金元順安新經濟主題清盤 權益類產品袖珍績差

曹井雪

2019年，公募基金清盤危機警報難除：截至1月10日收盤，新年以來已經有9只基金清盤，而金元順安新經濟主題就是其中一例。1月8日，金元順安新經濟主題發布了基金合同終止公告，截至1月7日收盤，該基金資產凈值已經連續60個工作日低于5000萬元，觸發了《基金合同》約定的自動終止情形。

值得注意的是，這并不是該公司旗下第一只清盤的權益類產品。2018年8月時，金元順安核心動力就因相同的原因遭遇清盤。而縱覽公司如今僅存的6只權益類產品，2018年末的規模都在1.5億元以下，其中消費主題、成長動力和價值增長3只基金的規模都低于1500萬元，而規模最大的金元順安優質精選也不過1.3億元。

實際上，公司權益類產品規模普遍袖珍，某種程度上更多是由于業績欠佳所致。就清盤的新經濟主題而言，該基金在2018年的凈值增長率為-22.87%，在Wind分類的2475只同類基金中排在1769位。而公司現存的6只權益類基金，除金元順安元啟外，其余5只基金的凈值均在2018年出現回撤，其中成長動力的凈值增長率僅為-30.06%，在公司權益類基金中排名墊底，在同類基金中也僅僅排在第2251位。

權益類基金清盤警鐘長鳴

許多中小型基金公司長期面臨權益類基金迷你化的問題，金元順安基金也不例外。從近3年的規模來看，2016年、2017年和2018年末，金元順安權益類基金的規模分別為6.15億元、7億元和3.57億元，占同一時間公司總規模的比重分別為8.37%、6.32%和1.8%。

隨著規模日漸式微，金元順安旗下的權益基金也難逃清盤的命運：2018年8月22日，金元順安核心動力發布了清盤公告，這也是金元順安成立以來的首只清盤基金;2019年1月8日，金元順安新經濟主題也發布了基金合同終止事由并進入基金財產清算程序的公告。

聚焦最新清盤的金元順安新經濟主題，該基金清盤前由閔杭和孔祥鵬兩位基金經理共同擔綱，他們分別于2015年和2017年開始接手。而根據Wind數據，該基金在2018年末的規模僅有1483萬元，較2017年末縮水了1.27億元。

2018年，A股市場泥沙俱下，身處其中的金元順安新經濟主題也未能逆市走強，全年凈值表現不盡人意，該基金的凈值增長率僅為-22.87%。記者查閱了該基金前三季度季報發現，基金經理在重倉股的選擇上可能存在失誤。前三季度均被該基金重倉的個股有經緯紡機、上汽集團、中工國際和東湖高新4只，但這4只個股的股價也同樣深陷泥潭：除去上汽集團跌幅為12.17%表現尚可外，經緯紡機全年跌幅高達43.85%，中工國際和東湖高新的跌幅分別為30.95%和38.5%，超過同期上證指數24.59%的跌幅。

就其中跌幅最大的經緯紡機而言，其因重大資產重組于2018年3月12日開始停牌，并于11月12日復牌;截至2018年末，該股復牌后的跌幅達到40.37%。保守估計，即使基金經理在經緯紡機復牌后可交易的最高點14.78元就清倉該股，按照該基金持倉38.72萬股來計算，該基金全年在經緯紡機上的浮虧至少約177.72萬元。

還不僅僅是新經濟主題一只基金，《紅周刊》記者發現，在金元順安其他迷你基金的身后，基金經理閔杭的身影也頻頻出現：例如，金元順安消費主題目前的基金經理也為閔杭，該基金在2018年末的規模僅為1028萬元;此外，閔杭在2018年4月卸任的金元順安成長動力基金，去年年末時的規模也僅為1322萬元。

而對于閔杭的投資風格，諾亞工作坊研究員褚志朋分析：“在2017年之前，閔杭的投資風格偏向中小盤，配置了像華天科技、海能達等諸多中小盤股;而2017年二季度開始轉向大盤藍籌風格，2018年繼續延續藍籌投資風格，但受系統性風險的影響，藍籌股也不復往日風采，基金凈值回撤在所難免。”這樣看來，閔杭的投資風格較為靈活，即便如此，他并未完全踩準市場熱點，從而沒能取得亮眼的業績。

女將賈麗杰首年成績慘淡

在公司現存的3只規模低于1500萬元的基金中，除了消費主題現任基金經理為閔杭外，價值增長和成長動力目前都由賈麗杰管理。不過值得注意的是，2018年3月，賈麗杰才開始接手這兩只基金，而在此前的2017年末，這兩只基金的規模已經十分迷你，分別僅為1862萬元和1914萬元。

