“一帶一路”發展下的PPP融資模式

盧倩倩

摘 要：在我國的“一帶一路”戰略中提出的新的融資模式PPP，一則可借助靈活的運作機制推動“一帶一路”戰略更接地氣，與沿線國家發展要求實現“無縫對接”；二則可借助共贏的發展理念幫助各國增進了解，實現多方優勢互補；三則可借助廣闊的發展空間走向國際市場，為國內企業“走出去”創造機遇。

關鍵詞：PPP 融資；“一帶一路”發展

一、為何“一帶一路”與PPP契合

“一帶一路”的核心是政策溝通、設施聯通、貿易暢通、資金融通、民心相通，簡稱“五通”，其中，設施聯通是基礎，民心相通是核心。“五通”中，設施聯通是“一帶一路”的戰略優先領域，推動沿線各國加強基礎設施建設規劃、技術標準體系對接，共同推進交通、能源、信息等國際骨干通道建設。設施聯通不僅包括修橋建路，還有油氣管道、輸電網、跨境光纜建設等。民心聯通是“一帶一路”的戰略核心領域，推動不同文明交流碰撞，匯聚和釋放文化促進發展的強大正能量。民心相通包括教育、旅游、醫療、科技、文化等多層面的合作。

因此借助PPP模式，利用民間資本投資于“一帶一路”沿線國家和地區的基礎設施是非常關鍵的。從“一帶一路”的“五通”來看，設施聯通和民心相通包含了基礎設施、電信能源、科技教育、文化旅游等項目內容，這些項目都屬于公共產品服務領域，符合PPP的投資領域范疇。從PPP來看，該模式是為了開展基礎建設或提供公共產品服務，公共部門和私營部門實體之間建立的一種合作伙伴關系。因而采用PPP模式進行“一帶一路”投融資非常必要和可行。

二、PPP 模式與“一帶一路”發展規劃

PPP 融資模式具有廣義和狹義方面的含義劃分：狹義層面上的PPP 主要講的私人部門同公共部門為了可以提供一些公共的產品、服務而構建的各種合作關系，廣義方面的 PPP 可以被理解為一系列項目融資模式的綜合，其中包含 BOT、TOT 等多種模式。狹義層面上的 PPP 更加強調的是合作過程中的風險分擔管理機制，項目的衡量值原則。在廣義層面上，PPP 可以被直接的翻譯為公私合伙制，簡單來說是公共部門可以通過同私人部門構建伙伴關系，從而提供公共產品或服務的一種方式。

“一帶一路”即“絲綢之路經濟帶”和“21 世紀海上絲綢之路”，是習近平總書記在 2013 年出訪中亞和東南亞國家期間先后提出的重大戰略構想。隨著“一帶一路”國家戰略逐步落地，對“一帶一路”建設來說，最先要做的就是基建投資。“一帶一路”橫貫亞、歐、非三大洲，沿線涉及 66 個國家，既有發達國家，也有正在快速發展的新興國家和經濟基礎較薄弱的地區，各國基礎設施建設極不平衡。對于發達國家而言，基礎設施存在著不斷更新升級的改擴建投資需求； 對于新興國家和經濟基礎較薄弱的地區而言，基礎設施嚴重滯后，需要引進國外資本加快建設，各國在基礎設施建設過程中會面臨巨大的資金缺口。投融資創新點是多元籌資與運用 PPP 模式，充分挖掘 PPP 模式中的社會資本力量，通過各種模式與絲路基金、亞投行等共同參與“一帶一路”建設。

PPP 與“一帶一路”的關系是相互承接的。一方面，PPP 模式是順應“一帶一路”發展規劃的需要涉入的；另一方面，“一帶一路”的核心“五通”（政策溝通、設施聯通、貿易暢通、資金融通、民心相通）也為 PPP 模式的扎根提供了一定的土壤基礎。

三、PPP融資方式對“一帶一路”構建方式

要實現“一帶一路”PPP項目的結構化融資，首先要明確的是PPP項目融資的核心是現金流，結構化融資成關鍵。如果有長期穩定的現金流，融資將會十分便捷。結構化融資需混合運用多種工具——股、債甚至對沖衍生工具，混合匹配各種不同期限和不同風險偏好的投資者需求，構筑新型融資體系。其次是要充分利用現有國際合作機制和現有多邊開發銀行可以提供的資源。在具體的PPP模式設計中，要盡可能讓項目駐在國政府來主導，讓參與項目的各國企業自己協調。同時，要充分發揮絲路基金與亞洲基礎設施投資銀行的作用，積極開展與世界銀行、亞洲開發銀行、歐洲復興開發銀行等現有的多邊開發銀行之間的合作，借鑒投資和管理方面的經驗，實現風險共擔與利益共享。再次是要做到知己知彼，做好國家間戰略與政策的對接。我國倡議并推動“一帶一路”建設，以共商、共建、共享為原則，以開放包容為特征，以互利共贏為追求，不僅要有利于推動中國自身發展，而且要惠及世界，促進世界經濟繁榮發展。我們支持建設的基礎設施項目一定是對方國家有興趣，甚至是有明確需求、明確指向的項目。基礎設施項目建設不同于充分競爭性項目建設和產品生產，必須有駐在國良好的認同度。提高認同度的可行措施包括高層人員的交流和互動，注重其他人士的管理能力、技術水平和職業技能的培訓等，這樣不僅提升了駐在國的人力資本力量，更能取得他們在項目實施理念上和運營方式上的認同。最后是要注重將經濟技術的可行性與合理有效的風險控制結合起來。中國支持“一帶一路”相關國家的基礎設施建設要以充分的可行性研究為基礎。在運用PPP模式支持“一帶一路”相關國家基礎設施建設時，要合理利用各種風險規避機制，優化設計風險分擔機制，盡最大可能將非系統性風險規避掉，將系統性風險或者不可控風險水平降到最低。