居民健康狀況對其家庭儲蓄的影響研究
——來自CHARLS 的經驗數據

陳 姿 羅荷花 申振彪

一、引 言

自改革開放以來，我國居民儲蓄率一直處于較高水平，且長期持續增加，該現象一直到2010 年才有所改變。從2010 年開始，居民儲蓄占GDP 的比重持續下降，我國居民儲蓄率在這一年也由峰值51.2%逐步下降。近幾年來，因房地產熱、理財產品熱等，導致我國居民儲蓄率明顯下降。合理的居民儲蓄規模是一國經濟增長重要的資金來源，也是支持經濟快速增長的重要保障。因此，深入研究影響居民儲蓄率的因素具有現實意義。

居民儲蓄率的變動，是多種因素共同作用的結果。目前國內外已有很多學者從不同角度對我國居民家庭儲蓄的影響因素進行了實證研究。但國內很少有學者是從居民健康角度對家庭儲蓄行為進行深入研究。本文通過對2015 年北京大學社會科學研究所中國經濟研究中心進行的中國健康與養老追蹤調查（CHARLS）的數據分析來研究居民健康狀況對家庭儲蓄的影響。這不僅可以為我國儲蓄率現象提供一種新的解釋角度，也可以更加全面地理解我國居民儲蓄行為的特征，還具有其現實意義：一是可以豐富和完善我國居民家庭金融研究。二是可以為相關的金融服務機構提出相關建議。由于健康狀況對個人的儲蓄率有極大影響，故金融服務機構可以在設計金融產品的時候將健康因素也考慮進去，如為健康狀況好的一類人設計合適他們的金融投資理財產品，有利于我國金融市場的發展。三是可以為我國的社會保障制度的優化與改善提供建議。

二、文獻回顧

國內研究者從健康角度分析金融決策行為較少。吳浩和秦博（2015）通過研究身體狀況、安全意識對健康消費的影響發現，安全意識在很大程度上影響著健康消費，主要是通過影響主動性健康消費，通過預防人們身體健康更好就會相對減少被動健康消費。吳衛星等學者（2011）研究發現投資者的健康狀況對其是否參與股票投資或者風險資產市場并無顯著影響，但對于已持有這兩類資產的家庭，健康風險狀況會顯著抑制其持有比重，且健康狀況不好的家庭相對于健康狀況較好的家庭會選擇相對保守風險較小的投資組合。歐陽晟也（2015）研究了居民健康對家庭儲蓄的影響。研究結果表明人們的主觀健康越差，由于預期將來會有更多的醫藥消費導致預防性儲蓄會越多。而客觀健康即實際的健康狀況也與家庭儲蓄率呈顯著負相關，且作者還發現心理健康對家庭儲蓄率并無太大影響。

而本文將自評健康趨勢考慮進來，根據凱恩斯的貨幣需求三動機說，預防需求也是人們持有貨幣的重要動機，對自我健康趨勢的判斷無疑會對影響人們的預防需求，從而影響家庭儲蓄率。本文將居民健康細分為主觀健康、心理健康及客觀生理健康，且主觀健康可以再分為兩個子指標：自評健康狀況與自評健康狀況變化趨勢；心理健康也可以再分為兩個子指標：抑郁指數和生活狀況滿意度。本文運用CHARLS（2015）數據，通過OLS 多元線性回歸模型實證分析了居民健康狀況對其家庭儲蓄的影響。

三、數據、變量及實證模型

（一）數據介紹

本文擬采用2015 年北京大學社會科學研究所中國經濟研究中心（China Center for Economic Research Institute of Social Science Survey Peking University）進行的中國健康與儲蓄追蹤調查（China Health and Retirement Longitudinal Study，CHARLS）來進行數據分析。

選取該調查數據的優勢有：①CHARLS 數據是我國目前唯一的以中老年人為調查對象的具有全國代表性的大型家戶調查數據，其家戶問卷部分有豐富的個人和家戶信息，如較為被調查人的金融機構儲蓄、健康狀況、及其他個人信息及相關經濟變量。②CHARLS 數據的調查對象為45 歲居民及其配偶，這對我們研究家庭儲蓄來說具有優勢，因為45 歲以上的中年人才是家庭儲蓄的中堅力量，這樣就排除了年齡偏小的樣本帶來的測量誤差，使得我們研究對象具有代表性。為使結果更具有一般性和針對性，本文將數據標準化，去掉不合理的異常值。

（二）變量

1、被解釋變量

被解釋變量是金融機構存款。通過詢問“您現在在金融機構（如銀行等）存了多少錢？”該問題的答案獲得。

2、核心解釋變量

（1）主觀健康

為此，工程項目劃分必須堅持由項目法人組織監理、設計及施工等單位進行，并確定主要單位工程、主要分部工程、重要隱蔽單元工程和關鍵部位單元工程。項目法人在主體工程開工前將項目劃分表及說明書面報相應質量監督機構確認。工程實施過程中，需對單位工程、主要分部工程、重要隱蔽單元工程和關鍵部位單元工程的項目劃分進行調整時，項目法人要重新報送工程質量監督機構進行確認。

