企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力與財務(wù)績效的相關(guān)性研究
——以通信設(shè)備行業(yè)為例

黃雅雯 李奕瑤

（北京工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院，北京 100124）

一、引言

通信設(shè)備行業(yè)是新興產(chǎn)業(yè)，屬于高速發(fā)展產(chǎn)業(yè)。十九大中，對我國通信市場的發(fā)展也提出了新的要求，完善市場服務(wù)體系，積極學(xué)習(xí)外來技術(shù)，學(xué)習(xí)先進(jìn)的思想理念，培養(yǎng)企業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展意識。企業(yè)要改變原有思維模式，認(rèn)識到創(chuàng)新的重要性，在通信設(shè)備的生產(chǎn)以及技術(shù)變革上加大投資力度，滿足消費(fèi)者的需求，適應(yīng)科技時代的發(fā)展規(guī)律，在競爭中處于優(yōu)勢地位。有國家的支持與市場的需求，通信設(shè)備行業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新能力成為各個企業(yè)關(guān)注的重點(diǎn)。技術(shù)創(chuàng)新能力的不斷提高也將吸引投資者的大量投資，提高企業(yè)的營業(yè)收入以及核心競爭力。

二、國內(nèi)外研究現(xiàn)狀

（一）國外研究

Comanor和Schere通過對相同時間段內(nèi)不同企業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)企業(yè)無形資產(chǎn)中，專利對于企業(yè)經(jīng)營效果的影響更為明顯，企業(yè)對于專利申請的積極性越高和次數(shù)越多，企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益越好[3]。Schere通過對美國財富榜上的365家企業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行匯總分析，并結(jié)合世界500強(qiáng)公司的財務(wù)數(shù)據(jù)，兩種數(shù)據(jù)并行排列，對企業(yè)的專利數(shù)以及企業(yè)的盈利情況進(jìn)行對比分析[4]。Emst通過相關(guān)企業(yè)的數(shù)據(jù)調(diào)查分析發(fā)現(xiàn)，企業(yè)這兩個會計指標(biāo)之間有著明顯的線性關(guān)系[5]。通過對德國的50家企業(yè)進(jìn)行財務(wù)數(shù)據(jù)的分析發(fā)現(xiàn)，企業(yè)對于專利的申請與應(yīng)用情況越高，企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)，且企業(yè)的發(fā)展前景越好[6]。Zhang和Rogers通過相關(guān)的數(shù)據(jù)研究發(fā)現(xiàn)，這兩種會計指標(biāo)呈正相關(guān)關(guān)系[7]。

（二）國內(nèi)研究

國內(nèi)對于這方面的重視程度較低，相關(guān)的文獻(xiàn)研究較為缺乏。趙遠(yuǎn)亮等通過對我國藥品領(lǐng)域企業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析研究，發(fā)現(xiàn)在我國藥品領(lǐng)域中，對于企業(yè)的相關(guān)專利與ROA存在線性相關(guān)關(guān)系，而且相關(guān)性極高[8]。根據(jù)相關(guān)的數(shù)據(jù)分析表明，在企業(yè)的無形資產(chǎn)中，企業(yè)所擁有并利用的專利數(shù)額與企業(yè)的經(jīng)營成效呈正相關(guān)關(guān)系，并且影響程度較大。

三、研究設(shè)計

（一）指標(biāo)選取與研究假設(shè)

技術(shù)創(chuàng)新水平越高，企業(yè)的績效應(yīng)該越好[9]。本文認(rèn)為，在技術(shù)創(chuàng)新與績效關(guān)系問題上，專利的數(shù)量確實(shí)可以在一定程度上衡量技術(shù)創(chuàng)新的水平。高數(shù)量的技術(shù)創(chuàng)新成果帶來的經(jīng)濟(jì)效益可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于低數(shù)量的技術(shù)創(chuàng)新成果帶來的經(jīng)濟(jì)效益。因此，本文擬利用專利數(shù)量的差異，從技術(shù)創(chuàng)新數(shù)量角度考察技術(shù)創(chuàng)新水平對財務(wù)績效的影響。

