研發費用加計扣除政策對企業研發投入的影響

李聞一 吳海波 崔果 李栗

【摘 要】 研發費用加計扣除政策是國家鼓勵企業研發創新的重要利器。文章以2013—2016年滬深A股上市公司為樣本，采用傾向得分—雙重差分模型實證分析2015年研發費用加計扣除范圍擴大政策對企業研發投入的影響。結果表明：2015年研發費用加計扣除范圍擴大的政策總體上對企業的研發投入具有促進作用。民營企業、市場化進程高的地區的企業對研發費用加計扣除政策的敏感度更高，企業的研發投入增長更明顯。該結論對完善研發費用加計扣除政策，提高企業政策利用效率具有一定的參考意義。

【關鍵詞】 研發費用加計扣除政策; 企業研發投入; 傾向得分—雙重差分模型

【中圖分類號】 F272.3;F230.9? 【文獻標識碼】 A? 【文章編號】 1004-5937（2019）05-0031-06

一、引言

企業研發活動是國家創新驅動的重要活動，也是增強企業競爭力和可持續發展能力的主要驅動力。統計顯示截至2016年，企業的研發投入金額為11 923.5億元，占全國研究開發費用的76%，企業研發投入對我國社會研發投入的引領作用明顯。但是根據歐盟2016年發布的《產業研發投入計分牌》，在世界排名前2 500位的企業中，美國企業的研發投入金額約為我國企業研發投入金額的9倍;從投資領域看，美國企業在高技術領域的研究開發投入大致是我國的6倍。我國企業的研發投入金額與歐美企業差距明顯，進一步優化投資結構，激勵企業研發投入，對于我國建立創新型國家來說尤其重要。

企業的研發動力往往會被研發結果的不確定性和“搭便車”的風險削弱，各國都在使用研發稅收優惠政策這一重要工具，鼓勵企業研發投入，爭奪世界研發資源。發達國家中的英美兩國是實施研發費用加計扣除和研發稅收抵免的典型國家，英國在金融危機后，針對不同規模的企業分別制定不同的、完善的加計扣除政策，并且不斷提高加計扣除的比例，最高加計扣除比例達到225%;美國按照企業的發展階段，對初創期、成長期和成熟期的企業分別采用簡化抵免、常規稅收抵免和遞增抵免的計算方法，并在2012年將抵扣幅度提升至20%，確定稅收抵扣永久化，2017年特朗普的稅改方案中規定部分研發支出允許當期全額稅前扣除，并保留了研發抵免。發展中國家中，印度按照企業所屬行業確定加計扣除比例，加計扣除比例在100%至200%之間;巴西企業的加計扣除比例隨科研人員的數量浮動，加計扣除比例在160%～180%之間。

相比于歐美，我國的研發費用加計扣除比例仍然較低，政策的配套措施不完善，缺乏對不同行業、不同發展階段、不同規模企業的針對性規定。但自2008年正式出臺研發費用加計扣除政策以來，我國不斷提高研發費用加計扣除政策的優惠力度，2013年、2015年分別發布財稅〔2013〕70號文件和財稅〔2015〕119號文件，逐漸放寬享受優惠的企業研發活動及研發費用的范圍，2017年將科技型中小企業享受加計扣除比例提高到75%。

財稅〔2015〕119號文件自2016年起實施，同時廢除財稅〔2013〕70號文件，至今已經實施了三年多的時間。但大多數研究仍然是對之前的政策進行分析得出的結論，那么2015年研發費用加計扣除范圍擴大的政策是否對企業的研發投入產生了激勵作用？這種激勵作用是否會因為外部制度環境的不同而有所差異？這些都是有待實證檢驗回答的問題。本文根據我國滬深A股上市企業的數據，并選擇傾向得分—雙重差分模型，研究2015年扣除范圍擴大化的研發費用加計扣除政策對企業研發投入的影響，并考慮企業性質和市場化程度在其中扮演的角色。

本文的貢獻主要有三點：第一，首次采用2015年除范圍擴大化的研發費用加計扣除政策實施后滬深A股1 731家上市企業的數據，進一步驗證范圍擴大化的研發費用加計扣除政策的激勵效果，并擴大了樣本容量，使得結論更為穩健。第二，通過利用雙重差分方法，克服了一些以往研究中存在的估計偏差，識別出研發費用加計扣除政策對企業研發投入的凈效應。第三，對不同外部環境下研發費用加計扣除政策的激勵效果進行了詳細分析，發現民營企業、市場化進程高的地區的企業受到的激勵更大。這對我國完善研發費用加計扣除政策，更好地激勵企業研發投入水平的提高具有重要意義。

