D公司財(cái)務(wù)分析

(河南科技大學(xué) 河南 洛陽 471000)

財(cái)務(wù)指標(biāo)可以直接反映公司的運(yùn)營狀況，而經(jīng)營狀況則是商業(yè)模式的映射。因此，本文主要從整體經(jīng)營情況，償債能力，選擇2014-2018過去五年來D公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，從總體經(jīng)營情況、償債能力、營運(yùn)能力、成長能力、獲利能力等方面深入了解該公司最近五年商業(yè)模式的運(yùn)作情況。

一、總體經(jīng)營情況分析

通過對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的分析發(fā)現(xiàn)D公司近五年的利潤呈現(xiàn)出先下降后上升的趨勢，2015年凈利潤為近五年來最低。主營業(yè)務(wù)收入和主營業(yè)務(wù)成本呈下降趨勢，毛利率小幅波動(dòng)，基本穩(wěn)定在15%左右。從D公司的以上數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，公司近五年的經(jīng)營情況總體來說比較穩(wěn)定，2015為低谷期，現(xiàn)正逐步好轉(zhuǎn)。

二、償債能力分析

(一)短期償債能力。根據(jù)對(duì)D公司近五年的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)分析來看，公司的流動(dòng)比率與行業(yè)持平。而作為可以有效衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的短期變現(xiàn)能力的速動(dòng)比率，變化走勢為整體上逐年升高，高于行業(yè)的平均水平。從橫向上看，資產(chǎn)變現(xiàn)能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過傳統(tǒng)零售業(yè)“中百集團(tuán)”，而與蘇寧易購、永輝超市的差距逐年縮小。該系列數(shù)據(jù)分析表明，D公司流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)性增加，償債風(fēng)險(xiǎn)較小。經(jīng)過分析，D公司的短期償債能力更好。

(二)長期償債能力。如果企業(yè)的企業(yè)管理不好，不僅企業(yè)的財(cái)務(wù)實(shí)力不能保證還款的需求，而且財(cái)務(wù)杠桿的負(fù)面影響也會(huì)加劇財(cái)務(wù)狀況的惡化。因此，資產(chǎn)負(fù)債率越小，公司的長期償債能力越強(qiáng)，資產(chǎn)負(fù)債的擔(dān)保就越高。從對(duì)D公司的財(cái)務(wù)報(bào)表分析可以看出，該公司的債務(wù)資產(chǎn)比率普遍下降，但仍高于50%。說明 D公司長期償債能力較弱，這主要是因?yàn)?D公司曾提出定向增發(fā)股票，但是未得到證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，而后又通過銀行貸款等方式籌集資金，導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債比率不斷攀升。

三、營運(yùn)能力

(一)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。通過對(duì)D公司財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析得出：2015年到2018年D公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是呈遞增趨勢，一路增加至將近四個(gè)百分點(diǎn)，且低于同行業(yè)平均值。通過查閱年報(bào)，發(fā)現(xiàn)導(dǎo)致應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率驟減的主要原因是應(yīng)收保理款的增加，而應(yīng)收保理款的增加是為了加快應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度，減輕應(yīng)收賬款管理負(fù)擔(dān)和降低壞賬損失風(fēng)險(xiǎn)。因此應(yīng)收賬款的降低并不能表明D公司的資金使用效率較低。同時(shí)，與應(yīng)收賬款增長率相比，存貨周轉(zhuǎn)率也逐年下降，但高于中百集團(tuán)和蘇寧易購，表明企業(yè)更有效地利用庫存。

(二)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。通過對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)其走向?yàn)?014年到2016年呈現(xiàn)趨于平穩(wěn)發(fā)展的態(tài)勢，而近兩年則逐年下降，但依舊高于行業(yè)平均水平。下降的主要原因是近兩年企業(yè)規(guī)模迅速擴(kuò)大，而新增店面的營業(yè)收入增幅并沒有緊跟其擴(kuò)張比例，從而導(dǎo)致這兩項(xiàng)指標(biāo)在近兩年呈下降趨勢。結(jié)果，這兩個(gè)指標(biāo)在過去兩年呈下降趨勢。

四、盈利能力分析

(一)營業(yè)利潤率。營業(yè)利潤率是一個(gè)使用頻率很高的數(shù)據(jù)，該指標(biāo)越高，說明該企業(yè)營業(yè)收入凈額的獲利能力越強(qiáng)。D公司近五年來營業(yè)利潤率總體上呈上升趨勢，其獲利能力明顯好于中百集團(tuán)和蘇寧易購。

(二)銷售毛利率。D公司的銷售毛利率近年來呈小幅增長，基本與行業(yè)平均值持平，與中百、王府井不相上下，明顯高于蘇寧易購。因此，從前三個(gè)指標(biāo)來看，D公司的盈利能力和銷售獲利能力都還是可觀的。

