金融衍生產品的風險及其發展前景分析

陳愛驊

【摘 要】本文主要致力于探討我國金融衍生產品市場的發展問題，對金融衍生產品的基本理論掌握的前提下，對國際上主要金融衍生產品市場發展模式進行分析介紹，通過聯系我國當前經濟金融現實對我國金融衍生產品市場進一步更快更好的發展提出了一些具有針對性和可操作性的對策建議。

【關鍵詞】金融衍生產品；金融衍生產品；市場；風險監管

一、金融衍生產品市場發展模式的分類

（一）以地域不同為標準劃分。金融衍生產品市場的發展模式以地域不同可劃分為美國發展模式、中國發展模式、英國發展模式、新加坡發展模式以及韓國發展模式。

（二）以推動因素不同為標準劃分。這種分類方式可以將金融衍生產品市場的發展模式分為以下三種模式：第一，由于金融危機或利率、匯率制度變革等外部因素逐漸發展起來的被動發展模式。第二，在市場推動下慢慢發展起來的自然演進模式。第三，是由政府推動才發展起來的主動演進模式。

（三）以發展階段不同為標準來劃分。根據發展階段的不同，可將金融衍生產品市場的發展模式分為三種：第一，利率衍生類模式，即基于人民銀行的利率調整而導致的更新的金融衍生產品的生成或者產生的模式。第二。貨幣類衍生模式，其主要是指基于貨幣政策變化而產生的金融衍生品的模式。第三、股權類模式，則是指基于股權交易而產生的新的金融衍生產品的模式[1]。

二、金融衍生產品在我國的發展

第一階段是早期試點探索階段，我國自1987年底開始推進期貨市場理論研究，并且逐步開始試點，此后5年間期貨交易所由原先不足10家迅速擴張到70余家，交易品種亦達到上百個。飛速發展的同時也帶來了一系列問題，比如交易品種重復、境外交易被違法分子利用，造成國家外匯流失等，引發了諸多經濟糾紛和社會問題。

第二階段是清理整頓階段，為避免期貨市場的惡意競爭和投機炒作，1993年國務院推動實施了第一次清理整頓，建立了統一的期貨監管機構。1998年第二次清理整頓后，就只剩下上海、鄭州、大連三家期貨交易所，期貨交易品種下降到了12種。

第三階段是快速發展階段，1999年之后，中國金融衍生產品市場的相關法律和配套管理方法都有了成文的規定，市場法律法規體系得到完善，風險防控體系不斷健全，市場運行質量和效率不斷提高，交易規模穩步增長，商品期貨交易量已連續8年第一，我國金融衍生產品市場經濟功能得到了有效發揮。

三、金融衍生產品的風險分析

（一）金融衍生產品風險的類型。金融衍生產品的風險類型比較多樣化，可以分為以下幾種：第一，市場風險。這種風險類型是比較突出的，所謂市場風險是指在市場價格變動的情況下對金融主體造成損失。市場的價格波動是一直存在的，交易雙方需要時刻關注和參考市場產品的基礎價格的波動情況，需要采用杠桿交易方式進行金融衍生產品的價格確定。第二，法律風險。就我國目前金融衍生產品市場發展狀況來看，這方面法律法規尚不完善，如果金融交易雙方訂立的合約中若出現不當或違反法律法規方面的問題，這樣就會出現比較嚴重的法律風險。第三，流動性風險。這一風險的承擔者主要是金融衍生工具合約的持有者，若不能在市場上找到接手人或者平倉機會，就會面臨此項風險。這與該領域此領域相關市場的資金流動性有很大的聯系。第四，操作風險，這主要是指金融機構內部工作人員或系統在具體操作過程中失誤所產生生的風險。雖然操作風險屬于人為風險，在可控范圍內，但是這也是出現問題的主要原因。第五，信用風險。金融交易雙方的信用度是否良好，資產狀況以及經營能力如何對合約順利履行、不造成場外風險有最直接的影響[2]。

（二）金融衍生產品風險產生的原因。金融衍生產品風險產生主要有微觀以及宏觀產品。微觀原因可以稱作內部原因，是指內部控制薄弱，對金融衍生產品的交易員缺乏行之有效的監督。比如，相關交易員擔任交易和清算兩個職務，容易親自改變相關交易記錄進行掩飾盈虧，對其缺乏制衡。

宏觀原因也可稱作外部原因，是指金融監管不力，金融監管當局對金融衍生產品不夠重視或者未協力合作引起金融風險。還有市場需求不足、發展衍生工具條件不夠、過度投機也是不容忽視的原因[3]。

