上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析
——以S金屬集團(tuán)財(cái)務(wù)報(bào)表為例

安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院

一、S金屬集團(tuán)股份有限公司的簡介

S金屬集團(tuán)股份有限公司屬于有色類金屬冶煉及壓延加工行業(yè)生產(chǎn)企業(yè)，是集銅金屬采選、冶煉、加工、貿(mào)易于一體的上市公司。經(jīng)多年發(fā)展公司已成為以有色金屬為核心主業(yè)，以化工、裝備制造為相關(guān)主業(yè)等相關(guān)產(chǎn)業(yè)多元化發(fā)展的國有大型企業(yè)集團(tuán)。

二、S金屬集團(tuán)股份有限公司財(cái)務(wù)比率分析

本文從投資者的角度，對S金屬集團(tuán)股份有限公司2014-2017年的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析：

(一)盈利能力分析

盈利是企業(yè)的重要經(jīng)營目標(biāo)，也是企業(yè)利益相關(guān)者們所關(guān)注的重要方面。因此，對S金屬集團(tuán)股份有限公司的盈利能力進(jìn)行分析評價(jià)就十分有其必要性了。

從表格1可以看出，S金屬集團(tuán)股份有限公司的凈利潤在2015年有較為明顯的下降狀態(tài)，在2016年開始轉(zhuǎn)好上升。總資產(chǎn)凈利率、股東權(quán)益報(bào)酬率、毛利率和凈利潤有著較為類似的變動(dòng)趨勢。

(二)償債能力分析

分析企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率時(shí)評價(jià)企業(yè)的償債能力的時(shí)候是不容忽視的一步。采礦行業(yè)整體的資產(chǎn)負(fù)債率較高，通常在58.8%左右。

從表格2我們可以看出，在2016年S金屬集團(tuán)股份有限公司的資產(chǎn)負(fù)債率有著較為良好的下降，降幅約為9.26%；2016-2017年資產(chǎn)負(fù)債率幾乎保持穩(wěn)定，基本維持在61%左右。但和整個(gè)礦產(chǎn)行業(yè)相比，S金屬集團(tuán)股份有限公司的資產(chǎn)負(fù)債率仍處于一個(gè)略微高的狀態(tài)。

(三)營運(yùn)能力分析

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，是用來評價(jià)企業(yè)全部資產(chǎn)利用效率的指標(biāo)。指標(biāo)數(shù)值的大小與資產(chǎn)的利用效率呈正相關(guān)關(guān)系。

從表格3我們可以看出，從2015年開始S金屬集團(tuán)股份有限公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不斷下降，這說明了S金屬集團(tuán)股份有限公司的銷售收入的增長速度小于公司資產(chǎn)的增加幅度，表明了S金屬集團(tuán)股份有限公司的資產(chǎn)的邊際效益在不斷的下降。

(四)獲現(xiàn)能力分析

凈現(xiàn)金流量可以反映公司在報(bào)告期內(nèi)獲取現(xiàn)金的能力。對于一個(gè)企業(yè)來說，良好的凈現(xiàn)金流量往往意味著該公司的利潤具有較高的含金量。因此，分析這一指標(biāo)就十分有意義了。

由表格4和柱狀圖(圖1)綜合對比我們可以看出，S金屬集團(tuán)股份有限公司每股凈現(xiàn)金流逐年遞減。且在2014-2016年每股凈現(xiàn)金流遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于每股收益，保持了較強(qiáng)的獲現(xiàn)能力，但在2017年卻陡轉(zhuǎn)直下，雖然每股收益為正值，但每股凈現(xiàn)金流卻變?yōu)樨?fù)值。因而，我推斷在2017年該公司可能遭受到了一些經(jīng)營困難。

表格1 S金屬集團(tuán)股份有限公司2014-2017年盈利能力分析

表格2 S金屬集團(tuán)股份有限公司2014-2017年償債能力分析

表格3 S金屬集團(tuán)股份有限公司2014-2017年?duì)I運(yùn)能力分析

表格4 S金屬集團(tuán)股份有限公司2014-2017年獲現(xiàn)能力分析

圖1

（見表格5和圖2）

S金屬集團(tuán)股份有限公司在2017年由于經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流最少，應(yīng)進(jìn)一步提高該公司的獲現(xiàn)能力。在2014年投資活動(dòng)凈現(xiàn)金流產(chǎn)生負(fù)值的原因是因?yàn)镾金屬集團(tuán)股份有限公司在當(dāng)年收購有色控股持有的廬江礦業(yè)的全部股權(quán)并且收購S金屬集團(tuán)控股有限公司銅冠冶化分公司的全部經(jīng)營性資產(chǎn)。

(五)成長能力分析

成長能力亦稱發(fā)展能力，能夠反映企業(yè)在從事經(jīng)營活動(dòng)中所表現(xiàn)出的增長能力。分析企業(yè)的發(fā)展能力可以幫助我們更好的判斷該企業(yè)的規(guī)模是否可以進(jìn)一步擴(kuò)大、企業(yè)的盈利是否可以持續(xù)的增長、市場的競爭力能否得到進(jìn)一步的增強(qiáng)等。

