“區(qū)塊鏈+不良資產(chǎn)”的應(yīng)用研究

滿翔宇 馬瑩

近幾年，科技行業(yè)最“火”的除了人工智能，應(yīng)該就是區(qū)塊鏈了，區(qū)塊鏈被認為是引發(fā)第五次人類社會顛覆性變革的技術(shù)，區(qū)塊鏈?zhǔn)潜忍貛诺囊粋€重要概念，其本質(zhì)是一項去中心化的交易和數(shù)據(jù)管理技術(shù)，是一串使用密碼學(xué)的方法相關(guān)聯(lián)產(chǎn)生的數(shù)據(jù)塊，每一個數(shù)據(jù)塊中包含了一次比特幣網(wǎng)絡(luò)交易的信息，用于驗證其信息的有效性（防偽）和生成下一個區(qū)塊。區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用于金融領(lǐng)域源于2015年12月摩根投資90億美元進行區(qū)塊鏈的專項研究，區(qū)塊鏈技術(shù)也從金融領(lǐng)域迅速向其他行業(yè)延伸，谷歌、微軟、IBM等行業(yè)巨頭，都加入了區(qū)塊鏈的研究。

一、加密貨幣與區(qū)塊鏈

加密貨幣（數(shù)字貨幣）與傳統(tǒng)的法幣有所不同，因為它不是由國家所創(chuàng)建，也不由國家控制。2008年，中本聰發(fā)布了一種點對點的數(shù)字貨幣及其基礎(chǔ)協(xié)議，這個協(xié)議以分布式計算技術(shù)為基礎(chǔ)，設(shè)定了一系列的規(guī)則——這讓在脫離可信第三方中介的情況下，數(shù)十億的設(shè)備能夠在彼此之間安全地交換信息，比特幣由此產(chǎn)生。在比特幣網(wǎng)絡(luò)中，每十分鐘，在這個周期內(nèi)發(fā)生的交易將會被確認、清算，并存儲在一個首尾相連的區(qū)塊結(jié)構(gòu)上，這樣就構(gòu)成了一個鏈條，每一個區(qū)塊都對此前區(qū)塊的事實進行確認，這就是區(qū)塊鏈。區(qū)塊鏈可以直接、安全地將錢發(fā)送給對方，中間無須經(jīng)過銀行、信用卡公司或支付公司，這個架構(gòu)能夠為價值交換活動加蓋永久性的時間戳，讓任何人都不能篡改這個賬本。如果你想盜竊一個比特幣，你必須在眾目睽睽之下改寫在區(qū)塊鏈上比特幣的全部歷史記錄，這基本是不可能的。比特幣具有交易時無需可信中介背書、協(xié)同多中心、安全可靠、可追溯等特點，這些特點構(gòu)成了比特幣成功的核心：信任！比特幣的誕生代表人類社會對這種數(shù)字算法的共識，不需要政府、中介機構(gòu)即可實現(xiàn)點對點的價值傳輸，這就是區(qū)塊鏈的應(yīng)用。

比特幣，成功的核心是信任，區(qū)塊鏈就是“信任”的制造者，因此，區(qū)塊鏈稱為“信任機”。區(qū)塊鏈?zhǔn)且环N基于密碼學(xué)技術(shù)生成的分布式共享數(shù)據(jù)庫，其本質(zhì)是通過去中心化的方式，集體維護一個可靠數(shù)據(jù)庫的技術(shù)方案。通俗地講：區(qū)塊鏈就是互聯(lián)網(wǎng)上基于共識機制建立起來的集體維護的公開大賬簿，是一種幾乎不可能被更改的分布式共享總賬。

二、區(qū)塊鏈技術(shù)的應(yīng)用

2014年起，我國央行開始部署對區(qū)塊鏈技術(shù)的研究。2016年，工信部發(fā)布《中國區(qū)塊鏈技術(shù)和應(yīng)用發(fā)展白皮書》，提出我國區(qū)塊鏈標(biāo)準(zhǔn)化路線圖;國務(wù)院印發(fā)《“十三五”國家信息化規(guī)劃》，首次將區(qū)塊鏈技術(shù)列入國家級信息化規(guī)劃。2018年8月，中國首張區(qū)塊鏈電子發(fā)票問世。以人工智能、量子信息、移動通信、物聯(lián)網(wǎng)和區(qū)塊鏈為代表的新一代信息技術(shù)正在加速其應(yīng)用范圍的突破。