主觀健康通過自評健康和自評健康狀況變化趨勢兩個方面來衡量。①自評健康：由詢問被調查者自己認為的健康狀況怎么樣的相關兩個問題獲得，這兩個問題綜合起來一共有六個答案：極好，很好，好，一般，不好，很不好。②自評健康狀況變化趨勢：由詢問“與上一次訪問時您的健康相比，您覺得您的健康狀況變好了，差不多，還是變差了？”該問題獲得。

（2）心理健康

該變量參照張川川、趙耀輝等人（2015）使用反映抑郁程度的抑郁指數 和生活狀況滿意度兩個變量來衡量。①抑郁指數：參照解堊（2015）對抑郁指數的測算方法來確定。②生活狀況滿意度：用“總體來看，您對自己的生活是否感到滿意？是極其滿意，非常滿意，比較滿意，不太滿意還是一點也不滿意？”該問題來衡量。

（3）客觀生理健康

該變量也參照張川川、趙耀輝（2015）用是否有日?；顒幽芰φ系K用于作為健康狀況的代理變量。并且同樣參照解堊（2015）對抑郁指數的測算方法來確定。

3、控制變量

本文控制變量還有：被調查對象的性別、年齡、年收入（包括工資性收入以及轉移性收入）、教育水平、孩子個數以及被調查對象的婚姻狀況。

所有變量的定義及統計特征如表1 所示。

表1 居民健康狀況對其家庭儲蓄影響的主要變量及其解釋

從表2 可以看出各個指標的描述性統計特征。由儲蓄額均值可看出老年人存在較高儲蓄，人均儲蓄額達到11200；抑郁指數則表明受訪者抑郁程度較高；生活狀況滿意度顯示大部分人對生活較為滿意；數據還顯示大多數人認為自己的健康狀況一般；且他們大多數認為自己身體狀況無變化或變差；大多數人客觀生理健康也不是很好；表中還顯示受訪者男女比例較均衡且年齡較大，大多在58 歲左右；已婚人士比例較高；受訪者教育程度普遍集中于私塾和小學，教育程度普遍偏低；且收入較高，人均年收入在8170；受訪者平均孩子數量較多，人均將近三個。

表2 各變量的描述性統計

參照Horioka 的做法，本文通過線性方程模型來檢驗以上解釋變量對中國家庭儲蓄的影響。實證模型形式如下：

其中，Savingsi代表第i 個居民的銀行儲蓄，以該年居民的金融機構存款代表。對于居民的健康狀況，我們使用三個大指標即主觀健康、心理健康及客觀生理健康來衡量，其中主觀健康分為自評健康及自評健康狀況變化趨勢兩個子指標，心理健康分為抑郁指數和生活狀況滿意度兩個子指標，一共是五個核心解釋變量。Healthi代表被調查者的自評健康；Healchi代表的是被調查者的自評健康狀況變化趨勢，本文用被調查者自我感覺的變化狀況來衡量；CESDi表示的是居民的抑郁指數，由問卷中關于抑郁問題的答案采用特定賦值方法計算得出；Satisi是居民對生活狀況的滿意程度，根據居民對生活的滿意度來確定；ADLi是被調查者的客觀生理健康，用被調查者是否有日?；顒幽芰φ系K來衡量，其測算方式參照抑郁指數的算法；X 是控制變量，代表個人的人口學特征，如：被調查對象的性別、年齡、年收入、教育水平、孩子個數以及婚姻狀況；εi是誤差項，包括一些不可觀測的因素，并且服從正態分布。

四、實證結果及分析

表3 顯示了居民健康狀況對其家庭儲蓄影響的回歸結果。

由模型（1）可看出，居民的自評健康對其家庭儲蓄率具有顯著的負相關。即自評健康越差的居民，其家庭儲蓄額會越低。我們認為，自評健康越差的居民越可能正處于醫療階段，而對于正處于醫療階段的居民來說，隨時都可能有醫療繳費，故此時居民的收入更多的可能并不是拿去存儲而是拿去繳費治療，且居民身體狀況越不好，那么他花掉儲蓄的可能性就越大，且花費速度也會越快。

表3 居民健康狀況對其家庭儲蓄影響的回歸結果

從模型（2）可看出，居民的自評健康狀況變化趨勢與其家庭儲蓄呈顯著負相關。根據凱恩斯的貨幣需求理論，人們持有貨幣的重要動機之一是其預防動機，對自我健康趨勢的判斷無疑會對影響人們的預防需求，從而影響家庭儲蓄率。對于自評身體狀況變化趨勢越差的居民來說，如果自身都能明顯感覺到自己的身體在變差，那么可能實際的身體狀況已經更差了，這時候他們會考慮到即將因健康問題所產生的更多相關醫療支出，如去醫院做檢查、支付更多的醫療費用等，此時他們會對流動性極高的現金貨幣有一定的預防準備需求，故此時其儲蓄額在一定程度上會減少。

