供應鏈管理視角下倉儲業上市公司成長性分析

□ 袁安鑫，周春應

(南京林業大學 經濟管理學院，江蘇 南京 210037)

2017年中央經濟工作會議對物流與供應鏈進行了戰略性部署，作為國民經濟發展的基礎，物流業牽扯到供給側結構性改革能否最終實現，而倉儲業是物流業的重要紐帶，是保證社會再生產實現的必要條件。2017年，商務部聯合相關部委發布《商務部“十三五”規劃》，為加快商貿物流業發展、建成綠色倉儲、提高物流效率、降低物流成本指明了發展方向。

倉儲業是實現其與運輸業、快遞業等物流環節優化整合的核心，近年來引起學術界高度關注，從倉儲業發展現狀、物流成本控制等角度提出各自見解。姜超峰(2010)肯定了我國倉儲業近年來的發展勁頭，但稅率過重、規劃混亂、缺乏管理仍舊限制其健康發展。曹剛(2018)認為倉儲業應基于成本控制，擴大“第三方利潤源”，實現倉儲業可持續發展。吳會杰，李菁(2011)借鑒國外倉儲業經驗，從經營策略、稅負減少、法律體系角度提出發展建議。洪水坤(2006)指出依托倉儲業發展的物流金融業務和現貨市場業務是我國倉儲業未來的延伸方向。

通過對我國倉儲業文獻的查找，發現尚缺少對我國倉儲業上市公司的成長性分析，本文借鑒已有學者研究成果，選取保稅科技、音飛存儲、恒基達鑫、新寧物流、飛力達、華鵬飛6家倉儲業上市公司，分析倉儲業上市公司收入利潤及資產成長性，并提出倉儲業發展的策略建議。

1 指標選取及數據來源說明

為了研究倉儲業上市公司成長性，揭示上市公司的市場占有率、公司經營能力、持續擴張能力，收入成長性分析選取主營業務收入增長率，利潤成長性分析選取凈利潤增長率，資產成長性分析選取凈資產增長率和總資產增長率?？紤]到6家倉儲業上市公司財務數據的可獲得性，樣本數據選擇2016-2018年相關數據，數據來源于新浪財經網站相應上市公司年度財務報告。

2 倉儲業上市公司收入利潤成長性分析

2.1 主營業務收入增長率

上市公司主營業務收入指從事主營業務所取得的收入，在一定時期內的增長狀況能反映出該公司在其所在市場上的份額以及業務拓展能力。

表1 倉儲業上市公司的主營業務收入增長率

從表1數據可知，保稅科技2016-2018年度主營業務收入增長率逐年增加，業務拓展勢頭良好，其主導的生物高新技術和電子商務的開發為倉儲業發展提供了基礎。新寧物流2016-2018年度主營業務收入增長率逐年遞減，所占市場份額呈下降趨勢，傳統的倉儲物流方式降低了其在市場上的話語權。音飛存儲、飛力達近三年主營業務收入增長率趨于平穩，業績表現出良好態勢。恒基達鑫、華鵬飛在倉儲業市場起伏不定，2016-2018年度主營業務收入波動明顯，不利于公司持續健康發展。

2.2 凈利潤增長率

上市公司凈利潤指公司當期利潤總額扣除所得稅后的金額，在一定時期內的增長狀況反映出公司盈利狀況及經營能力。

表2 倉儲業上市公司的凈利潤增長率

通過表2數據可以發現，新寧物流、飛力達、華鵬飛三家企業在2016-2018年度凈利潤增長率逐年降低，2018年凈利潤甚至開始下滑，表明這三家倉儲業上市公司2016-2018年凈利潤水平成長性較弱。音飛存儲、恒基達鑫兩家上市公司近三年凈利潤增長率均為正值，凈利潤成長性呈現出良好態勢，可能與這兩家公司上市時間較短存在一定關系。保稅科技2016-2018年凈利潤均為負增長，但2018年凈利潤下滑趨勢減緩?？傮w上來看，倉儲業上市公司利潤成長性水平較低，這可能與近年來智能倉儲成本投入較大有關。