區(qū)塊鏈技術(shù)的運用可以增強社會共識與社會信任，降低社會合作成本。通過區(qū)塊鏈，系統(tǒng)可以有效地降低成本，從而讓所有公民都能夠平等地參與進來，并可以平等地享受社會公共資源。區(qū)塊鏈在金融中的應(yīng)用，使信賴權(quán)威機構(gòu)轉(zhuǎn)變?yōu)樾刨嚈C器智能合約，其系統(tǒng)安全性受到人們的廣泛認可。通過密碼學(xué)等計算機技術(shù)，數(shù)據(jù)被打包成一個個的區(qū)塊并進行加密，形成加密的鏈條結(jié)構(gòu)，使用協(xié)議規(guī)定的密碼機制進行認證;分布式存儲和自維護特性亦保證了加密安全性，即使對系統(tǒng)發(fā)動大規(guī)模攻擊，也必須控制一半以上的區(qū)塊才能達到對整個系統(tǒng)進行篡改的目的。因此系統(tǒng)安全性和數(shù)據(jù)完整性都能夠得以保證。

區(qū)塊鏈技術(shù)未來將主要用于四大領(lǐng)域：虛擬貨幣、加密數(shù)據(jù)、版權(quán)認證及智能合約。

三、中國不良資產(chǎn)行業(yè)現(xiàn)狀

國內(nèi)不良資產(chǎn)市場的參與主體日益形成“4+2+N+銀行系”的格局，“4”就是四大國有資管公司，長城、華融、信達和東方，他們作為不良貸款的持牌機構(gòu)是可以全國收購銀行表內(nèi)的不良資產(chǎn)包，也是整個國內(nèi)不良資產(chǎn)處置行業(yè)的領(lǐng)頭羊。“2”是地方不良資產(chǎn)管理公司，截止目前，全國已經(jīng)成立了57家地方AMC?！癗”，是非牌照類的資管公司，這類公司機構(gòu)數(shù)較多，但總體比較散。“銀行系”則是由銀行設(shè)立的AMC，目前只能從事本行債轉(zhuǎn)股的相關(guān)業(yè)務(wù)。除了“4+2+N+銀行系”外，市場上還有其他的不良資產(chǎn)參與方，最主要的一個是由不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)衍生出的專業(yè)服務(wù)商，他們負責(zé)逐筆的處置不良資產(chǎn)包里的不良資產(chǎn)，幫助四大、地方AMC以及民間的不良資產(chǎn)投資基金找到最終合適的買家。由于其業(yè)務(wù)屬性，服務(wù)商規(guī)模都不是很大，并且區(qū)域特征明顯，沒有形成全國連鎖的大型服務(wù)商。

服務(wù)商是整個不良資產(chǎn)處置過程中一個重要的環(huán)節(jié)，一些較有實力的服務(wù)商，提供的不僅是做不良資產(chǎn)處置，收取傭金，而是不斷提高參與度，分享整個不良資產(chǎn)鏈條上更多的利潤。主要的參與方式一是跟投資方合作，共同投資資產(chǎn)包并處置，獲取高于傭金的超額收益;二是與資管公司或基金合作拿資產(chǎn)包，他們作為平行基金，將利益與投資方捆綁;最典型的方式是服務(wù)商直接去做劣后級，在拿資產(chǎn)包時，即直接參與盡職調(diào)查及估值，資管公司或者基金作為投資方，提供大部分的資金，以“固定收益+超額回報”分成。

最后，律師事務(wù)所、會計師事務(wù)所、評估機構(gòu)、交易所、地方法院甚至政府的工商、稅務(wù)、銀監(jiān)部門以、銀行及其他非銀行金融機構(gòu)等，均是整個不良資產(chǎn)生態(tài)鏈條上中不可或缺的要素。

四、區(qū)塊鏈+不良資產(chǎn)的應(yīng)用

（一）不良資產(chǎn)生態(tài)圈平臺建設(shè)

所謂生態(tài)圈，就是各個協(xié)作企業(yè)占據(jù)著互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)的重要位置，他們不再各自為戰(zhàn)，而是有著共同目標(biāo)，相互支撐、共生，形成一個完整的閉環(huán)，各個角色關(guān)注其所在的價值平臺的整體特性，通過平臺撬動其它參與者的能力，使這一系統(tǒng)能夠創(chuàng)造價值，并從中分享利益。

