我國環保產業上市公司融資效率研究

楊曉瑜

摘要：環保產業是目前我國最關注的產業之一，該產業是環境效益和經濟效益兩者融合的企業。目前，環保產業發展過程中最值得關注的問題之一就是環保產業融資效率問題。因此本文將重點關注環保產業上市公司的融資效率現狀、影響其融資效率的因素以及針對現狀如何改善的問題，以期為環保企業化解融資問題提供借鑒。

關鍵詞：環保產業;融資效率;上市公司;融資結構

一、環保產業上市公司融資效率分析

為了進一步了解我國環保產業的融資效率現狀，同時從中剖析出現狀中隱藏的一些問題，文章進行以下分析，希望能在數據方面盡可能充分地研究和說明問題。

（1）樣本的選取

文中以在上海證券交易所和深圳證券交易所上市的27家環保企業作為研究對象，選取其2015年到2017年的財務信息，并且在瑞思金融、巨靈金融等金融數據庫中選取關于β系數和股市行情等信息，對其他所需信息都從相關政府或者銀行的網站獲取。該樣本的選取基本能夠涵蓋環保產業中的各類企業，在區域分布上也較為均勻，選取最近三年的數據能夠最大限度地接近目前環保產業發展的真實情況，力求本文對環保產業上市公司融資效率的分析能夠較為可靠。

（2）評價指標選取

影響企業融資效率的指標包括籌資效率指標、資金使用效率指標、融資風險指標以及行業特征指標。

從資金融入的效率來看，我國環保產業上市.公司的籌資速度不快，并團投權融資成本率和債權融資成本率相對來說較高，因此從總體來看，樣本企業的資金融入效率偏低。其中籌資速度的平均值在2015年到2017年均不高，而籌資速度的增長率近三年在卜降;債權融資成本率在2015年到2017年的平均值分別為0.02、0.02、0.02，說明債權融資成本偏高，而債權融資成本率的增長率在近三年是存在上升的趨勢;同樣，最近三年的股權融資成本率也偏高，分別為0.10、0.10、0.09，而股權融資成本率的增長率在2016年和2017年分另}M-0.01和0.02，可以認為股權融資成本率近三年同樣總體呈上升趨勢。

從標準差分析，環保產業上市公司在2015年到2017年的籌資速度、債權融資成本率和股權融資成本率的標準差都很小，說明樣本具有合理性和說服力。

（3）結論

從以上分析可發現，環保產業上市公司的融資效率是由多方面的因素造成的，大體司從企業內部和外部環境兩方面人手，這些因素可能表現在只對一類評價指標產生影響，也可能對資金融入、資金使用等多個評價指標都產生影響。

二、提高我國環保產業上市公司融資效率的建議

（1）提升內部實力，提高融資效率

1.合理配置融資結構

對于環保產業來說，隨著金融市場的不斷發展，目前其可以使用的融資方式有很多。面對各種融資渠道，環保企業應該從自身的實際狀況和發展策略出發，選擇適合自己的融資結構。比如舉債能為企業帶來避稅收益，但過高的債務又會增加企業的財務風險;股權融資能夠使企業不必償還債務，但需要以支付長久的股利為代價，同時上市發行股票很可能收到股票市場波動的影響，從而對企業的發展造成影響。

2.提高盈利能力

企業的盈利能力是衡量其一個階段經營成果的重要指標，同時也能從一個企業最近幾年的盈利能力推測出該企業的成長能力以及償債能力。從實證的結果也可以看出，我國環保產業的營業收入越高，企業的融資效率也就越高。

（2）優化外部環境，提高融資效率

1.建立更加完善的政策支持體系

首先，政府要建立完善環保融資市場機制，環保融資的發展壯大離不開一個有高效競爭機制的市場，因此政府、相關機構和金融市場應該一起參與到金融市場的建設中去。政府在支持環保融資發展時，需要制定合理的資源環境產權制度，界定資源環境交易雙方的權利義務，規范資源環境的市場價格形成機制，并建立環保融資產品和服務的相關生產、監管標準認證和交易規范制度，為綠色融資的發展提供保障，同時政府也應該協助各類金融市場和機構建立有利于環保產業發展的各種制度。其次，在財稅政策方面，政府應該積極開創新的財政預算方式，添加發展環保融資的科目，將資源節約和環境保護作為審核對象之一，注重財政支出的經濟效率和環保效率。

2.建立健全環保企業融資相關的法律法規

對有關的法律法規政策應盡快加以完善，使法律法規政策更有利于環保產業的發展。應在法律法規政策的制定上充分發揮民主，主動聽取企業、利害相關者以及公眾的意見，從而使環保企業獲得更大的發展空間，形成更大的規模。通過法律法規政策的制定，使環保企業具有較高的市場化程度，較良好的市場秩序。另外，環保企業的核心動力是技術的創新，因此政府應當在法律法規等方面為環保產業的創新提供政策支持，比如對專利技術的保護以及重大創新的獎勵。最后，政府應為企業和社會投資者建立一個穩定的政策環境，確保他們在環境保護投資中取得合理的經濟回報。

三、結束語

本文通過研究環保產業上市公司的融資效率現狀發現，目前我國環保產業上市公司的融資效率普遍不高，而且從發展趨勢來看，在有些方面的指標都大致以降低融資效率的態勢發展。環保產業的發展仍然尚未成熟，每個環保企業以及相關政府部門都應該積極應對、多管齊下，這樣整個環保產業才能更加健康地發展。

參考文獻

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