我國制造業上市公司營運資本管理現狀分析

楊婷

摘要：隨著我國的經濟的快速增長，制造業在整個行業發展中的地位越來越凸顯。本文分析我國制造業上市公司營運資本管理現狀，為我國制造業上市公司營運資本管理提供相關的建議。

關鍵詞：營運資本管理;制造業上市公司;政策建議

中國制造2025，是中國政府實施制造強國戰田剖彩一個卜年的行動綱領。中國制造2025的提出，更加凸顯了制造業在整個國民經濟發展的中重要地位。同時，在經濟全球化中，制造業的水平直接決定了一個國家的國際競爭力和在國際分工中的地位，也就是決定了這個國家的經濟地位。我國制造業一直持續發展，但由于特殊的融資約束環境，企業的營運資本管理效率普遍存在效率低下問題。因為營運資本是企業資金鏈的重要部分，所以加強我國制造業上市公司營運資本管理，才能提高其整體盈利能力。

一、營運資本管理含義與績效評價體系

本文的營運資本管理是指企業流動資本和流動負債管理各項內容的總稱，其管理目標在于通過實施有效的管理，保證營運資本具有充分的流動性和安全性，并盡可能加速營運資本周轉，提高營運資本乃至企業整體的盈利能力。

通過查閱國內外相關的文獻，在早期的研究中，關于營運資本管理的績效評價，主要集中于對應收賬款、存貨以及應收賬款，評價指標主要有應收賬款周轉天數、存貨周轉天數以及應付賬款周轉天數。但是這些指標只是孤立的存在，并不能通綜合評價企業營運資本管理。在后期的研究中，Hampton C.Hager提出現金周期概念，即企業購買原材料、從事生產活動形成產品并銷售這一過程中經歷的天數，該指標能夠反映出整體的企業營運資金管理狀況，此指標至今仍被廣泛使用。

二、我國制造業上市公司營運資本管理現狀分析

我國制造業上市公司所占整個上市公司的比例達80%以上，因此在國民經濟地位中占有重要位置。經篩選，剔除不完整數據，本文選擇2012-2016年的制造業上市公司，其指標的計算及描述性統計見表1與表2。

營運資本投資和籌資策略分析。投資策略：我國制造業上市公司近5年來的流動資產比例57.25%，說明我國制造業上市公司超過一半是流動資產，并且其比例波動幅度較小，說明我國制造業上市公司的營運資本投資策略是比較穩健的。籌資策略：流動負債比例越高說明企業越傾向于激進型籌資戰略。激進型的融資策略，其流動負債增加會使企業面臨較大的償債風險和資金壓力。我國制造業上市公司流動負債與總資產的比例平均值為33.44%，說明我國糧油上市公司總資產的1/3是靠流動負債籌集，流動負債水平相對不高，屬于較為中庸的籌資策略。

流動資產內部組成與營運資本管理效率。公司營運資本管理過程中，應收賬款和存貨在流動資產中占很大比例，我國制造業上市公司流動資產結構存在顯著差異性，流動資產中存貨比例要顯著高于應收賬款比例，其應收賬款比例基本維持在20%左右，存貨比例呈現下降趨勢，說明我國制造業越來越注重企業的存貨管理。公司現金周期越小說明其內部資金更新換代速度越快，公司材料購買、產品生產、銷售以及貨款回收速度就越快，反映了企業營運資本管理效率較高，生產經營各環節銜接較好。我國制造業上市公司現金周期均值為140天，主要原因在于我國制造業存貨周轉時間較長，一定程度上增加了現金周期長度，企業整體營運資本管理質量和效率有待進一步提升。

三、結論與啟示

結合我國制造業上市公司營運資本管理現狀，我國制造業企業可以通過以下幾點來提高企業營運資本咤竇理。首先，應該要注重資金時間價值的觀念，合理配置資金資源;其次，要優化企業營運資本的內部結構，根據企業自身的情況，合理配置應收賬款、存貨以及應付賬款;最后，企業要降低公司存貨周轉的時間，對營運資本實行動態管理，采用科學手段和合理約束機制減少浪費、加速資金流轉。石業通過科學合理的營運資本配置，合理使用企業營運資本資金，從而提高企業盈利能力及價值。

參考文獻

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