二、文獻綜述

目前，關于研發費用加計扣除政策的研究大多圍繞著政策的激勵效果和政策實施的影響因素展開，并且大部分研究表明研發稅收優惠政策對企業研發投入具有一定的正向激勵作用[1-6]，研發費用加計扣除對企業的研發投入激勵在研發稅收優惠政策中的效應居中[7]。但是也有學者認為研發費用加計扣除政策對企業的研發投入影響不顯著，類似于研發費用加計扣除政策的稅收優惠政策在長期內對大部分行業的企業研發投入沒有激勵作用[8]。因此，對于研發稅收優惠政策是否對企業研發投入存在激勵作用尚未完全達到統一，并且，目前研究都是針對2015年之前的研發費用加計扣除政策效果，樣本選取多為創業板上市公司，或者為單一行業、單一地區的企業，研究結果還存在一定樣本選擇偏差的問題。

同時研究表明，國家經濟發展水平、政策實施的連續性和穩定性以及政策的宣傳力度[9]等宏觀因素，以及企業規模、所處行業、企業的盈利能力和所處成長階段[10]等微觀因素都會對稅收優惠政策的實施效果產生影響。但是目前的研究甚少考慮外部環境因素對研發費用加計扣除政策激勵效果的影響，因此還需要進一步探討市場化程度和企業性質在政策激勵過程中扮演的角色。

三、理論分析與研究假設

市場失靈理論認為，在市場結構處于完全競爭狀況的假設中，市場是進行資源配置最有效的手段，但現實經濟社會中企業研發活動具有風險性、外部性以及信息的不對稱性等市場失靈的現象。因此需要政府的干預。同時胡華夏等[11]的研究也表明研發稅收優惠政策對企業研發投入具有促進作用。

根據現有文獻，研發費用加計扣除政策通過加計扣除，可以緩解企業現金流的壓力，降低企業研發成本，政府成為企業研發活動的“合伙人”，從而降低研發風險，提升研發活動的積極性。由此提出假設1。

H1：研發費用加計扣除政策能對企業研發投入產生激勵作用。

良好的產權保護制度可以促進企業研發投入，影響投資人的投資傾向和投資意愿、各類研發合作組織的形成和企業技術外溢程度等，并且通過企業間的競爭效應差異對研發投入具有不同的促進作用。產品市場需求也是企業研發投入的重要動力，市場需求越大的行業，則企業研發投入的積極性越大。此外，外部的融資約束也會極大限制企業研發活動。

根據現有文獻，市場化進程高的地區具有發育較好的產品市場、要素市場和中介組織機構，以及完善的法律制度。良好的市場環境會極大降低企業研發活動的外部性，企業會有更大的積極性進行研發投入。由此提出假設2。

H2：研發費用加計扣除政策在市場化程度較高的地區對企業的激勵效果更強。

非國有性質的上市企業不僅面臨殘酷的市場競爭，還要接受機構或者個人投資者的監督，并且私有產權制度保障股東可以獨享資產收益，為了在市場競爭中處于優勢地位，非國有企業更加有研發投入的積極性。此外當銀行等金融機構作為大股東時，則不利于企業加大研發投入。

根據現有文獻，非國有控股企業更有研發投入積極性。其內部有著清晰的權責機制和產權結構，降低了代理風險，并且保障股東獨享研發活動帶來的收益，外部面臨激烈的市場競爭和投資人的外部監督，這些因素使得企業更有研發投入的積極性。由此提出假設3。

H3：研發費用加計扣除政策對民營企業研發投入的激勵效果更強。

四、研究設計

（一）樣本選取和數據來源

本文選取了滬深A股上市企業在2013—2016年的數據作為初始研究樣本，共3 508家企業，連續四年共14 032條初始數據。所有數據來自上市企業年報、Wind數據庫及《中國科技統計年鑒》，其中市場化指數來自王小魯等的《中國分省份市場化指數報告（2016）》。剔除所選年度缺失任意一項數據的企業，以獲取完整的面板數據。由于金融行業經營方式的特殊性，故剔除金融行業的企業，最終共得到1 737家企業，連續四年的6 948條數據。