從模型（3）和模型（4）來看，居民抑郁程度及對生活狀況滿意度都對家庭儲蓄有顯著的負相關。表明居民心理健康越差，即其抑郁程度越高或者對生活滿意度越差，其家庭儲蓄額越低。被調查者的抑郁程度越高或者對生活狀況的滿意度越差，那么他們的生活動機就會越弱，也就越不會為了有更好的生活而做出相應的準備和努力。但一般認為儲蓄是為了未來更好的生活，所以心理健康越差的人其儲蓄額越少。

從模型（5）可看出，居民的客觀生理健康指數越大也即其生理健康越差，其家庭儲蓄越低。這可以由模型（1）中自評健康對家庭儲蓄影響的方式來解釋，即生理健康越差，其醫療支出越大，那么收入就會更多地用于醫療支出，且健康狀況越差其醫療花費的速度越可能超過收入增長的速度，儲蓄也更可能被更快地花費。

回歸結果中同時表明了相關控制變量對家庭儲蓄的影響。年齡對家庭儲蓄具有顯著的正相關，這符合我國目前的社會現實?，F在階段的老年人絕大多數除了銀行以外幾乎不了解其他的資金投資理財渠道，大多都認為銀行是最安全最好的儲蓄渠道，故老年人的儲蓄相對于年輕人來說會更高。居民的已婚狀態會使居民家庭儲蓄額升高。一般來說，已婚人士較未婚人士來說，會更具有撫養家庭的責任和義務，故其預防性儲蓄動機會升高，從而提高家庭儲蓄額。教育程度對家庭儲蓄具有顯著正相關，這并非一般研究表明的那樣教育程度越高，其家庭儲蓄越低。我們通常認為教育程度越高，則居民對金融理財知識的認識越多，越不會將自己的財產存放于銀行而是更多地去投資銀行存款以外的金融產品。但我們可以從表2 描述性統計中看出，教育這一變量的平均值是3.34，位于3（私塾畢業）和4（小學畢業）之間且更接近3，這說明我們調查數據所調查的居民教育程度普遍在小學以下，教育程度普遍偏低，而對于這些人來說，知道的金融理財知識普遍有限，絕大多數人還是會認為銀行存款是最安全最可靠的資金投放渠道，故也就出現了教育程度越高反而銀行存款更高的這一現象。年收入對家庭儲蓄是顯著正相關的，這與一般事實也相吻合。一般高收入者相對低收入者來說儲蓄會更高，且收入增加會使得儲蓄也增加。孩子數量與家庭儲蓄呈顯著負相關。其原因在于，一個家庭的孩子越多，那么預期未來對于孩子的養育及培養等花費會更高，故出于預防動機，其儲蓄額會相應增加。

五、結論與建議

本文使用2015 年發布的北京大學社會科學研究所中國經濟研究中心進行的中國健康與儲蓄追蹤調查（CHARLS）數據，實證研究了居民健康對其家庭儲蓄的影響。研究結果表明，居民總體健康狀況的惡化將會導致其家庭儲蓄額減少。具體來說，居民主觀健康中的自評健康和自評健康趨勢兩個指標都對其家庭儲蓄呈負相關關系。從居民心理健康方面來說，其抑郁指數越高或者生活狀況滿意度越差，其家庭儲蓄越低。居民生理健康對家庭儲蓄也呈現顯著負相關。

新時代中國“兩個一百年”的奮斗目標必須依賴一定的儲蓄率來實現。合理的儲蓄規模有利于夯實經濟增長的基礎，對我國經濟發展的意義重大。故結合本文的研究結果和目前我國的居民儲蓄現狀，從政府、企業和居民三個層面提出以下建議對策。

（1）政府部門要對近年來我國居民儲蓄率持續下降的現象引起重視。因為居民家庭儲蓄下降可能帶來一定的經濟金融風險，不僅不利于金融資源配置，也不利于國民經濟發展。所以，對政府來說，可通過建立健全多層次社會保障體系，改善醫療環境，從各方面加強政府對提高我國居民健康總體水平的作用，從而讓我國居民減少由于健康問題而消費儲蓄，間接地可以提升提高我國居民儲蓄率，達到預防金融風險的目的。

（2）企業要不斷增強自身的創新能力來提高生產效率，同時應該相應提高對員工的勞動報酬，進一步完善公司治理結構，完善各項制度，提高分紅比例，從而通過直接提高居民收入水平來間接提高居民儲蓄。

（3）居民也要增強對自身健康的關注，通過一定的主動性醫療預防消費來降低被動性醫療消費，減少健康狀況對儲蓄的消極影響。同時，居民也要增強儲蓄和金融投資意識，通過提高競爭能力來提高收入水平、提高自身金融素養從而使收入增值等方式，使得自己具備較好的儲蓄條件。