隨著互聯(lián)網(wǎng)時代的普及，“企業(yè)生態(tài)圈”的概念也越來越成為商界大佬們掛在嘴邊的概念。被稱為企業(yè)界“教父”的海爾集團董事局主席張瑞敏在2016年就提出，“互聯(lián)網(wǎng)時代企業(yè)應(yīng)該做成生態(tài)圈”。未來的每家企業(yè)將從過去的封閉體系變成互聯(lián)網(wǎng)的一個一個節(jié)點，每一個節(jié)點連上互聯(lián)網(wǎng)后就會變得無所不能，但是離開互聯(lián)網(wǎng)，節(jié)點單獨存在可能一事無成。

因此，要將區(qū)塊鏈應(yīng)用于不良資產(chǎn)，首先就應(yīng)該將不良資產(chǎn)交易環(huán)節(jié)中，包括政府部門、金融機構(gòu)、資管公司、金融資產(chǎn)交易所、產(chǎn)權(quán)中心、中介機構(gòu)、仲裁方、助拍SPV、助拍基金、風(fēng)控和投資等多方機構(gòu)建立起友好協(xié)作關(guān)系，形成一個良性生長的生態(tài)圈，生態(tài)圈中的每個成員協(xié)同共生、包容、共享、共贏，成為促進行業(yè)發(fā)展和維護地區(qū)經(jīng)濟穩(wěn)定的重要力量。

（二）區(qū)塊鏈在不良資產(chǎn)行業(yè)中的應(yīng)用

區(qū)塊鏈技術(shù)的上述特征，使得它在金融業(yè)的應(yīng)用具有安全可靠、簡化流程、透明可追蹤、降低成本、減少錯誤及改善數(shù)據(jù)質(zhì)量等優(yōu)勢，可以系統(tǒng)解決金融服務(wù)領(lǐng)域存在的效率瓶頸、交易時滯、欺詐和操作風(fēng)險等行業(yè)痛點。而不良資產(chǎn)行業(yè)存在的問題就是資產(chǎn)的處置效率低、信息透明度差、資產(chǎn)定價方式粗放、信任缺失等問題，區(qū)塊鏈技術(shù)是一個風(fēng)口，不良資產(chǎn)是一個藍海，“風(fēng)口+藍?！睂⒔o不良資產(chǎn)行業(yè)帶來新的機會，區(qū)塊鏈理念和技術(shù)在金融領(lǐng)域的應(yīng)用也為不良資產(chǎn)行業(yè)提供了新的思路。

區(qū)塊鏈構(gòu)筑的價值互聯(lián)網(wǎng)與現(xiàn)存在信息互聯(lián)網(wǎng)不同，信息互聯(lián)網(wǎng)，每天提供海量信息，數(shù)據(jù)在信息互聯(lián)網(wǎng)時代可以“偽裝”、“造假”，其數(shù)據(jù)價值無法判斷。相對于信息互聯(lián)網(wǎng)，它是一個分布式賬本，它代表著一個網(wǎng)絡(luò)上的共識——每一筆歷史交易的來龍去脈都記錄得清清楚楚，任何人都能下載這個賬本，并在自己的電腦上運行，其核心特征主要包括去中心化、安全性、透明性。在價值互聯(lián)網(wǎng)里，區(qū)塊鏈就是全球性的價值賬本，區(qū)塊鏈中的世界變得很干凈，沒有作弊情況發(fā)生，因為作惡成本太高，所以“良幣驅(qū)逐劣幣”的效應(yīng)會出現(xiàn)，因為在價值互聯(lián)網(wǎng)中，所有的作惡都會被記錄下來，無法更改，而且這個作惡會迅速在全網(wǎng)傳播，作惡的成本太高了，于是棄惡從善。

傳統(tǒng)的不良資產(chǎn)行業(yè)，存在的痛點就是催收困難、且催收效率低、成本高;不良資產(chǎn)行業(yè)的從業(yè)者共同的愿景就是要加強合作，建設(shè)好機制;并且，由于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的可刪除及可更改性，導(dǎo)致目前不良資產(chǎn)交易大多在線下進行，交易者不愿把有價值的東西放入互聯(lián)網(wǎng)。區(qū)塊鏈，能夠?qū)崿F(xiàn)“共享經(jīng)濟”，用機制保障“共享”。首先將不良資產(chǎn)打上數(shù)字化的標(biāo)簽，這些數(shù)字化的資產(chǎn)便可以在區(qū)塊鏈上實現(xiàn)自由流通，并記錄下每一次流通的軌跡，為資產(chǎn)的各種權(quán)利歸屬變化提供不可修改的證明。區(qū)塊鏈能夠解決不良資產(chǎn)交易中的存證、信任及結(jié)算;在存證問題上，參與方共同創(chuàng)建和維護一份各環(huán)節(jié)都認可的統(tǒng)一憑證并開展交易，且保障憑證與交易真實有效，同時數(shù)據(jù)共享;在信任傳遞上，聯(lián)合多中心，每個節(jié)點都是參與方，所維護的數(shù)據(jù)不可篡改，不可抵賴;即時結(jié)算，交易自動記賬，登記、流轉(zhuǎn)、撮合、交易、拍賣、結(jié)算等幾乎同時完成，實現(xiàn)多方驗證，降低對賬、清算結(jié)算的復(fù)雜程度，不僅能提高效率，降低成本，還能提升產(chǎn)業(yè)價值，優(yōu)化不良資產(chǎn)配置利用率。

