中國虛擬經濟與實體經濟的關聯性

龐博

一、前言

2007年-2009年這一階段，全球金融危機爆發，世界經濟動蕩不穩，我國相關部門向銀行注入了大量資金，也無法阻止金融危機的到來。金融危機爆發后，世界經濟開始失控，大量經濟金融機構出現倒閉現象，一些發達國家為了穩定金融市場，在一定程度上放松了貨幣政策，但是仍然沒能有效刺激經濟復蘇，虛擬經濟和實體經濟的背離，已經成為全球經濟體系的常態。

我國經濟面臨同樣的問題，虛擬經濟不再依賴實體經濟發展，而是形成了一套自身的發展動態，在2016年第三季度國民生產總值比2015年增長了6.7%，在經濟快速發展的大環境下，實體經濟的發展越來越困難，大量資金涌入虛擬經濟市場，實體產能嚴重過剩，形成資產泡沫，金融風險問題也逐步明顯，導致我國經濟失衡。

對于目前我國經濟的失衡，主要體現在三方面：第一，實體經濟供需不平衡，我國的實體經濟體系非常強大，可以滿足不同種類的需求，包括中低端、低質量、低價格的需求。供給和需求是相對平衡的狀態，但是現階段在金融危機的影響下，我國實體經濟體系不適應新變化，加上我國人口老齡化趨勢明顯，導致實體經濟產能過剩，需求量降低;第二，金融和實體經濟的失衡，金融危機爆發以來，我國相關部門為金融市場投入了大量的貨幣資金，但是這些資金并沒有刺激經濟市場復蘇，只是在金融系統中自我循環，在這種情況下，金融業在經濟市場中的比例直線上升，而一些實體行業，例如工業、制造業比重相對下降，造成了金融業和實體經濟的不平衡狀態;第三，房地產和實體經濟不平衡，房地產本身屬于實體經濟，一些房地產商背地里使用不法手段抬高房地產價格，加上相關部門的金融政策還不完善，導致大量資金流入房地產市場，特別是一、二線城市房產更是大幅度上漲，很多人買不起房，形成房產泡沫，提高了實體經濟成本，使金融資金進一步由實體經濟流入虛擬經濟，這在一定程度上極大的沖擊了實體經濟市場。

二、虛擬經濟的波動和金融危機之間的關系

（一）虛擬經濟波動性的理論模型

早期，虛擬經濟依附于實體經濟，促進實體經濟的發展，但是由于虛擬經濟發展迅速，已經脫離實體經濟，有了自己的發展規律。社會經濟存在著不穩定性，虛擬經濟的快速發展，無疑增加了社會經濟的動蕩，新古典經濟學家認為是外部因素沖擊了金融業的不穩定性，而凱恩斯主義則認為資本主義具有內生性的金融不穩定。

內生性金融不穩定模型包括：“負債-通貨緊縮”模型、選美博弈模型、金融不穩定模型和經濟恐慌模型，其中“負債一通貨緊縮”模型是1932年由著名的經濟學家費雪在其著作《繁榮與蕭條》中提出，費雪是在深入研究了美國三次經濟蕭條情況后，寫了著名的《繁榮與蕭條》，解釋了當時美國經濟蕭條的現狀和原因，其根本原因主要是金融市場的不正當運行和大量負債現象頻發導致，一個企業負債過多可導致金融系統出現問題，擴散到整個實體經濟，最終演變成金融危機。

（二）虛擬經濟波動性對金融危機的影響

隨著市場經濟的不斷發展更新，虛擬經濟也在不斷膨脹，虛擬經濟的過度發展，導致出現經濟泡沫，經濟泡沫的發生會影響整個經濟市場環境，當經濟泡涑情況越來越嚴重時，就會產生金融危機。在面對資產泡沫的情況下，如果政府出臺相應的政策，緊縮貨幣政策，控制資金涌入虛擬經濟，那么，資產泡沫可能會以一種緩慢、循序漸進的方式消除，相反，如果政府不出臺政策進行加以阻止，整個金融市場勢必受到強力的沖擊，整個社會的生產、輸出、消費將會全面癱瘓，爆發金融危機。

三、虛擬經濟和實體經濟背離的原因

分析

虛擬經濟和實體經濟是社會市場經濟重要組成部分，兩者相互促進，相互依存，取得了不小的收益，雖然后期虛擬經濟脫離實體經濟，有自己的運行規律，但是實體經濟的發展仍然對虛擬經濟有著一定的影響。虛擬經濟的發展基礎來源于實體經濟，換句話說，從虛擬經濟的發展可以看出實體經濟的發展是否穩定，因此虛擬經濟和實體經濟密不可分，只是由于后來兩者的運行規律和定價基礎不同，導致虛擬經濟和實體經濟發生背離。

隨著經濟全球化的發展，生產技術的不斷提高，我國進出口貿易也在不斷增加，進出口貿易主要考慮的就是匯率問題，任何進出口貿易都需要貨幣信用和投資者的支持，進出口貿易的增加在一定程度上為實體經濟的發展帶來了新的機遇和挑戰。實體經濟的順利發展是虛擬經濟發展的基礎，虛擬經濟發展會受到實體經濟的影響和制約，假如實體經濟萎靡不振、運行混亂時，虛擬經濟也將受到大范圍波及。