3 倉儲業上市公司資產成長性分析

3.1 凈資產增長率

上市公司凈資產指屬于公司所有并可自由支配的資產，在一定時期內的增長情況反映出公司資本規模的持續擴張能力。

表3 倉儲業上市公司的凈資產增長率

從表3數據可知，保稅科技、恒基達鑫兩家上市公司凈資產2017年為負增長，保稅科技凈資產2016、2018年均保持較好增長水平，表明保稅科技業務穩定性和公司內在價值關聯性較大，公司成長能力存在不確定因素。音飛存儲、華鵬飛凈資產增長率呈現出逐年下降態勢，表明公司資本擴張速度與內在價值趨向穩定。新寧物流、飛力達2016年凈資產增長率為負值，2017、2018年均為正值，表明這兩家公司資本擴張能力持續提升，其未來的成長潛力不容小覷。

3.2 總資產增長率

上市公司總資產指公司所擁有或控制的能帶來經濟利益的全部資產，在一定期間內的增長率反映企業經營擴張能力。

表4 倉儲業上市公司的總資產增長率

由表4數據分析可知，保稅科技、恒基達鑫、新寧物流、華鵬飛四家上市公司2016-2018年度總資產增長率逐年走低，揭示我國倉儲業經營擴張規模能力呈現下降趨勢。音飛存儲、飛力達兩家公司三年的總資產增長率保持在相對穩定水平并略有抬升。總資產的下降促使利潤流減少，合理的經營規模一方面可以有效緩解額外支出帶來的壓力，另一方面保證了利潤的可持續增長。

4 促進倉儲業可持續發展的建議

4.1 推動倉儲業價值延伸

依托倉儲業平臺發展物流金融業務，通過物流金融提高流通環節資金周轉速度，以此減少資金在物流過程中的沉淀。擴大“第三方利潤源”，推動倉儲業質押監管，促進倉儲業流動性改革。透過倉儲業價值鏈的積累以及倉儲產業的價值創新，加強倉儲業與各產業間的協同發展，推動倉儲業價值延伸。

4.2 加強倉儲業“互聯網+”建設

傳統倉儲業與互聯網關聯的缺位導致倉儲業產業規模的進一步縮減，基本的產業性能無法滿足客戶日常的需求。搭建智能化倉儲產業，加強“互聯網+”建設，擺脫傳統倉儲業束縛，提高倉庫裝卸、收、發、管的一體化及自動化覆蓋率。加快將傳統倉儲業向現代倉儲業轉型速率，借力新一代信息科技，將“互聯網+”建設徹底落實到倉儲產業，滿足倉儲業中客戶日益增長的需求。

4.3 大力培養引進倉儲業人才

人才儲備對于倉儲業能否成功轉型至關重要，培養新型倉儲業管理人才，通過與相關高校簽訂合作戰略協議，自主培養倉儲業人才，并從國外等擁有先進倉儲管理技術的國家引進高端科技管理人才，手把手幫扶倉儲管理新人，以“傳幫帶”的形式儲備我國倉儲業人才，形成健全的倉儲業人才體系。同時倉儲業上市公司應定期加強倉儲員工檢查和糾錯工作，提升倉儲業員工的素質水平。

4.4 政府政策扶持

倉儲業發展離不開政府政策扶持，目前倉儲業存在稅率過重導致企業利潤下降，缺少產業規劃導致布局混亂等問題。政府可以通過產業政策引導倉儲業良性健康發展。首先，是倉儲業稅率的減負，對倉儲業各個業務進行分級，采取分級收取稅負的方式，比如減低智能倉儲賦稅水平以解決倉儲業稅率過重的問題；其次，加大對于倉儲業的監管，因倉儲業特殊的行業性質，可采用不定時的抽樣監管以提高對倉儲業的管理力度；最后，政府應當發揮政策導向作用，減少因城鄉規劃所導致的倉儲公司庫房布局混亂局面。