在企業(yè)績效指標(biāo)的衡量方面，我們認(rèn)為指標(biāo)選取不宜過多。績效指標(biāo)的選擇應(yīng)該看企業(yè)在市場競爭過程中最為關(guān)心的財務(wù)指標(biāo)。企業(yè)最為關(guān)心的盈利能力和營運(yùn)能力，而資本結(jié)構(gòu)和凈資產(chǎn)收益率也是企業(yè)經(jīng)濟(jì)實(shí)力和財務(wù)績效的充分體現(xiàn)[10]。因此，本文擬選盈利能力、營運(yùn)能力、資本結(jié)構(gòu)和凈資產(chǎn)收益率來表示財務(wù)績效實(shí)力。

基本假設(shè)如下：

假設(shè)1：技術(shù)創(chuàng)新能力與公司盈利能力呈正相關(guān)。

假設(shè)2：技術(shù)創(chuàng)新能力與公司營運(yùn)能力呈正相關(guān)。

假設(shè)3：技術(shù)創(chuàng)新能力與公司資本結(jié)構(gòu)呈正相關(guān)。

假設(shè)4：技術(shù)創(chuàng)新能力與公司凈資產(chǎn)收益率呈正相關(guān)。

假設(shè)5：技術(shù)創(chuàng)新能力與公司整體財務(wù)績效呈正相關(guān)。

（二）數(shù)據(jù)來源與樣本選取

在新浪財經(jīng)網(wǎng)站上，通行設(shè)備行業(yè)有67家企業(yè)，剔除其中27家交易額不到8000萬的小規(guī)模企業(yè)。在剩下的40家通信設(shè)備企業(yè)里，再次剔除14家專利數(shù)據(jù)過少的企業(yè)，最終本文選取剩下的26家通信設(shè)備企業(yè)為研究對象。

在incopat網(wǎng)站上選用高級檢索模式進(jìn)行檢索，在名稱和地址欄選當(dāng)前專利人，輸入企業(yè)名稱，然后再申請日后面選擇某段時間，輸入2010-2017年進(jìn)行檢，可得到企業(yè)的專利數(shù)。

四、統(tǒng)計分析

（一）指標(biāo)的數(shù)值

將選出的26家企業(yè)從2010年到2017年的財務(wù)季度數(shù)據(jù)取年平均值，再對年平均值求平均以形成歷史數(shù)據(jù)，如表一。

表一 2010-2017年企業(yè)財務(wù)績效和技術(shù)創(chuàng)新指標(biāo)數(shù)據(jù)

新 海 宜 13.0055 0.2578 84.8147 284.3616 126盛路通信 8.7825 0.2786 30.8085 75.3745 180大富科技 9.5304 0.3401 1.3401 4.3433 580通鼎互聯(lián) 8.8092 0.4829 78.5114 334.0419 236金信諾 9.8037 0.4915 124.8802 601.7723 215三維通信 1.8759 0.2807 88.0288 46.3491 421高新興 10.5812 10.5812 27.3069 3057.3618 212北斗星通 3.4766 0.2521 42.6213 37.3480 457卓翼科技 3.1114 0.6155 78.0342 149.4419 111海格通信 4.1940 0.5717 78.0342 187.1178 381星網(wǎng)銳捷 6.4188 0.5690 44.3342 161.9294 2199東土科技 14.9422 0.3816 27.0663 154.3325 343同洲電子 -8.0519 0.3066 147.4523 -364.0272 1469合眾思壯 -2.8752 0.1761 26.1945 -13.2661 125遠(yuǎn) 望 谷 14.0076 0.1729 17.4988 42.3759 331*ST凡谷 2.9009 0.3465 20.2738 20.3763 213佳訊飛鴻 7.4812 0.3744 36.5279 102.3254 274中海達(dá) 12.3179 0.3075 20.7287 78.5268 277

