德豪潤(rùn)達(dá)：重大資產(chǎn)重組打造綠色照明龍頭

韓晉

2018年10月29日晚間，德豪潤(rùn)達(dá)發(fā)布三季度業(yè)績(jī)公告稱，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入29.82億元，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)1370.43萬元，預(yù)計(jì)2018年全年凈利潤(rùn)為0至5000萬元，將實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

構(gòu)建LED全產(chǎn)業(yè)鏈

自設(shè)立以來，德豪潤(rùn)達(dá)一直從事小家電的研發(fā)與制造，產(chǎn)品包括面包機(jī)、電烤箱、電炸鍋、咖啡壺、攪拌器等西式小家電，主要以出口為主，在歐美具有較高的市場(chǎng)占有率，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)較為明顯。公司從2009年開始切入LED行業(yè)，通過對(duì)LED行業(yè)內(nèi)企業(yè)的收購(gòu)、整合，以及籌集資金建立LED研發(fā)基地等方式，形成了“外延及芯片-封裝及模組-LED應(yīng)用產(chǎn)品（照明和顯示）-品牌及渠道”的LED全產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)格局，LED產(chǎn)品主要包括LED外延片、LED芯片、LED封裝、LED照明、LED顯示屏等，整體規(guī)模處于國(guó)內(nèi)同行業(yè)的前列。公司建成了珠海、中山、蕪湖、揚(yáng)州、蚌埠、大連等研發(fā)與制造基地，擁有龐大的國(guó)內(nèi)外銷售網(wǎng)絡(luò)，是中國(guó)優(yōu)秀民營(yíng)科技企業(yè)和國(guó)家火炬計(jì)劃重點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè)，在技術(shù)、渠道、品牌及規(guī)模等方面形成了突出的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

從德豪潤(rùn)達(dá)2018年半年報(bào)來看，其LED產(chǎn)業(yè)板塊正在逐漸發(fā)力。2017年，德豪潤(rùn)達(dá)對(duì)芯片增加投資形成產(chǎn)能逐步釋放并形成規(guī)模效應(yīng)，公司的芯片、封裝業(yè)務(wù)銷售均有所增長(zhǎng)。同時(shí)，從2017年起，公司對(duì)不符合生產(chǎn)要求的設(shè)備進(jìn)行了報(bào)廢和出售處置，并且逐步提升倒裝芯片、倒裝COB、高壓芯片等高毛利產(chǎn)品的比例，芯片獲利能力得到提升，2018年上半年LED業(yè)務(wù)整體的毛利率24.39%，同比增長(zhǎng)2.08%，隨著項(xiàng)目產(chǎn)能逐步釋放，德豪潤(rùn)達(dá)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)將得到持續(xù)改善。

近年來，傳統(tǒng)LED照明業(yè)務(wù)逐步萎縮，需求端整體向高端遷徙，Micro/Mini LED將打開成長(zhǎng)新空間。德豪潤(rùn)達(dá)從2017年開始Mini LED背光芯片與模組開發(fā)，現(xiàn)已能夠提供包括Mini LED芯片定制、Mini LED基板設(shè)計(jì)與外包、以及Mini LED背光模組開發(fā)與生產(chǎn)在內(nèi)完整的芯片以及背光模組解決方案。2018年年初，公司把首條Mini LED背光模組專用生產(chǎn)線設(shè)在大連，專用線也已經(jīng)在2018年7月開始運(yùn)行并出貨。公司表示，首條Mini LED背光模組生產(chǎn)線建在大連的目的是為了利用公司在傳統(tǒng)照明應(yīng)用中已有的倒裝LED芯片與倒裝LED COB（Chip on Board）封裝的經(jīng)驗(yàn)與優(yōu)勢(shì)。把Mini LED背光模組的2大關(guān)鍵技術(shù)——倒裝LED芯片、倒裝LED COB技術(shù)整合在一個(gè)廠區(qū)，有效地加速了公司在Mini LED背光模組的開發(fā)。

強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)

為加深與參股公司雷士照明的業(yè)務(wù)整合，德豪潤(rùn)達(dá)于2018年1月份啟動(dòng)收購(gòu)雷士照明旗下惠州雷士光電科技有限公司，即“雷士”品牌中國(guó)區(qū)域照明類核心資產(chǎn)的重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。交易完成后，德豪潤(rùn)達(dá)持有香港上市公司雷士照明的股權(quán)比例不變，并將持有雷士光電100%股權(quán)，將“雷士”品牌中國(guó)境內(nèi)照明類資產(chǎn)的品牌及研發(fā)、生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)納入A股上市公司體系。

雷士光電為綠色節(jié)能照明企業(yè)，品牌影響力、銷售渠道和生產(chǎn)能力等方面均處于國(guó)內(nèi)一流水平，“雷士”是國(guó)內(nèi)照明行業(yè)的領(lǐng)先品牌，曾入選2017年中國(guó)最具價(jià)值品牌500強(qiáng)，連續(xù)七年占據(jù)中國(guó)照明行業(yè)榜首。雷士光電為北京奧運(yùn)會(huì)、上海世博會(huì)、廣州亞運(yùn)會(huì)、青島世園會(huì)、杭州G20峰會(huì)等知名項(xiàng)目提供照明產(chǎn)品及解決方案。銷售方面，雷士光電在國(guó)內(nèi)擁有34家運(yùn)營(yíng)中心，下轄區(qū)域經(jīng)銷商超過3500家，區(qū)域經(jīng)銷商及其下屬經(jīng)銷商旗下共有超過4000家專賣店，省會(huì)城市覆蓋率為90%以上，地級(jí)城市覆蓋率為85%以上，縣級(jí)市或縣級(jí)城市覆蓋率為60%以上。生產(chǎn)方面，雷士光電擁有廣東惠州和重慶萬州兩大商業(yè)照明產(chǎn)品生產(chǎn)基地，1個(gè)國(guó)家認(rèn)可實(shí)驗(yàn)室，是具備自主研發(fā)核心技術(shù)能力和生產(chǎn)制造核心部件能力的領(lǐng)先照明企業(yè)。

交易完成后，德豪潤(rùn)達(dá)將對(duì)其自有的通用照明產(chǎn)品制造業(yè)務(wù)與雷士光電通用照明產(chǎn)品制造業(yè)務(wù)進(jìn)行有效整合，實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)，進(jìn)一步豐富公司LED業(yè)務(wù)全產(chǎn)業(yè)鏈。德豪潤(rùn)達(dá)將成為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的照明企業(yè)，資產(chǎn)規(guī)模、經(jīng)營(yíng)規(guī)模、盈利能力將得到有力提升。隨著LED發(fā)光效率的提升、綜合成本的逐步降低，以及政府大力推廣節(jié)能政策，LED通用照明必將迎來歷史性發(fā)展機(jī)遇。此次重大資產(chǎn)重組完成后，德豪潤(rùn)達(dá)將進(jìn)一步鞏固和提升各項(xiàng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，長(zhǎng)期受益于行業(yè)的持續(xù)增長(zhǎng)和集中度的不斷提升。