淺談塞勒的行為經濟學理論

(上海海事大學 上海 201306)

一、

(一)有限理性及其成果

傳統經濟學的理性人假設認為：經濟活動的企業或個人等市場活動主體，在進行決策時，總是自私自利的。他們在市場活動中達成了理性的共識，并且根據掌握的信息，實現決策的帕累托最優的“完全理性”。塞勒教授通過分析日常事件，得出輸者贏者效應、稟賦效應、心理賬戶理論成果，用于論證經濟學主體的“有限理性”特質。

1.輸者贏者效應。在股市投資中，投資人往往對于過去使自己失利的輸者組合持極度悲觀態度，對于過去讓自己賺的盆滿缽滿的贏者組合持過分樂觀的態度。因此投資人往往會看輕輸者組合看高贏者組合，這種非理性的行為會引起股價偏離其基本價值面，但是經過一段時間的市場自動調整，輸者組合會獲得超額的收益，而贏者組合會帶來虧損。塞勒提出了輸者贏者效應，并根據效應給出預測股票收益的反轉策略：即買進過去3-5年內的輸者組合，賣出贏者組合。

2.稟賦效應。稟賦效應首先由塞勒教授引入行為經濟學。不同于傳統的經濟學理論所假設，將決策者的損失等同于機會成本。比如你本來每周工作50個小時，現在有一個在工作內休息五小時的機會，你是否選擇休息？若你在每周工作45小時的同時讓你再工作5小時的機會，你是否選擇工作？對于這兩個問題的抉擇，傳統的經濟學理論認為休息五小時帶來的工作減少應當和再工作五小時所帶來的額外收入相等，但塞勒的稟賦效應理論告訴我們：相較于放棄工作時間(由50小時變為45小時)去換取身體的休息調整，放棄原來擁有的額外五小時休息時間(由45小時變為50小時)會更加的昂貴。

3.心理賬戶理論。塞勒教授根據錢的不可替代性原則，提出了心理賬戶的概念。他通過研究發現無論個人還是企業，其在經濟活動中所表現的有限理性特質，會導致人們在頭腦里形成各自的心理賬戶。即人們把傳統經濟學所認為等價支出與收益劃分到不同的心理賬戶中。比如我們本來計劃準備花200元去買演唱會門票200元購買衣物，但是我們很不幸丟失了400元，我們通常會去借錢而不是選擇放棄購買演唱會門票。但是如果我們已經購買的200元電影票丟失了，我們很長程度上不會選擇將200元購買衣服的錢用在電影票上了。這是因為我們的心理賬戶里演唱會的門票最多只有200的消費額，現在如果再去購票就是400元，超過了我們的心理賬戶預期是很難被我們所接受的。

(二)缺乏自制力

塞勒根據人缺乏自制的特質，提出了跨期選擇中的時間偏好的動態不一致問題證據。他在研究人們的不同假設下決策情況時，發現當前貼現要更為陡峭，而且人們的貼現率要比收益小得多。塞勒有下面兩組實驗：

(1)請在兩者之間進行選擇：(1A)今天的一個蘋果(1B)明天的兩個蘋果

(2)請在兩者之間進行選擇：(2A)一年后的一個蘋果(2B)一年又一天后的兩個蘋果

塞勒通過實驗結果發現人們可能會由于誘惑而舍棄明天的兩個蘋果選擇今天的一個蘋果，但是人們相較于一年又一天的兩個蘋果絕不會選擇一年后的一個蘋果。這同時也意味著一年之后，情況將和(1)組實驗一樣的情形，人們會改變自己的初衷，選擇“今天的一個蘋果”。這種開始貼現率很高，隨后不斷降低的現象被稱為雙曲線貼現。

(三)社會偏好

傳統經濟學理論認為人都是自利的，他們總是在追求自身利益最大化的過程中漠視他們的可能收益。塞勒通過獨裁者博弈與懲罰博弈證明人們在考慮自身利益額同時，也會考慮到公平的問題。

獨裁者博弈：

你要與班上的另外一個匿名的同學分配20美元，有兩個選擇：

A.自己留下18美元，給那名學生2美元；

B.平均分配，各分得10美元。

他們發現，有74%的學生選擇平均分配20美元。這表明，并非所有的人都會最大化其自身的金錢收益，即使是在匿名交往而無須考慮聲譽的情況下也一樣。進而，為了研究人們是否會懲罰不公平交易問題，他們在獨裁者博弈的基礎上對博弈實驗進行改造，設計了懲罰博弈。

懲罰博弈：

給學生們講述獨裁者博弈，讓他們做如下選擇。你將和2名學生分為一組，他們都參加過獨裁者博弈，其中一名學生E選擇平均分配20美元，另一名學生U選擇自己留下18美元而只給對方2美元，請你選擇：

C.與學生U平分12美元；

D.與學生E平分10美元。

他們發現，有81%的學生選擇與E平分10美元。選擇D的學生將放棄1美元，這是對獨裁者博弈中公平分配的學生的激勵，同時也懲罰了自私的人。

塞勒及其合作者揭示了人們在相互作用過程中公平偏好的三個重要特征：

一是即使在匿名和不考慮聲譽的情況下，有些人仍然會公平地對待其他人；二是有些人會放棄某些資源去懲罰那些使其受到不公平待遇的人；

三是有些人愿意放棄資源去懲罰不公平的行為和違反規范的行為，即使不公平的行為是針對其他人的。

二、塞勒的理論貢獻

塞勒教授向傳統的理性人假設發起挑戰，提出經濟活動中的個人和企業等市場活動主體的有限理性、社會偏好、缺乏自制力本質特征，并由此構建起行為經濟學大廈的基本理論。塞勒教授不僅將心理學與經濟學用于解釋生活中的“反常事件”，也將相關理論用于指導個人和政策決策。

三、行為經濟學展望

行為經濟學還僅僅只有四十多年的歷史，有關行為經濟學的理論著作已經琳瑯滿目，繽紛多彩。正如偉大的經濟學家凱恩斯的名言：經濟學是一門道德科學，它和人的內省和價值觀相聯系，它關心的只是動機、期望和心理不安。

行為經濟學通過研究人的有限理性的特質，抓住了凱恩斯思想的精髓，將行為經濟學以對人的現實心理研究為基礎，并試圖構建出一個“有摩擦力”的現實世界，相信未來的行為經濟學必定會在微觀經濟學、宏觀經濟學、發展經濟學、行為金融學的眾多領域找到更多屬于自己的光芒。