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美聯儲按下降息“暫停鍵”

美國東部時間12月11日，美聯儲發表利率聲明，宣布將聯邦基金利率目標區間維持在1.5%至1.75%不變，結束了7月以來的利率“三連降”。美聯儲表示，當前的貨幣政策立場有利于支持經濟活動的持續擴張，也與強勁的勞動力市場狀況和接近2%目標的通脹率相適應。

此前，市場已普遍預計，在連續三次降息的刺激之后，美聯儲將按下降息“暫停鍵”，因此此次美聯儲的利率決議符合市場預期。相比之下，市場更為關心的是美聯儲接下來的政策動向，因此對美聯儲同時發布的經濟預期和利率點陣圖等其他信息十分關注。

在此次政策聲明中，美聯儲在經濟前景的描述中刪去了“不確定性”一詞，同時點陣圖顯示，到2020年年底，美聯儲將按兵不動。美聯儲同時公布的經濟預測顯示，在17位美聯儲政策制定者中，有13位預計至少要到2021年才會調整利率，另外四名成員預計明年只有一次加息。

對于美聯儲傳達出的信息，許多機構進行了解讀?！度A爾街日報》認為，美聯儲政策制定者對經濟增長的信心增強，同時提到了對全球發展和通脹低迷的關注。這表明，盡管美聯儲沒有調整利率，但政策傾向于降息的情緒多于加息。紐約梅隆銀行認為，鑒于美聯儲刪除了對下行風險的擔憂，政策聲明本身可以被視為鷹派的；但對長期聯邦基金利率的預期維持在2.5%，而點陣圖仍顯示利率低于該水平，則意味著美聯儲在一段時間內仍將保持寬松政策。美國銀行認為，以歷史標準衡量，當前市場定價和美聯儲2020年年底利率預期中值之間的脫節相對較小，可能暗示著部分投資者認為美國經濟陷入衰退和多次降息的可能性很小，而維持利率不變的可能性較高。

對于美聯儲當前政策背景下的市場走勢，一些機構也做出了自己的分析。加拿大帝國商業銀行北美外匯策略主管Bipan Rai表示，美聯儲主席鮑威爾提到了菲利普斯曲線疲軟、低通脹等，這些都是“鴿派言論”，因此他看好包括新西蘭元和斯堪的納維亞貨幣在內的高Beta貨幣，并建議逢低買入股票和大宗商品。加拿大皇家銀行表示，在2020年美聯儲按兵不動的情況下，美國10年期國債收益率曲線應會保持相對平坦的形態；鑒于當前經濟處于擴張周期的后期，收益率曲線變陡的程度有限。富國銀行外匯策略師Erik Nelson則預計，美聯儲會在2020年第一季度降息一次，并會進一步支持美元走軟。有關美聯儲接下來的政策動態，市場將持續保持關注。