（二）研究模型與變量設計

傾向得分匹配法的主要作用在于匹配產生的對照組企業。首先采用Probit模型，用是否享受政策這個啞變量對上期樣本企業可以觀察到的企業特征變量進行回歸，計算得出每個企業在該年度的傾向得分，為每一個不享受政策的企業匹配一個與其傾向得分最接近的享受政策的企業。采用Pstest命令進行平衡測試，檢查匹配是否有效。Probit模型如模型1所示。

在利用雙重差分法分析實驗組和對照組企業是否享受政策對企業研發投入行為的影響中，第一步，確定政策實施前后的期間。2013—2014年為政策實施前的期間，2016年為政策實施后的期間。對應的對照組也采用和實驗組企業相同的實施期間。第二步，用變量分析研發費用加計扣除政策對企業研發投入的影響。相關回歸測試基本模型如模型2所示。

（2）

模型2可以驗證研發費用加計扣除政策對企業研發投入的影響。在此基礎上，采用模型3和模型4分別考察在企業性質和外部市場環境的作用下，研發費用加計扣除政策對企業研發投入的影響。模型3、模型4如下所示。

上述模型中，POST為虛擬變量，若為企業享受研發費用加計扣除以后的年份取1，否則為0，ε是誤差項。

實證分析中對變量的定義如下：

因變量：企業研發投入（R&D），取企業當期研發投入金額的對數計算。

自變量：是否享受研發費用加計扣除政策（DUM），如果企業當年享受到加計扣除政策時為1，否則為0。

控制變量：企業性質（OWM），非國有企業為1，否則為0。相對國有企業而講，民營企業的上市企業面臨更大的市場壓力，民營企業更有動力進行研發投入。

市場化程度（MARKET）：數據來源于王小魯等[7]各個省份的市場化進程，指一般而言市場化程度更高的地區，信息透明度更高、產權保護制度更加完善、融資渠道更廣，企業更加有研發投入的積極性。

根據已有文獻的研究，選擇引入資產負債率（LEV）、企業成立年限（AGE）、企業規模（SIZE）、凈資產收益率（ROE）、現金流（GFPS）、凈資產增長率（NAR）、無形資產占比（TAR）作為控制變量。變量定義如表1所示。

五、實證結果及分析

（一）樣本匹配

首先對模型1進行Probit回歸，在此基礎上為享受研發費用加計扣除政策的企業尋找配對樣本。以Probit回歸為依據計算企業的傾向得分，并運用最鄰匹配法，并為每一個不享受研發費用加計扣除樣本企業選擇一個傾向得分最接近的企業。最終，為81個享受研發費用加計扣除的企業匹配了81個不享受研發費用加計扣除政策的企業，形成162個樣本企業。如表2所示。

然后對匹配的樣本進行平衡性檢測，如表3所示。實驗組和對照組在可以觀察到的企業特征的變量上并無顯著差異（所有的P值均大于0.1），表明實驗組和對照組組滿足共同支撐假設，匹配效果良好。

圖1為傾向得分選擇出的樣本數據所做平行趨勢圖，可以看出篩選出的樣本企業研發投入對數值在政策實施前基本是平行的。表明傾向得分篩選的數據有效，可以進行雙重差分。

（二）描述性統計

利用傾向得分匹配法，一共選取了實驗組81個樣本企業連續四年的數據、對照組81個樣本企業連續四年的數據，一共648個數據。具體變量的描述性統計如表4所示。樣本企業研發投入對數的均值為3.77，50分位數低于樣本均值，說明近一半企業的研發投入低于平均水平。資產負債率和凈資產增長率標準差的值較大，說明選取的樣本企業在市場化程度、規模、凈資產收益率、無形資產比例等方面的差異較小。這也從側面反映了傾向得分匹配所篩選出的數據的準確性。

（三）實證結果分析

利用模型2研究研發費用加計扣除政策對企業研發投入是否具有激勵效應。利用模型3和模型4分別檢驗在考慮企業性質、市場環境以后，研發費用加計扣除政策對企業研發投入的影響。表5列出了主要變量的檢驗結果。