以價值增長為例，該基金成立于2009年9月1日，然而截至2019年1月10日收盤，其成立以來的凈值增長率僅為-46.6%，年化收益為-6.5%，在238只同類基金中僅排在236名。查閱該基金的資料，《紅周刊》記者發現，在賈麗杰之前，擔任過該基金掌門人的基金經理已經有9人。雖然他們的任職回報率有高有低，但是從年化回報的排名來看，他們管理價值增長期間的業績均排在同類基金的后2/3。

其中最具名氣的當屬基金經理潘江。在加入金元順安之前，他曾在萬家基金和國海富蘭克林擔任過研究總監、基金經理等職務。然而他在2011年12月至2014年3月管理金元順安價值增長期間，任職年化回報率僅為-1.22%，在348只同類基金中排在308位。《紅周刊》記者注意到，在潘江上任前，該基金的規模已經從成立之初的4.12億元縮水至8531萬元。而潘江實際也未能“力挽狂瀾”，在他任職期間，該基金各季度末的規模也一直位于8500萬元以下，該基金2014年一季度末的規模僅余5987萬元。

在任用潘江遭遇滑鐵盧之后，公司為金元順安價值增長安排的馮志剛、晏斌、林材、侯斌、繆瑋彬等基金經理均為分析師或研究員出身，此前并沒有在其他基金公司任職基金經理的經驗。不過幾番基金經理更迭后，基金規模下滑的態勢依然不止，該基金在2017年末的規模僅有1862萬元。

2018年3月26日開始，管理該基金的擔子落在了女將賈麗杰身上，她此前同樣沒有管理公募基金的經驗。此外，賈麗杰同一天還接手了金元順安成長動力，該基金在2017年末的規模也僅有1914萬元。

而根據Wind資訊，截至2019年1月10日收盤，上任迄今，價值增長年化凈值增長率僅為-24.2%，在614只同類基金中排在322位;成長動力的年化凈值增長率僅為-28.69%，在1679只同類基金中排在1533位。

雖然從歷史數據來看，權益類女基金經理取得亮眼業績的情況較少，不過公募圈中也不乏曾經業績閃光的女將，例如國泰基金的申坤等。賈麗杰作為清華大學的碩士，擁有較為良好的教育背景，如果她上任后能夠取得出色的業績，或許能扭轉基金規模縮水的頹勢。但從目前的情況來看，2018年末，價值增長和成長動力的規模分別僅余1493萬元和1322萬元。

金元順安未來何去何從？

據《紅周刊》記者了解，之所以金元順安權益類基金規模迷你化趨勢愈演愈烈，很大程度上與公司權益類基金經理團隊人才缺乏有關。目前公司旗下8位基金經理中，管理權益類基金的基金經理有張博、周博洋、閔杭、繆瑋彬和賈麗杰5人，其中只有張博和賈麗杰一直專注于權益類領域的投資，其余3人如今正在擔任或曾經擔任固收類基金的基金經理。

不過，聚焦其管理的權益類基金的表現來看，在5位權益類基金經理中，除去繆瑋彬外，其他4位基金經理在管理權益類基金期間的任職回報率均為負。但值得注意的是，繆瑋彬目前管理的權益類基金僅有金元順安元啟1只，該基金成立于2017年11月，屬于靈活配置型基金，基金合同中規定投資股票的范圍為0～95%。但根據目前已經公布的季報來看，繆瑋彬在各季度末配置股票的市值占基金總資產的比例均低于21%，而各季度末配置債券的比例均超過了55%。

除了權益類基金問題重重外，縱覽公司全部產品，《紅周刊》記者發現金元順安在發展過程中還面臨著其他的問題。

首先，從公司的產品結構來看，公司目前僅有混合型、債券型和貨幣型3類基金，其中貨幣型基金只有兩只，但2018年四季度末的規模卻達到了134.3億元，占公司總規模的比重超過了67%。其中，僅金元順安金元寶1只基金的規模已經達到了115.16億元。“金元順安金元寶被機構投資者的持有比例較高，而且主要以銀行為主。機構投資者的單一性導致了行為一致性，從而加劇貨幣基金的集中贖回風險。”褚志朋坦言。

其次，公司在新基金發行方面也遭遇挫折，2018年金元順安旗下的桉裕純債和量化多策略均募集失敗。截至2019年1月11日，2018年以來，只有沛順定開和沛泰定開兩只新基金成立，這兩只基金均為債券型基金，而權益類基金還沒有新鮮血液加入。

放眼內地公募基金公司，實際上類似金元順安的情況還有很多。對此，天相投顧基金評價中心負責人賈志指出：“這類中小型基金公司，進一步發展需要靠特色產品，同時打造明星產品，然后將影響力輻射到其他類型產品。并完善產品線，減少明顯的短板。”