(三)資產(chǎn)報(bào)酬率。資產(chǎn)回報(bào)率反映了公司資產(chǎn)的綜合利用，是衡量盈利能力的重要指標(biāo)。過去五年的資產(chǎn)回報(bào)率高于行業(yè)平均水平。但是 D公司的資產(chǎn)報(bào)酬率縱向來說呈下降趨勢，原因?yàn)橐环矫骐S著 D公司的擴(kuò)張，使資產(chǎn)和收入呈反向運(yùn)動(dòng)，當(dāng)利潤增長率在2015年放緩時(shí)，資產(chǎn)回報(bào)率下降。另一方面，公司的利潤增長率在2015年放緩，合資企業(yè)和合資企業(yè)的投資損失慘重。不過從數(shù)據(jù)中也可看出D公司及時(shí)調(diào)整了其發(fā)展戰(zhàn)略、投資決策，使資產(chǎn)報(bào)酬率在近兩年有所回升。

五、D公司目前存在的主要問題及解決建議

(一)存在的問題

1.高負(fù)債率。從上文分析中發(fā)現(xiàn)雖然D公司近五年的資產(chǎn)負(fù)債率整體呈下降趨勢，但2017年的資產(chǎn)負(fù)債率為56.59%，高于50%，指標(biāo)仍然過高，說明D公司長期償債能力較弱，資產(chǎn)不能保證債務(wù)如期償還，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)過大。主要原因是D公司曾提出定向增發(fā)股票，但是未得到證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，而后又通過銀行貸款等方式籌集資金，導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債比率不斷攀升。

2.綜合方面。隨著D公司經(jīng)營規(guī)模的不斷發(fā)展，對(duì)營銷，物流和信息的系統(tǒng)組織管理，以及基層員工的業(yè)務(wù)素質(zhì)和服務(wù)水平提出了更高的要求。對(duì)高層管理人才和專業(yè)人才的需求將繼續(xù)增加。如果D公司的人才儲(chǔ)備步伐跟不上業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，甚至人才流失的情況，公司業(yè)績的增長將受到不利影響。

(二)解決建議

1.控制負(fù)債。D公司應(yīng)有效控制其負(fù)債。在2014-2018年期間，負(fù)債數(shù)目一直居高不下。企業(yè)應(yīng)樹立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，控制負(fù)債率，確保合理的資產(chǎn)負(fù)債率，實(shí)現(xiàn)長期發(fā)展。

2.管理存貨。建立健全庫存管理體系，積極拓展新業(yè)務(wù)。D公司的庫存是其最重要的資產(chǎn)，因此庫存管理應(yīng)該是公司的關(guān)鍵問題。在庫存管理工作中，采購部門，倉儲(chǔ)部門和銷售部門需要合理分配，以確保公司的商品供應(yīng)充足，同時(shí)沒有大量的積壓和資金。D公司主要專注于商品流通。因此，D公司應(yīng)加強(qiáng)庫存管理，確保公司正常運(yùn)轉(zhuǎn)。

3.構(gòu)建新模式。信息技術(shù)與應(yīng)用的發(fā)展已進(jìn)入“大智移云”時(shí)代，“大智移云”是對(duì)大數(shù)據(jù)、智能信息化、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)和云計(jì)算一體化發(fā)展模式的簡稱。作為一種新的社會(huì)發(fā)展潮流和趨勢，“大智移云”必然會(huì)引起包括百貨業(yè)在內(nèi)的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的一系列變革,信息技術(shù)已成為現(xiàn)代社會(huì)發(fā)展的關(guān)鍵要素。從傳統(tǒng)購物模式向現(xiàn)代化、智慧型購物模式轉(zhuǎn)變已成為百貨行業(yè)發(fā)展的必然趨勢。D公司作為我國百貨企業(yè)的行業(yè)龍頭，也應(yīng)積極構(gòu)建新零售模式，利用大數(shù)據(jù)、人工智能等先進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)手段,重塑業(yè)態(tài)結(jié)構(gòu)與生態(tài)圈,從而形成“線上+線下+物流”的新模式。線上積極搭建互聯(lián)網(wǎng)營銷云平臺(tái)，提供靈活、多樣的促銷方式及會(huì)員營銷活動(dòng)，通過多渠道平臺(tái)提升線上與線下顧客體驗(yàn)、互動(dòng)服務(wù)。此外，還應(yīng)努力探索基于這些先進(jìn)技術(shù)的財(cái)務(wù)管理模式，逐步建立金融云管理系統(tǒng)。利用云計(jì)算連接，數(shù)據(jù)存儲(chǔ)和計(jì)算能力進(jìn)行部署。實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)和業(yè)務(wù)的整合。這樣不僅可以降低企業(yè)的生產(chǎn)運(yùn)作成本，而且可以提升服務(wù)質(zhì)量和工作效率，增強(qiáng)公司擴(kuò)大規(guī)模的潛力。

4.更新管理制度。D公司經(jīng)歷了國有體制改革，但國有企業(yè)遺留下來的國有企業(yè)的思想仍然存在，不利于人才的留住。因此，應(yīng)建立與晉升制度和工作績效掛鉤的管理制度，并應(yīng)增加不同薪酬水平之間的差距。激發(fā)員工的晉升愿望，滿足員工合理的物質(zhì)需求，實(shí)現(xiàn)心理平衡，減少人才流失。同時(shí)，要為年輕員工的發(fā)展和提升提供一條平穩(wěn)的途徑，減少非管理因素對(duì)晉升的影響，培養(yǎng)造就一支贏得市場領(lǐng)先創(chuàng)、引領(lǐng)價(jià)值導(dǎo)向、有使命感與責(zé)任感支持戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)的人才隊(duì)伍。