在實施研發費用加計扣除政策后，DUM的系數為1.064，同時DUM×POST的系數為0.505。在對企業的個體效應進行控制后，交互項的系數升到0.542。這說明了企業某一些不隨時間變化而改變的特征不會全部成為對企業研發投入產生影響的遺漏變量，如果不對這些變量進行控制，就會低估研發費用加計扣除政策的作用。當固定效應對內生性問題進行控制后，交互項的系數會變成正。說明享受研發費用加計扣除政策的企業在2016年之后，即政策實施之后其研發投入要顯著高于未享受研發費用加計扣除政策的企業。故研發費用加計扣除政策會促進企業提高研發投入，假設1成立。同理，在分別考慮了企業性質、市場化程度并且在控制個體效應之后，POST×OWN×DUM的系數為0.443，POST×MARKET×DUM的系數為0.081。說明民營企業的研發投入對研發費用加計扣除政策的反應更強，假設2成立。市場化程度高的地區，研發費用加計扣除政策對企業研發投入促進效果更好，假設3成立。

（四）穩健性檢驗

為了考察前述邏輯和結果是否可靠，本文借鑒張新（2016）、賈明（2017）的做法，采用更換被解釋變量的方法進行穩健性檢驗。以企業當期研發投入強度，即當期研發投入/營業收入替換研發費用的對數值作為因變量進入回歸模型進行回歸。穩健性檢驗依舊選擇傾向得分匹配選擇出的648個樣本數據。其他變量不變。表6列出了穩健性檢驗的固定效應回歸結果。

由表6可以看出，在更換因變量之后，DUM×POST、DUM×POST×MARKET、DUM×POST×OWN的系數依舊為正數，且P值均小于0.05。表明研發費用加計扣除政策促進企業研發投入的提高，并且民營企業、市場化程度高的地區，對企業研發投入的促進效果越好。

六、研究結論與啟示

（一）結論

本文利用我國滬深A股上市企業2013—2016連續四年的數據，在考慮企業異質性原因和市場環境作用的情況下，實證分析了該政策對企業研發投入的作用，研究結論如下：

1.研發費用加計扣除政策對企業研發投入具有促進作用，對企業研發投入的促進系數為0.505，說明2015年研發費用加計扣除范圍擴大化改革總體上促進了企業研發投入水平提高。

2.研發費用加計扣除政策對民營企業的激勵效果明顯優于國有企業。在考慮企業性質以后，政策對企業研發投入的促進系數為0.403。相比于民營企業，國有企業有著復雜的政治背景和充足的現金流，對于政策的敏感度較小，政策對民營企業研發投入的促進作用更強。

3.研發費用加計扣除政策對市場化程度不同地區的企業激勵效果不同，對市場化程度高的地區的企業激勵效果較好。加入市場環境的變量以后，政策對企業研發活動的促進系數為0.081，遠低于0.505。說明外部的市場環境對政策的實施效果影響較大。市場化程度越高的地區，政策的實施效果越好。

（二）建議

2015年研發費用加計扣除范圍擴大的政策是在我國經濟處于新常態、供給側改革的大背景下，為促進產業結構升級，建設創新型國家的重要舉措。為了讓政策發揮最大的效果，帶來真正的優惠，根據本文的結論對政策制定者和企業管理者提出三點建議。

1.加大對民營企業的政策扶持力度，深化國有企業改革。從企業性質實證結果來看，政策對民營企業的促進作用更大。政策的實施更應該傾向于扶持民營企業。在國有企業管理方面，應該明確國有資產在管理運營體制中權責的劃分，不斷對國有企業管理層進行激勵約束以提升其內在動力，不斷提高國有控股企業研發積極性。

2.政府必須重視市場環境建設，完善市場規則，探索多層次加計扣除比例。市場環境對政策的實施效果具有重要的影響，地方政府需要不斷完善關于知識產權保護制度，保障投資者的利益。同時適當賦予地方政府一定的自由裁量權，在考慮地方經濟發展水平和市場發育程度的前提下，制定符合地方經濟發展要求的加計扣除比例，充分發揮政策對企業研發活動的激勵效果，促進各地區協同發展。

3.企業要不斷完善自身管理措施，逐步建立起有效的研發管理制度。目前市場有效供給不足，企業應該抓住機會，緊跟政策導向，提升研發投入水平，提高企業自主創新能力，為市場提供有效供給。對于我國大多數企業來說，企業管理制度不夠完善，企業研發項目的開設、研發支出的歸集和統籌存在混亂，研發費用加計扣除政策需要企業建立完善的研發費用管理機制，歸集各項研發費用。企業應該重視內部管理，完善會計核算制度。

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