互聯網巨頭們的基金戰爭：公募站隊阿里還是騰訊？

張桔

2018年接入阿里余額寶和騰訊理財通的貨幣基金規模實現了爆發性增長。相關統計表明，兩大平臺的貨基規模合計增長過萬億。

從余額寶平臺來看，除繼續壓縮存量空間的天弘余額寶外，13只新接入的貨幣基金規模均暴漲，其中排在首位的是博時現金收益A;追趕者理財通平臺也是加快腳步，截至2018年年末已經接入了10只貨幣基金，其中規模增長居于首位的是嘉實現金添利。

但在表面繁華似錦的背后，潛在的問題也逐漸浮出水面。

據《紅周刊》記者了解，對于互聯網方式的基金理財而言，目前主要包括余額寶、理財通、京東小金庫、蘇寧零錢寶、百度百賺、新浪微財富等幾家。但除去阿里和騰訊的平臺外，其他幾家似乎更多還是著力做第三方的公募基金代銷平臺，但公募基金的代銷圈中東方財富網常年一家獨大，改變這一格局并非一朝一夕之功。

阿里騰訊跑馬圈地 天弘余額寶風光不再

長期以來，阿里系的余額寶實際上只與天弘基金一家合作，隨著產品規模的逐年快速增長，某種程度上也造就了天弘基金常年排名全產品類內地公募基金公司首位的格局。但是，2018年5月以來，余額寶不再是天弘一家的專利，來自13家公募基金公司旗下的貨基也陸續接入其中。

對此，有知情人士向《紅周刊》記者透露，其實阿里方面可能早就考慮余額寶接入1家且規模過大并非好事，因此之前通過調整上限、限購等方式來調節產品的規模;后來可能也是考慮到吸納基金公司擴容對阿里的代銷平臺（財富號）會有促進作用，因此遂決定“開門迎客”。

根據《紅周刊》記者的統計，自去年年中以來，相繼接入到余額寶平臺的貨幣基金分別來自博時、國投瑞銀、銀河、諾安、長城、景順長城、廣發、大成、銀華、融通、中歐、華安、國泰13家內地的公募基金公司。值得注意的是，如果以去年四季度末公布的最新公募基金公司最新規模榜單來看，除去天弘基金，其中僅有博時和廣發兩家位列最新的十強之列，而傳統的北京龍頭基金公司華夏、嘉實乃至于以工銀和建信為首的銀行系公募巨頭們，均不在余額寶擴容的名單之列。

耐人尋味的是，從披露的2018年四季度末相關貨基的最新規模來看，背靠大樹好乘涼的效應得以充分發揮，13只貨基的規模較之前均實現了數倍的增長。具體說來，根據記者的統計，其中博時現金收益A、華安日日鑫A、國泰利是寶三只的規模增長均超過了千億。以華安基金為例，華安日日鑫A在2017年年末的規模大約是4.05億，而2018年年末的規模是約1362億;而同一時間段，華安基金公司所管理的公募規模也不過是從約1850億增長到2756億，這在很大程度上是拜貨幣基金所賜。

但此消彼長，昔日余額寶所對接的唯一貨基天弘余額寶卻品嘗到了苦澀。從公開披露的數據來看，天弘余額寶的規模在2018年3月底達到規模峰值，彼時約為1.68萬億;此后其規模數據基本節節走低，截至2018年四季度末，其規模回撤至大約1.13萬億。

WIND數據顯示，截至2018年12月31日，天弘基金的公募資產管理規模約為13420.6億，對比2017年年末的17893億來計算的話，公司所管理的公募資產規模縮水了約4472.4億，這其中應該主要也是由于余額寶瘦身所造成的。

對此，記者以投資者身份致電天弘基金，公司人士表示，老的對接天弘貨基的余額寶用戶仍然要受到諸多制約，例如單一賬戶的資金上限為10萬元、每天只能在上午9點以后向余額寶賬戶中轉入資金，等等。如是背景下，似乎老的余額寶賬戶升級對接其他公司的產品是大勢所趨，而對新開余額寶賬戶的投資者來說，在不同產品中比較七日年化和萬份收益率后，選擇受到種種制約的天弘余額寶的可能性就相對較小了。

騰訊“拉攏”頭部公司銀行系公募成最后的釘子戶？

有趣的是，對于2018年的公募基金而言，選擇站隊阿里還是站隊騰訊是一項艱巨的任務。特別是對頭部公募來說，在舊的一頁掀過去后，各家幾乎都給自己打上了標簽，至少在貨基領域，目前“阿里系”與“騰訊系”實際并無交集。

《紅周刊》記者結合WIND查閱，在規模排名前十位的公司中，騰訊系目前占據了6個席位，阿里系只占據了3個席位，唯一目前未站隊的是建信基金。進一步統計排在11～20位的基金公司，除去中銀和農銀匯理兩家銀行系基金公司未站隊，阿里系和騰訊系目前各占據了4個席位。