（二）典型相關(guān)分析

1、指標(biāo)相關(guān)性

典型相關(guān)分析是利用綜合變量對之間的相關(guān)關(guān)系來反映兩組指標(biāo)之間的整體相關(guān)性的多元統(tǒng)計分析方法。其基本原理是：運(yùn)用主成分的思想，分別從兩組變量中提取有代表性的兩個綜合變量U1和V1，再利用這兩個綜合變量之間的相關(guān)關(guān)系來反映兩組指標(biāo)之間的整體相關(guān)性。

表二 財務(wù)績效指標(biāo)間的相關(guān)系數(shù)矩陣

可以看出，財務(wù)績效指標(biāo)之間，只有營運(yùn)能力與凈資產(chǎn)收益率之間的相關(guān)系數(shù)較大，達(dá)到0.9606，這兩個指標(biāo)可能反映的是同一個方面，可以考慮合并。

表三 財務(wù)績效和技術(shù)創(chuàng)新指標(biāo)之間的相關(guān)系數(shù)矩陣

可以看出，只有資本架構(gòu)與專利數(shù)之間的關(guān)聯(lián)程度較大，而其他財務(wù)績效指標(biāo)與技術(shù)創(chuàng)新指標(biāo)之間的直接關(guān)聯(lián)不大，更多的可能是綜合影響。由于變量間的交互作用，這個簡單相關(guān)系數(shù)矩陣只能作為參考，不能真正反映兩組變量間的實(shí)質(zhì)聯(lián)系。

2、典型相關(guān)系數(shù)及顯著性檢驗(yàn)

表四 典型相關(guān)系數(shù)與顯著性檢驗(yàn)結(jié)果

運(yùn)用SPSS，采用‘Canonical correlation.sps’宏程序來實(shí)現(xiàn)典型相關(guān)分析，得到第一典型相關(guān)系數(shù)為0.737，大于兩組指標(biāo)間的任一相關(guān)系數(shù)，即綜合的典型相關(guān)分析效果要好于簡單相關(guān)分析。

由于此處的典型相關(guān)系數(shù)是從樣本數(shù)據(jù)算得的，和簡單相關(guān)系數(shù)一樣，有必要進(jìn)行總體系數(shù)是否為0的假設(shè)檢驗(yàn)。此處采用的是Baerlett的x2檢驗(yàn)，零假設(shè)為對應(yīng)的典型相關(guān)系數(shù)為0。以上輸出結(jié)果表明，在α=0.05的情況下，典型相關(guān)系數(shù)是顯著的。因此，通過分析第一對典型變量的相關(guān)性可分析出財務(wù)績效與技術(shù)創(chuàng)新兩組變量之間的相關(guān)性。

3、典型相關(guān)模型

典型相關(guān)系數(shù)表示原始變量在提取的典型變量表達(dá)式中的重要性程度，考慮到原始變量存在計量單位的差異，本文采用標(biāo)準(zhǔn)化的典型系數(shù)。由標(biāo)準(zhǔn)化變量的典型相關(guān)變量的換算系數(shù),得典型相關(guān)方程:

U1=0.485*盈利能力+1.687*營運(yùn)能力+1.266*資本結(jié)構(gòu)-1.714*凈資產(chǎn)收益率

V1=專利數(shù)

從典型相關(guān)方程中可以看出，在典型變量U1中，營運(yùn)能力、資本結(jié)構(gòu)和凈資產(chǎn)收益率的載荷都較大，典型載荷分別為1.687、1.266和-1.714；典型變量V1即為專利數(shù)。鑒于上述變量的符號不同，因此，只能認(rèn)為技術(shù)創(chuàng)新有助于提高盈利能力、營運(yùn)能力和資本結(jié)構(gòu)。

4、典型結(jié)構(gòu)分析

典型結(jié)構(gòu)分析反映原始變量對典型變量的影響程度和方向，計算結(jié)果如表五。

表五 典型結(jié)構(gòu)分析

可以看出，只有資本機(jī)構(gòu)與專利數(shù)和典型變量呈高度正相關(guān)，其余指標(biāo)與典型變量呈負(fù)相關(guān)。

5、典型冗余分析與解釋能力

典型冗余分析表示各典型變量對原始變量組整體的變差解釋程度，統(tǒng)計分析結(jié)果如表七。

表六 典型變量的解釋能力

可以看出，第一典型冗余分別為23.7%和12.9%，第二典型冗余分別為54.1%和100%。典型相關(guān)分析數(shù)據(jù)表示，典型相關(guān)模型提取的典型變量不能很有效的預(yù)測相應(yīng)組變量與對立組變量。

