選股方向：政策驅(qū)動(dòng)與超跌反彈

郭向非

市場對(duì)2019年宏觀環(huán)境的普遍看法是“經(jīng)濟(jì)弱+政策強(qiáng)”組合，A股是政策市，估值處于歷史低位，機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)。從中線角度選股，一是政策驅(qū)動(dòng);二是超跌反彈。即使做短線，也要有中線視野，長為中所依，中為短所用。

一、新基建

2018年12月的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確提出：“加快5G商用步伐，加強(qiáng)人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，加大城市交通、物流、市政基礎(chǔ)設(shè)施等投資力度”。注意，新基建是新提法，資金喜新厭舊，最受市場關(guān)注。5G、特高壓、軌道交通、新能源等板塊也是聞風(fēng)而動(dòng)，近期表現(xiàn)強(qiáng)勢。

新基建是一季度的關(guān)注重點(diǎn)。5G的下一個(gè)催化點(diǎn)是商用牌照發(fā)放，真正大規(guī)模投資及業(yè)績釋放應(yīng)在2020年。這是一個(gè)可以短線中做的題材，部分炒高品種應(yīng)回避，多挖掘低位補(bǔ)漲品種，低成本應(yīng)堅(jiān)持長期持有。

二、券商

券商作為強(qiáng)周期品種，在牛市中后期才有爆發(fā)力，現(xiàn)在熊市筑底階段關(guān)注，緣于科創(chuàng)板的推出。尚不明確科創(chuàng)板的上市規(guī)則及交易規(guī)則，但其吸引增量資金入場，以及帶來的巨額成交量，券商股無疑最為受益。

我們看券商板塊指數(shù)，年線已經(jīng)四連陰。縱觀行業(yè)板塊年線，一般就是兩連陰，三連陰的都很少。

從日線看，指數(shù)破2449點(diǎn)，但券商反彈，底部在逐步抬高。券商中線看好，但操作更多傾向中線短做，反復(fù)做波段最好。

至于科創(chuàng)板，經(jīng)歷了11月的爆炒，已難以整體持續(xù)強(qiáng)勢。但在正式推出之前，不時(shí)會(huì)有消息刺激，還會(huì)間斷炒作，以“獨(dú)角獸”概念為主。科創(chuàng)板個(gè)股正式上市，資金會(huì)爆炒新股。

三、軍工

軍工看重的依然是超跌反彈，板塊指數(shù)年線三連陰，也是指數(shù)新低卻底部抬高。軍工股歷來業(yè)績不強(qiáng)、估值不低，短期爆發(fā)依賴事件刺激，但持續(xù)性往往不強(qiáng)。2019年軍工的基本面邏輯在于：一是軍費(fèi)增速超GDP增速，軍改補(bǔ)償性訂單增加;二是軍工體制改革深化及股權(quán)激勵(lì)推進(jìn)，更多是自下而上的投機(jī)機(jī)會(huì)。

四、其他超跌反彈

2015年杠桿牛推升指數(shù)至5178點(diǎn)，2017年又是藍(lán)籌白馬牛市，造成更多行業(yè)2015-2018年連續(xù)三年下跌。從通信板塊指數(shù)中尋找年線三連陰超跌，且所含個(gè)股數(shù)量較多的大板塊。

電氣設(shè)備（工業(yè)機(jī)械、通用機(jī)械）機(jī)會(huì)在經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提到的“加大制造業(yè)技術(shù)改造和設(shè)備更新”。技術(shù)進(jìn)步是核心，要與人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)等因素結(jié)合考慮。

傳媒娛樂（文教休閑）2018年超跌嚴(yán)重，跌幅高達(dá)37.62%，且估值更低，安全邊際高。基本面邏輯上，加強(qiáng)治理帶來的供給側(cè)收縮效應(yīng)，以及知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)力度的加強(qiáng)，都是反彈動(dòng)力，行業(yè)龍頭最為受益。

銀行保險(xiǎn)以及消費(fèi)白馬等外資青睞的板塊，2019年的估值支撐，主要來自MSCI提升納入比例，以及富時(shí)羅素、標(biāo)普、道瓊斯納入A股的利好因素;但畢竟2017年漲幅過大，難以再獲超額收益。高點(diǎn)下來能有足夠大的調(diào)整幅度，確實(shí)值得投資。