整體來看，利用理財通平臺，騰訊似乎更著力吸引的是規模排名靠前的頭部公募，這一策略實際上有別于當初起家時候包裝小公募基金公司的余額寶。

《紅周刊》記者統計發現，截至去年年末，接入到理財通平臺的貨基分別來自于嘉實、富國、招商、鵬華、南方、華夏、工銀、易方達、匯添富、平安10家基金公司。在貨基領域，實際上兩大平臺并無交集。比較而言，理財通平臺貨基規模增速雖然沒有余額寶系貨基增速夸張，但實際增長效果也頗為可觀。以其中的嘉實現金添利為例，數據顯示，2017年年末時基金的份額約為94.8億，但2018年底時基金的份額已經達到約608.5億，一年時間規模翻了數倍。

對此，長量基金分析師王驊指出，騰訊在公募基金端的策略偏重頭部思維，目前展示在頁面前列的產品也是工銀、招商、華夏、易方達等頭部公司的產品。

有趣的是，根據WIND資訊的數據，盡管2018年遭遇了嚴格監管，但貨幣基金年底規模較上年同期仍然增加了超過1萬億元，其中，建信、南方、廣發、匯添富、國泰、博時、華安和中歐八家公司的規模增長超過或接近1000億元以上，建信基金是其中唯一的銀行系。再加之前20名中未站隊的中銀和農銀匯理，銀行系公募旗下貨幣基金似乎成為互聯網巨頭難以攻克的堡壘。

綜合《紅周刊》記者的采訪，多家銀行系基金之所以遲遲不愿在互聯網理財平臺接入貨基，實際的原因可能包括以下幾方面：

首先，各家銀行系公募依托強大的銀行股東背景，其自家產品的渠道優勢十分明顯;

其次，歷來銀行系公募比較求穩，其著力發展的本來就是固收類產品，貨幣基金的體量非常可觀，花費精力和代價接入新的平臺，對于產品所帶來的增量期待不大，性價比一般。

京東百度難望阿里騰訊項背 爭奪權益市場誰將笑傲？

在權益類公募戰場，目前硝煙也正在彌漫。從參戰的各家互聯網巨頭來看，實際上目前涇渭分明，阿里和騰訊明顯處于第一梯隊，京東、蘇寧、新浪等則在后面緊追，但差距明顯。

“百度和京東實際上更傾向于小貸，他們對于公募基金代銷基本沒有思路，并且兩家公司在展業過程中都曾出現過違規的現象，總體上還是要賺快錢，基本沒有長線思維。”賈志如是點評第二梯隊的電商巨頭們。

無獨有偶，德圣基金研究中心分析師蕭鋒也指出，BATJ的戰略路徑實際上是有差異的，如京東更多強調的是科技輸出，在個人服務方面相對著墨不多;而百度則在牌照資源建設上略慢。其次，京東和百度的用戶基金遠遠低于阿里和騰訊，支付寶去年活躍用戶超8億，同年微信用戶超10億。再次，從用戶粘性上看，京東和百度的用戶粘性遠低于阿里和騰訊。

綜合《紅周刊》記者的采訪，有電商圈知情人士透露，代銷基金在京東金融布局中并不占主導，京東金融最先是向自營品類的供應商提供融資，之后依靠向C端消費者提供消費貸款的京東白條一炮而紅，而這兩塊分別能夠解決電商主體的獲客以及用戶維系問題，代銷基金在京東金融的作用更像完善金融版圖，似乎也未對電商業務有明顯促進。

“百度獲得基金代銷牌照的時間并不長，目前能夠代銷的基金數也比較有限。從策略上看，百度和理財通如出一轍，嚴格篩選優質的基金產品，打造精選基金平臺。但是珠玉在前，整個代銷市場也已經非常成熟，百度短期帶來的影響并不大。”他進一步點評百度布局基金的現狀。

如此看來，如果想在權益類基金的競爭中實現量變，首先不僅需要股票市場行情逐步回暖，其次還是需要阿里和騰訊在篩選客戶時更下一番功夫。在充分運用大數據和人工智能的基礎上，根據潛在客戶的瀏覽記錄來做到精準化推送，借鑒今日頭條式的新聞推送模式，力求突破。

不過，也有業內人士明確表示不太看好電商平臺發展權益類基金的前景。

該人士向《紅周刊》記者表示：“權益類基金由于波動大，持有人不好把握，容忍度也低。作為相對復雜類產品，線上的溝通很受限，體驗差。未來只有將權益類產品納入到有資產配置理念引導的基金組合里，通過股債平衡，獲得相對穩定的收益，才能突破線上服務的瓶頸。四大平臺中，騰訊和阿里在這方面的投入最大，也最可能有更好的方案提供給持有人。”