1.總資產(chǎn)增長率

總資產(chǎn)增長率是通過分析企業(yè)資產(chǎn)的規(guī)模擴(kuò)張程度來衡量企業(yè)的發(fā)展能力。

由表格6和相關(guān)折線圖（圖3）可知，S金屬集團(tuán)股份有限公司的總資產(chǎn)增長率在2014-2015年明顯下降，但自2015年后就一直呈現(xiàn)一個(gè)上升的趨勢。因而，就S金屬集團(tuán)股份有限公司的總資產(chǎn)增長率來說我們可以對該公司的未來發(fā)展持一個(gè)較為積極的態(tài)度。

2.凈利潤增長率

凈利潤增長率是用來反映企業(yè)盈利能力的變化的指標(biāo)，該比率愈高，反映企業(yè)的成長性愈好、發(fā)展能力愈強(qiáng)，反之，亦如是。

由表格7以及相關(guān)折線圖(圖4)我們可知，在2014-2016年S金屬集團(tuán)股份有限公司的凈利潤增長率一直為負(fù)數(shù)，雖然在2017年開始轉(zhuǎn)為正，但較之前幾年這仍然難以給人正向的暗示。唯一可以令人欣慰的是，該公司的凈利潤增長率總體還是呈一個(gè)上升的趨勢的。

三、杜邦分析

杜邦分析是對企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行綜合的分析，它通過分析各主要財(cái)務(wù)比率指標(biāo)的內(nèi)在聯(lián)系，對企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況以及經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行了綜合系統(tǒng)分析評價(jià)。該分析方法主要有兩大層次：

公式一：股東權(quán)益報(bào)酬率=總資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)

表格5 S金屬集團(tuán)股份有限公司2014-2017年凈現(xiàn)金流量分析

圖2

表格6 S金屬集團(tuán)股份有限公司214-2017年總資產(chǎn)增長率分析

圖3

表格7 S金屬集團(tuán)股份有限公司2014-2017年凈利潤增長率分析

圖4

公式二：總資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

從表格8中，我們可以看出S金屬集團(tuán)股份有限公司2014-2017年股東權(quán)益報(bào)酬率在2014-2015年先下降，在2015-2017年又上升的變化原因不在于權(quán)益乘數(shù)的變化，而主要是因?yàn)榭傎Y產(chǎn)凈利率的變化，這二者變化趨勢相一致。

從表格9中，我們又可以看出總資產(chǎn)凈利率與股東權(quán)益報(bào)酬率都是在2014-2015年先下降，在2015-2017年又上升這個(gè)變化趨勢相一致的原因不在于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，而在于銷售凈利率。銷售凈利率的變化趨勢和總資產(chǎn)凈利率以及股東權(quán)益報(bào)酬率的變化趨勢相一致。

四、結(jié)論

通過以上財(cái)務(wù)比率分析以及杜邦分析法的運(yùn)用，并結(jié)合S金屬集團(tuán)股份有限公司的其他有關(guān)情況，我們可以得出以下結(jié)論：

(一)償債能力

從表格2及相關(guān)圖表我們可以看出，2014-2015年，S金屬集團(tuán)股份有限公司的資產(chǎn)負(fù)債率略微提高，幅度約為0.41%，也可以說是基本維持在66.75%左右。但在2015-2016年，該公司的資產(chǎn)負(fù)債率有著較為明顯的下降，降幅約為9.26%，等到2016-2017年該公司的資產(chǎn)負(fù)債率又基本維持在61%左右。在同行業(yè)中，S金屬集團(tuán)股份有限公司的資產(chǎn)負(fù)債率處于一個(gè)略高的位置。

(二)盈利能力

從表格1及相關(guān)圖表我們可以看出，S金屬集團(tuán)股份有限公司的凈利潤除了在2015年有著明顯的下降外，都是呈現(xiàn)著上升的趨勢。該公司的總資產(chǎn)凈利率、股東權(quán)益報(bào)酬率、毛利率與凈利潤的變化趨勢也大體相同。在礦產(chǎn)行業(yè)中，仍處于一個(gè)較低的水平。

表格8 S金屬集團(tuán)股份有限公司2014-2017年股東權(quán)益報(bào)酬率分析

表格9 S金屬集團(tuán)股份有限公司2014-2017年總資產(chǎn)凈利率分析

(三)獲現(xiàn)能力

從表格4、表格5及相關(guān)圖表我們可以看出，S金屬集團(tuán)股份有限公司從2014-2017年每年的總的凈現(xiàn)金流量都不夠高或者為負(fù)數(shù)，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流在2014-2016年總體呈上升趨勢，卻在2017年陡轉(zhuǎn)直下直接降為負(fù)數(shù)，這顯然是不利好的。

(四)發(fā)展能力

從表格6、表格7及相關(guān)圖表我們可以看出，2014-2015年，S金屬集團(tuán)股份有限公司的總資產(chǎn)增長率先下降，而后在201-2017年又呈現(xiàn)一個(gè)持續(xù)上升的狀態(tài)，凈利潤增長率的變化趨勢也和總資產(chǎn)增長率的變化趨勢大致相同，且該公司的凈利潤增長率在2014-2016年都處于負(fù)值的狀態(tài)，在2017年增長至正值，這兩個(gè)指標(biāo)的發(fā)展方向可以算是利好的。并且，我們可以看出該企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率一直處于一個(gè)較為穩(wěn)定的狀態(tài)。因而，可以認(rèn)為S金屬集團(tuán)股份有限公司的發(fā)展能力為良好。