隨著虛擬經濟的快速發展，國內外經濟學家也針對虛擬經濟、實體經濟和貨幣之間的關系與背離機理進行深入研究，假設1.整個市場經濟中只有實體經濟和虛擬經濟。2.貨幣的功能主要是用于交易、流通和存儲。3.貨幣流通速度會改變。4.貨幣總量是交易量和存儲量之和。5.交易貨幣分別參與了實體經濟和虛擬經濟。6.存儲貨幣包括貨幣窖藏和金融窖藏。

模型具體設定如下：

Ms=My+Mk （4-1）

等式左邊M s為總貨幣供應量，等式右邊Mv代表充當交易媒介的貨幣，Mk代表充當財富存儲手段的貨幣。

My=t My+（ 1-t ） My （ 4-2）

這個等式表示交媒介貨幣由流入實體經濟的貨幣和入虛擬經濟的貨幣組成。

Mk= xMk +（1-x ） Mk （ 4-3）

和上面的等式類似，這個等式表示作為財富存儲手段功能貨幣是由現金窖藏貨幣和金融窖藏貨幣所組成的。

Ms=Msr+Msf （4-4）

表示一國貨幣供應量是由實體經濟部門所需的貨幣供應量和虛擬經濟部門所需的貨幣供應量所組成，說明不僅實體經濟部門需要貨幣，虛擬經濟部門同樣需要貨幣。

t MyVy=PY=GDP （4-5）

表示實體資產交易所需要的貨幣量，vy是交易媒介的貨幣流通速度。

由以上舉例模型可以看出，貨幣供應量的變動會影響實體經濟和虛擬經濟的價格，當貨幣可以在實體經濟和虛擬經濟中自由流通時，物價和資產價格的穩定性也會受到影響。

四、實體經濟、虛擬經濟和資產泡沫之間的關系

資產泡沫是一種經濟失衡現象，一般來說是指金融資產和實物資產和其內在價值產生了偏離。造成資產泡沫的因素有很多，除了實體經濟、虛擬經濟的偏離發展，與投資者非法交易、抬高杠桿、詐騙行為、規范不當都有著密不可分的關系，資產泡沫的形成也將導致金融危機的爆發，目前我世界的經濟架構已經分裂為實體經濟個虛擬經濟兩個部分，呈現倒金字塔模式，如下圖

社會經濟的倒金字塔結構圖

虛擬經濟早在上世紀70年代，就已經從實體經濟中慢慢脫離，有了自己的運行規則，隨著虛擬經濟的脫離，實體經濟也受到了一定的影響，也導致了資產泡沫的形成。隨著社會經濟的發展，投資者通過虛擬經濟進行交易，從中獲得利潤，當投資者看好一個項目時，這個項目的價格必然會上升，國內國外皆是如此，比如房地產行業，下面通過國內河南鄭州和國外紐約房價走勢圖進行對比，如下圖

2018 年河南鄭州房價走勢圖

2006-2016 紐約房價走勢圖

通過國內外房價走勢圖可以看出，房地產行業的價格在持續上漲，2018年1月份鄭州房價為13405元/平米，同年8月份價格上漲到14308元/平米，僅僅半年多時間，每平米房價就直線上漲1000多，而紐約房價從2006年416美元/平米，在2016年時直線增長到近576美元/平米，這和大量資金涌入房地產有著密不可分的關系。在中國，投資者對于房地產行業的興趣只增不減，房地產本身是實體經濟，一些房地產商為了獲取可觀利潤，哄抬物價，加上投資者和房產機構的配合，導致很多人買不起房，特別是在一、二線城市，這種現象尤為明顯，窮人買不起房，富人拿錢對房地產行業進行投資，大量資金囤在房地產行業，無法正常有效的流通，長此以往，虛擬經濟和實體經濟更加背離，偏離軌道，從而產生資產泡沫。

五、我國金融市場穩定發展的對策與建議

虛擬經濟已經占據了我國經濟體系的重要地位，隨著虛擬經濟的不斷發展和擴大，虛擬經濟的作用也日益突出，為了更好的穩定我國金融市場的發展，國家應當根據我國國情，規范虛擬經濟市場，更好的防范金融危機。主要體現為：首先，宏觀調控虛擬經濟，加大國家監管力度，保持虛擬經濟和實體經濟的適度發展;其次，優化市場環境，完善貨幣政策，有效控制資產泡沫的發生;最后，掌控虛擬經濟發展情況和規模，控制虛擬經濟風險，維護大市場經濟的安全與穩定。

2008年金融危機已過去十年之久，至今對我國的經濟仍然有著一定的影響。我們應當意識到虛擬經濟和實體經濟的關系，以及虛擬經濟發展過快的弊端，為了更好的穩定市場環境，我國應當大力發展實體經濟，有效控制虛擬經濟，深化金融改革，防范金融危機的再次發生，實現我國經濟的可持續發展。