區(qū)塊鏈就如同一個線上的不良資產(chǎn)交易所，不良資產(chǎn)生態(tài)圈中的所有成員共同構(gòu)建并維護不良資產(chǎn)生態(tài)圈，所有人都是參與者，通過區(qū)塊鏈的共識機制，將通過分布式賬本將不良資產(chǎn)生態(tài)圈上的核心數(shù)據(jù)信息同步，在這個生態(tài)圈里，每個人都擁有機會與各類資產(chǎn)持有機構(gòu)或個人合作，無論是資產(chǎn)方不良資產(chǎn)的發(fā)布及確權(quán)登記，還是服務(wù)方估值、盡調(diào)、產(chǎn)品設(shè)計以及后期的交易及簽署智能合約，均在鏈上進行。投資方可以在鏈上查閱資產(chǎn)負債表、損益表、現(xiàn)金流量分析等財務(wù)文件;也可以在鏈上查閱資產(chǎn)相關(guān)音頻、視頻、圖文等詳細信息，區(qū)塊鏈上的每個人看到的信息是一致的，使信息更加公開透明，為不良資產(chǎn)合理定價提供了依據(jù)。不良資產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)仲裁的應(yīng)用，也為區(qū)塊鏈+不良資產(chǎn)提供了更大空間。

五、區(qū)塊鏈+不良資產(chǎn)應(yīng)用的意義

區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用于不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)，一是解決了信任問題。資產(chǎn)方擔(dān)心平臺運營的不規(guī)范，造成重要數(shù)據(jù)泄露，區(qū)塊鏈將基于“人”的信任，轉(zhuǎn)換為基于代碼+分布式賬本平臺的信任，業(yè)務(wù)自理、運營自律、權(quán)限去中心。無超級權(quán)限，無法越權(quán)獲取數(shù)據(jù)，使得每一筆交易都可被追溯，由全網(wǎng)共同監(jiān)督交易的真實性和交易的完整性，有效地解決了不良資產(chǎn)交易中的信任缺失問題。

二是提高了業(yè)務(wù)效率。線下+手工重復(fù)的盡調(diào)和評估既浪費資源，又浪費時間，區(qū)塊鏈對鏈上數(shù)據(jù)的防篡改和可追溯性，為鏈上數(shù)據(jù)的真實有效性提供了保障，對數(shù)據(jù)的再使用方可以減少在檢驗數(shù)據(jù)真?zhèn)紊系拈_銷，從而提升不良資產(chǎn)處置行業(yè)整體的質(zhì)量和效率，也保證了流程的透明度、安全性，有效解決目前行業(yè)中所存在的各種弊端。

區(qū)塊鏈作為新技術(shù)，既是機遇又是挑戰(zhàn)。在帶來巨大應(yīng)用場景的同時，仍面臨安全、法律、容量、時效性等諸多關(guān)鍵『生因素的挑戰(zhàn)，也存在一定的監(jiān)管風(fēng)險。但在國內(nèi)外及各行業(yè)均普遍關(guān)注區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用的大背景下，不良資產(chǎn)行業(yè)也應(yīng)該密切關(guān)注國內(nèi)外有關(guān)該領(lǐng)域的研究方向和應(yīng)用成果，積極進行相關(guān)技術(shù)準(zhǔn)備與學(xué)習(xí)，并加強行業(yè)間的相互交流與合作，積極探索區(qū)塊鏈技術(shù)的應(yīng)用，重構(gòu)不良資產(chǎn)信任及交易機制，創(chuàng)新不良資產(chǎn)交易模式，并利用數(shù)字經(jīng)濟等新科技手段，探索不良資產(chǎn)行業(yè)的藍海，創(chuàng)造不良資產(chǎn)行業(yè)新的生機。