四、金融衍生產品風險防范對策

在如今經濟體系日益市場化和全球化的趨勢下，金融衍生產品有了足夠的平臺飛速的發展，潛在性金融危機的威脅對我國未來金融衍生產品風險的防范和管理有更加嚴格的要求。如今防范此風險的對策總結如下：

（一）建立健全金融衍生產品市場監督管理體系，提高市場公開化和透明度。相關監管部門建立健全金融衍生產品市場管理體系，不斷提高市場的透明度以及公開化。政府應通過宏觀調控手段調動相關的監管部門，比如銀監會、保監會、證監會以及銀行等，讓其聯合監管，更好的實現相關信息的共享。此外，對不同種類的金融衍生產品進行有針對性的監管，不同種類的金融衍生產品有不同的特征，自然監管方法也就不盡相同。對不同的金融衍生產品制定不同的監管方法，能夠更加有效的約束金融市場的行為。最后，還要加強對國際監管的重視與合作統一，更好的保證金融衍生產品市場穩定、健康、有序發展[4]。

（二）加強或完善法制建設。要加強對金融衍生產品風險的防范，政府必須加強法制建設，完善相關法律法規，更好的為金融衍生產品的快速發展以及產生創造合理的制度環境。首先，在立法方面，使得產品在市場上的交易更加規范。其次，針對已出臺的政策，進一步明確風險管理主體的職能分工、管理程序和規則。使得所有交易主體都能受到相應的法律的約束和指引，大家共同努力為金融衍生產品的發展創造一個良好的法律環境，因此，只有加強完善相關法治建設，金融衍生產品才會有良好的發展環境，才會呈現出蓬勃發展的景象。

（三）培養和引進金融衍生產品研發和交易人才。金融衍生產品交易需要三種人才，分別是交易人員、研究人員和產品設計人員。由于金融衍生產品交易直接面向國際金融市場，因此對交易員有著較高的要求，交易員不僅要有扎實的專業理論基礎，也要有良好的心理素質、交易的經驗、對金融市場內信息資源的敏感度以及較為精準把握市場走勢的能力。相對于一般而言，金融衍生產品對交易員的要求更加的綜合，因為金融衍生產品的價格變化是受到各綜合要素的影響而不是某一單一要素。

五、發展前景及促進金融衍生市場發展的措施

（一）發展前景。對于宏觀經濟來說，金融衍生品對金融業的貢獻實實在在，各類參與者都能以最低的成本進行風險管理，這使得資本市場更加的高效和完整。金融衍生品為金融市場引入了真正的風險管理機制。與發達國家相比，中國的金融衍生品市場尚處于起步階段與發達國家有著較大的距離，需要不斷發展金融衍生產品，促進其更好的發展。

（二）促進金融衍生市場發展的措施

1.建立起完善的金融衍生品市場的監管機制。發展我國金融市場應當建立一個長期穩定的協調機構，加強各監管層之間的分管與合作提高監管效率。還要加強與國際金融衍生產品市場的進一步合作，讓風險始終處于監控之中，在各國及組織不斷努力下取得更大的發展。

2.大力培育投資主體。成熟的金融衍生品市場上，機構是市場的主力軍。但是，從我國的市場來看，中小投資者是我國市場的主要組成部分，我國需要重點培育一些主要的機構來加入金融衍生品的建設當中，讓市場更加繁榮，主體更加豐富。加強金融市場主體的透明度建設，來吸引不同規模的機構都積極參與到市場里來。

3.注重培育金融衍生品的專業人才。中國的金融衍生品市場需要培育一批熟悉金融衍生品市場運行規則，并且了解我國金融市場的專業人才隊伍。因此需要加強與國內高校之間的合作，大力發展金融教育，建立起多層次的金融教育體系，通過加強培育金融衍生產品相關的專業人才，從而更好的進行服務，促進此行業健康發展。對于現在缺乏金融衍生品交易實踐經驗的金融從業人員，要加強與國際之間的合作[5]。

六、結論

總之，由于融資手段多樣化和經濟主體的要求越來越廣泛，在我國發展金融衍生產品市場是十分有必要的。雖然發展模式多樣化，并且交易風險很大，但是只要加強監管，勇于創新，在不斷摸索過程中總會找到適合我國的發展路徑。

【參考文獻】

[1]莫偉.商業銀行金融產品創新的風險管理研究[J].知識經濟，2018（3）：64-65.