巨虧的蔚來汽車，何以對抗特斯拉？

劉朝暉

超過10億美元的年度虧損、取消在上海的建廠計劃、“競爭對手”特斯拉的大幅降價，一連串的消息，讓中國首家登陸紐交所的電動車企業蔚來，在這個春暖花開的3月剛開始的時候有點糟心，這也使得外界對蔚來汽車這家中國 “新勢力”電動車企業從去年開始就連綿不斷的非議，又找到了新的話題。

2018年7月，蔚來汽車在上海中心內開出城市旗艦店。

財報巨虧，引來資金擔憂

美國時間3月5日，蔚來汽車發布在美國上市后的首份成績單。根據這份2018年未審計的財務報告，2018年度蔚來汽車的總收入為49.51億元人民幣（7.201億美元），而虧損額達到96.39億元（約14億美元）。受到這份財報的影響，資本市場立刻給出了鮮明的態度——第二天的股價就暴跌超過21%，截至3月11日，四個交易日內蔚來的股價已從10美元之上跌落到6.59美元。

盡管蔚來在2018年有著交付超過1萬輛ES8車型的高光時刻，但是外界輿論對于這樣的巨虧，還是一片嘩然。而且蔚來在今年頭兩個月的交貨量相比去年第四季度已經明顯放緩，可以預料，其今年第一季度乃至上半年的財報依然會是一個難看的數字。

開年不利的蔚來，對于虧損和銷量放緩的解釋為：去年研發費用和銷售費用的大幅增長，以及今年國內電動車補貼減少和一季度為季節性銷售淡季。蔚來汽車創始人李斌在接受媒體采訪時曾表示，隨著蔚來汽車保有量的提升，其服務的效率也將有望得到提升，由此帶來管理和銷售成本的下降。同時，今年即將上市的ES6車型，將進入價格更低的市場，也將帶來更大的銷售規模，從而分攤成本，帶動盈利的提升。

然而，外部的形勢和環境對于蔚來來說，并不樂觀。一方面，國內對電動車的補貼正在退坡，另一方面，競爭對手的步步緊逼使得市場壓力增大。3月1日，特斯拉在全球范圍內宣布價格下調，在華全系產品價格降幅從4.4萬元到34萬元不等。這已經是自去年11月至今特斯拉在中國市場進行的第3次價格調整。特斯拉的大幅降價以及即將國產，在業內看來是對號稱“中國特斯拉”的蔚來以及其他造車新勢力的直接威脅。

眼下，蔚來將希望寄托于將上市的ES6車型能夠帶來銷量大幅增長，但有業內人士指出，背著銷售成本的“大包袱”，蔚來很可能陷入多賣多虧的境地。和特斯拉一樣，蔚來汽車的運作都是依靠資本市場的投資。對于創業公司來說，虧損可以說是極為常見，資金鏈的健康程度，直接決定了企業能夠走多遠。截至去年年底，蔚來汽車的現金及現金等價物，限制性貨幣資金和短期投資的余額還有83.456億元人民幣，但第一財經指出，按照其虧損的速度，算上新的業務收入，賬面的資金也不能助力蔚來走得更遠。

盈利是個長期問題，但長期是多久？短期內不算光明的“錢景”， 資本市場的興趣能維持多久？

當特斯拉在全球一年賣出24萬輛的時候，蔚來開始了1萬輛年銷量的起步。雖然蔚來的管理層表示，盈利是個長期問題，但長期是多久？短期內不算光明的“錢景”， 資本市場的興趣能維持多久？這都是個問號。

建廠取消，品控仍待提高

除了巨額虧損和銷量滑坡，蔚來還宣布，取消原定在上海嘉定建廠的計劃。今年1月，特斯拉在上海臨港的工廠開工建設。特斯拉與蔚來在上海的一“進”一“退”，是新年里上海新能源汽車制造產業最大的兩則新聞，形成了鮮明的對比。

2019年2月22日，裝運首批特斯拉Model3的貨輪已經抵達上海。

原本作為總部在上海的新勢力電動車企，蔚來在2017年與政府和相關實體在上海嘉定簽署了框架協議和備忘錄，以建立制造工廠。不過時至今日，蔚來仍未取得工信部的新能源車企的生產資質，因此一直是由江淮汽車為其進行代工生產。

突然取消在上海的建廠計劃，蔚來方面解釋稱，一是2018年底，中國有關主管部門，允許符合規定條件的研發設計企業借用生產企業的生產能力申請道路機動車輛生產企業及產品準入。第二，從投資效率的角度看，在現有合肥江淮蔚來基地增加較少投資，就能增加更多產能，滿足未來2-3年蔚來產品的產能需求。

不過在許多業內人士看來，蔚來建廠計劃的取消，實則是無奈之舉。由于資質遲遲沒有獲批，加上國家對代工生產的認可，蔚來只能在短期內放棄自主生產資質。同時，在上海建廠的100多億元的投入，對于蔚來似乎是個“不能承受之重”。更重要的是，在2018年12月發改委發布了《汽車產業投資管理規定》，對全國新能源造車的產能利用風險進行控制后，上海也開始對轄區內新能源產業的發展規劃進行重新審視，黃浦江東邊的臨港將被打造為新能源汽車產業集群重鎮，被視為重頭戲的特斯拉國產工廠的地位，顯然高于要在嘉定建廠的蔚來汽車。

當然，究竟是蔚來放棄上海還是上海放棄了蔚來，只言片語難以說得清楚。不過人們擔心的是，只與二三線代工廠合作，這讓車企對于品質的把控將更加困難，也不利于品牌形象的維護。

實際上，作為一個定位于中高端的電動車品牌，蔚來汽車在口碑管理上做得并不出色，這也成了蔚來銷量難以迅速提升的一大因素。在ES8開始交付之后，雖然很多車主給予了肯定的體驗評價，但是同時也曝出了不少尷尬的負面新聞，比如倒車影像效果差、行駛過程中提示升級，中控屏無故死機，車輛拋錨甚至無法打開車門、充滿電后車輛還是無法行駛、人機交互功能太少、車身縫隙太大、碰撞后氣囊未彈出、加電服務不及時等等，也直接影響了新車主的購車意向。

必須承認，蔚來汽車在技術和用戶服務理念上還是有值得稱道之處，但是需要雕琢的地方還有很多很多。