中的重要作用

商業銀行是我國金融中介體系中最基礎、最重要的一類金融服務機構。在互聯網金融業務創新不斷深化的背景下，商業銀行在支持民營企業發展中應該大有作為。

第一，根據不同類型民營企業的融資需求，加強自主產品的創新。針對民營企業金融服務需求的特點，為其量身定做合適的金融產品，并根據客戶需求的變化，及時進行產品的創新。利用手機銀行、網絡銀行的交易平臺，將資金與其它金融服務高效率的提供給民營企業，這樣既能夠發揮金融對實體經濟的支持作用，又能夠使商業銀行獲得穩定的利潤回報。

第二，加快銀行現有物理網點的轉型，充分利用互聯網金融平臺拓展民營企業客戶群體。互聯網金融平臺服務覆蓋的地理范圍和潛在客戶群體遠遠超過商業銀行當前物理網點的承載量。隨著互聯網的普及，原有的銀行客戶會逐漸脫離銀行的物理網點而通過網絡平臺辦理各類標準化的金融業務，因此，加快商業銀行分支機構網點的轉型就成為當務之急。民營企業的資金需求具有急、小、頻的特點，只有把目前商業銀行高成本的物理網點經營模式轉換成低成本、高效率、智能化的平臺交易模式，才能更好的留住客戶，把握住客戶。

第三，加強對大數據的分析與應用，準確了解并掌握民營企業的金融服務需求。長期以來，商業銀行在為各類客戶提供多種金融服務的過程中，積累了大量的客戶金融行為的各種數據，這些數據中所包含的信息是未來銀行重要的收入和利潤來源。由于民營企業種類多、規模小、需求復雜，所以，商業銀行應盡快構建民營企業相關行為的數據庫，通過專業的數據分析來挖掘民營企業的交易信息，了解其生產經營狀況，真正掌握其金融服務的需求，為金融風險特別是信貸風險的防控提供專業化、系統化的業務支持，在風險可控的前提下，進一步加大對民營企業的支持力度。

總之，切實解決民營企業發展中存在的融資難、融資貴問題，促進民營企業的健康發展，關系到我國經濟發展的大局。只有拓寬融資渠道，創新融資模式，多措并舉，規范發展互聯網金融，充分發揮互聯網金融在支持民營企業發展中的作用，持續推進金融創新，民營企業的發展才能迎來其真正的春天。