五、研究結(jié)論與建議

（一）研究結(jié)論

本文通過專利數(shù)據(jù)指標(biāo)與財務(wù)績效指標(biāo)的典型相關(guān)分析得出：（1） 財務(wù)績效與技術(shù)創(chuàng)新具有統(tǒng)計正相關(guān)性，說明技術(shù)創(chuàng)新能夠使企業(yè)財務(wù)績效得到一定提高，驗(yàn)證了假設(shè)5。（2）資本結(jié)構(gòu)與專利數(shù)的相關(guān)性顯著，呈正相關(guān)關(guān)系，說明專利數(shù)與企業(yè)資本價值結(jié)構(gòu)及其比例有關(guān)，專利數(shù)與企業(yè)償債和融資能力也有關(guān)系，驗(yàn)證了假設(shè)3。（3）企業(yè)盈利能力與專利數(shù)呈負(fù)相關(guān)說明專利的數(shù)量并不一定會給企業(yè)帶來更多的利潤能力，無法實(shí)現(xiàn)利潤最大化，其原因可能是為了迎合市場需求多變的特點(diǎn)，企業(yè)對于自身技術(shù)的改進(jìn)以及相關(guān)專利轉(zhuǎn)化為收益的能力不強(qiáng)；營運(yùn)能力與專利數(shù)相關(guān)性低，說明專利數(shù)使企業(yè)賺取利潤的能力弱，其原因可能是企業(yè)只關(guān)注了短期內(nèi)取得的利潤，對于技術(shù)的變革和創(chuàng)新沒有足夠的關(guān)注，沒有重視企業(yè)創(chuàng)新領(lǐng)域的長期投資，所以不能帶動企業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展；凈資產(chǎn)收益率與專利數(shù)的相關(guān)性不明顯，說明其原因可能是技術(shù)變化快的經(jīng)營特點(diǎn)，讓企業(yè)盲目地引進(jìn)國外技術(shù)，沒有將重點(diǎn)放到企業(yè)的技術(shù)研發(fā)。

（二）建議

1、宏觀建議

過度的企業(yè)競爭是各個行業(yè)的主要市場現(xiàn)象，這種市場現(xiàn)象也對各個行業(yè)中的企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新帶來抑制作用。企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益差，風(fēng)險承擔(dān)能力弱，創(chuàng)新能力的失敗可能導(dǎo)致企業(yè)發(fā)展緩慢，甚至面臨破產(chǎn)的風(fēng)險。對以上情況，國家應(yīng)該對通信設(shè)備行業(yè)的市場競爭力度有所控制。通過相關(guān)政策以及企業(yè)發(fā)展法規(guī)的頒布，可以減少企業(yè)為追求利潤最大化，適應(yīng)通信設(shè)備更新?lián)Q代快的市場競爭而不注重專利技術(shù)的研發(fā)質(zhì)量，盲目追求專利數(shù)的情況。

2、微觀建議

一個有創(chuàng)新思維的企業(yè)就已經(jīng)是成功了一半，企業(yè)對于自身創(chuàng)新思維的培養(yǎng)以及相關(guān)創(chuàng)新型人才的吸收利用就顯得至關(guān)重要。同時，企業(yè)的管理人員要大力關(guān)注企業(yè)對于技術(shù)的變革和創(chuàng)新，以及企業(yè)對于新技術(shù)的應(yīng)用情況，將創(chuàng)新投資轉(zhuǎn)變?yōu)槭找妗Ｖ貙夹g(shù)人員的觀念加強(qiáng)管理，讓他們從思想上就對技術(shù)創(chuàng)新重視起來，并將這種重視表現(xiàn)在行動中去。